交銀施羅德“名將”王崇卸任交銀精選，高位押注海吉亞醫(yī)療引基民質(zhì)疑

談到交銀施羅德基金，不得不說(shuō)一下“交銀三劍客”：王崇、何帥和楊浩，這三位基金經(jīng)理崛起于2016年，在2016年股市大跌的背景下，他們管理的產(chǎn)品卻依然能實(shí)現(xiàn)正收益。然而，近年來(lái)他們的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，而且近日三劍客之一的王崇也有了新的動(dòng)作。

8月3日交銀精選宣布更換基金經(jīng)理，王崇卸任，交棒給了新人張雪蓉。張雪蓉于2020年加入交銀施羅德?lián)涡袠I(yè)分析師，2023年1月7日起和王崇一起管理交銀精選。值得關(guān)注的是，這次變更也引發(fā)基民擔(dān)憂，王崇在管的其他2只基金是否也會(huì)出現(xiàn)變更？

01

王崇在管基金規(guī)模大幅縮水

旗下基金高位押注海吉亞醫(yī)療

值得關(guān)注的是，此次王崇卸任的交銀精選是一只成立了近20年的老基金，先后經(jīng)歷了趙楓、李立、管華雨、張鴻羽、曹文俊等知名基金經(jīng)理，王崇自2017年6月3日接任至離任，管理時(shí)間將近7年。在他單獨(dú)管理產(chǎn)品的2017年6月13日至2023年1月6日期間，任期的回報(bào)率為130.33%。

為何卸任管理了7年的老產(chǎn)品？未來(lái)王崇是否會(huì)離任其他兩只在管產(chǎn)品？基金行業(yè)一直有“傳幫帶”的傳統(tǒng)，新人在接手了一年半之后將獨(dú)自管理。目前王崇沒(méi)有離任的打算，將繼續(xù)管理剩余的基金。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王崇于2008年加入交銀施羅德基金管理有限公司,曾任行業(yè)分析師、高級(jí)研究員。

2014年10月22日起擔(dān)任交銀施羅德新成長(zhǎng)混合型證券投資基金(原交銀施羅德新成長(zhǎng)股票型證券投資基金)基金經(jīng)理至今,2017年6月3日至2024年8月3日擔(dān)任交銀施羅德精選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。王崇累計(jì)任職9年又295天，目前在管資金規(guī)模84.38億元，在管基金最佳回報(bào)231.49%。截至2024年2季度末，王崇的在管規(guī)模為84.38億元，相比2021年二季度高點(diǎn)時(shí)的347.5億元，整體規(guī)模減少263.12億元，縮水超75%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至8月9日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前王崇在管僅有2只基金，不過(guò)，這2只基金的業(yè)績(jī)都不太理想，近3月來(lái)2只基金都跌超15%，今年來(lái)2只基金均跌超11%，近1年來(lái)2只基金基金也跌超19%，近2年來(lái)2只基金均跌超27%，其中跌幅最大的是交銀瑞豐混合(LOF)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至8月9日）

我們以王崇旗下虧損最大的基金交銀瑞豐混合(LOF)為例，該基金一直由王崇單獨(dú)管理，但近年來(lái)該基金業(yè)績(jī)并不理想。交銀瑞豐混合(LOF)成立于2019年9月4日，截至8月9日基金單位凈值0.9889，自基金成立來(lái)收益率-1.11%，今年來(lái)收益率-11.02%，近3月來(lái)收益率-15.43%，近6月來(lái)收益率-7.74%,近1年來(lái)收益率-20.89%，近2年來(lái)收益率-29.65%，近3年來(lái)收益率-40.44%。

基金業(yè)績(jī)差，一般與買賣股票的策略有關(guān)，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有5.94萬(wàn)股的邁瑞醫(yī)療，2023年3季度突然暴增至53.82萬(wàn)股，2023年4季度持有45.17萬(wàn)股。2024年1季度持有38.76萬(wàn)股，2024年2季度持有37.78萬(wàn)股。然而，在整個(gè)持股期間，邁瑞醫(yī)療股票價(jià)格從2023年4月3日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌了16.66%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年2季度持有7.98萬(wàn)股的貴州茅臺(tái)，2020年3季度持有11.08萬(wàn)股，2020年4季度持有13.64萬(wàn)股。到了2021年1季度突然沒(méi)有了持倉(cāng)，在這期間從2020年4月1日-2021年3月31日這波股票價(jià)格大漲，上漲了80%。

或許是經(jīng)歷這輪大漲，該基金在2021年2季度又買進(jìn)了12.02萬(wàn)股，2021年3季度持有12.02萬(wàn)股，2021年4季度持有13.05萬(wàn)股。2022年1季度繼續(xù)加倉(cāng)持有至15.82萬(wàn)股，2022年2季度持有15.82萬(wàn)股，2022年3季度持有11.13萬(wàn)股，2022年4季度持有11.83萬(wàn)股。

2023年1季度持有10.53萬(wàn)股，2023年2季度持有9.55萬(wàn)股，2023年3季度持有8.23萬(wàn)股，2023年4季度持有7.61萬(wàn)股。2024年1季度持有5.34萬(wàn)股，2024年2季度持有6.87萬(wàn)股。在整個(gè)持股期間，筆者發(fā)現(xiàn)，從2021年4月1日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌了28.48%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年開(kāi)始持有山西汾酒，但由于買入的點(diǎn)位欠佳，到現(xiàn)在還處于虧損狀態(tài)。該基金在2023年2季度持有76.96萬(wàn)股，2023年3季度持有57.61萬(wàn)股，2023年4季度持有56.07萬(wàn)股。2024年1季度持有47萬(wàn)股，2024年2季度持有46.51萬(wàn)股。然而，在整個(gè)持股期間，山西汾酒的股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，在2023年4月1日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌了28.96%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有189.42萬(wàn)股的金域醫(yī)學(xué)，2023年1季度持有189.42萬(wàn)股，2023年2季度增倉(cāng)至207.57萬(wàn)股，2023年3季度持有217.74萬(wàn)股，2023年4季度持有203.30萬(wàn)股。2024年1季度減倉(cāng)至153.75萬(wàn)股，然而，在該基金持有期間，股票價(jià)格從2022年10月8日-2024年6月30日股票價(jià)格下跌了57%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有4,751.00萬(wàn)股的中海物業(yè)，2021年4季度持有4,751.00萬(wàn)股。2022年1季度持有4,751.00萬(wàn)股，2022年2季度持有4,751.00萬(wàn)股，2022年3季度持有2,976.08，2022年4季度持有2,178.38萬(wàn)股。

2023年1季度持有2,089.78萬(wàn)股，2023年2季度持有498.54萬(wàn)股，到了2023年3季度已經(jīng)沒(méi)了持倉(cāng)。在這期間，從2021年7月1日-2023年9月30日股票價(jià)格上漲了6%。然而，在2023年4季度該基金又買進(jìn)了742.00萬(wàn)股，到了2024年1季度持倉(cāng)又消失了，但在這期間中海物業(yè)的股票價(jià)格卻出現(xiàn)暴跌，在2023年10月8日-2024年3月28日股價(jià)下跌了50%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金還持有過(guò)保利物業(yè)，在2021年4季度持有506.16萬(wàn)股的保利物業(yè)，2022年1季度持有506.1萬(wàn)股，2022年2季度持有506.16萬(wàn)股，2022年3季度持有495.52萬(wàn)股，2022年4季度持有325.58萬(wàn)股。2023年1季度持有325.58萬(wàn)股，2023年2季度持有233.75萬(wàn)股，到了2023年3季度已經(jīng)沒(méi)了倉(cāng)位，這期間從2021年10月4日-2023年9月29日股票價(jià)格下跌了31.79%。

然而，在2023年4季度該基金又買進(jìn)了308.61萬(wàn)股，2024年1季度買進(jìn)了326.27萬(wàn)股，2024年2季度持有190.19萬(wàn)股，這期間從2023年10月3日-2024年8月10日股票價(jià)格下跌了13%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度開(kāi)始持有海吉亞醫(yī)療，當(dāng)時(shí)股票價(jià)格正漲到了階段性高位，但該基金買進(jìn)后，股票價(jià)格就出現(xiàn)下跌。我們先復(fù)盤一下相關(guān)持股路徑，2023年2季度持有237.54萬(wàn)股，2023年3季度持有261.34萬(wàn)股，2023年4季度持有261.34萬(wàn)股。2024年1季度持有261.34萬(wàn)股，2024年2季度持有207.09萬(wàn)股，在整個(gè)持股期間，從2023年4月3日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌60.66%。

除了在醫(yī)藥股板塊持股出現(xiàn)虧損外，筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年持有過(guò)海信視像，這只股票也是挺有意思，在2023年期間走勢(shì)還較為平穩(wěn)，但到了2024年5月12日后波動(dòng)就異常劇烈，近期還出現(xiàn)持續(xù)下跌。我們先回顧一下持倉(cāng)路徑，最初在2023年3季度持有221.62萬(wàn)股，2023年4季度持有202.78萬(wàn)股。2024年1季度持有244.37萬(wàn)股，2024年2季度持有226.25萬(wàn)股。從2023年7月3日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌了28.61%。如果接下來(lái)股票價(jià)格繼續(xù)下跌，那對(duì)基金凈值還是會(huì)造成影響。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至8月8日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基金的規(guī)模也會(huì)隨之下降。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，交銀瑞豐混合(LOF)成立之初募集了29.65億元，該有封閉期，因此，在前期沒(méi)有份額被贖回，但自從2022年3季度該基金過(guò)了封閉期，隨即被大額贖回，2022年3季度就被贖回了10.53億份。2022年4季度又被贖回3.41億份。截至2024年6月30日，交銀瑞豐混合(LOF),期末凈資產(chǎn)11.05億元，比上期減少8.12%。

02

老將何帥大舉押注藥明系致虧損

高位持有藥明康德致基金虧損？

對(duì)于公募基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，一說(shuō)到交銀施羅德基金，不得不說(shuō)一下“交銀三劍客”：王崇、何帥和楊浩，這三位基金基金經(jīng)理也正是在2016年突然崛起，他們?cè)?016年股市大跌的背景下，管理的產(chǎn)品依然實(shí)現(xiàn)了正收益。據(jù)公開(kāi)信息顯示，楊浩的代表作交銀新生活力靈活配置混合(519772)2016年11月成立，到2017年11月，收益率高達(dá)47%。

王崇的代表作交銀新成長(zhǎng)混合 (519736)2016年收益2.44%，2017年收益率33.5%。何帥的代表作交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合(519697)2016年漲幅4.56%，2017年漲幅11%；交銀阿爾法核心混合A 2016年凈值漲幅2.68%，2017年漲幅13.5%。

在2016年糟糕的市場(chǎng)環(huán)境下，王崇、何帥和楊浩的業(yè)績(jī)毫無(wú)疑問(wèn)是耀眼的。交銀施羅德抓住了扭轉(zhuǎn)公司負(fù)面形象的寶貴機(jī)會(huì)，將公司主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模推上一個(gè)新臺(tái)階。從基金規(guī)模上看，交銀施羅德基金管理規(guī)模從2016年3月31日的616.82億元增至2020年12月31日的3394.28億元，增加了2777.46億元，增長(zhǎng)超4倍。

然而，近年來(lái)這幾位基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)卻不太理想，王崇的業(yè)績(jī)上文已經(jīng)看到了，接下來(lái)我們來(lái)看看何帥旗下基金的業(yè)績(jī)。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，何帥于2010年至2012年任國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司研究員。2012年加入交銀施羅德基金管理有限公司,曾任行業(yè)分析師。2015年7月9日起任交銀施羅德優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今,2015年9月16日起擔(dān)任交銀施羅德阿爾法核心混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今,2018年1月12日起任交銀施羅德持續(xù)成長(zhǎng)主題混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至8月9日）

何帥累計(jì)任職長(zhǎng)達(dá)9年又35天，目前在管規(guī)模120.32億元，在管基金最佳任期回報(bào)162.19%。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前何帥在管基金有4只基金，不過(guò)，從數(shù)據(jù)上看，這4只基金的業(yè)績(jī)并不好，無(wú)論長(zhǎng)周期還是短周期都處于虧損狀態(tài)。近1年來(lái)4只基金均跌超20%，其中交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題A/C，其收益率-28.01%、-28.67%；近2年來(lái)也有4只基金均跌超34%，其中交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題A，其收益率-43.48%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至8月9日）

我們以虧損最大的交銀瑞和三年持有期混合基金為例，該基金是由何帥管理，在其任職的2年又162天，任職回報(bào)-32.77%，該基金一直由何帥單獨(dú)管理，而且成立時(shí)間并不久，從這只基金可以看出近年來(lái)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至8月9日基金單位凈值0.672，自基金成立來(lái)收益率-32.77%，今年來(lái)收益率-12.24%，近3月來(lái)收益率-10.71%，近1年來(lái)收益率-26.57%，近2年來(lái)收益率-39.68%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有著泰格醫(yī)藥，而且該基金也是持有港股和A股的兩地股份，而且從2021年后泰格醫(yī)藥股票價(jià)格一直在下跌，而該基金從2022年才介入，高位介入自然會(huì)影響基金總體業(yè)績(jī)。我們以港股的泰格醫(yī)藥為例，該基金在2022年2季度持有117.17萬(wàn)股的泰格醫(yī)藥，2022年3季度持有172.33萬(wàn)股，2022年4季度持有139.28萬(wàn)股。

2023年1季度持有112.56萬(wàn)股，2023年2季度持有222.68萬(wàn)股，2023年3季度持有257.34萬(wàn)股，2023年4季度持有288.56萬(wàn)股。2024年1季度持有288.56萬(wàn)股，到了2024年2季度持有甚至還加倉(cāng)至325.22萬(wàn)股。然而，港股的泰格醫(yī)藥股票價(jià)格一路下跌，在2022年4月1日-2024年8月9泰格醫(yī)藥股票價(jià)格下跌了65.30%。

值得關(guān)注的是，盡管2023年泰格醫(yī)藥年報(bào)，2023年?duì)I業(yè)收入約73.84億元，同比增加4.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約20.25億元，同比增加0.91%；基本每股收益2.34元，同比增加0.86%。不過(guò)，泰格醫(yī)藥(300347.SZ)發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.6億元，同比下降8.00%，歸母凈利潤(rùn)為2.35億元，同比下降58.65%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.44億元，同比增長(zhǎng)超4.05倍，資產(chǎn)負(fù)債率為18.41%，同比上升1.18個(gè)百分點(diǎn)。

然而，藥明生物股票價(jià)格走勢(shì)卻不那么樂(lè)觀，從2021年開(kāi)始藥明生物一直在跌，2022年并沒(méi)有止跌，而此時(shí)該基金卻持續(xù)增持，到了2023年還增持至807萬(wàn)股，該基金持股期間，我們來(lái)復(fù)盤一下，該基金的持股路徑，在2022年2季度買進(jìn)364.49萬(wàn)股，2022年3季度持有543.34萬(wàn)股，2022年4季度持有704.92萬(wàn)股（股票價(jià)格漲到了65元左右）。

2023年1季度持有653.97萬(wàn)股，2023年2季度持有807.47萬(wàn)股，2023年3季度持有775.82萬(wàn)股，2023年季度持有748.60萬(wàn)股。到了2024年1季報(bào)中所列舉的股票中已經(jīng)沒(méi)了藥明生物的份額。藥明生物股票價(jià)格從2022年4月1日-2024年3月28日下跌了78%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2022年2季度買進(jìn)182.28萬(wàn)股的藥明康德，2022年3季度持有331.10萬(wàn)股，2022年4季度持有356.67萬(wàn)股。2023年1季度持有337.11萬(wàn)股，2023年2季度持有407.22萬(wàn)股，2023年3季度持有363.39萬(wàn)股，2023年4季度持有367.04萬(wàn)股。

2024年1季度持有175.22萬(wàn)股，到了2024年2季度持倉(cāng)報(bào)告中，已經(jīng)沒(méi)有了藥明康德的份額。然而，該基金在持有藥明康德期間，藥明康德股票價(jià)格一直在下跌，從2022年4月1日-2024年6月28日下跌了65.13%。

除了藥明系的股票，有基民表示，新增(同慶樓)天天跌嗎？是不是經(jīng)理拿回扣了？是不不老鼠倉(cāng)？請(qǐng)經(jīng)理出來(lái)解釋下！筆者翻看各季度持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有過(guò)125.90萬(wàn)股的同慶樓，到了2023年3季度又平掉了，在2023年4月3日-2023年9月28日股票價(jià)格下跌了5.96%。

不過(guò)，在2023年4季度又買進(jìn)了290.22萬(wàn)股，2024年1季度仍然持有 290.22萬(wàn)股，到了2024年2季度該基金對(duì)同慶樓的持股被中斷了，持股期間同慶樓股票價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，在2023年10月9日-2024年6月28日同慶樓股票價(jià)格下跌了35.88%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金也一直持有海吉亞醫(yī)療，該基金在2022年2季度持有323.20萬(wàn)股，2022年3季度增倉(cāng)至468.20萬(wàn)股，2022年4季度持有494.74萬(wàn)股。2023年1季度持有505.40萬(wàn)股，2023年2季度持有繼續(xù)大舉增倉(cāng)至653.50萬(wàn)股，2023年3季度持有722.54萬(wàn)股，2023年4季度持有722.22萬(wàn)股。2024年1季度持有713.08萬(wàn)股，2024年2季度持有679.88萬(wàn)股。在該基金持有期間，海吉亞醫(yī)療股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，在2022年4月1日-2024年8月9日股票價(jià)格下跌了28.15%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有48.69萬(wàn)股的愛(ài)美客，2022年3季度持有53.12萬(wàn)股，2022年4季度持有54.58萬(wàn)股（2022年2、3、4三個(gè)季度該基金一直在增持愛(ài)美客，這期間股價(jià)持續(xù)攀升至每股500元的位置）。2023年1季度持有61.68萬(wàn)股（愛(ài)美谷股票價(jià)格開(kāi)始下跌，該基金仍在增持，自然該基金的持有成本會(huì)拉高）。

2023年2季度持有62.29萬(wàn)股，2023年3季度持有70.72萬(wàn)股，2023年4季度增持至90.93萬(wàn)股（股票價(jià)格已經(jīng)從每股500元多跌至每股320元）。2024年1季度持有80.50萬(wàn)股，到了2024年2季度持有55.05萬(wàn)股。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金從2022年4月1日-2024年8月9日愛(ài)美客股票價(jià)格下跌了64%。筆者回顧交銀瑞和三年持有期混合一路的持股歷程，的確令人值得深思。

除了何帥和王崇旗下基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降的問(wèn)題外，值得關(guān)注的是，交銀施羅德基金是“工農(nóng)中建交”五大行中的交通銀行，與擁有兩百年投資歷史的英國(guó)施羅德投資管理公司的合資公司，交通銀行持股65%、施羅德持股30%、中國(guó)海運(yùn)持股5%。據(jù)交通銀行財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年交銀施羅德基金的管理規(guī)模持續(xù)下降，凈利潤(rùn)同步持續(xù)下降。

2021年，管理規(guī)模5473億、同比增長(zhǎng)61%，凈利潤(rùn)17.86億、同比增長(zhǎng)42%；2022年，管理規(guī)模5281億、同比下滑3.5%，凈利潤(rùn)15.81億、同比下降11%；2023年，管理規(guī)模4874億、同比下滑7.74%，凈利潤(rùn)12億、同比下降24%。