大成基金楊挺旗下基金3年虧44%，押注醫藥賽道難見起色

近年來市場熱點切換頻繁，行業輪動速度加快，白酒、醫藥、新能源等賽道造就了一批基金大神。不過，當潮水褪去后，基金大神的業績也隨之下降。如果基金經理不能及時準確地把握行業輪動趨勢，就容易導致投資組合中的個股表現不佳，進而影響基金業績。

近年來股市整體表現不佳，多數股票價格下跌，這對權益類基金的業績產生了較大影響。筆者發現，大成基金楊挺目前有3只在管基金，盡管近期滬深股市大漲，但這3只基金出現大幅虧損，其中大成醫藥健康股票A基金3年來虧44%。

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楊挺旗下基金3年來虧44%

據天天基金網顯示，楊挺曾任廣發證券股份有限公司發展研究中心研究員。2012年8月起任職于大成基金管理有限公司研究部,曾任研究部研究員。2014年3月18日至2014年6月25日任大成健康產業股票型證券投資基金基金經理助理。

2014年6月26日起任大成健康產業混合型證券投資基金基金經理(更名前為大成健康產業股票型證券投資基金)。從2014年6月開始擔任基金經理至今，楊挺累計任職時間10年又210天，目前規模13.77億元，在管基金最佳任期回報13.10%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

據天天基金網顯示，楊挺目前在管基金有3只，但近年來這3只基金業績并不理想。近3月來3只基金均出現3%以上的跌幅，近1年來3只基金也出現10%的跌幅，其中虧損最大的是大成價值增長混合A/C，其收益率-10.91%、-11.27%。近2年來也有3只基金出現虧損，有2只基金跌超30%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

筆者發現，楊挺旗下的3只基金中，大成醫藥健康股票A基金虧損最大，大成醫藥健康股票A成立于2021年9月16日，目前基金規模1.5億元。截至1月17日基金單位凈值0.5544，該基金一直由楊挺單獨管理，任職3年又125天，任職回報-44.56%，自基金成立來收益率-44.56%，今年來收益率-1.48%，近3月來收益率-5.49%，近1年來收益率-10.44%，近2年來收益率-30.25%，近3年來收益率-41.97%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

基金業績虧損，但楊挺在2024年11月初發布報告稱，一方面是對于一些行業壓力，市場已經有了充分的預期，股價也出現了相應的調整，而我們也關注到一些積極的變化在行業內正在悄然發生，行業自身的韌性也正在體現出來。從短期來看如果行情繼續持續，在行業輪動的驅動下，我們的持倉有望受益。

如果行情短暫，我們的持倉都有比較堅定的基本面支撐，會減少我們凈值的負面波動。其次，從長期來看，我們一直對中國的醫藥產業和資本市場未來保持樂觀，一個長期優質回報的公司，必然是由優質的核心競爭力與行業趨勢發生共振，并反映到業績的持續增長來推動的。

我們認為，我們目前的選股標準有助于我們選到真正的長線股，而對于目前市場出現的風格變化，我們認為要做的有兩點，一是將選股思維做一些切換；二是對于題材類公司，抱著可遇不可求的態度，維持我們的核心風格不動搖?！睂Υ?，有基民反問，行情好在哪里？經理盡職盡責了嗎？也有基民在帖子下面表示，楊經理，業績如此之差，啥原因？個人水平問題？還是未盡職盡責？基金規模低到啥程度了，還沒有危機感？對得起廣大基民嗎？

筆者發現，該基金在2021年4季度買入了28.34萬股的金域醫學，2022年1季度持有28.34萬股，2022年2季度持有28.34萬股，2022年3季度持有28.34萬股，2022年4季度持有28.34萬股。2023年1季度持有24.20萬股，2023年2季度持有24.20萬股，2023年3季度持有23.12萬股，2023年4季度持有20.92萬股。2024年1季度持有28.68萬股，到了2024年2季度已經沒有了此前持有的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2024年6月30日股票價格下跌了72%。

筆者發現，2022年金域醫學的凈利潤增幅已經趨緩，2023年降幅更大，但2023年該基金仍一直持有金域醫學，但從業績來看，2023年公司實現營業總收入85.40億元，同比下降44.82%；歸母凈利潤6.43億元，同比下降76.64%；扣非凈利潤3.65億元，同比下降86.53%；經營活動產生的現金流量凈額為12.31億元，同比下降36.81%；報告期內，金域醫學基本每股收益為1.38元，加權平均凈資產收益率為7.54%。公司2023年年度利潤分配預案為：擬向全體股東每10股派8.8元（含稅）。難道基金經理都不看買入公司的財報嗎？

據金域醫學2024年第三季度報告顯示，前三季度公司實現營業收入56.19億元，同比下降10.95%；歸母凈利潤9383.9萬元，同比下降83.71%；扣非凈利潤7801.12萬元，同比下降77.23%；經營活動產生的現金流量凈額為3.12億元，同比下降38.58%；報告期內，金域醫學基本每股收益為0.2元，加權平均凈資產收益率為1.16%。

筆者還發現，該基金還在2021年4季度持有36.72萬股的九州藥業，2022年1季度持有39.13萬股，2022年2季度持有39.13萬股，2022年3季度持有39.29萬股，2022年4度持有42.32萬股。2023年1季度持有37.97萬股，2023年2季度持有33.20萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前持有的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2023年9月30日股票價格46.33%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度持有24.65萬股的博騰股份，2022年1季度持有24.65萬股，2022年2季度持有23.67萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格下跌了50%。

筆者甚至發現，該基金在2021年4季度持有14.10萬股的拱東醫療，2022年1季度持有15.13萬股，2022年2季度持有17.65萬股，2022年3季度持有17.65萬股，2022年4季度持有13.62萬股。到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2023年3月30日股票價格下跌了30%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度持有9.81萬股的藥明康德，2022年1季度持有13.29萬股，2022年2季度持有14.58萬股，2022年3季度持有16.25萬股，2022年4季度持有18.99萬股。2023年1季度持有16.06萬股，2023年2季度持有0.44萬股，2023年3季度持有9.92萬股，2023年4季度持有2.02萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在其持股期間，在2021年10月8日-2024年3月30日股票價格下跌了69%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

基金業績虧損導致基金規模出現下降，大成醫藥健康股票A基金成立之初募集了3.59億元，但成立長達3年之久基金規模沒有增長，反而出現下降。截至2024年9月30日，大成醫藥健康股票A,期末凈資產1.50億元，比上期增加6.35%。

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大成價值增長名不副實

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

除了大成醫藥健康股票A基金業績虧損外，筆者發現，近年來大成價值增長混合A基金業績也不太理想。大成價值增長混合A基金成立于2002年11月11日，目前基金規模10.37億元。截至1月17日基金單位凈值0.6755，由于該基金成立時間長，自基金成立來收益率809.99%，但近年來業績出現回撤，今年來收益率-0.54%，近3月來收益率-3.76%，近1年來收益率-10.91%，近2年來收益率-24.01%，近3年來收益率-28.92%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

基金業績虧損，基民自然怨聲載道，有基民表示，吃藥成癮了！指數漲，你還跌！！也有基民質疑，死抱著吃藥，又跌到六角六一份了！害人不淺。能力不行就趕緊吧，給大伙多少留點。甚至有基民表示，基金經理太差盡了，我的另一個長信銀利基金經理立馬換了證券股，看長得好，怎么向基民交待?。。∵€有基民表示，價值成長混合基金怎么都投資醫藥生物了! 還有價值成長性嗎？拿著基民的錢胡來!也有基民表示，此基金啥時候變成醫藥主題基金了？合同契約變了嗎？

對于基民反饋的問題，筆者也深有體會，該基金在2019年前所持股票的風格多樣，例如2018年2季度開始持有的宋城演藝，在2018年2季度持有53.49

萬股，2018年3季度持有143.28萬股，2018年4季度持有143.28萬股。2019年1季度持有108.20萬股，2019年2季度持有108.20萬股。

2019年3季度持有120.78萬股，2019年4季度持有89.74萬股。到了2020年1季度已經沒有了此前購買的股票。在這期間，2018年4月2日-2020年3月30日股票價格上漲了29%。但從2020年后所持有的股票大多數都集中于醫藥賽道，要是不往前翻看，還真以為這是只醫藥板塊的基金產品。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入了3.99萬股的海泰新光，但到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年10月8日-2023年3月30日股票價格下跌了10%。2023年4季度該基金大舉買入73.19萬股，2024年1季度持有124.73萬股，2024年2季度持有126.95萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2023年10月9日-2024年9月30日股票價格下跌了37%。

從業績來看，海泰新光業績已經出現下降。據2024年三季報，公司實現營業總收入3.19億元，同比下降15.30%，歸母凈利潤9739.60萬，同比下降17.60%。具體來看，海泰新光2024年前三季度實現總營收3.19億元，同比下降15.30%。成本端營業成本1.09億元，同比下降19.17%，費用等成本9976.40萬元，同比下降6.04%。營業總收入扣除營業成本和各項費用后，歸母凈利潤9739.60萬元，同比下降17.60%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度持有177.64萬股的百洋醫藥，2023年3季度繼續大舉增倉至278.56萬股（位列前十大首位），2023年4季度繼續大舉增倉至315.49萬股（股票價格34-42元/股，位列前十大首位）。2024年1季度持有287.96萬股（股票價格出現下跌，但該基金仍重倉持有）。

2024年2季度持有265.15萬股（相較于上個季度減倉了20萬股，但仍位列前十大首位），2024年3季度又加倉至284.03萬股（前十大首位），目前2023年4季度的持倉并未公布，我們以仍持有為主。筆者發現，百洋醫藥在2024年1季度后股票價格出現大幅下跌，在該基金持有期間，2023年4月1日-2025年1月17日股票價格下跌了10%。如果接下來股票價格繼續下跌，而該基金仍重倉持有，那對基金凈值自然會造成影響。

筆者還發現，該基金在2023年4季度持有118.72萬股美年健康，2024年1季度持有695.75萬股，到了2024年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年6月28日股票價格下跌了44%。

筆者甚至發現，該基金在2024年2季度買入23.49萬股的溫氏股份，2024年3季度瞬間增倉至166.90萬股，目前2024年3季度持倉未公布，我們以仍持有溫氏股份來分析。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年1月17日股票價格下跌了15%。如果接下來溫氏股份股票價格繼續下跌，對基金凈值會造成影響。

筆者發現，該基金在2021年3季度持有58.35萬股的萬華化學，2021年4季度持有58.35萬股。2022年1季度持有58.35萬股，2022年2季度持有58.35萬股，2022年3季度持有58.35萬股，2022年4季度持有58.35萬股。到了2023年1季度還加倉至62.26萬股，2023年2季度持倉瞬間降至0.23萬股，鑒于該基金在2023年2季度已經減倉，那在計算持股周期就截止2023年2季度。在2021年7月1日-2023年6月30日股票價格下跌了16%。

筆者發現，該基金在2021年2季度持有25.88萬股的博騰股份，2021年3季度加倉至55.23萬股，2021年4季度持有55.23萬股。2022年1季度持有55.23萬股，2022年2季度持有58.64萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了11%。

筆者發現，該基金在2024年2季度持有139.42萬股的科倫藥業，2024年3季度持有111.39萬股，目前2024年4季報并未公布，我們仍以繼續持有科倫藥業來分析。然而，在該基金持倉期間，科倫藥業股票價格在2024年4季度出現下跌，在這期間2024年4月1日-2025年1月17日股票價格下跌了7%。

（數據來源于天天基金網 截至1月17日）

基金業績虧損，基金規模也跟過山車一樣，該基金成立之初募集了26.05億元。但成立后不久基金規模出現下降，2003年1季度降至16.29億元，2006年4季度降至5.47億元，不過，2007年1季度后基金規模開始增長，2007年4季度升至163.48億元。從2012年4季度之后，基金規模出現下降，2018年3季度降至20億元以下。截至2024年9月30日，大成價值增長混合A,期末凈資產10.37億元，比上期增加8.13%。