獨創天弘五周期，更好捕捉債市擇時交易機會

今年來的市場有點“磨人”，波瀾壯闊的走勢讓眾多投資者意識到，“權益雖好，但會配置更重要”。其中，具有資產配置壓艙石之稱的債券基金備受資金青睞。

從最近新發基金的募集上看，今年前5個月新成立的基金中，債券型基金“挑大梁”，占比近八成。據Wind數據顯示，今年1—5月，共有507只基金發行成立，合計募集資金4929億元，債券基金發行規模占比達到79.6%。

市場的真金白銀涌向固收市場，固收管理能力成為基金公司比拼的主戰場。作為業內一線固收大廠，天弘基金自2012年成立首只貨幣基金至今，已在固收賽道積累了十余年的豐富管理經驗，同時不斷夯實固收投資內功，組建固收戰隊，獨創“天弘五周期”投研模型，專注打造資產配置的“壓艙石”，為投資者創造了持續良好的持基體驗。

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十余年穩扎穩打

績優產品中長期實力矚目

實力強不強，業績見真章。在債券基金投資中，持續穩定的業績是實力的最佳證明。

天弘基金自2012年成立首只貨幣基金至今，一直在固收領域深耕細作，憑借十余年的深厚積累，固收產品線布局日臻完善。

截至2023年末，天弘旗下有44只固收類基金，產品類型覆蓋貨幣基金、同業存單、短債、中長期純債、債券指數、固收+等產品，且多個產品線都有長期業績突出的產品和基金經理，在穩健致遠的基礎上持續為投資者創造回報，榮獲機構五星/四星評價。

數據來源：銀河證券，截至2024.3.31

以宏觀研究驅動派尹粒宇管理的中長期純債基金天弘信利A為例，該基金自2016年成立以來的七個完整年度，歷史年年正收益，致力于為投資者提供穩穩的幸福。

是金子總會發光，好的產品自會閃耀。天弘信利A憑借歷史中長期亮眼表現榮獲多個機構五星評級。銀河證券數據顯示，截至2024年一季度末，天弘信利A近三年（50/587）、近五年（48/350）的業績回報均位居長期純債債券型基金（A類）的前15%身位，獲評三年期、五年期雙五星基金評級；同時獲得天相投顧3年/5年期5A評級。

眾所周知，固收產品久勝之道在于防御。天弘信利A在投資策略上展現出較強的穩健性，主投高等級信用債不做信用下沉，嚴控回撤。Wind數據顯示，截至今年一季度末，天弘信利A成立以來的最大回撤僅為-1.48%，且最大回撤修復天數僅為28天。

資金的嗅覺向來都是最靈敏的，天弘信利穩健低波動的優異表現也吸引了大批資金追隨者。在過去的2023年，天弘信利產品持有人數相比2022年的790人增長49倍，達3.88萬人。更有意思的是，天弘信利債券A/C機構持有比例分別高達98.42%、67.99%，頗受機構投資者青睞（數據來源：基金定期報告）。

產品持有結構和人數

數據來源：天弘信利2023年報，截至2023.12.31

一只產品的優秀或許比較容易，但能持續長久的保持且能復制優秀，背后肯定有兩把刷子。天弘基金固收戰隊是怎么做到的？有什么特殊秘籍？

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獨創天弘五周期

科學捕捉債市機遇

羅馬不是一日建成的。同樣，天弘基金固收產品線能兼得持有人信賴和在一眾業界權威機構中的星光贊譽，得益于天弘固收團隊在經年累月的摸索和打磨中合力協作形成的。

“天弘五周期”模型正是天弘固收團隊集體智慧的結晶，該模型創建于2020年底，從宏觀經濟周期、貨幣政策周期、機構及個人投資者的行為周期、倉位周期和情緒周期五個角度來分析市場，方便基金經理更好把握債市擇時交易機會。

天弘五周期的五個角度，不僅將以上對債市影響的因素包含在內，且對債券市場賦予時間維度，把握宏觀貨幣周期及市場的中短周期，以在多個影響因素共同作用市場時把握市場的主要矛盾。每個周期都由一到兩位基金經理跟蹤分析，并經過團隊充分討論形成對市場的判斷。

例如，2021年4季度經濟開始進入復蘇周期，但央行在1月份降息操作后，各機構的瘋狂買入，使得債券市場很快出現擁擠的信號。

但經過完整、科學的投資框架，天弘固收團隊研判，經濟復蘇仍然不穩固且央行仍然不具備貨幣政策轉向的條件，擁擠信號的出現讓收益率的走向與經濟已經顯著背離。

因此，2022年初天弘大幅降低了多只固收產品的倉位。接下來的劇情，相信部分投資者肯定印象深刻，2月份債市迎來一波深度調整，全市場的固收產品遭遇劇烈回撤，而天弘基金因有效的研判操作，有效控制了回撤。

更難能可貴的是，天弘五周期模型研究助力投資成果，不僅能防守亦能進攻。

2020年底，貨幣政策周期上央行開始持續小額投放，機構行為上很多險資銀行資金入場，倉位周期上，央行轉向加上永煤事件對利率債和信用債倉位都造成了雙殺，市場倉位水平非常低。貨幣政策、機構行為、倉位周期出現三者共振現象。

天弘同利在2020年12月份果斷加倉，把握住了年末債券市場的上漲機會。截至2020年12月31日，天弘同利C過去一年凈值增長率5.42%，同期業績比較基準增長率為-0.06%。

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中長期業績持續領跑

目前，天弘基金固收團隊建設已然呈現出“百花齊放”局面，涌現出了以姜曉麗、陳鋼、王昌俊、劉瑩、劉洋、趙鼎龍、尹粒宇、彭瑋、任明、王順利等一批投資理念相近、投資風格各異的優秀基金經理。

依托天弘五周期科學化投研體系，天弘基金固收團隊分工明確、更加專注在自己擅長的領域，最大化發揮每一個人的主動投資能力。通過數據化的溝通方式，能夠統一團隊投研人員的溝通視角，實現團隊成員的迭代成長，為投資者全方位把握市場機會。

經年團隊合力、精耕細作，天弘固收團隊腳踏實地探索穩健增長之路，整體中長期業績保持領跑。根據海通證券近期發布的基金公司旗下固收類產品在不同時間維度的業績數據顯示，截至今年一季度末，近五年天弘基金旗下固收類產品以27.63%的收益率在固收類大型公司中位居第一，近七年、近十年分別以44.60%、86.88%的收益排名第二名和第五名。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人及基金經理管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。 天弘同利債券型證券投資基金(LOF)-C類于2013年09月17日轉型,轉型以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績為2018年6.39%（4.79%）、2019年4.09% （1.31%）、2020年5.42%（-0.06%）、2021年4.17%（2.1%）、2022年2.42%（0.51%）、2023年3.71%（2.06%）業績數據來源于基金定期報告，歷任基金經理：劉洋(2017年06月03日~2021年05月27日)、趙鼎龍(2021年02月03日~至今)、彭瑋(2022年05月31日~至今)、陳鋼(2013年09月17日~2019年04月23日)。天弘同利債券型證券投資基 金(LOF)自轉型而來，基金投資目標、投資范圍和投資策略發生了變更；同時，根據側袋機制指引及相關配套規則的要求，于2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網披露的基金合同、招募說明書等法律文件。公司排名數據來源于海通證券發布的《固定收益類基金大型公司絕對收益排行榜》，截至2024年3月31日，天弘基金具體排名為5/14（十年期）、2/16（七年期）、1/16（五年期）。