華富基金陳啟明旗下7只產品虧損超20%，投資者質疑風控制度缺失

截至2024年2季度末基金規模有所上升，再度回升至921億元。從產品結構上看，也是固收類產品大于權益類產品，債券型基金524.22億元，占比56.86%；貨幣型基金324.98億元，占比35.25%；混合型產品僅有42.73億元，占比4.64%。

不過，筆者發現，去年12月份的一次高管任命，成為基民關注的焦點。2023年12月21日，華富基金發布重要公告，公司總經理助理、權益投資部總監陳啟明以及總經理助理、固定收益部總監尹培俊晉升公司副總經理。在業績虧損的背景下，他們的晉升決策引發了市場的質疑。

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高管陳啟明陷入虧損泥潭

陳啟民旗下7只基金均跌超20%

績而優則仕是一種人才激勵策略，?特別是在基金行業中，?指的是對于表現優異的基金經理，?通過提升他們的職位來獎勵他們的業績和貢獻。?這種策略旨在留住人才，?同時提高公司內部對人才的尊重和重視。?在基金行業中，?績優基金經理的晉升通常不會影響他們的投研工作，?反而他們的專業知識和經驗成為公司發展的重要參考。

?此外，?這種晉升也體現了公司內部對人才的尊重和重視，?有助于基金經理實現從“打工者”到“主人翁”的心態轉變。?在公募基金行業中，?這種策略已經成為留住人才的重要方式，?尤其是在行業競爭激烈、?人才流動頻繁的背景下，?通過“績優則仕”的模式，?公司能夠吸引和保留核心人才，?促進公司的長期穩定發展。

值得關注的是，這方面華富基金也有所行動，2023年12月21日，華富基金管理有限公司公告稱，自2023年12月19日起，公司旗下基金經理尹培俊、陳啟明新任公司副總經理。那么，陳啟明真的業績很優秀嗎？接下來，我們就以實際的數據來分析一下。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

據天天基金網顯示，目前陳啟明旗下基金總共有7只基金，但無論是從長周期還是短周期來看，其旗下基金業績都出現虧損，其中今年來有7只基金出現虧損，而且7只基金均跌超20%；近1年來也有7只基金出現虧損，有3只基金跌超30%；近2年來有6只基金出現虧損，而且這6只基金均跌超32%，這樣的業績應該不算優秀吧。

據天天基金網顯示，陳啟明曾歷任日盛嘉富證券上海代表處研究員、群益證券上海代表處研究員、中銀國際證券產品經理。2010年2月加入華富基金管理有限公司,曾任行業研究員、研究發展部副總監。現任公司副總經理、權益投資部總監、公司公募投資決策委員會聯席主席、基金經理。累計任職時間9年又305天，目前管理的規模21.01億元，在管基金最佳任期回報182.34%。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

我們以華富卓越成長一年持有期混合A基金為例，看看業績虧損的真實原因。據天天基金網顯示，該基金成立于2022年1月13日。截至2季度末基金規模3.8億元，截至7月25日基金單位凈值0.6130，自基金成立來收益率-38.70%，今年來收益率-21.99%，近3月來收益率-8.34%，近6月來收益率-11.02%，近1年來收益率-30.06%，近2年來收益率-37.22%。值得關注的是，該基金一直由陳啟明管理，但在其管理的2年又195天，任職回報-38.70%。

接下來我們通過分析持股節奏，筆者發現，該基金在2022年1季度持有51.89萬股的兆易創新，2022年2季度持有51.89萬股，2022年3季度持有51.89萬股，2022年4季度持有68.89萬股。2023年1季度持有38.89萬股，2023年2季度持有41.97萬股，2023年3季度持有41.97萬股，2023年4季度持有41.97萬股。2024年1季度持有56.61萬股，2024年2季度持有40.19萬股，筆者發現，該基金在持有兆易創新期間股票價格下跌了很多，從2022年1月4日-2024年7月26日股票價格下跌了51.09%。

值得關注的是，該基金的第二大重倉是海康威視，筆者發現，該基金在2022年1季度持有158.00萬股的海康威視，2022年2季度持有188.02萬股，2022年3季度持有218.02萬股，2022年4季度持有188.02萬股。2023年1季度持有158.00萬股，2023年2季度持有138.00萬股，2023年3季度持有138.00萬股，2023年4季度持有128.00萬股。

2024年1季度持有121.80萬股，2024年2季度持有118.80萬股。然而，筆者發現，近年來海康威視股票價格走勢并不理想，該基金在買進海康威視后，股票價格并未如預期所想，而是出現下跌，從2022年1月4日-2024年7月26日股票價格下跌了39.66%。

筆者還發現，該基金持有納芯微的時間并不長，從2024年1季度開始持有22.66萬股，2024年2季度持有33.50萬股，盡管只拿了2個季度，但股票價格的跌幅卻是很大，從2024年1月2日-2024年7月26日股票價格下跌了42.16%。納芯微股價為何跌這么多？

這其中原因或許與股東減持有關，7月5日晚間，納芯微發布公告，蘇州國潤瑞祺創業投資企業（有限合伙）（以下簡稱“國潤瑞祺”）等四名股東擬合計減持不超過公司6%股權。如果頂格完成減持，上述股東將合計套現8.60億元左右。

Wind數據顯示，2023年通過二級市場減持，納芯微的股東合計套現逾18億元。股東大手筆套現，納芯微的股價大幅下跌。2022年的高點以來，公司股價累計跌幅超70%。與此同時，2023年納芯微的經營業績直接變臉。當年，公司實現的營業收入為13.11億元，同比下降21.52%；凈利潤為-3.05億元，同比下降221.85%，上市以來，首次出現虧損。在機構股東忙著減持之際，該基金卻選擇增持，2024年2季度持有33.50萬股，如果接下來股票價格繼續下跌，那對基金業績造成更大的影響。

筆者還發現，該基金該持有隆基綠能，從2022年1季度持有78.88萬股，2022年2季度持有110.44萬股，2022年3季度持有110.44萬股，2022年4季度持有110.44萬股。2023年1季度持有78.00萬股，2023年2季度持有70.18萬股，到了2023年3季度已經沒了持倉，估計是清倉了。這期間，隆基綠能股票價格從2022年1月4日-2023年9月28日下跌了54.94%。然而，除了經歷這一輪下跌，該基金又在2023年4季度持有了41.36萬股，到了2024年1季度又沒有了隆基綠能的持倉，估計是又清倉了，這期間從2023年10月8日-2024年3月29日股票價格下得了29%。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

基金業績虧損，基金規模也會大幅下降，該基金成立之初募集了8.56億元，但從2023年1季度后，該基金份額陸續被贖回。截至2024年6月30日，華富卓越成長一年持有期混合A,期末凈資產3.80億元，比上期減少8.76%。相較于基金成立之初，基金規模已經遭遇腰斬。

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旗下基金曾大舉押注石基信息

陳啟明旗下6只基金相互抄作業

值得一提的是，對于公募基金來說，盡管固收類業務占大頭，但是考察一家基金公司賺錢能力的關鍵指標之一還是主動權益產品業績，而主動權益產品中，基金經理的業績表現又決定著該公司當下和未來對投資人的吸引力的潛在要素。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

近年來“一拖多”現象較為普遍，監管部門明確反對“規模情節”、“基金經理明星化”等損害投資者利益的行為。基金業協會相關文件要求“合理調配同一基金經理管理的公募基金管理計劃數量，原則上不超過 10 只”，而陳啟明管理了7只基金，盡管沒有超過10只基金，但業績并不理想。

目前陳啟明旗下基金總共有7只基金，但無論是從長周期還是短周期來看，其旗下基金業績都出現虧損，其中今年來有7只基金出現虧損，而且7只基金均跌超20%。一拖多就是基金經理管理的多只基金背后是無數的投資者和他們的真金白銀，不但要對得起投資者的信任，更要嚴格遵守基金契約，必須要對其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力，獲得同樣的收益。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

筆者發現，陳啟明旗下目前有7只基金，但其中有6只基金前十大重倉股幾乎都趨于一致，我們以2024年2季度為例，這6只基金均持有：兆易創新、海康威視、納芯微、立訊精密、益豐藥房、諾禾致源、新益昌、通富微電。6只基金中有8只是持股一致的，這樣做策略倒是省時省力，不過，這也給基金凈值帶來同漲同跌的影響。

持股同質化會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數據來源于天天基金網 截至7月25日）

我們再看看華富成長企業精選股票A基金的業績，這只基金成立時間長于陳啟明旗下的其他基金，從持倉周期更能看出買賣股票的節奏。據天天基金網顯示，該基金成立于2020年6月18日，截至2季度末基金規模1.58億元，截至7月25日基金單位凈值0.6997，自基金成立來收益率-21.80%，今年來收益率-21.78%，近3月來收益率-8.32%，近6月來收益率-11.10%，近1年來收益率-29.37%，近2年來收益率-34.83%，近3年來收益率-41.83%。

由于陳基金旗下基金持股同質化問題嚴重，上文分析過的股票，在該基金里就不重復分析了。筆者發現，該陳經理對益豐藥房這只股票情有獨鐘，自基金成立來就持有到現在，但近年來益豐藥房股價波動大，特別是2024年2季度益豐藥房股價突然暴跌了。

該基金是從2020年3季度開始持有56.00萬股的益豐藥房，2020年4季度持有50.08萬股。2021年1季度持有42.16萬股，2021年2季度持有50.54萬股，2021年3季度持有47.36萬股，2021年4季度持有68.89萬股。2022年1季度持有88.89萬股（股價暴跌，這時候加倉。），2022年2季度持有67.28萬股，2022年3季度持有67.28萬股，2022年4季度持有48.03萬股。

2023年1季度持有45.50萬股，2023年2季度持有63.70萬股，2023年3季度持有60.35萬股，2023年4季度持有57.14萬股。2024年1季度持有46.80萬股，2024年2季度持有43.10萬股。然而，筆者發現，該基金在持有益豐藥房期間股票價格波動大，從2020年7月1日-2024年7月26日股票價格下跌了47.66%。這等于就是拿了4年的股票，最后的收益是虧了40%。

筆者發現，該基金在2023年4季度持有10.02萬股的新益昌，2024年1季度加倉至14.19萬股（這期間新益昌股票大跌），2024年2季度持有13.29萬股。然而，筆者發現，該基金在持股期間，新益昌股票價格下跌幅度達，在2023年10月9日-2024年7月26日股票價格下跌了46.19%。如果接下來股票價格繼續下探，那對基金凈值影響更大。

除了新益昌外，筆者發現，該基金還曾重倉持有過石基信息，該基金在2020年3季度持有328.31萬股，2020年4季度持有283.68萬股。2021年1季度持有150.00萬股，2021年2季度持有138.32萬股，2021年3季度持有119.93萬股，2021年4季度持有119.93萬股。

2022年1季度持有119.93萬股，2022年2季度持有127.07萬股，2022年3季度持有127.07萬股，2022年4季度持有108.00萬股。2023年1季度持有78.45萬股，2023年2季度持有91.98萬股，2023年3季度持有75.91萬股，2023年4季度持有70.15萬股。到了2024年1季度已經沒了持倉，估計股票下跌的幅度過大，該基金選擇清倉了。然而，筆者發現，在該基金持有的3年多時間里，石基信息股票價格從2020年7月1日-2024年3月28日股票價格下跌了54.12%。

值得關注的是，還有一直股票是諾禾致源，這只股票持有時間并不長，但跌幅卻很大。筆者發現，該基金是在2022年4季度買進了52.67萬股，2023年1季度持有53.89萬股，2023年2季度持有44.70萬股，2023年3季度持有58.35萬股，2023年4季度持有66.40萬股。2024年1季度持有77.49萬股，2024年2季度持有63.48萬股。

從股票走勢看，2022年4季度和2023年1季度股價還是上漲的，但從2023年2季度后股票價格出現下跌，而該基金卻一直在加倉，難道這是想趁股價低抄底嗎？這一路加倉，到了2024年1季度都加到了77萬股。整個持股期間，在2022年10月10日-2024年7月26日股票價格下跌了55.15%。從整個持股周期看，好多股票都是高位持有至今，股價出現大幅下跌，這對基金凈值自然造成影響。