衛(wèi)龍，正上演“家族化回潮”。

繼3月，前CEO孫亦農因個人事務辭任執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官后，7月，公司執(zhí)行董事、CFO彭宏志也因個人職業(yè)發(fā)展安排官宣“出走”。

這意味著，僅四個月時間，“辣條一哥”高管就二度變陣。

而他們的離任，成為了衛(wèi)龍最新權力交替的標志性畫面。

衛(wèi)龍執(zhí)行董事不僅從6位壓縮成4位，掌舵權更是重回劉氏兄弟手中。

剩下的四人中，董事長劉衛(wèi)平，副董事長劉福平，二人互為親兄弟，且通過信托及關聯(lián)公司持股衛(wèi)龍78.33%，為絕對控股股東；而執(zhí)行董事劉忠思、余風，則分別為兩位創(chuàng)始人的堂弟、表弟。

對比來看，孫亦農是衛(wèi)龍此前六位執(zhí)行董事中唯一非劉氏家族成員，而彭宏志雖是劉忠思的表兄，但相對創(chuàng)始人來說嫡親關系更遠一層。

如此一來，從創(chuàng)始人之一的劉福平于4月30日接任CEO，再到余風于9月1日繼任CFO及授權代表一職，通過連換掌門跟財手，衛(wèi)龍的家族企業(yè)色彩更為濃厚。

不過，對于這一步的循序遞進，二級市場似乎并不買單。

與孫亦農任CEO的最后一周，衛(wèi)龍股價在4月25日觸頂17.783港元/股，市值創(chuàng)下432億港元的新高不同，此次彭宏志離任，結合其密集套現(xiàn)的動作，加之半年報披露前夕的時間節(jié)點，讓衛(wèi)龍股價次日應聲跌近13%，市值蒸發(fā)近46億港元。

截至目前，衛(wèi)龍股價為12.7港元/股，市值308億港元，較最高點已下滑28.6%。

業(yè)績市值創(chuàng)新高，掌門財手“功成身退”

港股的反饋，從一定程度上認可了兩位高管的成績。

他們都來頭不小，且均在衛(wèi)龍創(chuàng)下豐功偉績。

孫亦農有20余年食品飲料行業(yè)經驗，是一位快消行業(yè)老人。

他曾在可口可樂（中國）工作7年，歷任營銷總經理、區(qū)域總經理等職，主導過多個區(qū)域市場的渠道拓展與品牌運營，隨后作為雀巢全資收購銀鷺后首位中國本土CEO，他還曾主導了其八寶粥、花生牛奶等傳統(tǒng)業(yè)務及即飲咖啡新業(yè)務。

這兩份履歷，前者為孫亦農積累了全球化視野與供應鏈管理能力，后者則是提供了家族企業(yè)職業(yè)經理人管理經驗。

亦讓他在2021年9月加入衛(wèi)龍擔任總裁特別助理，僅3個月就升任CEO，主導衛(wèi)龍從Pre-IPO到港股上市這一關鍵階段提供了支撐。

作為衛(wèi)龍少有的外姓職業(yè)經理人，孫亦農的出現(xiàn)，成為了衛(wèi)龍走向現(xiàn)代化、國際化管理的標志性人物。

而與孫亦農是外部引入不同，彭宏志雖作為職業(yè)經理人，但同時身為家族一員，他的角色，更像是家族一線操盤的代表。

彭宏志早在2010年就加入衛(wèi)龍前身平平食品，擔任總經理助理，逐步深入食品行業(yè)管理。

2016年，他又跟衛(wèi)龍兩位創(chuàng)始人出資成立了深圳市前海翔明股權投資有限公司，擔任董事兼總經理，主導食品行業(yè)投資與并購，為衛(wèi)龍后續(xù)資本運作積累資源。

再到2019年，衛(wèi)龍開始籌劃IPO之際，彭宏志也隨即重返，全面負責財務中心、數(shù)字化中心及戰(zhàn)略管理，作為財務負責人，成為了“辣條一哥”上市的核心推手之一。

兩位內外部職業(yè)經理人的聯(lián)手，不僅讓衛(wèi)龍于2022年敲響了港交所的鑼鼓，更在去年譜寫了“辣條翻身”的畫面。

2024年，衛(wèi)龍實現(xiàn)營收62.66億元，同比增長28.6%，跳出了為期3年的40億級年收“怪圈”；加之歸母凈利潤為10.69億元，同比增長21.37%，更是交出了IPO后，營收與凈利潤均雙位數(shù)增長的首份成績單。

這里面，還得歸因于孫亦農在戰(zhàn)略層面完成了衛(wèi)龍從“辣條單極”到“魔芋+辣條雙輪”的轉型，以及彭宏志通過供應鏈效率提升與高毛利魔芋品類占比擴大對衛(wèi)龍進行的財務優(yōu)化。

兩相合力，在魔芋爽等蔬菜制品去年同比增長59.1%，以年收33.71億元成衛(wèi)龍營收第一大板塊之時，一舉以高毛利率和高收入增長推動衛(wèi)龍毛利率至48.1%，毛利達30.16億元，同比增長29.9%。

業(yè)績的高歌猛進，自然讓“辣條一哥”馳騁于二級市場。

2025年至今，衛(wèi)龍從6.883港元/股上漲至12.7港元/股，漲近84.5%，市值達308億港元。

期間，衛(wèi)龍股價曾在4月25日觸頂17.783港元/股，創(chuàng)下過432億港元的市值新高，意味著今年以來其市值曾最高增加了265億港元。

家族集權，董事會職業(yè)經理人“清空”離場

那么，為什么職業(yè)經理人做得好好的，衛(wèi)龍卻突然高管變陣了呢？

事實上，外部職業(yè)經理人在衛(wèi)龍“水土不服”，早有端倪。

在2021年孫亦農升任CEO后，衛(wèi)龍曾引入大量的“空降高管”。

2022年，曾在百威、瑪氏中國工作的，有著20余年快消背景的洪星容“空降”衛(wèi)龍負責全國銷售業(yè)務，與洪星容一同加盟的還有負責供應鏈的李衛(wèi)洪（前億滋APAC高管）等人。

次年，洪星容、李衛(wèi)洪二人被任命為衛(wèi)龍副總裁，分別負責公司銷售中心與供應鏈中心的管理工作。

同一時期，衛(wèi)龍公告成立海外事業(yè)發(fā)展中心，任命時任執(zhí)行董事、首席財務官兼高級副總裁的彭宏志兼任該中心負責人。

當時，這些職業(yè)經理人的出現(xiàn)，一度給予了給衛(wèi)龍帶來國際化管理理念和渠道資源的期待。

但兩年間，故事就發(fā)生了變化。

今年4月，洪星容離開了衛(wèi)龍，據《食品內參》，洪星容在衛(wèi)龍內部上演“除舊扶新”的劇情后，尚未讓自己的團隊站穩(wěn)腳跟，就被創(chuàng)始人團隊“邊緣化”處理。另外，據稱負責品牌營銷的一些高管也走馬燈似的更替，戰(zhàn)略理念與創(chuàng)始團隊不合是主因之一。

就連孫亦農的離開，《快消財經》稱，也不算“體面”，有網傳消息表示，他離開前早已被“權力架空”。

此次，彭宏志出走官宣，恰逢半年報披露前夕，他本人更是早在消息發(fā)布前就分別于7月3日、7月4日、7月7日連續(xù)減持衛(wèi)龍，累計達99.66萬股，持股比例從0.25%降至0.21%。

這一套動作“行云流水”，觸動了二級市場的敏感神經，衛(wèi)龍股價次日應聲跌近13%，市值蒸發(fā)近46億港元。

雖然衛(wèi)龍強調人事變動“不會影響公司正常運作”，彭宏志的離職是個人職業(yè)選擇，但也些許側面映射出家族企業(yè)與職業(yè)經理人治理的矛盾。

此前，帥印回歸至控股股東劉福平之手，創(chuàng)始人親自操盤或許可以確保長期戰(zhàn)略不被短期業(yè)績壓力干擾。

同時，孫亦農辭任后，仍將繼續(xù)擔任衛(wèi)龍顧問，亦讓公司接下來發(fā)展在戰(zhàn)略層面上帶有一絲確定性。

然而，接任CFO一職的余風，雖有衛(wèi)龍“元老”且創(chuàng)始人家族成員的身份加持，但其財務資歷并不算深。

他在2011年從湖南科技職業(yè)學院動漫設計專業(yè)（?？疲┊厴I(yè)后加入衛(wèi)龍，從助理設計師升任研發(fā)工程師再到研發(fā)經理，深度參與了衛(wèi)龍早期產品開發(fā)，在休閑食品行業(yè)擁有逾14年經驗。

2018年起，余風轉型管理崗，先后擔任了電商中心總經理和媒體中心負責人，推動線上渠道布局。

自2023年8月，他被任命為市場中心副總裁，同年11月兼任人力資源中心負責人。2024年3月至今，擔任高級副總裁一職。

據《觀網財經》，余風不僅接任CFO一職，此前還接任了洪星容職務以及陳林執(zhí)行董事一職。

也就是說，從2年前開始，余風就開始通過先后擔任重要職務，逐步打入衛(wèi)龍的權力中心。

另外，值得一提的是，原執(zhí)行董事陳林也是劉衛(wèi)平家族中的一員，他是劉忠思的表弟，對比來看，其與創(chuàng)始人的嫡親關系，不如余風作為創(chuàng)始人表弟來得更為親近。

從家族管理的層面看，CEO職位回到劉福平手中，是衛(wèi)龍全面啟動“家族治理”模式的信號，而余風的上位，其任職更多是在戰(zhàn)略協(xié)同上，體現(xiàn)了劉氏家族以創(chuàng)始人為中心的進一步集權。

據衛(wèi)龍5月8日公告顯示，劉衛(wèi)平及劉福平兄弟兩人控制公司78.33%的股權，彭宏志持股0.25%（現(xiàn)已減持至0.21%），劉忠思持股0.28%，余風持股0.22%，除彭宏志外的四大核心成員持股共計78.83%。

在2025年CEO和CFO的接連更替后，衛(wèi)龍董事會再無職業(yè)經理人的席位。

“辣條一哥”，仍內憂外患

然后，衛(wèi)龍?zhí)崴佟凹易寤被爻钡耐瑫r，一場硬仗亦擺在劉氏兄弟的面前。

最明顯的就是，“辣條一哥”不那么香了。

衛(wèi)龍的產品主要分為三個板塊：調味面制品；蔬菜制品；豆制品及其他產品。

2019年至2024年，蔬菜制品的營收占比一擴再擴，從19.6%上升至53.8%，而調味面制品則一縮再縮，從73.1%下滑至42.6%。

其中，2024年是轉折點，衛(wèi)龍的營收結構中蔬菜制品的占比首次超過了調味面制品，魔芋爽正式“接班”辣條開始養(yǎng)家，意味著第二增長曲線搖身成為了頂梁柱，“辣條一哥”化身“魔芋巨頭”。

但如此一來，亦暴露出了衛(wèi)龍辣條生意的疲態(tài)。

2024年，辣條實現(xiàn)收入26.67億元，同比增長僅4.6%，而衛(wèi)龍調味面制品在2021年和2022年曾分別收入29.18億元、27.19億元，辣條收入近兩年“倒車”明顯。

再表現(xiàn)到銷量上，2021年到2023年，衛(wèi)龍調味面制品的銷量從19.36萬噸下滑至12.44萬噸，兩年間就下滑36%，而這一數(shù)據到2024年衛(wèi)龍更是直接不披露了。

這一賣不動的表現(xiàn)，或與彭宏志的財務策略有所關聯(lián)。

東吳證券研報顯示，2022年至2023年期間，提價和渠道調整是導致辣條產品銷量受損的主要原因。

2018年至2023年，衛(wèi)龍辣條平均售價從13.9元/千克上調至20.5元/千克，價格累計上調了47%，雖短期提升毛利，但長期于外，在渠道下沉的同時，面對三只松鼠、鹽津鋪子、麻辣王子等群敵環(huán)伺，難提銷量。

與此同時，魔芋爽這邊也并非高枕無憂。

一方面，目前魔芋爽原材料價格上漲，直接擠壓毛利率，據光大證券分析，2025年，魔芋爽利潤增速或慢于收入增速。

另一方面，據里斯咨詢調研，衛(wèi)龍魔芋爽在同類產品中的市場滲透率高達78%，遠甩其他品牌，但這一品類研發(fā)門檻并不高，已有越來越多品牌入局，搶占市場份額。

這意味著，隨著競爭加劇，魔芋爽亦可能走上辣條“同質化”競爭的老路。

更別說，“高鹽高油高熱量”這一食品形象，需要衛(wèi)龍在產品創(chuàng)新和技術壁壘上持續(xù)投入以進行顛覆，就連魔芋爽的健康化轉型也有著 “換湯不換藥”的質疑。

值得注意的是，衛(wèi)龍魔芋爽的大熱已暴露出家族企業(yè)在供應鏈和品質管控的新挑戰(zhàn)。

去年5月，有消費者曝出衛(wèi)龍標稱15g的小包裝魔芋爽實際只有8.9g，為此衛(wèi)龍不得不兩度公開致歉，承認存在克重不足并整改。

在衛(wèi)龍魔芋爽的“縮水”事件中，劉忠思就是直接相關人。

順著此事件看去，會發(fā)現(xiàn)衛(wèi)龍目前4名董事會成員雖食品行業(yè)經驗豐富，但均不是科班出身。

劉福平、劉衛(wèi)平在2017年二人才通過線上完成了西南大學的行政管理課程，劉忠思則畢業(yè)于湖南學院體育教育學，而余風學的是動漫設計。

這邊拳頭產品需要內外兼修；另外，渠道布局上，衛(wèi)龍也要戒掉“慢半拍”的習慣。

截至2024年，衛(wèi)龍約88.8%的收入依賴線下經銷體系，僅有11.2%的收入來源于線上渠道，這種高度依賴形成了一把雙刃劍。

一方面穩(wěn)固了校園、小賣部等辣條核心陣地的“下沉市場”，另一方面也錯過了許多新興渠道的紅利，如“零食有鳴、趙一鳴等”量販式平臺、社區(qū)團購渠道、抖音電商新引流機制等。

對比來看，主打麻辣辣條產品的麻辣王子線上收入占比已達到約20%，零食行業(yè)中諸如良品鋪子、三只松鼠等全渠道均衡玩家動輒三分之一甚至更高的線上占比。

雖然數(shù)據顯示，2024年品牌線下渠道收入55.62億元，同比增長27.5%；線上渠道收入為7.05億元，同比增長38.1%，但這樣的增速，在線上收入的低基數(shù)下，并不太具備說服力。

另外，于線下，面對折扣店“鯨吞”市場的態(tài)勢，衛(wèi)龍雖已放下身段加入戰(zhàn)局，但還需進一步提升供應鏈效率來適應新渠道規(guī)則。

諸此種種，都預示著職業(yè)經理人打出業(yè)績“翻身仗”后，衛(wèi)龍懸而未決的問題還有很多，包括多品類研發(fā)、供應鏈整合及渠道運營能力。

這是一場長期戰(zhàn)役。

而不久后的半年報，將是劉氏家族重掌的首份成績單。