華富基金陳啟明旗下7只產(chǎn)品虧損超20%，投資者質(zhì)疑風(fēng)控制度缺失

截至2024年2季度末基金規(guī)模有所上升，再度回升至921億元。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，也是固收類產(chǎn)品大于權(quán)益類產(chǎn)品，債券型基金524.22億元，占比56.86%；貨幣型基金324.98億元，占比35.25%；混合型產(chǎn)品僅有42.73億元，占比4.64%。

不過，筆者發(fā)現(xiàn)，去年12月份的一次高管任命，成為基民關(guān)注的焦點(diǎn)。2023年12月21日，華富基金發(fā)布重要公告，公司總經(jīng)理助理、權(quán)益投資部總監(jiān)陳啟明以及總經(jīng)理助理、固定收益部總監(jiān)尹培俊晉升公司副總經(jīng)理。在業(yè)績(jī)虧損的背景下，他們的晉升決策引發(fā)了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

01

高管陳啟明陷入虧損泥潭

陳啟民旗下7只基金均跌超20%

績(jī)而優(yōu)則仕是一種人才激勵(lì)策略，?特別是在基金行業(yè)中，?指的是對(duì)于表現(xiàn)優(yōu)異的基金經(jīng)理，?通過提升他們的職位來獎(jiǎng)勵(lì)他們的業(yè)績(jī)和貢獻(xiàn)。?這種策略旨在留住人才，?同時(shí)提高公司內(nèi)部對(duì)人才的尊重和重視。?在基金行業(yè)中，?績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的晉升通常不會(huì)影響他們的投研工作，?反而他們的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)成為公司發(fā)展的重要參考。

?此外，?這種晉升也體現(xiàn)了公司內(nèi)部對(duì)人才的尊重和重視，?有助于基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)從“打工者”到“主人翁”的心態(tài)轉(zhuǎn)變。?在公募基金行業(yè)中，?這種策略已經(jīng)成為留住人才的重要方式，?尤其是在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、?人才流動(dòng)頻繁的背景下，?通過“績(jī)優(yōu)則仕”的模式，?公司能夠吸引和保留核心人才，?促進(jìn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

值得關(guān)注的是，這方面華富基金也有所行動(dòng)，2023年12月21日，華富基金管理有限公司公告稱，自2023年12月19日起，公司旗下基金經(jīng)理尹培俊、陳啟明新任公司副總經(jīng)理。那么，陳啟明真的業(yè)績(jī)很優(yōu)秀嗎？接下來，我們就以實(shí)際的數(shù)據(jù)來分析一下。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前陳啟明旗下基金總共有7只基金，但無論是從長(zhǎng)周期還是短周期來看，其旗下基金業(yè)績(jī)都出現(xiàn)虧損，其中今年來有7只基金出現(xiàn)虧損，而且7只基金均跌超20%；近1年來也有7只基金出現(xiàn)虧損，有3只基金跌超30%；近2年來有6只基金出現(xiàn)虧損，而且這6只基金均跌超32%，這樣的業(yè)績(jī)應(yīng)該不算優(yōu)秀吧。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，陳啟明曾歷任日盛嘉富證券上海代表處研究員、群益證券上海代表處研究員、中銀國(guó)際證券產(chǎn)品經(jīng)理。2010年2月加入華富基金管理有限公司,曾任行業(yè)研究員、研究發(fā)展部副總監(jiān)。現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、權(quán)益投資部總監(jiān)、公司公募投資決策委員會(huì)聯(lián)席主席、基金經(jīng)理。累計(jì)任職時(shí)間9年又305天，目前管理的規(guī)模21.01億元，在管基金最佳任期回報(bào)182.34%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

我們以華富卓越成長(zhǎng)一年持有期混合A基金為例，看看業(yè)績(jī)虧損的真實(shí)原因。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2022年1月13日。截至2季度末基金規(guī)模3.8億元，截至7月25日基金單位凈值0.6130，自基金成立來收益率-38.70%，今年來收益率-21.99%，近3月來收益率-8.34%，近6月來收益率-11.02%，近1年來收益率-30.06%，近2年來收益率-37.22%。值得關(guān)注的是，該基金一直由陳啟明管理，但在其管理的2年又195天，任職回報(bào)-38.70%。

接下來我們通過分析持股節(jié)奏，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有51.89萬股的兆易創(chuàng)新，2022年2季度持有51.89萬股，2022年3季度持有51.89萬股，2022年4季度持有68.89萬股。2023年1季度持有38.89萬股，2023年2季度持有41.97萬股，2023年3季度持有41.97萬股，2023年4季度持有41.97萬股。2024年1季度持有56.61萬股，2024年2季度持有40.19萬股，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在持有兆易創(chuàng)新期間股票價(jià)格下跌了很多，從2022年1月4日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了51.09%。

值得關(guān)注的是，該基金的第二大重倉(cāng)是海康威視，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有158.00萬股的海康威視，2022年2季度持有188.02萬股，2022年3季度持有218.02萬股，2022年4季度持有188.02萬股。2023年1季度持有158.00萬股，2023年2季度持有138.00萬股，2023年3季度持有138.00萬股，2023年4季度持有128.00萬股。

2024年1季度持有121.80萬股，2024年2季度持有118.80萬股。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來海康威視股票價(jià)格走勢(shì)并不理想，該基金在買進(jìn)海康威視后，股票價(jià)格并未如預(yù)期所想，而是出現(xiàn)下跌，從2022年1月4日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了39.66%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金持有納芯微的時(shí)間并不長(zhǎng)，從2024年1季度開始持有22.66萬股，2024年2季度持有33.50萬股，盡管只拿了2個(gè)季度，但股票價(jià)格的跌幅卻是很大，從2024年1月2日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了42.16%。納芯微股價(jià)為何跌這么多？

這其中原因或許與股東減持有關(guān)，7月5日晚間，納芯微發(fā)布公告，蘇州國(guó)潤(rùn)瑞祺創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)潤(rùn)瑞祺”）等四名股東擬合計(jì)減持不超過公司6%股權(quán)。如果頂格完成減持，上述股東將合計(jì)套現(xiàn)8.60億元左右。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年通過二級(jí)市場(chǎng)減持，納芯微的股東合計(jì)套現(xiàn)逾18億元。股東大手筆套現(xiàn)，納芯微的股價(jià)大幅下跌。2022年的高點(diǎn)以來，公司股價(jià)累計(jì)跌幅超70%。與此同時(shí)，2023年納芯微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)直接變臉。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為13.11億元，同比下降21.52%；凈利潤(rùn)為-3.05億元，同比下降221.85%，上市以來，首次出現(xiàn)虧損。在機(jī)構(gòu)股東忙著減持之際，該基金卻選擇增持，2024年2季度持有33.50萬股，如果接下來股票價(jià)格繼續(xù)下跌，那對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐筛蟮挠绊憽?

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金該持有隆基綠能，從2022年1季度持有78.88萬股，2022年2季度持有110.44萬股，2022年3季度持有110.44萬股，2022年4季度持有110.44萬股。2023年1季度持有78.00萬股，2023年2季度持有70.18萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒了持倉(cāng)，估計(jì)是清倉(cāng)了。這期間，隆基綠能股票價(jià)格從2022年1月4日-2023年9月28日下跌了54.94%。然而，除了經(jīng)歷這一輪下跌，該基金又在2023年4季度持有了41.36萬股，到了2024年1季度又沒有了隆基綠能的持倉(cāng)，估計(jì)是又清倉(cāng)了，這期間從2023年10月8日-2024年3月29日股票價(jià)格下得了29%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基金規(guī)模也會(huì)大幅下降，該基金成立之初募集了8.56億元，但從2023年1季度后，該基金份額陸續(xù)被贖回。截至2024年6月30日，華富卓越成長(zhǎng)一年持有期混合A,期末凈資產(chǎn)3.80億元，比上期減少8.76%。相較于基金成立之初，基金規(guī)模已經(jīng)遭遇腰斬。

02

旗下基金曾大舉押注石基信息

陳啟明旗下6只基金相互抄作業(yè)

值得一提的是，對(duì)于公募基金來說，盡管固收類業(yè)務(wù)占大頭，但是考察一家基金公司賺錢能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一還是主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)，而主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)表現(xiàn)又決定著該公司當(dāng)下和未來對(duì)投資人的吸引力的潛在要素。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

近年來“一拖多”現(xiàn)象較為普遍，監(jiān)管部門明確反對(duì)“規(guī)模情節(jié)”、“基金經(jīng)理明星化”等損害投資者利益的行為。基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)文件要求“合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金管理計(jì)劃數(shù)量，原則上不超過 10 只”，而陳啟明管理了7只基金，盡管沒有超過10只基金，但業(yè)績(jī)并不理想。

目前陳啟明旗下基金總共有7只基金，但無論是從長(zhǎng)周期還是短周期來看，其旗下基金業(yè)績(jī)都出現(xiàn)虧損，其中今年來有7只基金出現(xiàn)虧損，而且7只基金均跌超20%。一拖多就是基金經(jīng)理管理的多只基金背后是無數(shù)的投資者和他們的真金白銀，不但要對(duì)得起投資者的信任，更要嚴(yán)格遵守基金契約，必須要對(duì)其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力，獲得同樣的收益。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

筆者發(fā)現(xiàn)，陳啟明旗下目前有7只基金，但其中有6只基金前十大重倉(cāng)股幾乎都趨于一致，我們以2024年2季度為例，這6只基金均持有：兆易創(chuàng)新、海康威視、納芯微、立訊精密、益豐藥房、諾禾致源、新益昌、通富微電。6只基金中有8只是持股一致的，這樣做策略倒是省時(shí)省力，不過，這也給基金凈值帶來同漲同跌的影響。

持股同質(zhì)化會(huì)導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場(chǎng)估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力導(dǎo)致業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金重倉(cāng)股也呈現(xiàn)殺跌走勢(shì)，“不怕看不準(zhǔn)，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢(shì)必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月25日）

我們?cè)倏纯慈A富成長(zhǎng)企業(yè)精選股票A基金的業(yè)績(jī)，這只基金成立時(shí)間長(zhǎng)于陳啟明旗下的其他基金，從持倉(cāng)周期更能看出買賣股票的節(jié)奏。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2020年6月18日，截至2季度末基金規(guī)模1.58億元，截至7月25日基金單位凈值0.6997，自基金成立來收益率-21.80%，今年來收益率-21.78%，近3月來收益率-8.32%，近6月來收益率-11.10%，近1年來收益率-29.37%，近2年來收益率-34.83%，近3年來收益率-41.83%。

由于陳基金旗下基金持股同質(zhì)化問題嚴(yán)重，上文分析過的股票，在該基金里就不重復(fù)分析了。筆者發(fā)現(xiàn)，該陳經(jīng)理對(duì)益豐藥房這只股票情有獨(dú)鐘，自基金成立來就持有到現(xiàn)在，但近年來益豐藥房股價(jià)波動(dòng)大，特別是2024年2季度益豐藥房股價(jià)突然暴跌了。

該基金是從2020年3季度開始持有56.00萬股的益豐藥房，2020年4季度持有50.08萬股。2021年1季度持有42.16萬股，2021年2季度持有50.54萬股，2021年3季度持有47.36萬股，2021年4季度持有68.89萬股。2022年1季度持有88.89萬股（股價(jià)暴跌，這時(shí)候加倉(cāng)。），2022年2季度持有67.28萬股，2022年3季度持有67.28萬股，2022年4季度持有48.03萬股。

2023年1季度持有45.50萬股，2023年2季度持有63.70萬股，2023年3季度持有60.35萬股，2023年4季度持有57.14萬股。2024年1季度持有46.80萬股，2024年2季度持有43.10萬股。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在持有益豐藥房期間股票價(jià)格波動(dòng)大，從2020年7月1日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了47.66%。這等于就是拿了4年的股票，最后的收益是虧了40%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有10.02萬股的新益昌，2024年1季度加倉(cāng)至14.19萬股（這期間新益昌股票大跌），2024年2季度持有13.29萬股。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在持股期間，新益昌股票價(jià)格下跌幅度達(dá)，在2023年10月9日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了46.19%。如果接下來股票價(jià)格繼續(xù)下探，那對(duì)基金凈值影響更大。

除了新益昌外，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金還曾重倉(cāng)持有過石基信息，該基金在2020年3季度持有328.31萬股，2020年4季度持有283.68萬股。2021年1季度持有150.00萬股，2021年2季度持有138.32萬股，2021年3季度持有119.93萬股，2021年4季度持有119.93萬股。

2022年1季度持有119.93萬股，2022年2季度持有127.07萬股，2022年3季度持有127.07萬股，2022年4季度持有108.00萬股。2023年1季度持有78.45萬股，2023年2季度持有91.98萬股，2023年3季度持有75.91萬股，2023年4季度持有70.15萬股。到了2024年1季度已經(jīng)沒了持倉(cāng)，估計(jì)股票下跌的幅度過大，該基金選擇清倉(cāng)了。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，在該基金持有的3年多時(shí)間里，石基信息股票價(jià)格從2020年7月1日-2024年3月28日股票價(jià)格下跌了54.12%。

值得關(guān)注的是，還有一直股票是諾禾致源，這只股票持有時(shí)間并不長(zhǎng)，但跌幅卻很大。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金是在2022年4季度買進(jìn)了52.67萬股，2023年1季度持有53.89萬股，2023年2季度持有44.70萬股，2023年3季度持有58.35萬股，2023年4季度持有66.40萬股。2024年1季度持有77.49萬股，2024年2季度持有63.48萬股。

從股票走勢(shì)看，2022年4季度和2023年1季度股價(jià)還是上漲的，但從2023年2季度后股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，而該基金卻一直在加倉(cāng)，難道這是想趁股價(jià)低抄底嗎？這一路加倉(cāng)，到了2024年1季度都加到了77萬股。整個(gè)持股期間，在2022年10月10日-2024年7月26日股票價(jià)格下跌了55.15%。從整個(gè)持股周期看，好多股票都是高位持有至今，股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，這對(duì)基金凈值自然造成影響。