工銀聚豐混合，值得關(guān)注的“小而美”基金

隨著公募基金三季報(bào)披露完畢，公募基金最新規(guī)模數(shù)據(jù)揭曉。

一些市場(chǎng)知名度不高但“小而美”的產(chǎn)品，通過(guò)采用先進(jìn)的投資策略，經(jīng)過(guò)不斷迭代，目前業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。不少業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于從政策底走向市場(chǎng)底的過(guò)程中，考慮基金策略容量的影響，規(guī)模較小的小盤增強(qiáng)策略產(chǎn)品值得更多關(guān)注。

公募基金業(yè)績(jī)分化

距離2023年“收官”已不足一個(gè)月，公募基金年度排位賽戰(zhàn)況正酣。從今年前三個(gè)季度整體情況來(lái)看，基金整體管理規(guī)模略有減少，不同類型基金在三季度收益情況出現(xiàn)了分化。其中，權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，而債券類基金則獲得了較好的盈利表現(xiàn)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，三季度末公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)27.21萬(wàn)億元，7月末、8月末時(shí)這一數(shù)據(jù)曾保持在28萬(wàn)億元以上。但拉長(zhǎng)期限來(lái)看，公募基金最新規(guī)模較去年四季度末增長(zhǎng)1.47萬(wàn)億元。

具體來(lái)看，截至三季度末，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)共有11239只存續(xù)公募基金，資產(chǎn)管理規(guī)?？傆?jì)達(dá)27.16萬(wàn)億元，較上季度環(huán)比略降0.21萬(wàn)億元。其中，股票型基金規(guī)模為2.57萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.01%。債券型基金規(guī)模為8.51萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.64%，此外，QDII基金、商品基金規(guī)模也有所提升。

與此同時(shí)，不同類型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)也存在分化。三季度公募基金產(chǎn)品整體虧損3467.8億元，其中，權(quán)益類產(chǎn)品虧損較大。在權(quán)益類基金產(chǎn)品中，混合型基金虧損達(dá)2672.82億元，股票型基金同期虧損1599.24億元，兩者合計(jì)虧損超過(guò)4200億元。與偏股基金情況不同的是，固收類產(chǎn)品三季度延續(xù)盈利，債券型基金實(shí)現(xiàn)盈利356.94億元；貨幣基金整體表現(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)盈利570.49億元。

“小而美”產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的選手多為市場(chǎng)上的 “小而美”產(chǎn)品，通過(guò)不斷優(yōu)化的投資策略，業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。

在此背景下，尋找“小而美”的基金產(chǎn)品成為投資者務(wù)實(shí)的選擇。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月28日，全市場(chǎng)共計(jì)上千只偏債混合型基金。筆者通過(guò)賺錢能力（年平均收益率超7.5%）、回撤控制能力（以近一年度回撤小于10%為基準(zhǔn)）、基金規(guī)模（低于5億元）三輪篩選，精心挑選出較受市場(chǎng)認(rèn)可的，再結(jié)合綜合信用風(fēng)險(xiǎn)等其他篩選項(xiàng)，發(fā)掘了一只表現(xiàn)出眾的“小而美”基金—工銀聚豐混合，用寶藏基評(píng)價(jià)毫不過(guò)分，具有低波且業(yè)績(jī)領(lǐng)先雙重優(yōu)勢(shì)。

銀河證券中國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，全市場(chǎng)共計(jì)1347只偏債混合型基金。其中，工銀聚豐混合C可謂一騎絕塵，過(guò)去一年業(yè)績(jī)排名1/242，居銀河普通偏債型基金（股票上限高于30%，非A類）首位，而全市場(chǎng)偏債混合型基金過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率平均值僅為-0.31%。根據(jù)三季報(bào)，工銀聚豐混合過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率高達(dá)9.54%，大幅超越同類平均值。

季報(bào)顯示，工銀聚豐C過(guò)去6個(gè)月、過(guò)去1年各時(shí)間段均取得了正收益，凈值分別上漲4.25%、9.54%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-1.06%、1.62%，各時(shí)間段超額收益分別達(dá)到5.31%和7.92%。產(chǎn)品優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也推動(dòng)了份額的快速增長(zhǎng)，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金三季度基金份額增長(zhǎng)率達(dá)157.62%。

作為偏債型混合基金，工銀聚豐C的債券部分以高等級(jí)債券策略為主，持有近60%金融債、13.11%企業(yè)債以及5.27%國(guó)家債；權(quán)益方面，股票占比約31%，倉(cāng)位持續(xù)維持在較高水平。三七開(kāi)的比例使得該產(chǎn)品在追求低波的同時(shí)，力爭(zhēng)為用戶博取相對(duì)高的收益率。仔細(xì)觀察該基金股票持倉(cāng)，股票倉(cāng)位持續(xù)維持在較高水平運(yùn)作。自2023年以來(lái)，老鳳祥始終在其倉(cāng)位前三；三季報(bào)報(bào)告期內(nèi)，增持了4家“中字頭”企業(yè)，包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海油、中國(guó)石油、中國(guó)電信，每家平均增持近200%。據(jù)管理人投資策略和運(yùn)作分析表示，主要是考慮“在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞水平進(jìn)一步下行的環(huán)境下，這些公司具備富有吸引力的分紅收益率和持續(xù)提升分紅額的可觀潛力”。

該基金自2023年1月13日起由盛震山、劉婷接管。據(jù)公開(kāi)資料顯示，盛震山擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資年限近7年。在進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)前，他曾在中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)有近六年的實(shí)業(yè)工作經(jīng)歷，隨后他又先后在光大證券、諾安基金任職。2019年加入工銀瑞信基金，現(xiàn)任公司專戶投資部投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理兼任投資經(jīng)理，目前管理4只產(chǎn)品。劉婷同樣擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資年限約3.5年，2010年加入工銀瑞信，算得上是工銀的老人了。現(xiàn)任養(yǎng)老金投資中心投資部投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。目前管理產(chǎn)品也是4只。

對(duì)于當(dāng)前階段的市場(chǎng)行情，盛震山表示，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)預(yù)期反復(fù)搖擺、市場(chǎng)震蕩回歸的過(guò)程：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度目前仍然偏弱，但市場(chǎng)謹(jǐn)慎預(yù)期已經(jīng)反映較為充分，國(guó)內(nèi)政策基調(diào)進(jìn)一步趨向穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)，寬貨幣、寬信用的局面仍將持續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)的信心有所增強(qiáng)；另一方面，美國(guó)為應(yīng)對(duì)疫情采取的超級(jí)寬松政策的影響逐步消退，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)匯率壓力將有效緩解。在此過(guò)程中，我國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所出現(xiàn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)“雙重錯(cuò)位”的情況可能已接近極限，盡管目前市場(chǎng)依然運(yùn)行在偏左部區(qū)域，但已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的權(quán)益資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)說(shuō)明及風(fēng)險(xiǎn)提示：

（1）本文業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)采自基金三季報(bào)，排名數(shù)據(jù)采自銀河證券權(quán)威三方機(jī)構(gòu)，均為公開(kāi)發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)；

（2）工銀聚豐混合C成立于2021年05月28日，劉婷、盛震山自2023年01月13日起開(kāi)始管理，本基金2021-2022年各年度、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別為0.03%、-7.2%、1.65%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-0.03% 、-4.5%、-3.58%。數(shù)據(jù)來(lái)自基金各定期報(bào)告或托管人復(fù)核數(shù)據(jù)，截至2023.09.30。

（3）本文僅對(duì)所研究的基金產(chǎn)品情況進(jìn)行分析，產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)情況可能隨著時(shí)間和市場(chǎng)的變化以及統(tǒng)計(jì)方法不同而有差異。

基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。工銀聚豐混合為混合型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，投資須謹(jǐn)慎。