本周，正在發(fā)行權(quán)益新品的景順長城基金連續(xù)發(fā)布公告，包括景順長城泰陽回報混合、泰祥回報混合、港股通數(shù)字經(jīng)濟三只產(chǎn)品資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元，尤其令人困惑的是，前兩只基金均為偏債混合型產(chǎn)品，同時港股通數(shù)字經(jīng)濟是去年8月份才成立的新品。

同時，今年以來因為公司權(quán)益大佬劉彥春產(chǎn)品浮虧嚴重，景順長城一度遭來基民和媒體的口誅筆伐，盡管另一明星鮑無可的業(yè)績逆市表現(xiàn)突出，似乎也難以挽救公司直線滑落的口碑。此次非核心產(chǎn)品的清盤風險，是否能夠順利化解呢？

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一周連發(fā)三公告

提示基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元

先是10月14日，景順長城發(fā)布偏債混基泰陽回報混合基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元，從相關(guān)資料來看，該基金成立于2021年7月份，目前運作兩年多的時間，成立以來的業(yè)績還是屬于相對不錯的境地，特別是今年到目前同類排名高居第四位。

盡管如此，但是該基金的規(guī)模卻是節(jié)節(jié)下行，從最初的4.77億份到4.55億份再到后來的3.57億份，今年的兩個季度末依然延續(xù)逐季下跌的走勢，1季度是1.86億份，2季度末是降到了0.94億份，乃至本次在業(yè)績優(yōu)異的情況下提示清盤風險。為何規(guī)模與業(yè)績大相背離呢？

從產(chǎn)品的現(xiàn)任基金經(jīng)理來看，陳瑩是基金的首發(fā)基金經(jīng)理，大約1個月后周春泉也加入共同管理；在提示風險的泰祥回報中，陳瑩卻是目前獨自管理該產(chǎn)品。天天基金網(wǎng)顯示，她目前擔任基金經(jīng)理時間還不到3年半，自2019年加入景順后被委以重任，當前在公司管理8只產(chǎn)品。

但是，這8只產(chǎn)品合計的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模卻僅為17.47億元，平均單只基金的規(guī)模不到2.5億元。這背后的原因或許有多方面，但不可否認的是美女基金經(jīng)理陳瑩很可能在固收圈領(lǐng)域的知名度有限。從公司歷史的固定收益類基金經(jīng)理來看，曾經(jīng)出過多位在債券領(lǐng)域具備很強知名度的女將，比如毛從容、袁媛等，畢竟這一領(lǐng)域做債要依托人脈“鋪路”。

對比分析，10月17日公告基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的港股通數(shù)字經(jīng)濟可能是出于其他的原因。這只去年8月才成立的產(chǎn)品是一只嚴格遵照契約運作的公募，從產(chǎn)品成立到目前發(fā)布的三份季報來看，基金重倉中的港股元素是越來越重。

去年四季報時，我們在十大重倉中還能看到光威復(fù)材、火炬電子、溫氏股份三只A股標的公司，但是在今年的兩份季報中，重倉的公司就變成了全部來自香港市場。原本公募重倉香港的邏輯是看好其今年反彈的空間,未曾想在今年美聯(lián)儲持續(xù)的加息和地緣沖突不斷擴大化中,香港市場反而成為資金拋棄更為嚴重的區(qū)域,因此該基金目前的困境似乎可以理解。

再看重倉的公司，半年末時的十只股票年內(nèi)整體表現(xiàn)也不盡如人意，至今下跌超過35%的公司包括了美團，李寧，微創(chuàng)醫(yī)療。此外，基金連續(xù)三個季度的第一重倉股都是李寧，但是該股2023年以來下跌也超過了8%。

從基金經(jīng)理來看，產(chǎn)品雙基金經(jīng)理之一的周寒穎也是任職超過7年的老將，同時似乎也是公司負責香港市場權(quán)益投資的第一人選，但是面對狂風暴雨的市場也沒有良策。

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公募基金白酒信仰面臨坍塌 頂流劉彥春面臨風格抉擇

長期以來提到景順長城，基金投資者第一時間想到的基金經(jīng)理都是白酒天王劉彥春，但是今年這位頂流因業(yè)績慘淡已經(jīng)登上過熱搜，目前的情況又如何呢？

天天基金網(wǎng)顯示，到10月20日交易日結(jié)束，他的所有基金年內(nèi)浮虧都在20%一線，雖然相比此前遭遇猛烈口誅筆伐時有所好轉(zhuǎn)，但是各只基金依然處于同類后二分之一的行列。其中表現(xiàn)最差的是景順長城績優(yōu)成長混合的-22.34%，表現(xiàn)相對最好的是景順長城內(nèi)需成長貳號的-19.22%，兩者之間的業(yè)績差距并不大。

從內(nèi)需成長貳號上一季的重倉股來看，年內(nèi)表現(xiàn)幾乎是全軍覆沒，唯一能實現(xiàn)股價增長的是近期受益于醫(yī)藥股集體反彈的藥明康德，特別是他長期高比例重倉的三大白酒龍頭都沒有很好的表現(xiàn)，表現(xiàn)最差的兩家公司是中國中免和海大集團。

作為內(nèi)地權(quán)益領(lǐng)域金字塔尖的基金經(jīng)理，頂流劉彥春的風格早已定型，也就是極端地在價值藍籌領(lǐng)域中挖掘標的，科技成長并不是他擅長的風格，考慮到當前經(jīng)濟弱復(fù)蘇消費回暖還需要未知的時間長度來印證，因此他的擁護者還要承受或許很長時間的業(yè)績陣痛。

不過在基金中報中，他卻表示了對投資思路的堅持：“下半年我們會繼續(xù)從企業(yè)能力出發(fā)構(gòu)建組合，行業(yè)配置方面不會做大的調(diào)整。近期引發(fā)市場劇烈波動的原因主要在于總量問題，多數(shù)優(yōu)秀企業(yè)并沒有出現(xiàn)經(jīng)營失誤。非常多的績優(yōu)公司估值已非常便宜，一旦經(jīng)濟內(nèi)生動力出現(xiàn)恢復(fù)跡象，這些公司估值會有非常強的向上的彈性。”

這樣分析，未來公司的權(quán)益一哥或許會逐漸從劉彥春變成擅長防御的鮑無可，只是后者相對偏防守的風格真的能帶來大批的崇拜者嗎？明年市場肯定不會一直在3000點猶豫不決！