國投瑞銀施成旗下基金業(yè)績遭遇腰斬，高位押注天齊鋰業(yè)引質疑

今年上半年，A股市場持續(xù)震蕩，公募基金產品業(yè)績也是分化嚴重，業(yè)績好的增幅明顯，業(yè)績差的也是一塌糊涂。近日，國投瑞銀基金管理有限公司（下稱“國投瑞銀”）披露了旗下部分公募產品二季報，其中知名基金經理施成的“成績單”備受關注。

據Wind數據顯示，施成旗下6只混合基金業(yè)績墊底，今年來有5只基金均跌超20%，近2年來有4只基金跌超60%，這樣的業(yè)績令基民唏噓不已，曾幾何時，在新能源賽道正逢市場風口之際，施成曾因重倉押注新能源一舉成名。然而，近年來新能源板塊持續(xù)下跌，施成管理的6只基金利潤均為負。這種押注單一賽道且不擇時的投資方式，讓諸多基民感到不舒適。

施成旗下基金業(yè)績遭遇腰斬

高位大舉押注天齊鋰業(yè)

基金經理投資不看公司業(yè)績？

據天天基金網顯示，施成曾任中國建銀投資證券有限責任公司研究員,招商基金管理有限公司研究員,深圳睿泉毅信投資管理有限公司高級研究員。2011年7月至2012年12月任中國建銀投資證券有限責任公司研究員,2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究員,2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投資管理有限公司高級研究員。

2017年3月加入國投瑞銀基金管理有限公司研究部,2019年3月29日起擔任國投瑞銀先進制造混合型證券投資基金基金經理,自2019年3月29日開始相繼接任數只基金管理至今。施成累計任職時間5年又117天，目前管理基金規(guī)模95.34億元，在管基金最佳任期回報61.57%。

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

筆者發(fā)現(xiàn)，相較于施成旗下其他產品，國投瑞銀產業(yè)轉型一年持有混合A 基金成立時間較晚，但虧損幅度卻很大。國投瑞銀產業(yè)轉型一年持有混合A 基金成立于2022年7月21日，截至7月22日基金單位凈值0.5012，截至2季度末基金規(guī)模5.22億元。自基金成立來收益率-49.88%，今年來收益率-24.67%，近3月來收益率-12.77%，近6月來收益率-14.57%，近1年來收益率-37.92%，近2年來收益率-49.88%。

基金業(yè)績差，一般與基金買賣股票節(jié)奏有關，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度持有63.21萬股的永興材料，2022年4季度持有78.16萬股。2023年1季度持有78.38萬股，2023年2季度持有103.82萬股，2023年3季度持有103.82萬股，2023年4季度持有103.82萬股。

2024年1季度持有99.55萬股，2024年2季度持有99.55萬股。然而，在該基金持股期間，股票價格波動較大，在2022年7月1日-2024年7月22日股票價格下跌了67%，而且通過復盤發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度買入永興材料，當時正好是永興材料股票價格最高的時候，2022年7月8日股票價格正好創(chuàng)出119.81元/股高位，后來股票價格出現(xiàn)下跌，差不多從119元跌到現(xiàn)在的32元/股。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在同一時間買進了天賜材料，也是從2022年3季度持有134.11萬股的天賜材料，2022年4季度持有184.39萬股。2023年1季度持有190.66萬股，2023年2季度持有193.78萬股，2023年3季度持有193.78萬股，2023年4季度持有193.78萬股。2024年1季度持有248.95萬股，2024年2季度持有250.24萬股。在這期間，天賜材料股票價格出現(xiàn)大幅下跌，在2022年7月1日-2024年7月22日股票價格下跌了73.32%。文章寫到這里，筆者突然想明白為啥這只基金會腰斬了，看看這買賣節(jié)奏，這能不腰斬嗎？

該基金不僅高位買入，還越跌越買，股票價格跌再多也采取止損措施，就一個字買買買買。如此看好天賜材料，難道業(yè)績很好嗎？我們看看天賜材料的業(yè)績，天賜材料7月10日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.1億元~2.6億元，同比下降79.82%~83.7%；基本每股收益0.11元~0.14元。

預計公司2024半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為2.1億元至2.6億元，較上年同期下降幅度區(qū)間為83.7%至79.82%，主要原因為：新能源行業(yè)競爭加劇，需求增速低于預期，雖然公司鋰離子電解液產品銷量保持增長，但價格持續(xù)下降，使得毛利下降，導致上半年度利潤較上年同期下降。

這上半年業(yè)績可不理想，再看看2023年的業(yè)績吧。天賜材料2月27日晚間發(fā)布2023年度業(yè)績快報，營業(yè)收入約155.06億元，同比減少30.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.08億元，同比減少66.61%；基本每股收益1元，同比減少66.56%。2023年業(yè)績降幅也很大，其實，如果一家上市公司業(yè)績出現(xiàn)下降都是可以哦通過季報來識別的，并不是說要等到年底才能看出來，難道施成不看季報嗎？

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度開始持有74.97萬股的天齊鋰業(yè)，而且，從2022年4季度開始還增加了天齊鋰業(yè)在港股的份額，這等于兩個市場都重倉持有。我們以深交所的天齊鋰業(yè)為例，筆者發(fā)現(xiàn)，2022年3季度股票價格正好在高位，當時股票價格在126元/股，之后股票價格出現(xiàn)下跌，2022年4季度天齊鋰業(yè)股票價格繼續(xù)暴跌。

不過，這時候該基金還持有港股的份額，這時候港股價格也在68元左右，進入2023年經歷一年多的下跌，截至7月22日天齊鋰業(yè)股票價格已經下跌到了30元/股的價格。而且這種虧損是雙倍的，因為該基金持有了港股和內地兩只股票的份額。

我們回顧一下天齊鋰業(yè)買賣過程，該基金在2022年3季度持有74.97萬股，2022年4季度持有82.09萬股。2023年1季度持有80.48萬股，2023年2季度持有80.48萬股，2023年3季度持有80.48萬股，2023年4季度持有80.48萬股。2024年1季度持有71.31萬股，2024年2季度持有69.78萬股。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在持有天齊鋰業(yè)期間股票價格出現(xiàn)下跌，在2022年7月1日-2024年7月22日股票價格下跌了74.80%。

再看看2024年上半年的業(yè)績，7月10日，天齊鋰業(yè)披露了2024年半年度業(yè)績預告，預計報告期內實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損48.8億元至55.3億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損49億元至55.5億元。天齊鋰業(yè)表示，2024年上半年，公司的業(yè)績波動受到兩方面因素影響。

一方面，受鋰產品市場波動的影響，公司鋰產品銷售價格同比大幅下降，鋰產品毛利下降。另一方面，重要聯(lián)營公司SQM上半年業(yè)績預計同比下降，導致公司對其確認的投資收益也同比下降。2024年第一季度，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損38.97億元，從業(yè)績預告來看，公司第二季度有望實現(xiàn)環(huán)比減虧。

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

基金業(yè)績遭遇腰斬，基金規(guī)模也大幅下降，基金成立初期募集了13.04億元，經過2年又2天的洗禮，基金規(guī)模也遭遇腰斬。據天天基金網顯示，截至2024年6月30日，國投瑞銀產業(yè)轉型一年持有混合A,期末凈資產5.22億元，比上期減少19.60%。

施成旗下基金持股同質化嚴重

旗下4只基金近2年來跌超60%

國投瑞銀新能源混合A高位持有西藏礦業(yè)

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

除了國投瑞銀產業(yè)轉型一年持有混合A業(yè)績差外，施成旗下最具代表性的就是國投瑞銀新能源混合A基金，該基金成立于2019年11月18日，該基金也由施成單獨管理。截至7月22日基金單位凈值1.2625 ，該基金自成立來收益率34.65%，今年來收益率-22.85%，近3月來收益率-13.43%，近6月來收益率-16.57%，近1年來收益率-39.78%，近2年來收益率-62.45%，近3年來收益率-59.27%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有277.91萬股的中礦資源，2022年2季度持有588.05萬股，2022年3季度持有715.89萬股，2022年4季度持有715.89萬股。2023年1季度持有716.64萬股，2023年2季度持有1,069.67萬股，2023年3季度持有1,028.71萬股，2023年4季度持有1,002.27萬股。

2024年1季度持有991.72萬股，2024年2季度持有991.72萬股。然而，中礦資源在2022年3季度股票價格創(chuàng)出高位后，股價就開始下跌，但該基金在中礦資源股票價格下跌期間沒有止盈，還大幅增持，在持股期間從2022年1月4日-2024年7月22日中礦資源股票價格下跌了22%。如果接下來股票價格還繼續(xù)下跌，那對基金凈值造成更大的影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年前也持有過盛新鋰能，但持有周期不長，但自2023年2季度開始持有的周期長了一些，在2023年2季度持有818.72萬股的盛新鋰能，2023年3季度持有818.72萬股，2023年4季度加倉至838.59萬股。2024年1季度持有773.14萬股，到了2024年2季度已經沒了持倉，估計是因為股票價格暴跌，清倉了。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金持有期間，從2023年4月3日-2024年7月22日盛新鋰能股票價格下跌了58.82%。

值得關注的是，該基金還在2021年4季度持有611.27萬股的西藏礦業(yè)，2022年1季度持有705.68萬股，2022年2季度持有918.30萬股，2022年3季度持有918.30萬股，2022年4季度持有918.30萬股。2023年1季度持有715.16萬股，2023年2季度持有389.06萬股，到了2023年3季度持倉卻沒了蹤影。然而，該基金從2021年10月8日-2023年9月28日西藏礦業(yè)股票價格下跌了57.16%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有779.27萬股的鹽湖股份，2022年1季度持有1,262.84萬股（在高位大舉持股，而股票價格卻下跌了），2022年2季度持有1,407.60萬股，到了2022年3季度已經沒了鹽湖股份額的份額。然而，在這個期間鹽湖股份股價從2021年10月8日-2022年9月30日下跌了20%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年2季度持有33.70萬股的璞泰來，2020年3季度持有54.51萬股，2020年4季度持有58.58萬股，到了2023年1季度已經沒了璞泰來的持倉。該基金持股期間，從2020年4月1日-2021年3月30日璞泰來股票價格上漲了60%。

然而，該基金在2022年4季度再次買入54.95萬股，2023年1季度又清倉了，持股期間下跌了10%。2023年2季度又瘋狂增持1,405.02萬股，2023年3季度持有1,254.26萬股，2023年4季度持有1,219.59萬股。2024年1季度持有1,480.84萬股，2024年2季度繼續(xù)加倉至1,514.68萬股。

筆者發(fā)現(xiàn)，自2023年2季度重倉持有璞泰來后，股票價格再度出現(xiàn)下跌，持股期間從2023年4月1日-2024年7月22日璞泰來下跌了61.24%，這一來一回以前的收益全被虧回去了，而且，此次倉位比以往重，如果接下來璞泰來股票價格繼續(xù)下跌，那對基金業(yè)績造成影響。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有43.08萬股融捷股份，2021年3季度居然大舉增倉至321.30萬股，按照買入成本價折算，購買成本應該在高位，2021年3季度股價沖至每股193元高價，這時候該基金選擇高位買進。2021年4季度繼續(xù)大舉增倉至435.81萬股（按照買入成本價折算，購買成本應該在高位）。

2022年1季度持有435.81萬股，2022年2季度持有435.81萬股，2022年3季度持有435.81萬股，2022年4季度持有435.81萬股。2023年1季度減持至388.07萬股，2023年2季度又加倉至427.02萬股，2023年3季度持有325.17萬股，2023年4季度持有325.17萬股。

2024年1季度持有334.57萬股，到了2024年2季度已經沒了持倉，估計是股票價格下跌幅度過大平倉了。筆者回顧一下，該基金持倉期間出現(xiàn)了虧損，從2021年4月1日-2024年6月28日融捷股份股票價格已經下跌了42%。如果該基金持有的成本過高，那對基金業(yè)績也會造成影響。

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

除了基金凈值大幅下降，甚至有4只基金還跌超60%。值得關注的是，一直以來施成旗下基金持股同質化的問題特別嚴重。2023年1季度有這樣的問題，2020年3季度也存在同樣的問題。以2020年三季度的持倉為例，國投瑞銀先進制造混合和國投瑞銀新能源混合基金以及國投瑞銀進寶靈活配置混合基金，這3只基金同時持有匯川技術、寧德時代、璞泰來、億緯鋰能、新宙邦、三七互娛、當升科技、吉比特、隆基綠能，差不多9只股票是一致的。

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

然而，到了2023年4季度國投瑞銀先進制造混合和國投瑞銀新能源混合基金以及國投瑞銀進寶靈活配置混合基金，這3只基金持股是否還在相互抄作業(yè)。筆者發(fā)現(xiàn)，永興材料、天齊鋰業(yè)、寧德時代、中礦資源、華友鈷業(yè)、天賜材料、科達利、億緯鋰能、璞泰來，3只基金相互抄作業(yè)的股票總共有9只。

（數據來源于天天基金網 截至7月22日）

時隔半年，施成旗下的這3只基金是否還是一樣的狀態(tài)？截至2024年2季度，國投瑞銀先進制造混合和國投瑞銀新能源混合基金以及國投瑞銀進寶靈活配置混合基金，這3只基金持股是否還在相互抄作業(yè)？筆者發(fā)現(xiàn)，這其中有寧德時代、億緯鋰能、科達利、天賜材料、永興材料、中礦資源、璞泰來、天齊鋰業(yè)、多氟多、贛鋒鋰業(yè)。這個季度的持倉更加一致了，3只基金前十大重倉股完全一致，難怪跌幅也一樣。