鵬揚(yáng)基金鄧彬彬深陷虧損“泥潭”，重倉(cāng)華友鈷業(yè)被基民質(zhì)疑高位接盤(pán)

2023年5月27日，鵬揚(yáng)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱：鵬揚(yáng)基金）發(fā)布《關(guān)于鵬揚(yáng)進(jìn)取先鋒一年持有期混合型證券投資基金基金合同不能生效的公告》，這也意味著該基金發(fā)行失敗。這一事件讓外界認(rèn)識(shí)到鵬揚(yáng)基金在權(quán)益類產(chǎn)品的短板，這對(duì)于一直高舉債券基金大旗的鵬揚(yáng)基金來(lái)說(shuō)，此時(shí)去發(fā)力本就薄弱的權(quán)益領(lǐng)域，難以避免會(huì)“碰壁”。

作為一家由私募基金轉(zhuǎn)化而來(lái)的公募基金，權(quán)益產(chǎn)品原本就是鵬揚(yáng)基金的短板。鵬揚(yáng)基金實(shí)控人楊愛(ài)斌在接受媒體采訪時(shí)曾指出，鵬揚(yáng)基金不能成為只擅長(zhǎng)做債的公司，權(quán)益基金對(duì)公司未來(lái)發(fā)展也必不可少。未來(lái)鵬揚(yáng)基金將積極布局主動(dòng)股票、多資產(chǎn)、主動(dòng)量化、指數(shù)增強(qiáng)等產(chǎn)品，努力成為提供多元化產(chǎn)品和策略的公募基金公司，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供資產(chǎn)配置服務(wù)。

鄧彬彬深陷虧損泥潭

第一大重倉(cāng)股華友鈷業(yè)業(yè)績(jī)大降

楊愛(ài)斌做大做強(qiáng)權(quán)益基金的方式，就是引入外部“資管業(yè)資深人士的加盟”。彼時(shí)，包括全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)資產(chǎn)配置處原處長(zhǎng)盧安平、農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部原副總經(jīng)理李剛、華夏基金原周期組組長(zhǎng)張望等陸續(xù)加盟了鵬揚(yáng)基金。然而，自2020年開(kāi)始一些資深人士陸續(xù)離職，他們留下的空缺，被鄧彬彬、趙世宏、朱國(guó)慶等人填補(bǔ)。

不過(guò)，從近年來(lái)的業(yè)績(jī)看，沒(méi)有堅(jiān)實(shí)投研團(tuán)隊(duì)支撐的基金經(jīng)理，難以復(fù)制過(guò)往的歷史業(yè)績(jī)，接下來(lái)我就分析一下鄧彬彬近年來(lái)的業(yè)績(jī)。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，鄧彬彬累計(jì)任職時(shí)間6年又229天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模21.04億元，任職期間最佳基金回報(bào)58.46%。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，鄧彬彬任鵬揚(yáng)基金管理有限公司股票投資部副總監(jiān),五星基金經(jīng)理,2007年畢業(yè)于清華大學(xué)五道口金融學(xué)院,“碳中和”研究先驅(qū),行業(yè)最早專注新能源汽車和光伏等產(chǎn)業(yè)研究的人之一,深度洞察并精準(zhǔn)把握投資機(jī)會(huì),高彈性高成長(zhǎng)。

曾任國(guó)投瑞銀基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理助理,華夏基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理,百毅資本管理有限公司投資經(jīng)理。2016年4月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司專戶投資部任投資經(jīng)理,2017年7月轉(zhuǎn)入基金投資部。2020年6月進(jìn)入鵬揚(yáng)基金擔(dān)任基金經(jīng)理，目前管理5只基金。 

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

我們以鵬揚(yáng)先進(jìn)制造混合A為例，該基金成立于2021年2月2日，目前規(guī)模4.71億元。截至4月25日基金單位凈值0.5750，自基金成立來(lái)收益率-42.50%，今年來(lái)收益率-8.41%，近6月來(lái)收益率-9.5%，近1年來(lái)收益率-29.65%，近2年來(lái)收益率-36.93%，近3年來(lái)收益率-40.28%。該基金一直由鄧杉杉管理，任職3年又83天，任職回報(bào)-42.82%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有166.82萬(wàn)股的華友鈷業(yè)，2021年3季度持有130.21萬(wàn)股，2021年4季度持有157.41萬(wàn)股。2022年1季度持有159.26萬(wàn)股，2022年2季度持有195.75萬(wàn)股（華友鈷業(yè)股價(jià)下跌，該基金選擇增持。），2022年3季度持有195.75萬(wàn)股，2022年4季度持有227.71萬(wàn)股（股價(jià)繼續(xù)大跌，基金繼續(xù)增持。）。

2023年1季度持有229.86萬(wàn)股，2023年2季度持有237.84萬(wàn)股，2023年3季度持有238.66萬(wàn)股，2023年4季度持有251.73萬(wàn)股。到了2024年1季度已經(jīng)沒(méi)了華友鈷業(yè)的持倉(cāng)。然而，該基金在持有華友鈷業(yè)期間股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，一路下跌一路增持，從2021年4月1日-2024年3月31日華友鈷業(yè)下跌了56.60%。

華友鈷業(yè)4月19日公告，2023年?duì)I收663.04億元，同比增長(zhǎng)5.19%，主要是產(chǎn)品銷售數(shù)量增加帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增加；歸母凈利潤(rùn)33.51億元，同比下降14.25%；基本每股收益2.05元；擬10派10元。同日公告，2024年一季度營(yíng)收149.63億元，同比下降21.70%；歸母凈利潤(rùn)5.22億元，同比下降48.99%；基本每股收益0.33元。

時(shí)隔三年再度下降。2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為11.65億元、38.98億元、39.10億元，同比增長(zhǎng)874.48%、234.59%、0.32%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）也是如2023年，公司的扣非凈利潤(rùn)為30.93億元，同比下降22.25%。2020年至2022年，扣非凈利潤(rùn)分別為11.24億元、38.53億元、39.80億元，同比增長(zhǎng)1549.03%、242.84%、3.29%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有132.38萬(wàn)股的億緯鋰能，2021年3季度持有120.07萬(wàn)股，2021年4季度持有86.70萬(wàn)股。2022年1季度持有100.51萬(wàn)股，2022年2季度持有79.94萬(wàn)股，2022年3季度持有116.72萬(wàn)股，2022年4季度持有114.55萬(wàn)股。

2023年1季度持有187.41萬(wàn)股，2023年2季度持有208.56萬(wàn)股，2023年3季度持有207.30萬(wàn)股，2023年4季度持有203.14萬(wàn)股。2024年1季度持有203.14萬(wàn)股。然而，該基金持有億緯鋰能期間股票價(jià)格出現(xiàn)下降，從2021年4月1日-2024年4月23日股票價(jià)格下跌了53.43%。

4月18日晚，億緯鋰能也發(fā)布了2023年的年度業(yè)績(jī)，公司電池市占率翻倍，卻陷入營(yíng)收、凈利與銷量背離的窘境。2023年，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入487.8億元，同比增長(zhǎng)32.38%；歸母凈利潤(rùn)為40.5億元，同比增長(zhǎng)15.42%，其中本部業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為35.4億元，同比增長(zhǎng)30.19%；扣非更是同比只增長(zhǎng)2.23%；毛利率達(dá)到17.04%，同比增長(zhǎng)0.61個(gè)百分點(diǎn)；凈利率達(dá)到9.27%，同比降低0.84個(gè)百分點(diǎn)。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有100.13萬(wàn)股的贛鋒鋰業(yè)，2021年3季度持有80.00萬(wàn)股，2021年4季度持有14.60萬(wàn)股。2022年1季度持有79.99萬(wàn)股，2022年2季度持有81.32萬(wàn)股，2022年3季度持有90.10萬(wàn)股，2022年4季度突然加倉(cāng)至156.18萬(wàn)股。到了2023年1季度就沒(méi)有了持倉(cāng)。然而，該基金持股期間經(jīng)歷大漲大跌，從2021年4月1日-2023年3月31日贛鋒鋰業(yè)股票價(jià)格下跌了30%。

值得關(guān)注的是，該基金還在2021年3季度持有49.23萬(wàn)股璞泰來(lái)，2021年4季度持有42.34萬(wàn)股。2022年1季度持有86.40萬(wàn)股（璞泰來(lái)股票價(jià)格出現(xiàn)下跌時(shí)該基金選擇加倉(cāng)），2022年2季度大舉增持至170.00萬(wàn)股（股票價(jià)格正處于下跌中樞基金再度增倉(cāng)，而且是重倉(cāng)一度處于前三大重倉(cāng)股。），2022年3季度持有145.28萬(wàn)股，2022年4季度持有171.57萬(wàn)股（股票價(jià)格并未走穩(wěn)，基金又大舉增倉(cāng)。），到了2023年1季度已經(jīng)沒(méi)了持倉(cāng)。

這期間股票價(jià)格一直處于下跌狀態(tài)，從2021年7月1日-2023年3月30日璞泰來(lái)股票價(jià)格下跌了64%。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金又在2024年1季度重倉(cāng)持有了235.21萬(wàn)股的璞泰來(lái)，這是準(zhǔn)備抄底去了嗎？從今年1季度開(kāi)始持有至今璞泰來(lái)股票價(jià)格又出現(xiàn)下跌，從2024年1月2日-2024年4月25日股票價(jià)格已經(jīng)下跌了12%。

璞泰來(lái)（SH 603659，收盤(pán)價(jià)：20元）4月12日晚間發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2023年?duì)I業(yè)收入約153.4億元，同比減少0.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約19.12億元，同比減少38.42%；基本每股收益0.95元，同比減少38.31%。

這是璞泰來(lái)自上市以來(lái)，凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑。

璞泰來(lái)成立于2012年，2017年在上交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋負(fù)極材料、膜材料與涂覆、自動(dòng)化裝備等領(lǐng)域。去年，負(fù)極材料業(yè)務(wù)為璞泰來(lái)貢獻(xiàn)了超四成的營(yíng)收，為該公司營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)板塊。負(fù)極材料是鋰電池四大核心主材之一。

去年，該公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨量15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.35%；負(fù)極材料及石墨化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66億元，同比下降16.01%。璞泰來(lái)表示，2023年其負(fù)極產(chǎn)品毛利率收窄，面臨階段性的經(jīng)營(yíng)壓力。該部分業(yè)務(wù)去年毛利率為14.99%，較上年減少14.49個(gè)百分點(diǎn)。鋰電整體業(yè)績(jī)預(yù)警并未解除，但該基金卻又在1季度選擇重倉(cāng)璞泰來(lái)，這樣的操作是否有點(diǎn)激進(jìn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

基金業(yè)績(jī)虧損，基民自然有所抱怨，有基民表示，你這基金公司也太差了，基金經(jīng)理是怎么操作的？害得我的本金虧損一半！對(duì)得起投資者嗎？筆者也發(fā)現(xiàn)，該基金成立之初有29.01億元，但成立后的兩個(gè)季度就遭遇大額贖回，兩個(gè)季度分別贖回了13.72億份、12.95億份，后面幾個(gè)季度都有基金份額被贖回。截至2024年3月31日，鵬揚(yáng)先進(jìn)制造混合A,期末凈資產(chǎn)4.71億元，比上期減少5.58%。

股同質(zhì)化問(wèn)題較為嚴(yán)重

基民質(zhì)疑鄧彬彬旗下基金高位接盤(pán)

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有混合A 基金業(yè)績(jī)也不太理想，該基金成立于2022年9月1日，目前基金規(guī)模4.53億元，該基金一直由鄧彬彬單獨(dú)管理，其管理的1年又238天，任職回報(bào)卻是-35.02%。這樣的業(yè)績(jī)令基民苦不堪言，這等于就是拿了1年多時(shí)間，沒(méi)賺錢(qián)，還倒虧35%。截至4月25日基金單位凈值0.6498。自基金成立來(lái)收益率-35.02%，今年來(lái)收益率-2.91%，近6月來(lái)收益率-4.40%，近1年來(lái)收益率-25.33%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

有基民表示，建議基民聯(lián)名舉報(bào)查一查，交易頻率過(guò)高，全程高位接盤(pán)輸送利益，市場(chǎng)平均水平虧9個(gè)點(diǎn)，這個(gè)已經(jīng)虧20多個(gè)點(diǎn)了，沒(méi)人支持查就到期抓緊贖回吧。也有基民表示，什么都買(mǎi)只會(huì)讓你毫無(wú)起色。有基民跟帖表示，全程追漲殺跌各種接盤(pán)。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有15.95萬(wàn)股的晶澳科技，2023年1季度持有108.79萬(wàn)股，2023年2季度持有162.00萬(wàn)股，到了2023年3季度已經(jīng)沒(méi)有了持倉(cāng)，這期間晶澳科技股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，從2022年10月10日-2023年9月29日股票價(jià)格下跌了53%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有23.53萬(wàn)股的五糧液，2023年1季度持有24.61萬(wàn)股，2023年2季度持有21.87萬(wàn)股，2023年3季度持有16.01萬(wàn)股，2023年4季度持有23.28萬(wàn)股。2024年1季度持有18.53萬(wàn)股，但在持股期間，五糧液股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，從2022年10月10日-2024年4月25日股票價(jià)格下跌了11%。

值得關(guān)注的是，與上文類似，該基金也持有了華友鈷業(yè)，該基金在2022年4季度持有93.93萬(wàn)股的華友鈷業(yè)，2023年1季度持有84.80萬(wàn)股，2023年2季度持有84.52萬(wàn)股，2023年3季度持有77.34萬(wàn)股，2023年4季度持有86萬(wàn)股，到了2024年1季度已經(jīng)沒(méi)了持倉(cāng)。然而，該基金在持有華友鈷業(yè)期間股票價(jià)格一直在下跌，從2022年10月10日-2024年3月31日股票價(jià)格下跌了57.86%。

該基金還在2022年4季度持有27.31萬(wàn)股的洋河股份，2023年1季度持有27.2萬(wàn)股，到了2023年2季度已經(jīng)沒(méi)了持倉(cāng)。然而，在持有期間洋河股份股票價(jià)格下跌了16.57%?；鹪诟呶怀止?，如果上市公司業(yè)績(jī)虧損，或者市場(chǎng)波動(dòng)大，股價(jià)勢(shì)必也會(huì)受其影響下跌，這對(duì)基金業(yè)績(jī)也會(huì)造成影響。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

除了鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有混合A 基金外，筆者發(fā)現(xiàn)，鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)一年持有混合A基金業(yè)績(jī)也不好。該基金成立于2022年1月27日，截至4月25日基金單位凈值0.641，該基金自成立來(lái)收益率-35.84%，今年來(lái)收益率0.85%，近6月來(lái)收益率-0.50%，近1年來(lái)收益率-17.88%，近2年來(lái)收益率-26.69%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至4月25日）

有基民表示，這個(gè)基就是高位接盤(pán)俠，很想問(wèn)問(wèn)兩位基金經(jīng)理晚上能不能睡踏實(shí)？也有基民表示，鄧經(jīng)理，和給大家一個(gè)底，都快賠5W了，不漲，一跌就4.5千的跌，誰(shuí)受得了啊，這到底怎么回事。甚至有基民感慨，恭喜你們買(mǎi)了最差基金公司和最差的基金經(jīng)理，排名長(zhǎng)年墊底，股票調(diào)倉(cāng)到處接盤(pán)。

基金貼吧里全是說(shuō)高位持股的觀點(diǎn)，那我們也看看是否真的高位持股了。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有平安銀行142.06萬(wàn)股，2022年2季度持有271.39萬(wàn)股，2022年3季度持有368.56萬(wàn)股，2022年4季度持有363.79萬(wàn)股。2023年1季度持有128.64萬(wàn)股，2023年2季度持有98.26萬(wàn)股，2023年3季度持有78.05萬(wàn)股，到了2023年4季度已經(jīng)沒(méi)了持倉(cāng)。然而，該基金持有平安銀行期間股價(jià)出現(xiàn)下跌，從2022年1月2日-2023年12月29日平安銀行股票價(jià)格下跌了45%。

筆者發(fā)現(xiàn)，鄧彬彬旗下基金好多持股都是較為一致的，鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)一年持有混合A也持有億緯鋰能，該基金在2022年2季度持有18.45萬(wàn)股，2022年3季度持有38.78萬(wàn)股，2022年4季度持有33.58萬(wàn)股。2023年1季度持有43.46萬(wàn)股，2023年2季度持有53.73萬(wàn)股，2023年3季度持有43.45萬(wàn)股，2023年4季度持有48.25萬(wàn)股。

2024年1季度持有51.12萬(wàn)股，然而，在該基金持有億緯鋰能后，只有2021年2、3季度股票價(jià)格出現(xiàn)上漲，其他的持有周期都是下跌走勢(shì)，一路下跌一路持有，2024年億緯鋰能股價(jià)繼續(xù)下跌，基金凈值自然也會(huì)受影響。筆者發(fā)現(xiàn)，自2022年4月1日-2024年4月25日億緯鋰能股票價(jià)格下跌了51%。

筆者也發(fā)現(xiàn)，該基金經(jīng)理的持股較為一致，持股同質(zhì)化也會(huì)導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場(chǎng)估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力導(dǎo)致業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金重倉(cāng)股也呈現(xiàn)殺跌走勢(shì)，“不怕看不準(zhǔn)，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢(shì)必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

據(jù)悉，鵬揚(yáng)基金成立于2016年7月，是全國(guó)首家“私募轉(zhuǎn)公募”的基金公司，公司創(chuàng)始人、總經(jīng)理?xiàng)類?ài)斌持股50%。資料顯示，楊愛(ài)斌具備20多年債券投資經(jīng)驗(yàn)，或因如此，也導(dǎo)致了鵬揚(yáng)基金在債券與股票這兩大類資產(chǎn)間“顧此失彼”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，鵬揚(yáng)基金管理規(guī)模共計(jì)1015.97億元，行業(yè)規(guī)模排名第56位。其中，債券型基金規(guī)模達(dá)704.03億元，占比達(dá)69.30%。貨幣型基金119.64億元，占比11.78%；混合型基金125.46億元，占比12.35%。相比之下，股票型和混合型基金占比則不足三成。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，鵬揚(yáng)基金旗下權(quán)益類基金（統(tǒng)計(jì)包括：偏股混合型基金、靈活配置型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金、普通股票型基金）中，今年以來(lái)業(yè)績(jī)都并不理想。權(quán)益類基金一直是非常重要的基金品類，此前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》也明確提出要大力推進(jìn)權(quán)益類基金發(fā)展，不斷提高權(quán)益類基金占比。