大成基金楊挺旗下基金3年虧44%，押注醫(yī)藥賽道難見(jiàn)起色

近年來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)切換頻繁，行業(yè)輪動(dòng)速度加快，白酒、醫(yī)藥、新能源等賽道造就了一批基金大神。不過(guò)，當(dāng)潮水褪去后，基金大神的業(yè)績(jī)也隨之下降。如果基金經(jīng)理不能及時(shí)準(zhǔn)確地把握行業(yè)輪動(dòng)趨勢(shì)，就容易導(dǎo)致投資組合中的個(gè)股表現(xiàn)不佳，進(jìn)而影響基金業(yè)績(jī)。

近年來(lái)股市整體表現(xiàn)不佳，多數(shù)股票價(jià)格下跌，這對(duì)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大影響。筆者發(fā)現(xiàn)，大成基金楊挺目前有3只在管基金，盡管近期滬深股市大漲，但這3只基金出現(xiàn)大幅虧損，其中大成醫(yī)藥健康股票A基金3年來(lái)虧44%。

01

楊挺旗下基金3年來(lái)虧44%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，楊挺曾任廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)展研究中心研究員。2012年8月起任職于大成基金管理有限公司研究部,曾任研究部研究員。2014年3月18日至2014年6月25日任大成健康產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金基金經(jīng)理助理。

2014年6月26日起任大成健康產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理(更名前為大成健康產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金)。從2014年6月開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理至今，楊挺累計(jì)任職時(shí)間10年又210天，目前規(guī)模13.77億元，在管基金最佳任期回報(bào)13.10%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，楊挺目前在管基金有3只，但近年來(lái)這3只基金業(yè)績(jī)并不理想。近3月來(lái)3只基金均出現(xiàn)3%以上的跌幅，近1年來(lái)3只基金也出現(xiàn)10%的跌幅，其中虧損最大的是大成價(jià)值增長(zhǎng)混合A/C，其收益率-10.91%、-11.27%。近2年來(lái)也有3只基金出現(xiàn)虧損，有2只基金跌超30%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

筆者發(fā)現(xiàn)，楊挺旗下的3只基金中，大成醫(yī)藥健康股票A基金虧損最大，大成醫(yī)藥健康股票A成立于2021年9月16日，目前基金規(guī)模1.5億元。截至1月17日基金單位凈值0.5544，該基金一直由楊挺單獨(dú)管理，任職3年又125天，任職回報(bào)-44.56%，自基金成立來(lái)收益率-44.56%，今年來(lái)收益率-1.48%，近3月來(lái)收益率-5.49%，近1年來(lái)收益率-10.44%，近2年來(lái)收益率-30.25%，近3年來(lái)收益率-41.97%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

基金業(yè)績(jī)虧損，但楊挺在2024年11月初發(fā)布報(bào)告稱，一方面是對(duì)于一些行業(yè)壓力，市場(chǎng)已經(jīng)有了充分的預(yù)期，股價(jià)也出現(xiàn)了相應(yīng)的調(diào)整，而我們也關(guān)注到一些積極的變化在行業(yè)內(nèi)正在悄然發(fā)生，行業(yè)自身的韌性也正在體現(xiàn)出來(lái)。從短期來(lái)看如果行情繼續(xù)持續(xù)，在行業(yè)輪動(dòng)的驅(qū)動(dòng)下，我們的持倉(cāng)有望受益。

如果行情短暫，我們的持倉(cāng)都有比較堅(jiān)定的基本面支撐，會(huì)減少我們凈值的負(fù)面波動(dòng)。其次，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們一直對(duì)中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)未來(lái)保持樂(lè)觀，一個(gè)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)回報(bào)的公司，必然是由優(yōu)質(zhì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)趨勢(shì)發(fā)生共振，并反映到業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)的。

我們認(rèn)為，我們目前的選股標(biāo)準(zhǔn)有助于我們選到真正的長(zhǎng)線股，而對(duì)于目前市場(chǎng)出現(xiàn)的風(fēng)格變化，我們認(rèn)為要做的有兩點(diǎn)，一是將選股思維做一些切換；二是對(duì)于題材類公司，抱著可遇不可求的態(tài)度，維持我們的核心風(fēng)格不動(dòng)搖。”對(duì)此，有基民反問(wèn)，行情好在哪里？經(jīng)理盡職盡責(zé)了嗎？也有基民在帖子下面表示，楊經(jīng)理，業(yè)績(jī)?nèi)绱酥睿对颍總€(gè)人水平問(wèn)題？還是未盡職盡責(zé)？基金規(guī)模低到啥程度了，還沒(méi)有危機(jī)感？對(duì)得起廣大基民嗎？

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入了28.34萬(wàn)股的金域醫(yī)學(xué)，2022年1季度持有28.34萬(wàn)股，2022年2季度持有28.34萬(wàn)股，2022年3季度持有28.34萬(wàn)股，2022年4季度持有28.34萬(wàn)股。2023年1季度持有24.20萬(wàn)股，2023年2季度持有24.20萬(wàn)股，2023年3季度持有23.12萬(wàn)股，2023年4季度持有20.92萬(wàn)股。2024年1季度持有28.68萬(wàn)股，到了2024年2季度已經(jīng)沒(méi)有了此前持有的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2024年6月30日股票價(jià)格下跌了72%。

筆者發(fā)現(xiàn)，2022年金域醫(yī)學(xué)的凈利潤(rùn)增幅已經(jīng)趨緩，2023年降幅更大，但2023年該基金仍一直持有金域醫(yī)學(xué)，但從業(yè)績(jī)來(lái)看，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入85.40億元，同比下降44.82%；歸母凈利潤(rùn)6.43億元，同比下降76.64%；扣非凈利潤(rùn)3.65億元，同比下降86.53%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為12.31億元，同比下降36.81%；報(bào)告期內(nèi)，金域醫(yī)學(xué)基本每股收益為1.38元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.54%。公司2023年年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：擬向全體股東每10股派8.8元（含稅）。難道基金經(jīng)理都不看買入公司的財(cái)報(bào)嗎？

據(jù)金域醫(yī)學(xué)2024年第三季度報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.19億元，同比下降10.95%；歸母凈利潤(rùn)9383.9萬(wàn)元，同比下降83.71%；扣非凈利潤(rùn)7801.12萬(wàn)元，同比下降77.23%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.12億元，同比下降38.58%；報(bào)告期內(nèi)，金域醫(yī)學(xué)基本每股收益為0.2元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.16%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2021年4季度持有36.72萬(wàn)股的九州藥業(yè)，2022年1季度持有39.13萬(wàn)股，2022年2季度持有39.13萬(wàn)股，2022年3季度持有39.29萬(wàn)股，2022年4度持有42.32萬(wàn)股。2023年1季度持有37.97萬(wàn)股，2023年2季度持有33.20萬(wàn)股，到了2023年3季度已經(jīng)沒(méi)有了此前持有的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2023年9月30日股票價(jià)格46.33%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有24.65萬(wàn)股的博騰股份，2022年1季度持有24.65萬(wàn)股，2022年2季度持有23.67萬(wàn)股，到了2022年3季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了50%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有14.10萬(wàn)股的拱東醫(yī)療，2022年1季度持有15.13萬(wàn)股，2022年2季度持有17.65萬(wàn)股，2022年3季度持有17.65萬(wàn)股，2022年4季度持有13.62萬(wàn)股。到了2023年1季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2023年3月30日股票價(jià)格下跌了30%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有9.81萬(wàn)股的藥明康德，2022年1季度持有13.29萬(wàn)股，2022年2季度持有14.58萬(wàn)股，2022年3季度持有16.25萬(wàn)股，2022年4季度持有18.99萬(wàn)股。2023年1季度持有16.06萬(wàn)股，2023年2季度持有0.44萬(wàn)股，2023年3季度持有9.92萬(wàn)股，2023年4季度持有2.02萬(wàn)股，到了2024年1季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在其持股期間，在2021年10月8日-2024年3月30日股票價(jià)格下跌了69%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

基金業(yè)績(jī)虧損導(dǎo)致基金規(guī)模出現(xiàn)下降，大成醫(yī)藥健康股票A基金成立之初募集了3.59億元，但成立長(zhǎng)達(dá)3年之久基金規(guī)模沒(méi)有增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)下降。截至2024年9月30日，大成醫(yī)藥健康股票A,期末凈資產(chǎn)1.50億元，比上期增加6.35%。

02

大成價(jià)值增長(zhǎng)名不副實(shí)

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

除了大成醫(yī)藥健康股票A基金業(yè)績(jī)虧損外，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)大成價(jià)值增長(zhǎng)混合A基金業(yè)績(jī)也不太理想。大成價(jià)值增長(zhǎng)混合A基金成立于2002年11月11日，目前基金規(guī)模10.37億元。截至1月17日基金單位凈值0.6755，由于該基金成立時(shí)間長(zhǎng)，自基金成立來(lái)收益率809.99%，但近年來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)回撤，今年來(lái)收益率-0.54%，近3月來(lái)收益率-3.76%，近1年來(lái)收益率-10.91%，近2年來(lái)收益率-24.01%，近3年來(lái)收益率-28.92%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基民自然怨聲載道，有基民表示，吃藥成癮了！指數(shù)漲，你還跌！！也有基民質(zhì)疑，死抱著吃藥，又跌到六角六一份了！害人不淺。能力不行就趕緊吧，給大伙多少留點(diǎn)。甚至有基民表示，基金經(jīng)理太差盡了，我的另一個(gè)長(zhǎng)信銀利基金經(jīng)理立馬換了證券股，看長(zhǎng)得好，怎么向基民交待！！！還有基民表示，價(jià)值成長(zhǎng)混合基金怎么都投資醫(yī)藥生物了! 還有價(jià)值成長(zhǎng)性嗎？拿著基民的錢胡來(lái)!也有基民表示，此基金啥時(shí)候變成醫(yī)藥主題基金了？合同契約變了嗎？

對(duì)于基民反饋的問(wèn)題，筆者也深有體會(huì)，該基金在2019年前所持股票的風(fēng)格多樣，例如2018年2季度開(kāi)始持有的宋城演藝，在2018年2季度持有53.49

萬(wàn)股，2018年3季度持有143.28萬(wàn)股，2018年4季度持有143.28萬(wàn)股。2019年1季度持有108.20萬(wàn)股，2019年2季度持有108.20萬(wàn)股。

2019年3季度持有120.78萬(wàn)股，2019年4季度持有89.74萬(wàn)股。到了2020年1季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。在這期間，2018年4月2日-2020年3月30日股票價(jià)格上漲了29%。但從2020年后所持有的股票大多數(shù)都集中于醫(yī)藥賽道，要是不往前翻看，還真以為這是只醫(yī)藥板塊的基金產(chǎn)品。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度買入了3.99萬(wàn)股的海泰新光，但到了2023年1季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在這期間，2022年10月8日-2023年3月30日股票價(jià)格下跌了10%。2023年4季度該基金大舉買入73.19萬(wàn)股，2024年1季度持有124.73萬(wàn)股，2024年2季度持有126.95萬(wàn)股，到了2024年3季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在這期間，2023年10月9日-2024年9月30日股票價(jià)格下跌了37%。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，海泰新光業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)下降。據(jù)2024年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.19億元，同比下降15.30%，歸母凈利潤(rùn)9739.60萬(wàn)，同比下降17.60%。具體來(lái)看，海泰新光2024年前三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3.19億元，同比下降15.30%。成本端營(yíng)業(yè)成本1.09億元，同比下降19.17%，費(fèi)用等成本9976.40萬(wàn)元，同比下降6.04%。營(yíng)業(yè)總收入扣除營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用后，歸母凈利潤(rùn)9739.60萬(wàn)元，同比下降17.60%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有177.64萬(wàn)股的百洋醫(yī)藥，2023年3季度繼續(xù)大舉增倉(cāng)至278.56萬(wàn)股（位列前十大首位），2023年4季度繼續(xù)大舉增倉(cāng)至315.49萬(wàn)股（股票價(jià)格34-42元/股，位列前十大首位）。2024年1季度持有287.96萬(wàn)股（股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，但該基金仍重倉(cāng)持有）。

2024年2季度持有265.15萬(wàn)股（相較于上個(gè)季度減倉(cāng)了20萬(wàn)股，但仍位列前十大首位），2024年3季度又加倉(cāng)至284.03萬(wàn)股（前十大首位），目前2023年4季度的持倉(cāng)并未公布，我們以仍持有為主。筆者發(fā)現(xiàn)，百洋醫(yī)藥在2024年1季度后股票價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，在該基金持有期間，2023年4月1日-2025年1月17日股票價(jià)格下跌了10%。如果接下來(lái)股票價(jià)格繼續(xù)下跌，而該基金仍重倉(cāng)持有，那對(duì)基金凈值自然會(huì)造成影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有118.72萬(wàn)股美年健康，2024年1季度持有695.75萬(wàn)股，到了2024年2季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年6月28日股票價(jià)格下跌了44%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度買入23.49萬(wàn)股的溫氏股份，2024年3季度瞬間增倉(cāng)至166.90萬(wàn)股，目前2024年3季度持倉(cāng)未公布，我們以仍持有溫氏股份來(lái)分析。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年1月17日股票價(jià)格下跌了15%。如果接下來(lái)溫氏股份股票價(jià)格繼續(xù)下跌，對(duì)基金凈值會(huì)造成影響。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有58.35萬(wàn)股的萬(wàn)華化學(xué)，2021年4季度持有58.35萬(wàn)股。2022年1季度持有58.35萬(wàn)股，2022年2季度持有58.35萬(wàn)股，2022年3季度持有58.35萬(wàn)股，2022年4季度持有58.35萬(wàn)股。到了2023年1季度還加倉(cāng)至62.26萬(wàn)股，2023年2季度持倉(cāng)瞬間降至0.23萬(wàn)股，鑒于該基金在2023年2季度已經(jīng)減倉(cāng)，那在計(jì)算持股周期就截止2023年2季度。在2021年7月1日-2023年6月30日股票價(jià)格下跌了16%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有25.88萬(wàn)股的博騰股份，2021年3季度加倉(cāng)至55.23萬(wàn)股，2021年4季度持有55.23萬(wàn)股。2022年1季度持有55.23萬(wàn)股，2022年2季度持有58.64萬(wàn)股，到了2022年3季度已經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的股票。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了11%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度持有139.42萬(wàn)股的科倫藥業(yè)，2024年3季度持有111.39萬(wàn)股，目前2024年4季報(bào)并未公布，我們?nèi)砸岳^續(xù)持有科倫藥業(yè)來(lái)分析。然而，在該基金持倉(cāng)期間，科倫藥業(yè)股票價(jià)格在2024年4季度出現(xiàn)下跌，在這期間2024年4月1日-2025年1月17日股票價(jià)格下跌了7%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至1月17日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基金規(guī)模也跟過(guò)山車一樣，該基金成立之初募集了26.05億元。但成立后不久基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2003年1季度降至16.29億元，2006年4季度降至5.47億元，不過(guò)，2007年1季度后基金規(guī)模開(kāi)始增長(zhǎng)，2007年4季度升至163.48億元。從2012年4季度之后，基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2018年3季度降至20億元以下。截至2024年9月30日，大成價(jià)值增長(zhǎng)混合A,期末凈資產(chǎn)10.37億元，比上期增加8.13%。