長城基金廖瀚博旗下基金持股同質化，老將楊建華業(yè)績凋零

今年來二級市場波動劇烈，基金業(yè)績出現(xiàn)分化。盡管近期市場出現(xiàn)反彈，但近期公募換帥大戲已進展得如火如荼。截至3月1日，公募高管變更已超40人，雖說歲歲年年人不同，但經過25年發(fā)展，公募基金已沉淀出了一批職業(yè)經理人。

盡管去年長城基金也經歷一輪高管輪換，但考察一家基金公司賺錢能力的關鍵指標之一還是主動權益產品業(yè)績，而主動權益產品中，頭部基金經理的業(yè)績表現(xiàn)又決定著該公司當下和未來對投資人的吸引力及潛在規(guī)模。從這個維度看的話，長城基金旗下一些基金的業(yè)績并不理想，不僅老將楊建華業(yè)績差外，廖瀚博也是深陷虧損泥潭，而且有數只基金的持股居然是一致。

01

19年老將楊建華業(yè)績凋零

重倉邁瑞醫(yī)療致凈值回撤？

我國的公募行業(yè)從1998年正式起步，到如今已經進入第26個年頭。25年間，公募行業(yè)的規(guī)模從零起步，如今已經跨過了27萬億元大關，特別是近年來，公募基金駛入了發(fā)展快車道，規(guī)模也從2018年初的不足12萬億元迅速翻倍。行業(yè)的大擴容自然引發(fā)了從業(yè)人員的快速增加，基金經理也在其中，最新數據顯示我國的公募基金經理已經達到了創(chuàng)紀錄的3379人。

在這樣的背景下，從業(yè)時間長的基金經理就顯得尤為難得，豐富的行業(yè)經驗也更加突顯他們的寶貴之處。筆者發(fā)現(xiàn)，目前從業(yè)年限最長的基金經理是來自長城基金的楊建華，達到了19年又278天。據天天基金網顯示，楊建華于1991年7月-1996年8月曾就職于大慶石油管理局,1998年6月-1999年10月曾就職于華為技術有限公司,1999年10月-2000年5月曾就職于深圳市和君創(chuàng)業(yè)投資公司,2000年5月-2001年9月曾就職于長城證券有限責任公司投資銀行部。

2001年10月加入長城基金管理有限公司,歷任基金管理部基金經理助理、總經理助理、研究部總經理,現(xiàn)任長城基金管理有限公司副總經理、投資總監(jiān)兼基金管理部總經理,累計任職時間19年又278天，目前管理總規(guī)模48.66億元，任職期間最佳基金回報265.14%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

筆者發(fā)現(xiàn)，楊建華在管基金有8只，但旗下基金業(yè)績并不理想。短周期的基金有所回正，但長周期來看都出現(xiàn)了虧損。近1年來有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是長城興華優(yōu)選一年持有混合A/C基金，其收益率-22.65%、-23.12%。近2年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是長城品質成長混合A/C，其收益率-31.50%、-32.33%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

筆者隨機挑選了長城品質成長混合A基金，該基金成立于2020年12月30日，目前規(guī)模15.73億元，目前該基金由楊建華和蘇俊彥共同管理，任職回報-26.38%。截至3月22日基金單位凈值0.5753，自基金成立來收益率-42.47%，今年來收益率-3.7%，近6月來收益率-9.52%，近1年來收益率-18.97%，近2年來收益率-31.50%，近3年來收益率-40.80%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

基金業(yè)績虧損，有基民抱怨，除了吃藥就是喝酒！都是北上資金拋棄的股票！不知道你們兩個是什么意思？拿著基民的錢在搞什么名堂？也有基民表示，持有購買的一些股票都是高位持有的，這基金能不虧嗎？甚至有基民表示，如果有一天到本錢，馬上贖回。可是，可能要等到太陽從西邊升起來了。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

有基民表示，這兩個基金經理的思路有問題！茅臺寧王盤子都太大了！現(xiàn)在你哪些漲的好好查基金誰買它們！美有新的業(yè)績！超過凈資產好幾倍！沒有人炒作它能漲嗎！基金虧損成這樣了！你們還不思過！如果不想干就趕緊辭職！把何以廣換回來。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年突然持有藥明康德在港股和A股的份額，我們以主板上的藥明康德（603259.sh）為例2023年1季度持有90.92萬股，2023年2季度持有90.27萬股，2023年3季度持有90.27萬股，2023年4季度還加倉至101.82萬股。然而，持股期間藥明康德股票價格還是出現(xiàn)了下跌，從2023年1月3日-2024年3月21日股票價格下跌了37.56%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年、2022年1、2季度持有過寧德時代，當時該基金是由何以廣管理，這期間對寧德時代的持股節(jié)奏相當的精準，差不多是實現(xiàn)了盈利最大化。但2022年4季度又持有了4.59萬股，2023年1季度大舉增持至28.52萬股。

2023年2季度居然成倍增持62.31萬股，2023年3季度持有53.95萬股，2023年4季度持有53.95萬股（3、4季度寧德時代持續(xù)下跌，該基金并沒有止損的動作，而是一直持有），從2022年10月10日-2024年3月21日寧德時代股票價格下跌了13.6%。如果后期寧德時代股票價格繼續(xù)下跌，那對基金凈值還會造成影響。

值得關注的是，該基金在2023年2季度持有827.82萬股的國際醫(yī)學，2023年3季度持有792.13萬股，2023年4季度持有792.13萬股。然而，國際醫(yī)學股票價格一直在下跌，從2023年4月3日-2024年3月21日股價下跌了36%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

基金業(yè)績虧損，基金的規(guī)模也出現(xiàn)大幅下降。長城品質成長混合A基金成立之初有54.18億元，但自該基金打開申購和贖回后，該基金就出現(xiàn)連續(xù)大額贖回，2021年3季度甚至出現(xiàn)12.54億份的贖回，這也令基金規(guī)模降至35.40億元。后面的幾個季度仍然維持大額贖回狀態(tài)。截至2023年12月31日，長城品質成長混合A,期末凈資產15.73億元，比上期減少8.78%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

除了長城品質成長混合A基金業(yè)績虧損外，長城消費30股票A業(yè)績也不理想。據天天基金網顯示，該基金成立于2021年5月11日，目前規(guī)模2.91億元，該基金有楊建華單獨管理，任職回報-41.16%。截至3月22日基金單位凈值0.5807，該基金自成立來收益率-41.93%，近6月來收益率-7.44%，近1年來收益率-19.24%，近2年來收益率-22.17%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

有基民表示，真糟糕，我是最早買的人之一，近三年算上大額存單利息，差不多損失一半。也有基民表示，認賭服輸，贖回止損。經理沒有一點檢討嗎？有基民跟帖表示，贖回了嗎？買了5萬賠了2萬5，真是個神奇的經理。甚至有基民表示，楊經理真牛逼，持續(xù)跑輸大盤和同類平均水平。

筆者翻看該基金持倉發(fā)現(xiàn)，該基金自成立以來一直持有邁瑞醫(yī)療，而且在高位持有的份額，在2021年3季度持有11.06萬股的邁瑞醫(yī)療（此時邁瑞醫(yī)療股票價格處在），2021年4季度持有8.41萬股。2022年1季度持有6.73萬股，2022年2季度持有7.37萬股，2022年3季度持有7.38萬股，2022年4季度持有9.41萬股。

2023年1季度持有7.97萬股，2023年2季度持有7.97萬股，2023年3季度持有6.69萬股，2023年4季度持有6.89萬股。然而，該基金持有邁瑞醫(yī)療期間股票價格出現(xiàn)劇烈波動，從2021年7月1日-2024年3月22日邁瑞醫(yī)療股票價格下跌了37.86%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有13.76萬股的山西汾酒，2021年4季度持有13.97萬股。2022年1季度持有13.99萬股，2022年2季度持有13.99萬股，2022年3季度持有10.31萬股，2022年4季度持有11.11萬股。2023年1季度持有11.96萬股，2023年2季度持有7.09萬股，2023年3季度持有10.41萬股，2023年4季度持有11.91萬股。然而，持股期間山西汾酒股票價格波動較大，從2021年7月1日-2024年3月19日山西汾酒股票價格下跌了20%。

值得關注的是，該基金持有過中國中免，在2022年2季度持有10.15萬股，2022年3季度持有12.47萬股，2022年4季度持有12.47萬股。2023年1季度持有10.04萬股，到了2023年2季度就沒了中國中免的持倉，該基金應該是在2023年2季度的某個時點平掉了中國中免的持倉。不過，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在中國中免的持倉中獲利并不多，而且還出現(xiàn)了虧損。從2022年4月1日-2023年6月30日中國中免股票價格下跌了32.37%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模大幅下降。曾有基民表示，消費基金不只是不動腦的喝酒吃藥這么簡單的生搬硬套，現(xiàn)在明顯喝酒吃藥行不通，你就不變通變通，還在不假思索的自以為的拿投資人的錢當兒戲。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金成立之初有7.18億元，不過，截至2023年12月31日，長城消費30股票A,期末凈資產2.91億元，比上期減少11.67%。

02

廖瀚博旗下5只基金持股同質化

廖瀚博旗下基金最大回撤率40%

除了楊建華旗下基金業(yè)績差外，筆者還發(fā)現(xiàn)，廖瀚博2012年7月-2014年6月曾就職于長城證券有限責任公司,2014年7月-2015年10月曾就職于海通證券股份有限公司,2015年10月-2017年6月曾就職于深圳市鼎諾投資管理有限公司。2017年6月加入長城基金管理有限公司,歷任行業(yè)研究員、“長城環(huán)保主題靈活配置混合型證券投資基金”基金經理助理。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

據天天基金網顯示，廖瀚博累計任職時間6年又16天，目前管理總規(guī)模36.10億元，任職期間最佳基金回報90.54%.廖瀚博目前在管6只基金，但近年來業(yè)績并不理想，近3月來有5只基金出現(xiàn)虧損，近6月來也有5只基金虧損。近1年來有5只基金跌超21%，其中虧損最大的是長城環(huán)保主題混合A/C，其收益率-23.64%、-24.04%。近2年來也有4只基金出現(xiàn)虧損，其中還是長城環(huán)保主題混合A最大，其收益率-23.92%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

我們以成立時間較長的長城競爭優(yōu)勢六個月混合A基金為例，該基金成立于2021年7月13日，基金規(guī)模3.11億元。截至3月22日基金單位凈值0.7101，該基金由廖瀚博單獨管理，任職期間2年又253天，任職回報-29%。自基金成立來收益率-28.99%，今年來收益率-6.46%，近6月來收益率-9.03%，近1年來收益率-21.33%，近2年來收益率-21.98%。

筆者翻看該基金持倉發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有寧德時代10.00萬股，2022年1季度持有11.00萬股，2022年2季度持有10.00萬股，到了2022年3季度已經沒了寧德時代的持倉。然而，該基金持股期間寧德時代股票價格波動較大，從2021年10月1日-2022年9月30日寧德時代股票價格下跌了23.77%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有80.00萬股的浙江自然，2021年4季度持有70.00萬股。2022年1季度持有70.00萬股，2022年2季度持有46.00萬股，到了2022年3季度就沒了浙江自然的持倉，估計是下跌途中清倉了。筆者發(fā)現(xiàn)，從2021年7月1日-2022年9月30日浙江自然股票價格下跌了22.98%。

長城競爭優(yōu)勢六個月混合A基金在2023年2季度持有16.58萬股的新宙邦，2023年3季度持有24.64萬股，2023年4季度持有19.19萬股，然而，持股期間新宙邦股票價格持續(xù)下跌，從2023年4月1日-2024年3月20日股票價格下跌了17%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金2021年4季度持有22.00萬股的振華科技，2022年1季度持有25.00萬股，2022年2季度持有7.00萬股，2022年3季度沒有了持倉，然而，這期間持股收益達30%。但2022年4季度又持有2.00萬股，2023年1季度加倉至15.19萬股。然而，振華科技股票價格在這期間下跌了16.53%。

（數據來源于天天基金網 截至3月20日）

基金業(yè)績下滑，基金規(guī)模大幅下降。長城競爭優(yōu)勢六個月混合A基金成立之初有11.39億元，但從2022年1季度出現(xiàn)贖回后，后面各季度都出現(xiàn)持續(xù)贖回，2022年2、3季度連續(xù)出現(xiàn)2.89億份、2.97億份的大額贖回。截至2023年12月31日，長城競爭優(yōu)勢六個月混合A,期末凈資產3.11億元，比上期減少5.75%。

（數據來源于天天基金網 截至3月22日）

筆者發(fā)現(xiàn)，長城遠見成長混合A基金業(yè)績也一般，該基金成立于2022年9月28日，目前基金規(guī)模3.8億元。截至3月22日基金單位凈值0.7517，該基金自成立來收益率-24.83%，今年來收益率-6.33%，近6月來收益率-9.27%，近1年來收益率-21.87%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有5.08萬股的古井貢酒，2023年3季度持有11.38萬股，但到了2023年4季度就沒了持倉，預計是在古井貢酒股票價格下跌時平倉了。筆者發(fā)現(xiàn)，從2023年4月1日-2023年12月29日古井貢酒股票價格下跌了20.41%。

在回撤率上，在近1年中，該基金的下行風險為15.0661%，持平同類平均；最大回撤為36.3490%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。而在近3年中，該基金的下行風險為-，小于同類平均；最大回撤為39.6860%，持平同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

長城環(huán)保主題混合A、長城久鼎混合A、長城成長先鋒混合A、長城競爭優(yōu)勢六個月混合A、長城遠見成長混合A，這5只基金都持有立訊精密、伯特利、三花智控、中航光電、匯川技術、新宙邦、興瑞科技、廣鋼氣體，可以看出5只基金種有8只股票是一致的。長城久鼎混合A、長城成長先鋒混合A、長城競爭優(yōu)勢六個月混合A、長城遠見成長混合A有4只基金均持有中微公司、韋爾股份

持股同質化有可能放大市場波動，基金的同質化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發(fā)現(xiàn)，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風險的壓力導致業(yè)績優(yōu)良的基金重倉股也呈現(xiàn)殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

據長城基金官網顯示，長城基金管理有限公司（Great Wall Fund Management Co., Limited）成立于2001年12月27日，是經中國證監(jiān)會批準設立的國內第15家基金管理公司，自成立以來股權結構穩(wěn)定（見下圖）。公司的經營范圍為基金募集、基金銷售、資產管理和中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務，以管理主動權益基金和“固收+”基金見長。