華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深業(yè)績倒數(shù)，何琦10只基金僅一只回報(bào)正

作為一家頭部公募基金，華泰柏瑞基金的指數(shù)團(tuán)隊(duì)因?yàn)槊麑⑻餄h卿的存在惹人關(guān)注，她也不負(fù)眾望地將指數(shù)基金規(guī)模做到了超過2000億；但或許正由于公司指基的出名，部分基金經(jīng)理同時(shí)管理主動(dòng)基金和被動(dòng)基金，反而因此失去了棱角，例如本文的主人公何琦。

數(shù)據(jù)顯示，這位累計(jì)任職超過6年半的基金經(jīng)理目前在管10只基金產(chǎn)品，這里面包括偏股混合型、指數(shù)型股票、指數(shù)型QDII等多種類型，從形式上看種類豐富；但是從到現(xiàn)在的任職回報(bào)來看，這里面僅有一只指數(shù)QDII到目前實(shí)現(xiàn)了正收益。

再從今年到目前的凈值增長率來看，筆者發(fā)現(xiàn)他最早管理的華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深混合反而是今年業(yè)績最差的產(chǎn)品，到目前兩類份額的凈值下跌都超過了23%，在同類基金中的排名較為靠后，其中的原因何在呢？

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華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深

連跌三年不到九毛錢

作為一只2016年成立的老基金，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深近幾年經(jīng)歷了大喜與大悲的心路歷程：從2019年到2021年實(shí)現(xiàn)了組合年終上漲，從2022年到2024年卻是凈值下跌；同時(shí)2022年以來每年的跌幅都超過了20%。由此，去年年底時(shí)基金的最新規(guī)模僅為1億元。

目前基金的一季報(bào)還沒有披露，我們姑且只能從2023年四季報(bào)中尋找原因。從十大重倉股來看，基金經(jīng)理選擇的是清一色的港股標(biāo)的，到4月17日的年內(nèi)表現(xiàn)來看，目前只有美團(tuán)—W在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了上漲,其余9只下跌的公司中,微盟集團(tuán)下跌超過53%排在首位。

同時(shí)，基金經(jīng)理對多只重倉股持續(xù)看多，例如四季度的第一大重倉股綠城中國，基金經(jīng)理在去年四個(gè)季度均持續(xù)重倉，不過地產(chǎn)類上市公司無論在內(nèi)地還是香港都已輝煌不再，該股2024年到目前下跌已經(jīng)超過了30%。

從行業(yè)的屬性來看，何琦似乎更為青睞的是牛市旗手券商股。去年的12月31日時(shí)，他的重倉股中包括了中國銀河、中金公司、廣發(fā)證券、中信證券等四家公司，但是它們無一例外地在今年到目前都下跌，特別是龍頭之一的中信證券跌幅已經(jīng)超過了30%。或許背后的原因也不難理解，畢竟無論是A股還是港股，萬眾期盼的牛市遲遲沒有出現(xiàn)到來。

需要指出的是，基金經(jīng)理的調(diào)倉換股能力似乎也有待提高，例如四季報(bào)時(shí)新增的重倉股微盟集團(tuán)，資料顯示公司是中國領(lǐng)先的中小企業(yè)云端商業(yè)及營銷解決方案提供商，亦為中國領(lǐng)先的騰訊社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)中小企業(yè)精準(zhǔn)營銷服務(wù)提供商。遺憾的是對于這樣一家科技前沿的公司，投資者似乎并不買賬，2024年以來它在港股下跌已經(jīng)超過了50%，成為10大重倉股中表現(xiàn)最差的公司。

在稍早前披露結(jié)束的年報(bào)中，何琦坦言：“本基金全年表現(xiàn)不佳，其主要問題出在對于政策的出臺(tái)過于樂觀。因?yàn)槲覀冎耙恢迸袛啵?目前的經(jīng)濟(jì)需求端是需要刺激的，因?yàn)槠淦Ｈ醯某掷m(xù)時(shí)間已經(jīng)很長，加上 CPI 也已經(jīng)為負(fù)。讓需 求回到正常軌道還是很有必要的，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是高質(zhì)量發(fā)展的前提，兩者絕不是蹺蹺板。”

02

水陸兩棲作業(yè) 何琦在管基金規(guī)模超200億水分十足

資料顯示，目前公司在管基金達(dá)到兩位數(shù)的現(xiàn)任基金經(jīng)理有八位，不過何琦是其中僅有的一位沒有卸任過產(chǎn)品的基金經(jīng)理，似乎無論公司和基金投資者對他的管理能力都有充分認(rèn)可，并且12月31日的規(guī)模超過了200億。

但仔細(xì)研究下來，200億的在管規(guī)模中或許水分十足。分產(chǎn)品仔細(xì)看單只基金的規(guī)模，QDII-ETF華泰柏瑞南方東英恒生科技就占據(jù)了大約四分之三，達(dá)到了153.74億元。此外，他管理的華泰柏瑞中證港股通ETF的規(guī)模也達(dá)到了43.40億元，也就是說他的十只產(chǎn)品規(guī)模基本上被這兩只所包辦了。

然而前者的最新年化收益是-24.44%，在同類的95只基金中排在第90位，同時(shí)該基金是何琦和公司另一基金經(jīng)理柳軍共同管理；再看后者的數(shù)據(jù)，產(chǎn)品從2021年以來連續(xù)負(fù)收益，最新的年化收益約為-10.63%，在同類的875只基金中排在第678位。同樣，該基金也是何琦和另一基金經(jīng)理所合作管理的。

除去上述提到的三只基金外，他所管理的另七只基金中有多只袖珍乃至迷你的產(chǎn)品，例如目前任職回報(bào)最低的華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇混合。這只基金是成立于2021年5月，何琦作為第一任基金經(jīng)理一直管理到現(xiàn)在，可惜的是前兩個(gè)完整年份就分別下跌超過30%，特別是導(dǎo)致目前基金的累計(jì)凈值慘不忍睹，只有3毛錢左右的水平，該基金屬于偏股混合型主動(dòng)產(chǎn)品。

再看他管理的主動(dòng)型QDII華泰柏瑞亞洲企業(yè)，作為他的獨(dú)管基金今年業(yè)績同類倒數(shù)第三、年化收益倒數(shù)第二。按照上述滬港深基金全體重倉港股的思路，似乎在QDII上應(yīng)該也全數(shù)重倉港股才對。但在去年底的十大名單上，能夠看到前四位的是貝殼、拼多多、滿幫集團(tuán)、富途控股四家在美國上市的公司。但從結(jié)果來看，似乎能夠推斷出他對于美股也不擅長。

從他的個(gè)人簡歷上也能得到印證，他本人是上海交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。曾任匯豐銀行證券服務(wù)部證券結(jié)算師,2008年11月加入華泰柏瑞基金管理有限公司,曾任交易部高級交易員,海外投資部基金經(jīng)理助理，再往后就全是在華泰柏瑞擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間了。

補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)的是，他目前唯一任職回報(bào)正收益的基金也并非獨(dú)自管理，同樣是他和公司同事李茜合作的作品。那么，或許更大的問題出在公司身上，對于他的任用是否應(yīng)該在主動(dòng)和被動(dòng)中保留一方，而且需要放手讓他多獨(dú)立管理產(chǎn)品呢？