盡管市場(chǎng)震蕩劇烈，也不乏業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金產(chǎn)品。不過，交銀施羅德基金旗下一些基金業(yè)績(jī)卻不太理想，尤其是何帥旗下基金產(chǎn)品，4只基金產(chǎn)品全部出現(xiàn)虧損，交銀瑞和三年持有期混合基金深陷寧德時(shí)代。值得關(guān)注的是，周中旗下也有兩只基金跌超50%，而且周中長(zhǎng)期押注隆基綠能也出現(xiàn)大幅虧損。

01

何帥旗下基金深陷寧德時(shí)代

高位持有恩捷股份目的何在？

2023年公募基金改革進(jìn)入深水區(qū)，特別是公募基金費(fèi)率改革有序推進(jìn)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)活躍度，也提振投資者信心。一方面，基金降費(fèi)有利于投資者減少交易成本，從而促進(jìn)更多資金入市；另一方面，浮動(dòng)利率能夠從利益機(jī)制上將基金管理人與基金持有人綁定，當(dāng)持有人獲得較高收益時(shí)收取較高管理費(fèi)，反之則少收管理費(fèi)，此類機(jī)制可在激勵(lì)基金經(jīng)理追求更好業(yè)績(jī)的同時(shí)，提升投資者獲得感。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，何帥曾于2010年至2012年任國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司研究員。2012年加入交銀施羅德基金管理有限公司,曾任行業(yè)分析師。2015年7月9日起任交銀施羅德優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今,2015年9月16日起擔(dān)任交銀施羅德阿爾法核心混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今,2018年1月12日起任交銀施羅德持續(xù)成長(zhǎng)主題混合型證券投資基金基金經(jīng)理至今。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

何帥累計(jì)任職時(shí)間8年又200天，目前管理的規(guī)模為140.82億元，任職期間最佳基金回報(bào)165.36%。目前何帥旗下有4只基金產(chǎn)品，近6月來4只基金產(chǎn)品都出現(xiàn)虧損，虧損最大的基金是交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題混合A/C，其收益率-21.12%、-21.38%；近1年來也有4只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是交銀瑞和三年持有期混合基金，其收益率-40.62%；近2年來有3只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題混合A，其收益率-38.56%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，交銀瑞和三年持有期混合成立于2022年3月2日，基金經(jīng)理為何帥，在其任職的1年又327天中，任職回報(bào)-29.93%。截至去年4季度基金規(guī)模30.27億元。截至1月23日基金單位凈值0.7090，該基金自成立來收益率-29.10%，今年來收益率-7.45%，近3月來收益率-13.89%，近6月來收益率-20.09%，近1年來收益率-40.62%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

有基民表示，套在最高點(diǎn)的舉手，其帖子下面基民紛紛打出1字以示回應(yīng)。也有基民抱怨基金經(jīng)理，你的聲譽(yù)都被這只基金毀掉了，等開放全部贖回。有基民跟帖回復(fù)，10大重倉(cāng)幾乎沒變，泰格醫(yī)藥一家公司買入兩只，港股、A股的泰格醫(yī)藥都買進(jìn)來，這樣操作合適嗎？

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金于2022年2季度持有40.31萬股的寧德時(shí)代，2022年3季度加倉(cāng)至58.91萬股，2022年4季度持有75.24萬股；2023年1季度仍在增倉(cāng)，增倉(cāng)至83.38萬股；2023年2季度加倉(cāng)至120.51萬股，2023年3季度持有118.60萬股，2023年4季度又突然減倉(cāng)至76.73萬股。然而，從2022年4月1日至2024年1月23日寧德時(shí)代股票價(jià)格下跌了45.59%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有93.28萬股的恩捷股份，2022年3季度持有76.24萬股，2022年4季度加倉(cāng)至146.44萬股，2023年1季度大舉加倉(cāng)至173.07萬股，2023年2季度減倉(cāng)至151.94萬股。然而，恩捷股份的股票價(jià)格價(jià)格卻在一路暴跌，股票價(jià)格從2022年4月1日至2023年10月9日恩捷股份下跌了73%。恩捷股份價(jià)格下跌之時(shí)，該基金為什么沒有及時(shí)止損，為何要大舉買進(jìn)？難道風(fēng)險(xiǎn)管理制度失控了？

值得關(guān)注的是，除了股票價(jià)格持續(xù)下跌外，12月18日，恩捷股份發(fā)布公告稱，控股子公司上海恩捷及其子公司珠海恩捷被起訴侵犯專利權(quán)，涉案金額合計(jì)1.49億元。該起訴訟中的原告一方并不陌生，正是此前遭到恩捷股份兩輪專利侵權(quán)訴訟的河北金力新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金力股份”）。金力股份在IPO關(guān)鍵時(shí)期曾遭到恩捷股份“專利阻擊”和巨額索賠，一度被市場(chǎng)認(rèn)為是其撤回IPO的原因之一。而且今年前三季度，恩捷股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.93億元，同比下降2.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為21.54億元，同比下降33.24%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

除了交銀瑞和三年持有期混合基金業(yè)績(jī)虧損外，交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題混合A近年來業(yè)績(jī)也不理想。該基金成立于2018年1月12日，何帥為基金經(jīng)理，截至1月23日基金單位凈值1.3055，截至去年4季度末基金規(guī)模16.37億元。該基金自成立來收益率43.15%,今年來收益率-9.05%，近3月來收益率-15.22%，近6月來收益率-21.92%,近1年來收益率-41.13%，近2年來收益率-39.18%，近3年來收益率-33.12%。

筆者翻看各季度持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有63.03萬股藥明康德，2022年1季度持有163.69萬股，2022年2季度持有227.72萬股，2022年3季度持有418.40萬股，2022年4季度持有439.64萬股。2023年1季度持有429.22萬股，2023年2季度持有373.37萬股，2023年3季度持有257.20萬股，2023年4季度持有230.27萬股。然而，藥明康德股票價(jià)格從2021年10月8日至2024年1月23日下跌了51%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2022年1季度持有532.68萬股的愛爾眼科，2022年2季度持有476.63萬股，2022年3季度大舉加倉(cāng)至757.11萬股，2022年4季度持有560.52萬股。2023年1季度持有497.45萬股，2023年2季度持有454.03萬股。然而，愛爾眼科股票價(jià)格在2021年1月6日至2023年10月9日下跌了26%。

值得關(guān)注的是，盡管2023年前三季度，愛爾眼科營(yíng)收160.47億元，同比增長(zhǎng)22.95%；凈利潤(rùn)為31.81億元，同比增幅34.97%。不過，與其他同行對(duì)比，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)還是稍遜一籌。據(jù)了解，華廈眼科營(yíng)收31.03億元，同比增長(zhǎng)了22.98%；凈利潤(rùn)5.57億元，同比增幅為40.17%。何氏眼科營(yíng)收9.44億元，同比增長(zhǎng)22.38%；凈利潤(rùn)9931.05萬元，同比增幅51.23%。

而且，近年來愛爾眼科的輿情不斷。此前，一則關(guān)于“愛爾眼科醫(yī)生在手術(shù)臺(tái)上對(duì)患者頭部實(shí)施拳擊”的視頻在網(wǎng)絡(luò)上廣泛傳播，引起廣泛關(guān)注和熱議。

針對(duì)日益嚴(yán)峻的事態(tài)，涉事醫(yī)院貴港愛爾眼科于2023年12月21日作出回應(yīng)稱，此事發(fā)生于2019年12月12日，患者覃某正在進(jìn)行白內(nèi)障手術(shù)，但由于是局部麻醉，患者有手術(shù)不耐受，伸手向上試圖摸眼部，而為避免感染且發(fā)生危險(xiǎn)，醫(yī)生情急之中用手迅速錘壓提醒患者，導(dǎo)致雙方產(chǎn)生誤解。術(shù)后，經(jīng)溝通，雙方誤會(huì)消除，達(dá)成諒解。

02

周中旗下兩只基金跌超50%

周中押注隆基綠能的對(duì)與錯(cuò)？

除了何帥旗下基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)差外，筆者還發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理周中的業(yè)績(jī)不太理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，周中于2009年至2010年任野村證券亞太區(qū)股票研究部研究助理,2010年至2013年任中銀國(guó)際證券研究部研究員、高級(jí)經(jīng)理,2013年至2015年任瑞銀證券研究部行業(yè)分析師、董事。

2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司,現(xiàn)任跨境投資部基金經(jīng)理。曾任交銀施羅德全球自然資源證券投資基金(2015年12月12日至2019年09月19日)的基金經(jīng)理。現(xiàn)任交銀施羅德環(huán)球精選價(jià)值證券投資基金(2015年12月12日至今)、交銀施羅德創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券投資基金(2018年09月27日至今)、交銀施羅德啟欣混合型證券投資基金(2020年10月28日至今)、交銀施羅德啟道混合型證券投資基金(2021年1月28日至今)的基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，周中旗下在管有5只基金，但無論是長(zhǎng)周期還是短周期，這5只基金產(chǎn)品全部出現(xiàn)虧損。近6月來有5只基金出現(xiàn)虧損，其中交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合虧損最大，其收益率-24.97%。近1年來也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是交銀啟道混合基金，其收益率-36.09%；近2年來也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是交銀施羅德啟欣混合，其收益率-45.39%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，交銀啟道混合基金成立于2021年1月28日，基金經(jīng)理為周中，任職天數(shù)2年又360天，任職回報(bào)-51.39%。截至1月23日基金單位凈值0.4917，自基金成立來收益率-50.83%，今年來收益率-8.84%,近3月來收益率-13.34%，近6月來收益率-24.84%，近1年來收益率-36.09%，近2年來收益率-44.30%。

筆者翻看該基金持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年1季度持有10萬股的騰訊控股，2021年2季度增持至40.00萬股，2021年3季度持有35.00萬股，2021年4季度持有26.00萬股。2022年1季度持有27.48萬股，2022年2季度加倉(cāng)至41.50萬股，2022年3季度持有44.00萬股，2022年4季度持有49.54萬股。

2023年1季度再度加倉(cāng)至65.00萬股，2023年2季度持有61.06萬股，2023年3季度持有65.00萬股，2023年4季度持有40.00萬股。然而，騰訊控股從2021年1月4日至2024年1月23日股票價(jià)格下跌了47.13%。

值得關(guān)注的是，交銀啟道混合基金還于2022年4季度持有216.70萬股的隆基綠能，2023年1季度持有231.28萬股的隆基綠能，但到了2023年2季度前十大重倉(cāng)股已經(jīng)沒有隆基綠能的身影，位列12位持股降至200.00萬股。

2023年3季度持有200萬股，到了2023年4季度沒有了隆基綠能的身影。回顧隆基綠能的股價(jià)，自2022年10月10日-2024年1月3日隆基綠能股價(jià)跌幅53.27%。

據(jù)隆基綠能2023年三季報(bào)顯示，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941億元，同比增長(zhǎng)8.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)116.94億元，同比增長(zhǎng)6.54%。受行業(yè)周期和研發(fā)投入增加影響，本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入同比微跌18.92%。隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能的快速擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下降，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

在行業(yè)悲觀預(yù)期下，隆基綠能市值也大幅縮水。從巔峰時(shí)期的5000億元一路下跌，當(dāng)前已經(jīng)不足1700億元。為了從競(jìng)爭(zhēng)加劇的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中突圍，隆基綠能宣布押注BC電池。然而除了BC電池之外，第三代電池技術(shù)還有TOPCon路線、HJT路線、鈣鈦礦電池等，且產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程更快。隆基綠能能否抓住彎道超車的機(jī)會(huì)，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，交銀施羅德啟欣混合成立于2020年10月28日，截至2023年4季度末基金規(guī)模15.70億元。基金經(jīng)理為周中，在其管理的3年又88天里，其收益率卻是-51.88%。截至1月23日基金單位凈值0.4812，該基金自成立來收益率-51.88%，今年來收益率-8.98%，近3月來收益率-13.58%，近6月來收益率-23.96%，近1年來收益率-35.63%，近2年來收益率-45.39%，近2年來收益率-55.65%。

基金業(yè)績(jī)虧損，基民自然有所抱怨，有基民表示，各位基金持有小伙伴們，弱弱的問一句，這只基該不會(huì)要清盤了吧。有基民表示，現(xiàn)在只能躺平，這只基金不會(huì)清盤，只有慢慢等，－年或兩年，現(xiàn)在離場(chǎng)就虧大了！有基民甚至表示，基金經(jīng)理這是拿著我們的錢，哪個(gè)股價(jià)在山頂買哪個(gè)股票來接盤嗎？這都不是虧損和腰斬吧，這都跌到命懸一線了吧！

業(yè)績(jī)大幅虧損后，有基民表示，科大訊飛漲上天了又變成新增，當(dāng)初寧德時(shí)代和保利也是這個(gè)操作，低位不看好，漲上天看好買入又到地位割肉換高位股，真是神操作。筆者也發(fā)現(xiàn)，該基金2023年2季度持有了70萬股的科大訊飛，而現(xiàn)在股價(jià)從2023年4月4日至9月7日科大訊飛股價(jià)跌幅26.83%。其實(shí)，這個(gè)價(jià)格還是從2季度初期科大訊飛股價(jià)低位買進(jìn)來計(jì)算的跌幅，如果2季度后又增加了科大訊飛新的倉(cāng)位，那持有成本會(huì)更高。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至9月7日）

值得關(guān)注的是，筆者發(fā)現(xiàn)，2023年2季度前十大重倉(cāng)股，交銀成長(zhǎng)動(dòng)力一年持有混合A、交銀啟道混合、交銀施羅德啟欣混合、交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合，在上述4只基金前十大重倉(cāng)股中，筆者發(fā)現(xiàn)，騰訊控股、寧德時(shí)代、美團(tuán)-W、貴州茅臺(tái)、金山辦公，總共有5只基金持股一致。普聯(lián)軟件有3只基金共同持有，科大訊飛有3只基金共同持有，福斯特有3只基金共同持有，瀘州老窖有2只基金共同持有，中際旭創(chuàng)有2只基金共同持有。數(shù)只基金持股趨于一致化，如果這些股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，這對(duì)相關(guān)基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?cè)斐刹豢赡娴挠绊憽?

2014年出臺(tái)的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的第十二條規(guī)定：“基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的百分之十”。

除了“雙十比例”限制外，2017年監(jiān)管層又出臺(tái)了《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，其中第十五條規(guī)定：“同一個(gè)基金管理人管理的全部開放式基金持有一家上市公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家公司發(fā)行的可流通股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%”。

雖然周中的上述行為未明顯觸發(fā)規(guī)定，但其“抱團(tuán)式”買進(jìn)行為遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。筆者發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層一直以來都在強(qiáng)調(diào)和鼓勵(lì)分散投資，降低基金對(duì)單一上市公司的持股集中度，降低基金對(duì)單一行業(yè)的持股集中度。不過如何完善基金公司治理結(jié)構(gòu)、讓機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理與投資者利益保持一致依然是需要長(zhǎng)期引導(dǎo)和監(jiān)管的過程。