2024年10月22日，新華基金發(fā)布公告，新華行業(yè)龍頭主題股票(011457）發(fā)生基金經(jīng)理變更，基金經(jīng)理薛子徵離任，共同管理該基金的基金經(jīng)理是賴慶鑫。公告顯示，基金經(jīng)理薛子徵因個(gè)人原因于2024年10月21日離任，已按規(guī)定在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理注銷手續(xù)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

值得關(guān)注的是，在新華行業(yè)龍頭主題股票的基金經(jīng)理一覽表看出，該基金最早是由趙強(qiáng)所管理，任職3年又22天，任職回報(bào)-39.39%；后面才換成薛子微，但管理不到181天，有了14.11%的回報(bào)后，現(xiàn)在又被賴慶鑫所代替。對(duì)比這三位基金經(jīng)理業(yè)績(jī)，趙強(qiáng)旗下基金業(yè)績(jī)并不理想。

高位買入的海泰新光虧損出局？

據(jù)新華基金官網(wǎng)顯示，趙強(qiáng)曾任國金基金高級(jí)研究員、英大基金基金經(jīng)理、中歐基金投資經(jīng)理。2016年11月加入新華基金管理股份有限公司，現(xiàn)任權(quán)益投資部總監(jiān)、基金投資部總監(jiān)，新華優(yōu)選分紅混合型證券投資基金基金經(jīng)理、新華策略精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理、新華行業(yè)輪換靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理、新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合型證券投資基金基金經(jīng)理、新華安享多裕定期開放靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，趙強(qiáng)累計(jì)任職時(shí)間8年又219天，截至9月30日管理基金總規(guī)模18.19億元，在管基金最佳任期回報(bào)63.19%。作為新華基金權(quán)益投資部總監(jiān)，目前管理的五只產(chǎn)品在 2024 年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂不盡人意。盡管近期大盤出現(xiàn)大幅上漲，短周期收益率回正。但從長期來看，部分產(chǎn)品的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)明顯，其中新華行業(yè)靈活配置A/C虧損還是很大，近 2 年來其收益率分別為-46.96%、-47.20%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合基金成立于2013年9月11日，該基金成立時(shí)間早，收益率自然也高。自成立來收益率197.27%，截至9月30日基金規(guī)模2.21億元。截至10月25日基金單位凈值1.9180。今年來收益率4.47%，近6月來收益率-17.42%，近1年來收益率3.52%，近2年來收益率-38.14%，近3年來收益率-49.54%，近5年來收益率12.83%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金的大部分收益都是來自于崔建波，崔建波在其管理的2年又305天中，任職收益高達(dá)118.40%，后來又改為崔建波和蔡春紅共同管理，管理了3年又313天，任職回報(bào)43.49%。現(xiàn)在到了趙強(qiáng)管理，其任職的2年又1天，任職回報(bào)-38.14%，從數(shù)據(jù)上看，各階段的管理業(yè)績(jī)，高下立判。

盡管該基金自成立來收益率較高，但近年來業(yè)績(jī)下降極快，而基金業(yè)績(jī)下降，一般與買賣的股票有關(guān)。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金已經(jīng)公布了2024年3季度持倉，從最新持倉可以看出一些端倪，該基金在2022年4季度持有45.00萬股的海泰新光，2023年1季度持有34.56萬股，2023年2季度持有54.15萬股，2023年3季度持有41.50萬股，2023年4季度持有35.85萬股。

2024年1季度持有35.41萬股，2024年2季度持有27.55萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了海泰新光的持倉。而在該基金持股期間，海泰新光股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，并且筆者發(fā)現(xiàn)，在2022年4季度海泰新光的股票價(jià)格正好在高位，后來的幾個(gè)季度股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，在2022年10月10日-2024年9月30日股票價(jià)格下跌了60%。盡管近期海泰新光股票價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，但該基金早已沒有持倉。

其實(shí)，海泰新光股票價(jià)格之所以暴跌，也與其自身業(yè)績(jī)有關(guān)。據(jù)海泰新光（688677）發(fā)布2024年三季報(bào)，海泰新光凈利潤減17.6%。截至本報(bào)告期末，公司營業(yè)總收入3.19億元，同比下降15.3%，歸母凈利潤9739.6萬元，同比下降17.6%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入9825.45萬元，同比下降9.39%，第三季度歸母凈利潤2684.22萬元，同比下降7.0%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有 1.21萬股的禾邁股份（股票價(jià)格在500元左右的價(jià)格高位買入），2023年1季度持有2.60萬股（股票價(jià)格開始下跌，該基金選擇增持），2023年2季度持有5.49萬股（股票價(jià)格繼續(xù)暴跌，該基金繼續(xù)選擇增持。），2023年3季度持有4.95萬股，2023年4季度持有4.24萬股。

2024年1季度持有5.12萬股（1季度股票價(jià)格創(chuàng)出新低），2024年2季度減持至2.83萬股，2024年3季度居然又大舉持倉（可能覺得股票價(jià)格到了底部又開始大幅增持抄底了）。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年10月10日-2024年10月25日股票價(jià)格下跌了68.92%

從業(yè)績(jī)來看，禾邁股份2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.08億元，同比下降14.78%，主要受光伏、儲(chǔ)能行業(yè)整體環(huán)境影響，銷售增長放緩。盡管如此，公司核心產(chǎn)品微型逆變器銷量約61.42萬臺(tái)，同比增長；同時(shí)，公司推出全球首款5000W功率微型逆變器MiT和全球首款A(yù)C耦合微型儲(chǔ)能新品MS-A2系列，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣。

如果接下來股票價(jià)格還能繼續(xù)上漲，或許能彌補(bǔ)一下該基金的損失。不過，從該基金的持倉虧損幅度，還需要較長的等待時(shí)間。畢竟股票價(jià)格是從每股500多元一路跌到現(xiàn)在的每股150元，想回到最初的持有成本，還是需要很長的時(shí)間才能彌補(bǔ)。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有5.79萬股的金種子酒，2023年1季度持有57.01萬股（股票價(jià)格處于高位24-30元），2023年2季度持有63.24萬股，2023年3季度持有57.41萬股（股票價(jià)格下跌），2023年4季度持有53.43萬股（股票價(jià)格繼續(xù)暴跌）。到了2024年1季度已經(jīng)沒有了金種子酒的份額，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金持有期間，金種子酒股票價(jià)格在2022年-2024年3月30日股票價(jià)格下跌了30%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有7.00萬股的德業(yè)股份，2023年1季度持有8.42萬股，2023年2季度持有15.58萬股（這期間股票價(jià)格暴跌），2023年3季度持有17.87萬股，2023年4季度持有16.56萬股。2024年1季度持有14.86萬股，2024年2季度持有20.55萬股，2024年3季度持有13.39萬股。

然而，該基金從2022年10月10日-2024年10月25日德業(yè)股份股票價(jià)格下跌了43.16%。8月26日晚，“戶用逆變器黑馬”德業(yè)股份（605117）披露了2024年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.48億元，同比減少2.97%；歸母凈利潤12.36億元，同比減少2.21%；扣非歸母凈利潤11.62億元，同比減少16.19%。盡管前三年德業(yè)股份業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長，但進(jìn)入到2024年，德業(yè)股份的業(yè)績(jī)就開始進(jìn)入下降通道。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降。新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合基金最早募集了7.58億元，基金成立后的一個(gè)季度，2013年4季度就被贖回了2.34億份，2014年1季度又贖回了3.94億份，該基金在2017年1季度基金規(guī)模升至29.93億元，此后又出現(xiàn)下降，不過，自2022年后基金規(guī)模下降更快了。截至2024年9月30日，新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合,期末凈資產(chǎn)2.21億元，比上期增加7.19%。

固收類產(chǎn)品占比超8成

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

除了新華趨勢(shì)領(lǐng)航混合基金業(yè)績(jī)差外，筆者發(fā)現(xiàn)，新華行業(yè)靈活配置混合A基金業(yè)績(jī)也不理想，而且這還是在大盤大漲的時(shí)候，該基金漲幅并不大。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，新華行業(yè)靈活配置混合A成立于2013年6月5日，截至9月30日基金規(guī)模3.74億元。截至10月25日基金單位凈值0.9874，自基金成立來收益率136.33%，今年來收益率-15.31%，近3月來收益率5.59%，近1年來收益率-15.68%，近2年來收益率-46.98%，近3年來收益率-48.24%，近5年來收益率-18.07%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

從基金業(yè)績(jī)來看，乍一看以為趙強(qiáng)經(jīng)理業(yè)績(jī)真好，但翻開基金經(jīng)理變動(dòng)一覽表看出，這只基金任職回報(bào)最高的集中在孔雪梅，任職回報(bào)113.43%；李會(huì)忠和欒江偉管理期間任職回報(bào)41.05%；然而，到了趙強(qiáng)單獨(dú)管理的2年又320天，任職回報(bào)-44.37%。從2024年4月12日又變成趙強(qiáng)和張大江管理，從該基金任職規(guī)律，那接下來趙強(qiáng)是不是也要又要卸任該基金經(jīng)理一職？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月25日）

基金業(yè)績(jī)虧損，有基民表示，大盤漲他也跌，大盤跌他更跌，不知道他是怎么操作的，像這樣的水平還不回家呆著去。也有基民表示，這只基金前幾年挺好的，這基金經(jīng)理上來以后，把這只基金搞了徹底完了。中字頭高股息漲了，它又調(diào)倉換股了，好像永遠(yuǎn)跟不上大盤的節(jié)奏。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有過13.38萬股的萬興科技，2024年1季度持有20.93萬股，然而，在持股期間，萬興科技股票價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，先是在2023年4季度出現(xiàn)上漲，但在2024年1季度股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，在2季度下跌的幅度更大。在2023年10月9日-2024年6月29日股票價(jià)格下跌了26%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有35.52萬股的澳華內(nèi)鏡（該基金買入時(shí)，股票價(jià)格處于高位。），2023年3季度持有44.50萬股，2023年4季度持有38.25萬股。2024年1季度持有37.49萬股，但到了2024年2季度已經(jīng)沒有了股票持倉（股票價(jià)格持續(xù)下跌，基金清倉出局。）。然而，在該基金持有期間，澳華內(nèi)鏡股票價(jià)格出現(xiàn)震蕩下跌，在2023年4月3日-2024年6月28日股票價(jià)格下跌了38%。筆者還發(fā)現(xiàn)，澳華內(nèi)鏡在9月底開始反彈至今，但已經(jīng)與該基金無關(guān)。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度后持股風(fēng)格發(fā)生大變，一個(gè)季度就買進(jìn)118只股票，以往的持倉全部被替換掉，換上來一些電力股，在2024年2季度持有37.66萬股的長江電力，2024年3季度持有36.04萬股。不過，目前看長江電力股票價(jià)格還是上漲走勢(shì)，在2024年4月日-2024年10月25日股票價(jià)格上漲了15%。筆者發(fā)現(xiàn)，長江電力在10月8日股票價(jià)格創(chuàng)出32.28元之后，股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，10月25日還跌至27.52元。如果接下來股票價(jià)格繼續(xù)下跌，也有可能抹去之前的漲幅。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有25.37萬股的海爾生物，2021年3季度持有34.00萬股，2021年4季度持有48.35萬股。2022年1季度持有45.00萬股，2022年2季度持有36.52萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了持倉。在該基金持有期間，股票價(jià)格跟過山車一般，2021年3季度漲到140多元的高價(jià)后，股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，在2021年4月1日-2022年9月28日股票價(jià)格下跌了33%。

該基金在2022年4季度又買入30.18萬股，到了2023年1季度再度被清倉，在這期間股票價(jià)格上漲了6%。到了2023年2季度可能以為海爾生物股票價(jià)格已經(jīng)到了底部，又買入17.00萬股，但買入后在2023年5月份之后，股票價(jià)格又出現(xiàn)下跌，在2023年4月1日-2023年9月29日股票價(jià)格又下跌了42%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金持有過國聯(lián)股份，在2021年2季度持有20.85萬股，2021年3季度持有26.37萬股，2021年4季度持有26.04萬股。2022年1季度持有25.90萬股，2022年2季度持有39.01萬股，2022年3季度持有38.81萬股，2022年4季度持有51.66萬股。2023年1季度持有48.34萬股，2023年2季度持有87.00萬股，2023年3季度持有77.00萬股，2023年4季度持有52.42萬股。到了2024年1季度已經(jīng)沒有了持倉。

在持倉期間，在2021年4月1日-2024年3月29日股票價(jià)格下跌了53.41%。其實(shí)，近年來圍繞著國聯(lián)股份的輿情一直不絕于耳，可以看到，從2019年下半年到去年年底，國聯(lián)股份的股價(jià)上漲超10倍，但一只十倍牛股的股價(jià)是怎么突然變得跌跌不休了。作為基金經(jīng)理難道不具備相應(yīng)的風(fēng)控意識(shí)嗎？難道基金經(jīng)理在做交易策略時(shí)不進(jìn)行盡職調(diào)研嗎？而且2023年?duì)幾h最大的時(shí)候，該基金還選擇了重倉持有，這種舉動(dòng)的確令人生疑。

除了趙強(qiáng)旗下基金業(yè)績(jī)差外，近年來新華基金管理層也頻繁變化。新華基金成立于2004年，早期新華基金依靠穩(wěn)健的管理團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)洞察力，迅速嶄露頭角。公司由多位明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜，如王衛(wèi)東、崔建波、欒超等，他們的專業(yè)能力推動(dòng)了公司早期的成功和規(guī)模擴(kuò)展。

然而，隨著這些核心基金經(jīng)理的相繼離職，新華基金的管理團(tuán)隊(duì)開始暴露出不穩(wěn)定問題。頻繁的人事變動(dòng)不僅削弱了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還導(dǎo)致業(yè)務(wù)布局滯后，嚴(yán)重影響了公司的長期表現(xiàn)和市場(chǎng)地位。2024年10月21日，新華基金再次陷入人事動(dòng)蕩，僅上任半年的基金經(jīng)理薛子徵因“個(gè)人原因”匆匆離職。

這一突如其來的變動(dòng)，暴露了公司管理持續(xù)動(dòng)蕩的現(xiàn)狀，同時(shí)也揭示出新華基金深層次的危機(jī)。值得關(guān)注的是，2021 - 2023 年，新華基金分別有 9 位、4 位及 5 位基金經(jīng)理離任。基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)使得公司的投資策略缺乏連貫性，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性受到影響，不利于基金業(yè)績(jī)的提升。

新華基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題同樣是公司當(dāng)前面臨的主要問題，過度依賴固收類產(chǎn)品，導(dǎo)致其整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，固收類產(chǎn)品占公司總規(guī)模的85%（貨幣型基金規(guī)模171.27億元，占比32.83%；債券型產(chǎn)品規(guī)模278.95億元，占比53.78%，而權(quán)益類基金僅占15%（混合型產(chǎn)品規(guī)模61.33%，占比11.76%；）。這種極度不平衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)顯得格外脆弱。當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境良好時(shí)，固收類產(chǎn)品能夠帶來相對(duì)穩(wěn)定的收入。然而，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這類產(chǎn)品對(duì)收益的依賴反而放大了公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)。