（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

截至目前22023年下半年大幕已經(jīng)開啟，也正是在當前新基金發(fā)行遇冷的背景下，近期公募老將錢睿南有一只新基金正在發(fā)行，8月1日由錢睿南擬任基金經(jīng)理的興業(yè)均衡優(yōu)選開啟認購，該基金集中認購期8月1日—8月15日，沒有設(shè)立募集規(guī)模上限，基金類型是偏股混合型基金， 股票占資產(chǎn)的比例為60%-95%。

01

時隔1年半錢睿南再度發(fā)新基

錢睿南重倉押注康恩貝對還是錯？

公募基金經(jīng)理應(yīng)聚焦投資主業(yè)，持續(xù)提升投資管理能力，著眼長期為投資者提供合理的、多樣化的資產(chǎn)配置新工具。相較于其他基金經(jīng)理發(fā)新基，作為權(quán)益老將，錢睿南擔任基金經(jīng)理已經(jīng)有14年之久，2002年6月錢睿南加入銀河基金,曾歷任交易主管、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、股票投資部總監(jiān)、銀河基金副總經(jīng)理等職位。

在銀河基金，錢睿南管理過多只基金，他曾管理銀河穩(wěn)健混合長達13年之久，獲得了291.41%業(yè)績回報。2021年3月份錢睿南加入興業(yè)基金，目前擔任公司副總經(jīng)理一職。2021年12月21日，興業(yè)基金為其推出為其量身定制的新基金——興業(yè)興睿兩年持有，首發(fā)規(guī)模為79.49億元。基金年報顯示，A/C份額中，個人持有占比分別為98.33%、99.93%。

時隔1年半的時間，錢睿南再次發(fā)行新基金，8月1日，興業(yè)基金副總經(jīng)理錢睿南的新基金——興業(yè)均衡優(yōu)選混合正式發(fā)行募集，募集截止日期為2023年8月15日15點，募集期約15天時間。資料顯示，興業(yè)均衡優(yōu)選是一只混合偏股型基金，同時也是錢睿南在興業(yè)基金發(fā)行的第二只公募產(chǎn)品。截至目前，錢睿南管理基金總規(guī)模71.37億元。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，錢睿南現(xiàn)任興業(yè)基金副總經(jīng)理。曾任興業(yè)多策略靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理，任職時間2022年3月4日至5月11日，在任職的1年又68天里，其任職回報并不好，其回報率-26.87%。截至目前，錢睿南正發(fā)行著興業(yè)均衡優(yōu)選混合A/C基金，也管理著興業(yè)興睿兩年持有混合A/C，A與C份額基金規(guī)模分別46.67億元、24.7億元，合計為71.37億元，盡管興業(yè)興睿兩年持有混合A/C基金規(guī)模較大，但近年來業(yè)績并不理想。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，興業(yè)興睿兩年持有混合A成立于2021年12月21日，基金規(guī)模為42.67億元。截至8月11日基金單位凈值0.8450，自該基金成立來至今收益率為-15.50%，今年來收益率-6.15%，近3月來收益率為-7.67%，近6月來收益率為-10.11%，近1年來收益率為-15.22%。自2021年12月21日任職至今，錢睿南在該基金任職回報-15.50%。

從該基金換手率看，該基金換手率并不高，僅有2022年4季度顯示換手率170.65%。筆者翻看持倉發(fā)現(xiàn)，該基金對芒果超媒較為感興趣，自2022年2季度持有芒果超媒，后面的5個季度均持有芒果超媒，但芒果超媒的價格走勢并不穩(wěn)定。

筆者發(fā)現(xiàn)，興業(yè)興睿兩年持有混合A于2022年3季度持有900萬股康恩貝后，2022年4季度突然加倉至4999.98萬股，位列4季度第二大重倉股；2023年1季度再度加倉康恩貝至5999.98萬股，位列第一大重倉股；2023年2季度該基金還在加倉康恩貝升至5500萬股，位列第一大重倉股。而康恩貝的股價自5月4日創(chuàng)出每股7.44元后出現(xiàn)下跌，5月4日至8月11日康恩貝股價跌幅23%。有基民提出問題，股價大幅走高時，重倉持有康恩貝是否合適？

在回撤率方面，在近1年中，該基金的下行風(fēng)險為9.3068%，小于同類平均；最大回撤為15.4577%，小于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為低。在近3年中，該基金的下行風(fēng)險為-，小于同類平均；最大回撤為16.1290%，小于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為中。盡管該基金風(fēng)險為中，但回撤率并沒有顯示出收斂的跡象，完全有繼續(xù)下探的風(fēng)險。

在興業(yè)興睿兩年持有混合A選股能力上，α為-0.006%，列同類基金2224/3851，選股能力一般，對比同類選股能力α中位值為0.0041%。其中體現(xiàn)出正確選股能力的基金為550只，體現(xiàn)出錯誤選股能力的基金為192只，未體現(xiàn)出選股能力的基金為3109只。

在興業(yè)興睿兩年持有混合A擇時能力上，γ為-0.0433，列同類基金3224/3851，擇時能力不佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0053。其中體現(xiàn)出正確擇時能力的基金為388只，體現(xiàn)出錯誤擇時能力的基金為785只，未體現(xiàn)出擇時能力的基金為2678只。

盡管業(yè)績虧損，但錢睿南在一次對外發(fā)言中表示，堅守投資初心，以適度均衡應(yīng)對市場波動。隨著經(jīng)濟弱復(fù)蘇持續(xù)，錢睿南感慨道，目前投資面臨的最大挑戰(zhàn)就在于，持續(xù)高增長的行業(yè)越來越少，很難再出現(xiàn)清晰的、持續(xù)力度強勁的市場主線，投資難度也越來越大，所以需要挖掘更多的機會來提升組合整體收益表現(xiàn)。

對于國內(nèi)外的市場環(huán)境，錢睿南認為，下半年面臨的整體境況可能會優(yōu)于上半年?！罢叻矫媸侵档闷诖?，有望打開估值空間。下半年貨幣、財政政策預(yù)計仍將發(fā)力，而產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)推出則有望提升市場風(fēng)險偏好。所以在相對溫和的市場環(huán)境中，可能更多還是結(jié)構(gòu)性行情來驅(qū)動。”

基于以上對宏觀環(huán)境的分析研判，下半年錢睿南將重點關(guān)注科技、先進制造、消費、醫(yī)藥等行業(yè)。其中，弱復(fù)蘇環(huán)境下彈性依然較大的科技領(lǐng)域是錢睿南非常重視的方向，特別是高質(zhì)量發(fā)展要求下的補短板環(huán)節(jié)，政策鼓勵、資源投入都會集中發(fā)力。并且，下半年半導(dǎo)體板塊也即將進入全球共振的周期，向上的可能性和確定性也越來越大。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

基金虧損，基民有所抱怨，有基民表示，大盤跌你也跌，大盤漲你還是跌。也有基民表示，爭口氣唄，看看隔壁饒剛的睿遠兩年，你能向人家學(xué)習(xí)不？甚至有基民表示，大家回顧一下自基金成立封閉，這款基金也沒有盈利過呀！有基民跟帖評論，興業(yè)銀行理財經(jīng)理推薦買的，快兩年時間了，虧成這個慘樣，真后悔買這個基金。

作為公募行業(yè)一員老將，時隔1年半的時間，錢睿南再次發(fā)行新基金，8月1日，興業(yè)基金副總經(jīng)理錢睿南的新基金——興業(yè)均衡優(yōu)選混合正式發(fā)行募集，這只基金也是錢睿南在興業(yè)基金發(fā)行的第二只公募產(chǎn)品。興業(yè)均衡優(yōu)選混合能否延續(xù)首只的火爆以及后續(xù)業(yè)績是否能保持盈利？筆者會持續(xù)關(guān)注。

02

興業(yè)基金旗下有權(quán)益類產(chǎn)品虧損44%

作為銀行系基金公司，興業(yè)基金成立于2013年4月，興業(yè)銀行是興業(yè)基金大股東，持股達90%，中海集團投資有限公司持股占比為10%。據(jù)興業(yè)銀行2022年半年報顯示，興業(yè)銀行強調(diào)興業(yè)基金重點圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新加大權(quán)益基金布局，創(chuàng)設(shè)核心寬基滬深300ETF連接基金，首發(fā)落地中證500指數(shù)增強基金，主題基金品種豐富。

興業(yè)基金作為一家成立10年的銀行系公募公司，在公募產(chǎn)規(guī)模結(jié)構(gòu)上，規(guī)?？抗淌罩巍?jù)天天基金網(wǎng)顯示，截至2023年3月31日，公司在管規(guī)模2977.84億元，相比同期增長了13.72%。截止2023年6月30日，興業(yè)基金公募總規(guī)模為2938.15億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品（股票型和混合型）規(guī)模為191.45億元，固收類產(chǎn)品（債券型和貨幣型）規(guī)模達2746.69億元。固收類產(chǎn)品規(guī)模占公司公募總規(guī)模比達93.48%。

值得關(guān)注的是，盡管興業(yè)銀行一直強調(diào)發(fā)展興業(yè)基金權(quán)益類基金布局，但興業(yè)基金仍然存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題，固收類產(chǎn)品比達93.48%，權(quán)益類產(chǎn)品（股票型和混合型）規(guī)模為191.45億元。公募行業(yè)考察一家基金公司賺錢能力的關(guān)鍵指標還是以主動權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績，而主動權(quán)益產(chǎn)品中，頭部基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)又決定著該公司當下和未來對投資人的吸引力及潛在規(guī)模。

雖然公司在管資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長，但在主動權(quán)益方面仍相對乏力。業(yè)內(nèi)人士表示，近年來興業(yè)基金總規(guī)模維持在3000億左右的水平，但股票型與混合型基金的規(guī)模占總規(guī)模比例僅為7.2%。相較于固收業(yè)務(wù)，但是在公募行業(yè)，權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績才能真正能體現(xiàn)基金公司投研實力，權(quán)益類基金也是基民關(guān)注的焦點。

然而，盡管近年來興業(yè)基金規(guī)模持續(xù)增長，但2022年興業(yè)基金已經(jīng)出現(xiàn)營收與凈利潤下降的問題。回顧往年業(yè)績更能看出業(yè)績出現(xiàn)的變化，2019年-2022年，興業(yè)基金的營業(yè)收入分別為8.8億元、10.47億元、12.12億元、11.25億元，凈利潤分別為4.21億元、4.45億元、4.91億元、3.83億元。也就是說，其營業(yè)和凈利潤分別下滑了7.18%和22%。

證監(jiān)會層發(fā)布過《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），對基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了具體要求，大力推進權(quán)益類基金發(fā)展，支持成熟指數(shù)型產(chǎn)品做大做強，加快推動ETF產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，不斷提高權(quán)益類基金占比。監(jiān)管層強調(diào)大力發(fā)展權(quán)益類基金，吸引更多中長期資金入市的信息，也得到基金行業(yè)內(nèi)的強烈反響。然而，興業(yè)基金自成立來長達10余年，從投資類別上看，大部分業(yè)績依然靠固收業(yè)務(wù)，權(quán)益類占比仍然很低。

截至7月31日，興業(yè)基金旗下共有137只公募產(chǎn)品（不同份額分開計算），四只超100億的產(chǎn)品均是貨幣基金。30只主動權(quán)益產(chǎn)品中（不同份額分開計算），規(guī)模最大的為錢睿南管理的興全興睿兩年持有A/C，分別為46.67億元、24.7億元。規(guī)模不足2億元的主動權(quán)益產(chǎn)品有18只。

除了錢睿南，筆者發(fā)現(xiàn)，徐玉良的業(yè)績并不好。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，近年來徐玉良的收益率一直在下降，近日已經(jīng)下行到-22%，今年來其收益率-4.83%，近6月來收益率-9.12%，近1年來收益率-18.34%，任職以來收益率-23.02%，年化回報-10.80%。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，徐玉良2008年6月至2009年9月曾在美國咨詢公司W(wǎng)elchConsulting擔任助理經(jīng)濟師;2009年10月至2010年10月在美國軟件公司StataCorp擔任軟件工程師;2011年2月至2014年6月,在江蘇瑞華投資控股集團戰(zhàn)略投資部任項目經(jīng)理。2014年7月加入興業(yè)基金管理有限公司?，F(xiàn)任興業(yè)聚利靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2022年11月24日任興業(yè)安保優(yōu)選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，徐玉良旗下有3只基金，但從業(yè)績來看，這3只基金的業(yè)績都很差，無論是從長周期還是短周期業(yè)績都出現(xiàn)虧損。近6月來3只基金都出現(xiàn)虧損，其中興業(yè)安保優(yōu)選混合基金虧損最大，其收益率-13.75%；興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A/C也出現(xiàn)虧損，其收益率分別-6.84%、-7.21%。

即使把時間周期拉長，這3只基金也是虧損，近1年3只基金也均出現(xiàn)虧損，其中興業(yè)安保優(yōu)選混合基金仍是虧損最大，其收益率-28.70%；興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A/C虧損也很大，其收益率分別-16.84%、-16.17%；近2年來3只基金還是出現(xiàn)虧損，其中興業(yè)安保優(yōu)選混合基金收益率-44.53%，興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A/C收益率分別-24.46%、-25.67%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A成立于2020年10月28日，截至8月11日基金單位凈值0.8500，基金經(jīng)理是徐玉良。值得關(guān)注的是，徐玉良最早與馮烜，2020年10月28日-2021年11月28日兩位基金經(jīng)理任職回報14.24%，可能兩人公共管理時，該基金由馮烜主導(dǎo)，當時基金還是盈利。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，馮烜是興業(yè)基金老將，在興業(yè)基金任職長達6年167天，但現(xiàn)在已經(jīng)離任，天天基金網(wǎng)上也沒有信息更新。再看看徐玉良，自徐玉良擔任興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A的1年又256天，徐玉良任職回報-25.60%。兩位基金經(jīng)理任職回報14.24%，而現(xiàn)在卻出現(xiàn)虧損，自基金成立來收益率-15%，今年來收益率-2.41%，近6月來收益率-6.84%，近1年來收益率-16.17%，近2年來收益率-24.46%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

業(yè)績長期虧損后，基金規(guī)模也出現(xiàn)大幅萎縮。興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A剛成立之初基金規(guī)模2.7億元，2020年4季度末基金規(guī)模2.95億元，然而，自2021年1季度開始該基金開啟了贖回模式，各季度都有基金被贖回。截至2023年6月30日，興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A,期末凈資產(chǎn)0.56億元，比上期減少7.25%。

有基民感慨，興業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A再這么虧下去，這只基金最后是不是要面臨清盤的困境？現(xiàn)在興業(yè)基金權(quán)益類產(chǎn)品正面臨發(fā)展瓶頸，大多數(shù)權(quán)益類基金經(jīng)理旗下基金規(guī)模都不大，百億級別的權(quán)益類產(chǎn)品少得可憐，像錢睿南旗下70多億的基金規(guī)模算很大了，資金大多數(shù)都集中在固定收益類產(chǎn)品。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至8月12日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，興業(yè)安保優(yōu)選混合成立于2018年12月7日，該基金經(jīng)理是徐玉良?；痤愋蛯儆诨旌闲推苫?。截至2季度末基金規(guī)模1.25億元，截至8月11日基金單位凈值1.7321。盡管自成立來收益率73.19%，但今年來收益率-12.42%，近6月來收益率-13.75%，近1年來收益率-28.70%，近2年來收益率-44.53%，近3年來收益率-19.30%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，興業(yè)安保優(yōu)選混合基金出現(xiàn)虧損，主要是因為押注半導(dǎo)體板塊，而半導(dǎo)體跌跌不休。筆者翻看各季度持倉發(fā)現(xiàn)，自2021年來該基金已經(jīng)持有半導(dǎo)體類股票，2022年還對半導(dǎo)體進行持續(xù)加倉，而且到了2022年4季度前十大重倉股中8成是半導(dǎo)體類股票。

然而，天有不測風(fēng)云，2022年半導(dǎo)體板塊大幅回調(diào)，跟蹤中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)的ETF產(chǎn)品去年虧損36.78%。投資于半導(dǎo)體板塊的基金也虧損慘重。盡管上半年半導(dǎo)體板塊有所反彈，一些與之有關(guān)的基金產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)回正。但興業(yè)安保優(yōu)選混合基金卻不為所動，今年凈值反而虧損8.16%。

筆者翻看今年1、2季度報告才發(fā)現(xiàn)，今年一季度該基金拋掉了重倉的半導(dǎo)體股票，又去重倉押注國防軍工股了。有基民表示，軍工紅利過去了，現(xiàn)在重倉軍工，真是無語。近年來公募基金行業(yè)競爭日趨激烈，盡管興業(yè)基金新董事長已經(jīng)上任，但面對興業(yè)基金權(quán)益類基金發(fā)展失衡，營業(yè)收入和凈利潤雙降等問題，興業(yè)基金新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子又該如何應(yīng)對呢？