長安基金袁葦旗下基金虧損達68.20%，風(fēng)控制度引質(zhì)疑

隨著基金公司逐步公布半年報之際，近日筆者發(fā)現(xiàn)，長安基金經(jīng)理袁葦旗下2只基金業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，2只基金在2021年下半年開始轉(zhuǎn)向新能源板塊，盡管也經(jīng)歷過一波上漲，不過，在進入2023年后旗下2只基金所持有的股票也開啟一輪下跌，其凈值也出現(xiàn)腰斬。筆者還發(fā)現(xiàn)，2只基金存在相互抄作業(yè)的行為。

長安基金成立于2011年9月5日，盡管長達10多年，但長安基金管理規(guī)模始終較小，至今未曾超過300億元。雖然其第一大股東為資產(chǎn)管理規(guī)模近2500億元的長安國際信托股份有限公司，持股29.63%。此外，千億私募景林資產(chǎn)的創(chuàng)始人蔣錦志旗下的杭州景林景淳企業(yè)管理合伙企業(yè)（簡稱“杭州景林景淳”）是其第二大股東，持股25.93%，在如此股東背景下，旗下基金經(jīng)理業(yè)績卻不理想。

01

袁葦旗下有基金虧損達68.20%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，袁葦曾任東海證券股份有限公司自營分公司、立溢股權(quán)投資中心、華泰資產(chǎn)管理有限公司和太平資產(chǎn)管理有限公司的權(quán)益投資經(jīng)理等職,現(xiàn)任長安基金管理有限公司長安裕盛靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。袁葦累計任職時間3年又7天，目前管理基金規(guī)模8.65億元，在管基金最佳任期回報-64.64%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

筆者發(fā)現(xiàn)，長安鑫禧靈活配置混合A成立于2018年2月7日，基金規(guī)模0.83億元，C份額規(guī)模3.75億元，截至7月12日基金單位凈值0.3180。自基金成立來收益率-68.20%，今年來收益率-26.18%，近3月來收益率-18.50%，近6月來收益率-28.80%，近1年來收益率-38.48%，近2年來收益率-62.85%，近3年來收益率-65.57%，近5年來收益率-64.35%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有1.54萬股的贛鋒鋰業(yè)，2021年4季度持有12.94萬股（股票價格開始暴跌，該基金選擇加倉）。2022年1季度持有24.49萬股，2022年2季度持有18.56萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了倉位。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，在2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下跌了13%。

筆者以為經(jīng)歷上一輪下跌后，該基金應(yīng)該會引以為戒，接下來應(yīng)該是會謹(jǐn)慎持股，但誰能想到，在2022年4季度又瞬間買入61.88萬股的贛鋒鋰業(yè)，而且還重倉持有，2023年1季度持有83.45萬股，2023年2季度持有114.97萬股，2023年3季度持有115.08萬股，2023年4季度持有131.26萬股。到了2024年1季度持有116.24萬股（前十大重倉股首位），在這持股期間，在2022年10月8日-2024年7月12日贛鋒鋰業(yè)股票價格下跌了60%。如果回顧贛鋒鋰業(yè)股票走勢，2023年股價都處于下跌狀態(tài)，而這時候該基金也并沒有止損的動作，只是一直重倉持有，難怪基民質(zhì)疑，為何高價持股？

2023年贛鋒鋰業(yè)股票價格一直在跌，是否與業(yè)績下降有關(guān)？筆者發(fā)現(xiàn)，據(jù)贛鋒鋰業(yè)發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2023年營業(yè)收入約329.72億元，同比減少21.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約49.47億元，同比減少75.87%；基本每股收益2.46元，同比減少75.83%。業(yè)績不好，一般從上市公司的季報應(yīng)該能看出業(yè)績出現(xiàn)哪些問題，業(yè)績下滑的問題，基金經(jīng)理應(yīng)該能看出來吧。

7月9日晚間，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）發(fā)布2024年半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損7.6億元-12.5億元，而去年同期凈利潤為58.5億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。對于業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑的原因，贛鋒鋰業(yè)在公告中解釋，一是，報告期內(nèi)，公司持有的金融資產(chǎn)Pilbara Minerals Limited(PLS)股價下跌，產(chǎn)生較大的公允價值變動損失。

二是，報告期內(nèi)，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，雖然產(chǎn)品出貨量同比增加，但公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅下降。從業(yè)績上看，受行業(yè)周期下行影響，業(yè)績遭遇大幅下降，但作為基金經(jīng)理也可以采取措施止損，這樣起碼可以減少損失。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有2.52萬股的天齊鋰業(yè)，2021年4季度一下子增倉至17.77萬股。2022年1季度持有38.39萬股，2022年2季度持有31.76萬股（前十大首位），2022年3季度持有44.90萬股（前十大首位），2022年4季度繼續(xù)增持至55.11萬股。2023年1季度持有73.59萬股，2023年2季度持有98.18萬股，2023年3季度持有95.08萬股，2023年4季度持有100.21萬股。2024年1季度持有85.80萬股，然而，在2021年7月1日-2024年7月12日股票價格下跌了48.78%。

據(jù)天齊鋰業(yè)(002466.SZ)發(fā)布2023年全年業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入405.03億元，歸母凈利潤為72.97億元，同比下降69.75%，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額226.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率為25.94%，同比上升0.84個百分點。

公司銷售毛利率為84.99%，同比下降0.14個百分點，實現(xiàn)基本每股收益4.45元，同比下降71.33%，攤薄凈資產(chǎn)收益率為14.16%，同比下降35.58個百分點。

而且據(jù)天齊鋰業(yè)（SZ 002466，收盤價：27.59元）7月9日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損48.8億元~55.3億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。基本每股收益虧損3.37元~2.98元。上年同期基本每股收益盈利3.93元。業(yè)績變動主要原因是，受鋰產(chǎn)品市場波動的影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產(chǎn)品毛利大幅下降。從業(yè)績來看，股票價格還得繼續(xù)下跌。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有3.42萬股的隆基綠能，2021年4季度持有1.81萬股。2022年1季度持有0.98萬股，2022年2季度持有2.75萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒了倉位。在2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下跌了24.25%。

值得關(guān)注的是，該基金也在2021年3季度持有了融捷股份，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有了很多新能源板塊的股票，這應(yīng)該是與袁葦接任管理該基金有關(guān)。2021年3季度持有1.47萬股，2021年4季度持有14.68萬股。2022年1季度持有25.10萬股，2022年2季度持有16.65萬股，2022年3季度持有37.85萬股，2022年4季度持有43.90萬股。2023年1季度持有62.20萬股，2023年2季度持有99.67萬股，2023年3季度持有95.99萬股（前十大首位），2023年4季度持有102.01萬股。2024年1季度持有101.47萬股，然而，該基金在持有期間，在2021年7月1日-2024年7月12日股票價格下跌了53.60%。目前，該基金還是大比例持有融捷股份，那融捷股份近年來業(yè)績又怎么樣？

據(jù)融捷股份7月9日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.52億元~1.85億元，同比下降38.79%~49.71%；基本每股收益0.5854元~0.7125元。業(yè)績變動主要原因是，報告期內(nèi)，受新能源鋰電池行業(yè)市場環(huán)境影響，公司主營的鋰精礦產(chǎn)品價格同比大幅下跌，導(dǎo)致公司鋰礦采選業(yè)務(wù)利潤同比減少。同時，聯(lián)營鋰鹽企業(yè)利潤也大幅下降，導(dǎo)致公司確認(rèn)的投資收益同比大幅減少。

其實從2023年年報業(yè)績就能看出問題，據(jù)融捷股份發(fā)布2023年全年業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.11億元，同比下降59.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.8億元，同比下降84.41%，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.42億元，同比下降80.89%，資產(chǎn)負(fù)債率為24.91%，同比上升8.10個百分點。

02

袁葦旗下兩只基金相互抄作業(yè)

長安裕盛靈活配置基金回撤達72%

高位持股盛新鋰股價暴跌71%

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

筆者發(fā)現(xiàn)，袁葦旗下長安裕盛靈活配置混合A與長安鑫禧靈活配置混合A有相互抄作業(yè)的嫌疑，我們以2024年1季度為例，2只基金在贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、融捷股份、盛新鋰能、天華新能、藏格礦業(yè)、西藏礦業(yè)、科達制造。

筆者發(fā)現(xiàn)，2只基金的持股完全一致，這樣的結(jié)果就是基金業(yè)績同漲同跌，這對基民完全不利，這也從側(cè)面體現(xiàn)出長安基金風(fēng)控制度存在一定的缺陷。從任職回報能看出，長安裕盛靈活配置混合A與長安鑫禧靈活配置混合A，2只基金回報幾乎一致，2只基金均跌超64%。

持股同質(zhì)化有可能放大市場波動，基金的同質(zhì)化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質(zhì)化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發(fā)現(xiàn)，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風(fēng)格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質(zhì)化也會導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險的壓力導(dǎo)致業(yè)績優(yōu)良的基金重倉股也呈現(xiàn)殺跌走勢，“不怕看不準(zhǔn)，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

除了長安鑫禧靈活配置混合A基金業(yè)績差外，筆者還發(fā)現(xiàn)，袁葦還有一只基金業(yè)績也不好。長安裕盛靈活配置混合A成立于2017年11月29日，基金規(guī)模0.42億元，C份額規(guī)模3.64億元。截至7月12日基金單位凈值0.4775，自基金成立來收益率-52.25%，今年來收益率-26.11%，近3月來收益率-18.49%，近6月來收益率-28.71%，近1年來收益率-38.14%，近2年來收益率-62.45%，近3年來收益率-66.71%，近5年來收益率-50.35%。

由于2只基金持股較為一致，那接下來我們先不重復(fù)分析融捷股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的持倉過程。我們看看別的股票，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有2.81萬股的永興材料，2021年4季度持有10.12萬股。2022年1季度持有20.44萬股，2022年2季度持有13.32萬股，2022年3季度持有28.57萬股，2022年4季度持有40.73萬股。

2023年1季度持有52.32萬股，2023年2季度持有100.74萬股，2023年3季度持有99.82萬股，2023年4季度持有99.04萬股。2024年1季度持有75.78萬股，然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年7月1日-2024年7月12日股票價格下跌了12%，盡管該基金持有期間從每股135元介入，2022年3季度沖至369元/股高位，不過，在2023年股票價格出現(xiàn)大跌，但這時該基金沒有止損，還加倉至100萬股，現(xiàn)在股票價格還在下跌。如果接下來股票價格繼續(xù)下跌，那虧損的幅度會越來越大，這對基金凈值會造成更大的影響。

筆者發(fā)現(xiàn)，從業(yè)績上看，2023年永興材料的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)下降，永興材料發(fā)布2023年年度報告，該公司營業(yè)收入為121.89億元，同比減少21.76%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.07億元，同比減少46.09%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為32.39億元，同比減少47.66%。

然而，7月10日，A股上市公司永興材料發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2024年1-6月業(yè)績大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.10億至8.20億，凈利潤同比下降62.70%至56.93%，預(yù)計基本每股收益為1.32至1.53元。2024年1-6月，公司特鋼新材料業(yè)務(wù)加大市場開拓力度，持續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)步提升，但公司鋰電新能源業(yè)務(wù)中，碳酸鋰的價格與去年同期相比大幅下降，受此影響，公司歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有5.61萬股的盛新鋰能，2021年4季度持有23.90萬股。到了2022年1季度沒了盛新鋰能的持股，這期間股票價格上漲了78%。或許是這波操作的很精準(zhǔn)，該基金又在2022年2季度持有了32.90萬股，2022年3季度大比例持股至74.21萬股，2022年4季度持有97.03萬股。

2023年1季度持有102.43萬股，2023年2季度持有186.44萬股（此時盛新鋰能股票價格一直在暴跌，但該基金卻成倍持倉，這樣的操作不僅虧掉了以前盈利，還導(dǎo)致基金凈值大幅下跌），2023年3季度持有201.47萬股（仍在持倉），2023年4季度持有226.86萬股。2024年1季度持有155.02萬股（該基金出現(xiàn)減倉跡象，但這時股票價格已經(jīng)跌至20元/股。）。

筆者發(fā)現(xiàn)，盡管第一波操作賺了一些錢，但該基金在第二波操作時，完全就是高位持股，而在股票暴跌時沒有采取止損措施，反而在2023年4季度還大舉增倉，這樣的反向操作，的確令人很崩潰。在這輪持股，在2022年4月1日-2024年7月12日下跌了71.78%。

我們在看看盛新鋰能的業(yè)績，3月27日，盛新鋰能（002240）近日發(fā)布2023年年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入7,951,137,684.43元，同比下滑33.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤702,236,282.78元，同比下滑87.35%。

基金凈值大幅下跌，在回撤率上看，也是出現(xiàn)大幅波動。在近1年中，該基金的下行風(fēng)險為25.9500%，大于同類平均；最大回撤為41.4091%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為高。

在近3年中，該基金的下行風(fēng)險為25.1927%，大于同類平均；最大回撤為68.7654%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為高。在近5年中，該基金的下行風(fēng)險為20.7527%，大于同類平均；最大回撤為72.0165%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為高。