此次變動自6月4日起生效，同時兩只基金已增聘楊顯為基金經理。在此之前，董山青已于5月29日卸任了泰信行業精選混合、泰信中證200指數的基金經理職務。至此，董山青已不再管理任何公募產品。值得一提的是，泰信行業精選混合是董山青管理時間最長的一只基金，任職超過12年，任職回報達到157.00%。

受益于傳媒板塊行情爆發，去年泰信行業精選取得了35.2%的全年收益率，在全市場主動權益基金中業績排名前十。但隨著傳媒板塊持續調整，2024年以來，該產品虧損幅度有所擴大，也正是在傳媒板塊行情持續走弱的背景下，泰信基金明星基金經理董山青突然傳出卸任代表產品的消息。

01

董山青績而優則退

傳媒股集體回撤董山青怎么辦？

那么，董山青又是誰？據天天基金網顯示，董山青曾就職于中國銀行上海分行，2004年8月加入泰信基金管理有限公司,歷任交易員、研究員、研究總監助理、基金經理助理、基金經理等職。累計任職時間12年又103天，目前管理規模0.28億元，任職期間最佳基金回報157.65%。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

筆者發現，盡管董山青已經離任泰信行業精選靈活配置混合、泰信中證200指數，但目前董山青還管理著兩只基金分別為泰信智選成長靈活配置混合A/C和泰信互聯網+混合基金，但這2只基金的業績并不好，各周期都出現虧損，近3月來2只基金分別跌超-9.89%、-9.89%，-4.45%；近1年來2只基金分別為-12.03%、-12.09%，-15.75%。近2年來2只基金均跌超13%以上。

從董山青管理過的基金中，筆者發現，泰信行業精選靈活配置混合業績最為優異，而目前管理的基金業績一般。筆者發現，董山青管理業績分化顯著，其管理泰信行業精選九年多時間里，任職回報為120.58%，但管理泰信中證200指數、泰信互聯網+、泰信智選成長的任職回報均為負，近一年這3只基金分別虧損10.29%、15.75%、12.09%。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

我們先看看泰信互聯網+混合基金，據天天基金網顯示，泰信互聯網+混合基金成立于2016年6月8日，目前規模僅有0.15億元。截至5月31日基金單位凈值1.5460，自基金成立來收益率54.60%，今年來收益率-12.70%，近6月來收益率-13.78%，近1年來收益率-15.75%，近2年來收益率-13.44%,近3年來收益率-18.46%,近5年來收益率-57.59%。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

筆者發現，該基金以前由錢鑫管理，其管理的5年又84天，任職回報143.10%；自2021年8月31日至今換由董山青管理，其管理的2年又275天，任職回報-36.40%。筆者發現，董山青是從2021年8月31日接任的泰信互聯網+混合基金，我們就以此為界，看看2021年該基金選股是否出現變化。

筆者還發現，該基金2021年1季度持有1.10萬股的藥明康德，2021年2季度持有0.16萬股，2021年3季度持有0.29萬股，2021年4季度持有0.29萬股。2022年1季度已經沒了持倉，在這階段持股期間，從2021年1月3日-2022年3月30日藥明康德股票價格下跌了16.58%。在這之后，2022年2、4季度也少量持有過藥明康德，2022年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了36%，到了2022年10月8日-2023年3月30日這期間股票價格倒是漲了10%。

筆者發現，該基金還在2023年2季度持有1.40萬股的華數傳媒，到了2023年3季度有沒了持倉，但在這期間華數傳媒股票價格下跌了14%。然而，該基金又在2023年4季度持有9.07萬股，2024年1季度持有8.81萬股。從2023年10月9日-2024年5月30日華數傳媒股票價格下跌了11.85%。

5月28日，傳媒板塊震蕩調整，板塊內個股多數下跌，當日午后，吉視傳媒突然大跳水。截至收盤，吉視傳媒跌停，報1.16元/股，總市值40.48億元，股價創歷史新低。今年以來，吉視傳媒累計下跌超40%。筆者發現，該基金2023年還持有過吉視傳媒。

該基金在2023年2季度持有7.05萬股的吉視傳媒，2023年3季度持有8.04萬股，2023年4季度持有17.84萬股，到了2024年1季度卻沒了持倉。然而，筆者發現，從2023年4月3日-2024年3月29日吉視傳媒股票價格下跌了29.36%。股票價格下跌，一般與業績有關，吉視傳媒的業績并不好，基金選擇這只股票的原因有點令人不解。

2022年、2023年吉視傳媒歸屬母公司股東的凈利潤分別為-4.25億元、-6.93億元，分別同比下降1697.72%、63.36%。該公司已連續虧損且虧損擴大，兩年合計虧損超過11億元。此外，公司2024年一季報顯示，公司歸屬母公司股東的凈利潤為-1.28億元，同比下降6216.4%，同比止盈轉虧。

據公司2023年年報顯示，公司2023年經營情況未達到預期，業績虧損原因主要是兩個方面。一是受行業市場競爭加劇、互聯網及新媒體內容發展、用戶收視習慣與方式變化等多重因素影響，公司有線電視基礎用戶繳費率下降，寬帶互聯網用戶發展未達預期，導致收入下滑。二是公司已完成的全省端到端智能光纖網絡基礎設施建設涉及的工程項目陸續轉固，家庭用戶光纖入戶改造后投入使用的智能網關、機頂盒設備增加導致公司累計折舊和攤銷增加。

從回撤率上看，在近1年中，該基金的下行風險為23.0108%，大于同類平均；最大回撤為35.2496%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

在近3年中，該基金的下行風險為16.7611%，大于同類平均；最大回撤為47.7411%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。在近5年中，該基金的下行風險為16.1542%，大于同類平均；最大回撤為47.7411%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

02

王博強旗下有基金跌超40%

董山青為何大舉押注萬達電影？

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

除了董山青旗下現有基金的業績外，筆者還發現，接任泰信行業精選混合A基金的是王博強，接下來我們會分析一下王博強旗下基金的業績。不過，我們先回顧一下泰信行業精選混合A業績。泰信行業精選混合A 成立于2012年2月22日，目前規模8.04億元。截至5月31日基金單位凈值1.5770，自基金成立來收益率高達159.13%，今年來收益率-9.48%，近6月來收益率-8.69%，近1年來收益率-8.29%，近2年收益率44.75%,近3年來收益率21.87%。

據資料顯示，董山青卸任的泰信行業精選混合是泰信基金旗下規模最大一只權益產品，該基金成立于2012年2月，是董山青擔任基金經理發行成立的。截至2024年一季度末，泰信行業精選混合基金資產規模為12.48億元，比基金成立時增長了10億元左右。董山青卸任后，泰信行業精選混合變更基金經理也引起基民的熱議，在天天基金網基金社區，不少基民擔心更換基金經理后，基金業績的問題。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

有基民表示，怎么選了這么個經理管的基金？讓這個姓董的培我們的錢！重倉TMT，明眼人都看出來要到煤炭能源小金屬。有基民跟帖表示，董可能要離職啊，手上好幾只產品，為啥偏偏選管理最好的產品卸任。也有基民表示，我覺得基金經理這個崗位很好，這里弄炸了沒事。換個別的地又去忽悠別的，又不擔什么責。唉，苦了我們呀！

從該基金總收益看，整體業績很好，但對于一些近年來剛買進這只基金的基民來說，這只基金的收益并不高。筆者也發現，該基金一只持有萬達電影，筆者也翻看了各季度持倉發現，在2020年4季度前都是單個季度買入并賣出，2020年4季度買入了21.10萬股，2021年1季度持有21.10萬股，2021年2季度持有22.80萬股，2021年3季度持有24.20萬股，2021年4季度持有24.20萬股。

2022年1季度持有33.50萬股，2022年2季度持有34.05萬股，2022年3季度持有39.57萬股，2022年4季度持有50.04萬股。2023年1季度持有51.66萬股，2023年2季度持有突然持倉暴增數倍至450.82萬股，2023年3季度持有591.14萬股，2023年4季度872.10萬股。2024年1季度持有788.80萬股。然而，筆者發現，該基金的整個持股期間，在2020年10月8日-2024年5月31日萬達電影股票價格下跌了26.24%。

從該基金對萬達電影的持倉明細發現，在2023年2季度前一切還較為正常，但從2023年2季度開始，該基金對萬達電影的持股份額出現暴增，到了2024年1季度直接買成了前十大重倉股第二位。從萬達電影的年報顯示，去年是扭虧為盈了，但2024年行業內卷有尤其嚴重，如此大舉增倉是否合適？

根據年報顯示，去年全年，萬達電影實現營業收入約146.20億元，與上年同期相比大幅上升50.79%，同比增加49億多；歸屬于上市公司股東的凈利潤約9.12億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約7.19億元，全年成功扭虧為盈。

但值得注意的是，扭虧為盈后的萬達電影高企的負債率仍是一個問題，筆者也希望扭虧為盈能支撐股價走高，不然，股票價格繼續，對基金凈值還是會造成影響。董山青卸任后，泰信行業精選混合交由基金經理王博強和陳穎二人共同管理。盡管王博強也是泰信基金的一名老將，擔任基金經理超過9年，陳穎相對比較“年輕”，擔任基金經理2年之久。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

不過，筆者發現，王博強旗下基金業績也一般，難怪基民意見這么大，目前管理的基金規模7.93億元。此前在管的基金有3只，但業績都出現虧損，近1年來3只基金都出現17%以上的下跌，近2年來3只基金也都出現30%以上的下跌，基金整體排名較為靠后。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

這次筆者先挑選一只基金來分析，該基金一直由王博強單獨管理，從這只基金更能看出王博強的管理能力。筆者發現，泰信景氣驅動12個月持有混合A 業績虧損嚴重，盡管成立于2021年4月8日，但自成立來收益率-41.80%。截至5月31日基金基金單位凈值0.5820，今年來收益率-5.53%，近6月來收益率-5.55%，近1年來收益率-17.84%，近2年來收益率-31.21%，近3年來收益率-42.97%。

（數據來源于天天基金網 截至5月31日）

有基民表示，興業銀行推薦的，真坑人！跌了30%，不知什么時候能解套！以后堅決不買基，不會再信了！有基民回帖表示，又快一年了，還在虧。有基民甚至表示，興業銀行推薦的，真服了，同時段其他都賺錢了，就這個越放越虧，這個基金經理和公司，一生拉黑。還興業泰信聯名款呢，有老鼠倉吧！舉報他們！

由于篇幅有限，這次先淺淺分析一下該基金的業績，該基金在2021年3季度持有5.92萬股的贛鋒鋰業，2021年4季度持有9.15萬股。2022年1季度持有9.15萬股，2022年2季度持有9.15萬股，2022年3季度持有12.81萬股，2022年4季度持有12.81萬股。

2023年1季度持有12.81萬股，到了2023年2季度已經沒了持倉，估計是在2023年2季度某個時點平倉了。然而，筆者發現，該基金在2021年7月1日-2023年6月31日贛鋒鋰業股票價格下跌了49%。

筆者還發現，該一直持有同益中，2022年1季度持有44.49萬股，2022年2季度持有56.61萬股，2022年3季度持有57.61萬股，2022年4季度持有57.61萬股（前十大首位）。2023年1季度持有49.10萬股（前十大首位），2023年2季度持有49.10萬股（前十大首位），2023年3季度持有49.10萬股，2023年4季度持有33.18萬股（前十大首位）。

到了2024年1季度反而沒了同益中的持股，估計是平倉了。筆者發現，該基金持有了兩年多時間收益并不大，從2022年1月3日-2024年3月31日同益中股票價格下地了7%。2021年4季度同益中股價創新高后，該基金的持倉沒有出現變化，也沒減倉，到了2023年4季度股票價格開始下跌了才開始減持，但這時候股票價格已經跌了很多。

筆者還發現，該基金在2021年2季度持有1.25萬股的寧德時代，2021年3季度持有1.97萬股，2021年4季度持有1.69萬股，到了2022年1季度已經沒了持倉。在這區間，從2021年4月1日-2022年3月30日寧德時代股票價格上漲了60%，這期間讓該基金獲得一些收益。

筆者在2023年1季度再次買入1.32萬股的寧德時代，2023年2季度加倉至2.97萬股，2023年3季度持有2.97萬股，2023年4季度持有1.24萬股，到了2024年1季度也已經沒了持倉，估計是在今年1季度平倉了，從2023年的持倉發現，幾乎把2021年賺取的利潤又返回去了，但2023年的持倉明顯比2021年時重，所以，估計虧損的幅度要大一些。2023年1月3日-2024年3月30日寧德時代股票價格下跌了51.66%。從持股節奏上，該基金是存在一定的問題，對于泰信基金以及基金經理王博強后續業績變化，筆者會持續關注。