浦銀安盛換帥！張弛能否改變權益類產(chǎn)品短板問題？

7月1日晚間，浦銀安盛基金公告稱，總經(jīng)理郁蓓華因個人原因離任，由張弛接任公司總經(jīng)理一職。郁蓓華于2012年加入浦銀安盛基金，2012年7月任職總經(jīng)理，距今已有12年。在其任職期間，浦銀安盛基金的公募資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)顯著增長。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，該公司旗下公募規(guī)模超過3500億元，郁蓓華任職前的季末數(shù)據(jù)為26.05億元。新任總經(jīng)理張弛曾在建設銀行、華安基金、光大保德信基金、泰康資管和貝萊德基金等多家資管機構任職。從履職年限上看，張弛在具有外資股東背景資管機構的任職年限較長，在光大保德信基金和貝萊德基金的任職年限合計超過15年。

然而，筆者發(fā)現(xiàn)，浦銀安盛基金權益業(yè)務遠遠不及固收板塊，盡管在主動權益、FOF、QDII、指數(shù)基金方面都有布局，但與同行相比還是有一定差距。對于新總經(jīng)理張弛的到來，外界都在關注，此次人事調(diào)整，能否改變浦銀安盛基金“偏科”情況？

01

權益類產(chǎn)品短板突顯

楊富麟曾踩雷恒潤股份

對于浦銀安盛基金的高管變更，郁蓓華的離任，意味著浦銀安盛基金一個時代的結(jié)束。新任總經(jīng)理張弛有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗，公開資料顯示，其曾在中國建設銀行、華安基金、光大保德信基金、泰康資管、貝萊德基金等公司就職，上一任職務是貝萊德基金總經(jīng)理，擔任了3年多。

考察一家基金公司賺錢能力的關鍵指標之一還是主動權益產(chǎn)品業(yè)績，而主動權益產(chǎn)品中，頭部基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)又決定著該公司當下和未來對投資人的吸引力及潛在規(guī)模。從這個維度看的話，浦銀安盛旗下一些基金的業(yè)績并不理想，其中楊富麟也是深陷虧損泥潭。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，楊富麟曾于2015年1月至10月在安信證券擔任零售行業(yè)研究員,2015年10月至2020年6月在國海富蘭克林基金公司從事消費行業(yè)研究。2020年7月加盟浦銀安盛基金管理公司,任職行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理,現(xiàn)任權益投資部基金經(jīng)理。

2020年12月起擔任浦銀安盛消費升級靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2021年7月起擔任浦銀安盛紅利精選混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2023年3月起擔任浦銀安盛增長動力靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。累計任職時間3年又214天，目前管理規(guī)模模29.75億元，在管基金最佳任期回報-4.66%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，浦銀安盛紅利精選混合A基金成立于2009年12月3日，截至7月4日基金單位凈值1.3219。截至2024年1季度末基金規(guī)模2.20億元。盡管自成立來收益率171.25%，該基金近年來業(yè)績并不好，今年來收益率-16.71%，近3月來收益率-5.59%,近6月來收益率-14.47%，近1年來收益率-24.75%，近2年來收益率-34.66%，近3年來收益率-27.78%，近5年來收益率70.06%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，浦銀安盛紅利精選混合A份額成立時間久，前幾任經(jīng)理創(chuàng)造的盈利還算可以。吳勇2010年7月22日至2016年1月13日任職天數(shù)5年又176天任職回報59.93%；陳蔚豐2016年1月14日至2017年7月2日任職回報17.52%；此后又變?yōu)殛愇地S與諸艷輝共同管理任職120天任職回報11.41%；之后又變成陳蔚豐單獨管理3年又267天，任職回報143.16%。然而，換成楊富麟，但在其任職的2年又344天里，其任職回報卻是-34.59%。從業(yè)績來看，沒有對比，沒有傷害，相較于前任經(jīng)理，楊富麟的業(yè)績可以說是虧損最大的基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

值得關注的是，筆者還發(fā)現(xiàn)，浦銀安盛紅利精選混合A換手率極為異常，換手率最高是在2014年4季度高達2567.93%，最低換手率是在2016年2季度也有280.75%，如此高的換手率到底是意欲何為？2020年2季度和4季度都分別高達2199.37%、2009.78%。2023年2季度換手率603.52%，2023年4季度稍有下降至565.95%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

據(jù)2023年三季報顯示，前十大重倉股中，恒潤股份位列第一大重倉股，而且筆者翻看以往各季度持倉發(fā)現(xiàn)，以前沒有持有過恒潤股份，2023年3季度是第一次持有，而且還是大比例持倉，如此操作的確令人詫異，而且從恒潤股份的主營業(yè)務上看，明顯是玩概念，基金經(jīng)理在調(diào)研時沒有看恒潤股份的報表嗎？

從財務數(shù)據(jù)上看，2023年上半年，恒潤股份的營業(yè)收入構成為風電塔筒法蘭占比48.37%，機械行業(yè)配套占比10.93%，采購商占比5.91%，金屬壓力容器行業(yè)配套占比4.97%，石化行業(yè)配套占比1.73%，這與算力概念并不相關。恒潤股份4月30日公告，公司前董事長、第二大股東承立新于2024年4月29日收到中國證監(jiān)會簽發(fā)的《立案告知書》，因其涉嫌操縱市場、內(nèi)幕信息交易，根據(jù)法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對其立案。

該公告顯示，承立新已于近日向公司董事會辭去董事、董事長（法定代表人）及董事會戰(zhàn)略委員會主任委員、董事會提名委員會委員職務，辭職后不再擔任公司任何職務。本次調(diào)查事項系對承立新個人的調(diào)查，不會對公司董事會運作及公司日常經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。

對于調(diào)倉至恒潤股份的原因，楊富麟曾在三季報中表示，對成長板塊的細分板塊進行了重新的梳理，對消費電子等細分領域給予了更高的關注，對消費依然維持了繼續(xù)看好的性價比方向的配置，醫(yī)藥進行了結(jié)構的調(diào)整，從阿爾法轉(zhuǎn)向貝塔投資，價值方向從電力板塊開始撤退，向更長周期的有色資產(chǎn)進行偏移。筆者發(fā)現(xiàn)，還好2023年4季度已經(jīng)沒了恒潤股份的持倉，要是一直持有的話，在2023年7月1日-2024年7月4日期間股票跌幅50%左右，其股票價格也出現(xiàn)大度下降。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有2.50萬股（份額過小）的羅曼股份，2023年3季度大幅增持至248.51萬股，2023年4季度持有168.45萬股。2024年1季度持有146.74萬股。在整個持股期間，羅曼股份股票價格波動形似過山車的一樣，2024年1季度出現(xiàn)階段性高位后，股票價格出現(xiàn)暴跌，從58元/股下跌到了23元/股左右，在2023年4月3日-2024年7月4日股票價格下跌了10%。如果接下來羅曼股份股票價格繼續(xù)下跌，那對基金凈值也會造成影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有171.56萬股的新諾威，2023年3季度持有339.55萬股（股票價格從每股20元左右跌到10元左右），2023年4季度持有182.47萬股（這期間股票價格漲到高位，此時選擇減倉時機把握恰當。）2024年1季度持有146.83萬股，目前2024年2季度持倉并未公布，我們就以仍持有新諾威為例，整個持股期間股票價格波動大，在2023年4月3日-2024年7月4日股票價格上漲了12%。2024年新諾威股票價格一直在下跌，如果該基金一直還持有，新諾威股票價格要是繼續(xù)下跌，那接下來對基金業(yè)績會有一定的影響。

據(jù)新諾威發(fā)布的2024年第一季度業(yè)績報顯示，2024年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.24億元，同比下降27.08%；歸母凈利潤7906.13萬元，同比下降38.86%；扣非凈利潤7817.20萬元，同比下降56.44%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.75億元，上年同期為2.96億元；報告期內(nèi)，新諾威基本每股收益為0.0676元，加權平均凈資產(chǎn)收益率為1.80%。

2024年第一季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-9.75億元，同比減少12.72億元，主要系公司從事生物創(chuàng)新藥業(yè)務的子公司巨石生物支付歷史期間尚未支付的研發(fā)款項所致；籌資活動現(xiàn)金流凈額-3583.99萬元，同比減少5.24億元，主要系上期公司向特定對象發(fā)行股票募集配套資金所致；投資活動現(xiàn)金流凈額-7380.17萬元，上年同期為-1.08億元，主要系“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”較上期減少所致。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金經(jīng)常短期持有某只股票，在2022年3季度持有22.05萬股的天合光能，2022年4季度持有17.01萬股。然而，在浦銀安盛紅利精選混合A持有期間股票價格在2022年7月1日-2023年3月31日股票價格下跌了20%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金還在2021年2季度持有1.80萬股的藥明康德，2021年3季度持有2.20萬股，2021年4季度持有3.08萬股，到了2022年1季度已經(jīng)沒了持倉。然而，該基金在持有藥明康德期間股票價格出現(xiàn)下跌，在2021年4月1日-2022年3月31日股票價格下跌了20%。

浦銀安盛紅利精選混合A基金還曾于2022年2季度持有8.47 萬股的鹽津鋪子，2022年3季度持有16.23萬股鹽津鋪子，2022年4季度持有84.93萬股，2023年1季度持有87.46萬股，2023年2季度持有137.09萬股，2023年3季度持有112.59萬股，2023年4季度持有112.59萬股。2024年1季度持有90.00萬股，目前2024年2季度持股并未公布，我們先以繼續(xù)持倉標準來判斷。

從持股來看，該基金從2023年開始大舉增倉，但自2023年3月30日后鹽津鋪子股票價格從139元開始下跌，整體持股周期，在2022年4月1日-2024年7月4日股票價格下跌了30.30%。

02

旗下基金回撤率達55.8712%

楊富麟旗下基金自成立來虧27%

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

除了浦銀安盛紅利精選混合A基金外，楊富麟旗下還有一只基金持有恒潤股份--浦銀安盛增長動力混合A基金，該基金成立于2015年3月12日，截至7月4日基金單位凈值0.7204 。該基金自成立來收益率-27.96%，今年來收益率-15.70%，近6月來收益率-13.11%，近1年來收益率-22.42%，近2年來收益率-39.57%，近3年來收益率-40.36%，近5年來收益率9.98%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月4日）

基金業(yè)績虧損，基民自然會有怨言。有基民表示，電力設備選擇錯誤為什么別的電力設備漲本基金的電力設備確是跌呢？而且總是跌呢。有基民也表示，拜托，快點漲上來吧，都虧好幾年了，之前那個經(jīng)理給力結(jié)果換掉了。甚至有基民表示，甘源食品和康冠科技天天跌真的是難道經(jīng)理沒發(fā)現(xiàn)嗎？這樣的股票為什么還要留著呢？

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金從2022年4季度開始持有14.35萬股的甘源食品，2023年1季度持有58.56萬股，2023年2季度持有67.61萬股，2023年3季度持有80.91萬股，2023年4季度持有74.22萬股。2024年1季度持有59.04萬股。在該基金持有期間，股票價格波動大，在2022年10月10日-2024年7月4日下跌了3%。如果股票價格繼續(xù)下跌，那該基金的業(yè)績自然更加受影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有8.00萬股的康冠科技，2023年1季度持有69.85萬股，2023年2季度持有57.73萬股，到了2023年3季度又沒有了持倉。在這期間，該基金在2022年10月8日-2023年9月28日股票價格下跌了36%。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度又持有53.74萬股，2024年1季度還出現(xiàn)加倉了，加倉至78.01萬股。盡管該基金還未公布2024年2季度持倉，但股票價格波動大一些，在2023年10月9日-2024年7月4日股票價格下跌了12.89%。

據(jù)康冠科技(001308.SZ)發(fā)布2024年一季度業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.35億元，同比增長30.80%，歸母凈利潤為1.85億元，同比下降26.69%，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.62億元，同比轉(zhuǎn)負，資產(chǎn)負債率為54.16%，同比上升14.11個百分點。

公司銷售毛利率為12.61%，同比下降6.46個百分點，實現(xiàn)基本每股收益0.27元，同比下降43.75%，攤薄凈資產(chǎn)收益率為2.59%，同比下降1.50個百分點。公司存貨周轉(zhuǎn)率為0.86次，同比上升0.02次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.19次，同比下降0.02次。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有7.00萬股的鹽津鋪子，2023年1季度持有25.58萬股，2023年2季度持有57.53萬股，2023年3季度持有54.23萬股，2023年4季度持有54.23萬股。2024年1季度持有52.43萬股，然而，在整個持股期間，在2022年10月8日-2024年7月4日鹽津鋪子股票價格漲幅2.2%。如果鹽津鋪子股票價格繼續(xù)下跌，那基金凈值自然要下降。

筆者還發(fā)現(xiàn)，還有一只股票叫新里程，該基金在2023年1季度持有823.02萬股，2023年2季度持有992.89萬股，然而，新里程的股票價格在買入出現(xiàn)大幅下跌，在2023年1月3日-2023年9月28日新里程股票價格下跌了16.18%。

據(jù)新里程（002219）4月18日披露2023年年報。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入35.90億元，同比增長13.59%；歸母凈利潤3077.66萬元，同比下降80.29%；扣非凈利潤2947.14萬元，同比下降67.83%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.91億元，同比增長8.56%；報告期內(nèi)，新里程基本每股收益為0.0091元，加權平均凈資產(chǎn)收益率為1.51%。從業(yè)績上看，新里程的業(yè)績并不好，但不知道什么原因，該基金在2023年1、2季度會重倉持有。

值得關注的是，該基金在2024年1季度持有248.78萬股的阿特斯，然而，阿特斯股票價格今年來一直在跌，在2024年1月3日-2024年7月3日股票價格下跌了21.14%。

鑒于上述持股虧損，筆者也引用同花順數(shù)據(jù)顯示，該基金選股能力α為0.0275%，列同類基金1193/2343，選股能力一般，對比同類選股能力α中位值為0.0178%。其中體現(xiàn)出正確選股能力的基金為744只，體現(xiàn)出錯誤選股能力的基金為38只，未體現(xiàn)出選股能力的基金為1561只。

在擇時能力方面，該基金擇時能力γ為-0.0115，列同類基金1961/2343，擇時能力不佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0016。其中體現(xiàn)出正確擇時能力的基金為489只，體現(xiàn)出錯誤擇時能力的基金為537只，未體現(xiàn)出擇時能力的基金為1317只。

在回撤率上，在近1年中，該基金的下行風險為17.0533%，大于同類平均；最大回撤為29.9052%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。在近3年中，該基金的下行風險為16.2796%，大于同類平均；最大回撤為55.8712%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

作為銀行系基金公司，浦銀安盛基金成立于2007年8月，公司總部位于上海，是一家中法合資的銀行系基金公司，前兩大股東分別為上海浦東發(fā)展銀行和法國安盛投資管理公司。自2012年郁蓓華加盟浦銀安盛基金，隨后公司基金規(guī)模逐步攀升，從2014年三季度末的102.20億元一路飆漲至2017年三季度末的1010.56億元，突破千億大關。

截至2024年一季度末，浦銀安盛基金旗下共有107只公募產(chǎn)品，基金整體管理規(guī)模為3570.24億元，在全市場排第26位，但支撐其排名的主要是固收產(chǎn)品，股票型和混合型基金合計不足100億元。不過，筆者發(fā)現(xiàn)，銀行系公募背后的股東實力不容忽視，但銀行系公募有一個“通病”，依靠股東渠道發(fā)行了不少固收類產(chǎn)品，權益類產(chǎn)品反倒成為了短板。

浦銀安盛基金今年一季度末貨幣基金和債券基金規(guī)模合計占總規(guī)模比超過95%。具體來看，截至今年一季度末，浦銀安盛基金旗下股票型基金規(guī)模僅為10.03億元，混合型基金規(guī)模僅為87.6億元。而公募規(guī)模同樣在3000億元以上的華寶基金和長城基金，旗下混合型基金規(guī)模均在百億元之上，華寶基金旗下股票型基金在600億元之上。這一直與銀行系公募基金的“重債輕股”有關。