二季度由于行情波動(dòng)劇烈，公募行業(yè)虧損2200.83億元，其中混合型和股票型基金受損較為嚴(yán)重，特別是一些與新能源、消費(fèi)以及醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)品表現(xiàn)不理想。筆者發(fā)現(xiàn)，招商基金頂流侯昊業(yè)績(jī)也不太理想，百億基金經(jīng)理王景的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅虧損，并且也出現(xiàn)了持股同質(zhì)化的問(wèn)題。

01

“白酒一哥”旗下有基金虧損54%

上半年侯昊基金規(guī)模下降215億元

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度混合型基金和股票型基金成虧損“主力軍”，合計(jì)虧損占今年二季度全部基金虧損的97%以上。具體來(lái)看，混合型基金（納入統(tǒng)計(jì)的7489只）和股票型基金（納入統(tǒng)計(jì)的3180只）二季度實(shí)現(xiàn)的本期利潤(rùn)分別為-2120.22億元和-1325.06億元。QDII基金、FOF基金二季度利潤(rùn)分別為-48.42億元和-31.67億元。

從投資者關(guān)注的收益情況來(lái)看，二季度納入統(tǒng)計(jì)的197家基金公司中，有106家基金公司本期利潤(rùn)為正。Choice數(shù)據(jù)顯示，二季度，中銀基金實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最高，達(dá)32.42億元，博時(shí)基金以29.70億元的利潤(rùn)位列其后，建信基金、永盈基金、興業(yè)基金等13家基金公司盈利超10億元。

值得關(guān)注的是，一些頭部基金特別是多家以主動(dòng)權(quán)益類投資為主基金公司，二季度出現(xiàn)較為嚴(yán)重的虧損，易方達(dá)基金、匯添富基金、中歐基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、招商基金、景順長(zhǎng)城基金和廣發(fā)基金這8家基金公司，二季度利潤(rùn)虧損超過(guò)100億元。

在虧損較為嚴(yán)重的基金公司中，招商基金的頂流侯昊引起筆者關(guān)注，侯昊因白酒一戰(zhàn)成名，獲基金業(yè)“白酒一哥”之稱，代表作品是招商中證白酒指數(shù)基金。2017年8月，侯昊開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，接管的第一只基金就是招商中證白酒指數(shù)A，彼時(shí)正值白酒板塊迅速上升的時(shí)間段，招商中證白酒指數(shù)A也以74.92%的收益率榮登2017年公募基金冠軍，此后雖然未能再次登頂，但2019年和2020年仍取得了不俗的成績(jī)。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，侯昊2009年加入招商基金,曾任風(fēng)險(xiǎn)管理部高級(jí)風(fēng)控經(jīng)理、部門負(fù)責(zé)人,負(fù)責(zé)投資風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績(jī)歸因、金融工程研究等工作;2011年加入量化投資部,在量化投資部的主要研究方向是股指期貨/商品期貨交易策略和算法、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、數(shù)量化選股、微觀結(jié)構(gòu)等,現(xiàn)任招商基金量化投資部投資經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順）

從管理的基金類型來(lái)看，侯昊涉足的領(lǐng)域頗多，其中包括白酒、生物醫(yī)藥、煤炭、銀行等。不過(guò)，近年來(lái)侯昊旗下基金業(yè)績(jī)并不理想，而且近年來(lái)侯昊基金管理規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)，2021年3季度規(guī)模達(dá)1142.04億元后，基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2022年4季度基金規(guī)模降至901.64億元。截至2023年2季度末，基金規(guī)模降至685.72億元，相較于去年4季度末已經(jīng)下降了215.92億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月29日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，侯昊目前有11只基金產(chǎn)品，盡管近3月來(lái)多數(shù)基金收益率都出現(xiàn)反彈，但把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谪?fù)收益狀態(tài)。近6月來(lái)有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A/C虧損最大，其收益率分別為-24.20%-24.24%。

近1年來(lái)也有8只基金產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中招商中證新能源汽車指數(shù)A/C虧損最大，其收益率分別為-30.84%、-31.12%；近2年來(lái)也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A/C虧損最大，其收益率-49.42%、-49.52%，其中C份額同類排名1384|1386，排名倒數(shù)第二。

近年基金數(shù)量迅速擴(kuò)容、公募人才相對(duì)短缺，導(dǎo)致基金經(jīng)理普遍“一拖多”。明星基金經(jīng)理“一拖多”的弊端也十分明顯，有公募基金人士表示，在沒(méi)有足夠的時(shí)間和精力去研究市場(chǎng)，細(xì)分管理每一只基金的情況下，同一基金經(jīng)理名下常有重倉(cāng)股十分相似的“克隆基金”。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月28日）

招商中證白酒指數(shù)(LOF)A 成立于2015年5月27日，截至2季度末該基金規(guī)模421.63億元。截至7月28日基金單位凈值1.1485。今年來(lái)該基金業(yè)績(jī)有所回升，往年由于白酒板塊股價(jià)暴跌，該基金一直是基民關(guān)注的焦點(diǎn)。近3月來(lái)基金收益率2.10%，近6月來(lái)收益率-7.62%，近1年來(lái)收益率-2.19%，近2年來(lái)收益率-5.38%，近3年來(lái)收益率33.70%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

盡管業(yè)績(jī)有所回正，但近年來(lái)持有該基金的基民卻不斷在贖回，該基金設(shè)立初期規(guī)模不大，但從2020年3季度開(kāi)始，資金涌入該基金，規(guī)模也出現(xiàn)飆升，2021年3季度曾沖至842.20億元，不過(guò)，近年來(lái)該基金面臨持續(xù)贖回。截至2023年6月30日，招商中證白酒指數(shù)(LOF)A,期末凈資產(chǎn)421.63億元，比上期減少12.51%。相較于2021年3季度，該基金規(guī)模下降了420.57億元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A基金成立于2015年5月27日，截至今年2季度末基金規(guī)模107.5億元單位凈值。截至7月28日基金凈值0.5127。自成立來(lái)收益率-18.25%，今年來(lái)收益率-15.85%，近3月來(lái)收益率-6.68%，近6月來(lái)收益率-24.20%，近1年來(lái)收益率-23.90%，近2年來(lái)收益率-49.42%，近3年來(lái)收益率-51.39%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

與A份額不同，招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)C份額成立時(shí)間晚于A份額，但虧損的幅度卻大于A份額，而且近2年來(lái)該基金的同類排名處于倒數(shù)第二。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)C成立于2021年5月18日，截至今年2季度末基金規(guī)模21.44億元。

截至7月28日基金單位凈值0.5117，自成立來(lái)該基金收益率-54.03%，今年來(lái)該基金收益率-15.89%，近3月來(lái)收益率-6.71%，近6月來(lái)收益率-24.24%，近1年來(lái)收益率-23.97%，近2年收益率-49.52%，同類排名1384|1386，近2年來(lái)同類排名倒數(shù)第二。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

基金業(yè)績(jī)大虧，基民自然有所抱怨，有基民表示，終于回本一半，今天還漲就又走一半。有基民跟帖表示，醫(yī)療只有這么難得回本了，其他基金基本都回本了。也有基民表示，看持倉(cāng)又接了上海萊士，這個(gè)位置持有是否合適？基金經(jīng)理是否跟股票公司談合作了，不可能接這些股票的，監(jiān)管局好好查一查。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金自2022年4季度持有7635.33萬(wàn)股，2023年1季度持有7574.49萬(wàn)股，2023年2季度持有9436.41萬(wàn)股。而上海萊士2022年4季度股價(jià)在5元和6元間波動(dòng)，如果是低價(jià)持有不動(dòng)，其持股成本會(huì)低一些，但今年1、2季度持續(xù)高位加倉(cāng)的行為似乎有點(diǎn)不妥。截至7月28日，上海萊士收盤于每股7.37元，如此高位持股風(fēng)險(xiǎn)度較高，希望后期上海萊士股價(jià)不會(huì)下跌。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，2019年、2020年該基金持有一些藥明康德股份，但數(shù)量不多。自2021年1季度該基金大舉增持藥明康德，而2021年1季度是藥明康德處于最高價(jià)格區(qū)間，當(dāng)時(shí)股價(jià)在150-188之間，此后股價(jià)一路下行，該基金卻在一路增持，2021年1季度持有1020.97萬(wàn)股，2021年2季度持有759.51萬(wàn)股，2021年3季度持有872.52萬(wàn)股，2021年4季度持有1288.05萬(wàn)股。

2022年1季度持有1309.20萬(wàn)股，2022年2季度持有1297.61萬(wàn)股，2022年3季度持有1512.85萬(wàn)股，2022年4季度持有1689.56萬(wàn)股；2023年1季度持有1676.19萬(wàn)股，2023年2季度持有1968.68萬(wàn)股。從各季度持倉(cāng)看，藥明康德均位列前十大重倉(cāng)股第一或者第二位置。如此持股節(jié)奏，難怪基金收益率會(huì)下降。

02

百億基金經(jīng)理瘋狂押注通威股份

據(jù)招商基金官網(wǎng)顯示，招商基金管理有限公司于2002年12月27日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)（2002）100號(hào)文批準(zhǔn)設(shè)立，是中國(guó)第一家中外合資基金管理公司。公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括發(fā)起設(shè)立基金、基金管理業(yè)務(wù)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)10多年發(fā)展，經(jīng)招商基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）股東會(huì)審議通過(guò)，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可[2013]1074號(hào)文批復(fù)同意。

目前，招商基金的股東股權(quán)結(jié)構(gòu)為：招商銀行股份有限公司持有公司全部股權(quán)的55％，招商證券股份有限公司持有公司全部股權(quán)的45％。公司注冊(cè)資本金為13.1億元人民幣。從股東構(gòu)成來(lái)看，應(yīng)該是具備權(quán)益類和固收類基金均衡發(fā)展的一家基金巨頭。

然而，近年來(lái)公募基金行業(yè)收取的高額管理費(fèi)與產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損之間的矛盾越發(fā)突出，這其中招商基金也面臨這類問(wèn)題。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，招商基金權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在20億以上的有12只，最高虧26.96%。盡管招商基金2022年收取管理費(fèi)44.30億元，但從一些產(chǎn)品業(yè)績(jī)上看，令基民的獲得感并不強(qiáng)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

如同上文基金經(jīng)理侯昊的另一只產(chǎn)品招商中證新能源汽車指數(shù)A，該基金成立于2023年8月27日，截至7月28日基金單位凈值0.6460，二季度末基金規(guī)模1.77億元。自成立以來(lái)該基金收益率-35.40%，今年來(lái)收益率-9.04%，近3月來(lái)基金收益率-1.99%，近6月來(lái)收益率-16.34%，近1年來(lái)收益率-30.84%。該基金由侯昊和劉重杰共同管理，任職天數(shù)1年又335天，但任職回報(bào)卻是-36.01%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

有基民表示，就別整天吹牛了，新能源汽車每個(gè)月都賣的不錯(cuò)，然而現(xiàn)在所有的基金都是在沒(méi)完沒(méi)了的跌，難道新能源汽車指數(shù)基金不能代表新能源汽車板塊？也有基民表示，老想說(shuō)這基金經(jīng)理怎么回事，一點(diǎn)起色都沒(méi)有，虧32%，啥概念，股票都沒(méi)這么虧過(guò)。甚至有基民表示，回調(diào)了兩年多了！還是這種狀態(tài)，真的挺擔(dān)憂的，基本都是一日游，大半年了始終在七毛以下游走！

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF成立于2021年12月15日，該基金成立之初2億元，但近年來(lái)凈值一直在跌，基金規(guī)模也在下降。截至2季度末該基金規(guī)模已經(jīng)降至0.3億元。業(yè)內(nèi)人士指出，該基金規(guī)模持續(xù)萎縮，未來(lái)有可能會(huì)被清盤。

截至7月28日，該基金單位凈值0.7712，盡管今年來(lái)基金收益率15.21%，近3月來(lái)收益率4.56%，近6月來(lái)收益率6.38%，近1年來(lái)收益率0.97%；從短期來(lái)看，收益率均超越同類平均水平，但該基金自成立來(lái)還是虧損較大，其自成立來(lái)收益率-22.88%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

筆者列出了4個(gè)季度的前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，其立訊精密、中興通訊、科大訊飛、匯川技術(shù)、美的集團(tuán)、中際旭創(chuàng)、海康威視、海爾智家、兆易創(chuàng)新、韋爾股份，4個(gè)季度前十大重倉(cāng)股幾乎都一致，大幅調(diào)倉(cāng)的動(dòng)作幾乎沒(méi)有，只有2023年1季度把中際旭創(chuàng)換成紫光國(guó)微，如此操作策略是否合規(guī)？基金換手率也僅有45%。

除了侯昊旗下基金出現(xiàn)虧損外，筆者還發(fā)現(xiàn)，王景旗下基金業(yè)績(jī)也不理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王景曾任職于中國(guó)石化烏魯木齊石油化工總廠物資裝備公司及國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局對(duì)外合作中心。2003年起,先后于金鷹基金管理有限公司、中信基金管理有限公司及華夏基金管理有限公司工作,任行業(yè)研究員。

2009年8月起,任東興證券股份有限公司資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理。2010年8月加入招商基金管理有限公司,現(xiàn)任投資管理一部總監(jiān)。現(xiàn)在基金經(jīng)理王景累計(jì)在招商基金任職時(shí)間11年又260天，王景旗下基金總規(guī)模115.92億元，任職期間最佳基金回報(bào)154.84%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月28日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前王景旗下管理著7只基金，短期內(nèi)基金業(yè)績(jī)有所回升，近3月來(lái)有5只基金收益率為正。但長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)還是虧損居多，近6月來(lái)有5只基金出現(xiàn)虧損，其中招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率-15.71%；

近1年來(lái)有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率-22.23%；招商品質(zhì)生活混合A/C也出現(xiàn)虧損，其收益率分別為-21.20%、-21.84%。近2年來(lái)也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中招商品種生活混合A/C和招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率招商品種生活混合A/C分別為-32.18%、-33.26%；招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金收益率為-32.52%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商品質(zhì)生活混合A成立于2021年6月2日， 截至2季度基金規(guī)模11.9億元。截至7月28日基金單位凈值0.6808。自基金成立來(lái)收益率-31.92%，今年來(lái)收益率-9.68%，近3月來(lái)收益率0.74%，近6月來(lái)收益率-14.65%，近1年來(lái)收益率-21.20%，近2年來(lái)收益率-32.18%。該基金也是王景一直以來(lái)單獨(dú)管理的基金，王景在該基金任職天數(shù)2年又56天，任職回報(bào)-32.67%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

基金虧損，有基民表示，能要求換基金經(jīng)理嗎？我都給忽悠了，買了這個(gè)基金。以為封閉出來(lái)，賺一點(diǎn)就走，結(jié)果打開(kāi)后，都是跌的。現(xiàn)在虧了3萬(wàn)多，又舍不得割。好暈啊！也有基民表示，自這個(gè)基金成立以來(lái)，基金現(xiàn)值和凈值就沒(méi)有到達(dá)過(guò)“1”，當(dāng)時(shí)吹的天都要破了，現(xiàn)在虧成這樣。基民跟帖表示，你看她新增的股票，全部都是高位進(jìn)的。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于行情軟件）

有基民在貼吧里質(zhì)疑，王景有高位持股的問(wèn)題，筆者順其思路查看該基金各季度持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，自2021年3季度該基金持有中國(guó)飛鶴1684.70萬(wàn)股，這時(shí)候中國(guó)飛鶴股價(jià)在14-18元/股區(qū)間，而該基金在這個(gè)位置持有了1684.7萬(wàn)股，2021年4季度持有中國(guó)飛鶴1684.70萬(wàn)股。

2022年1季度持有中國(guó)飛鶴1684.70萬(wàn)股，2022年2季度持有1,461.10萬(wàn)股，2022年3季度沒(méi)有中國(guó)飛鶴的身影，2022年4季度再度出現(xiàn)中國(guó)飛鶴的持股，但持股很隱蔽，并不在前十大重倉(cāng)股中，而是位列20持有719.10萬(wàn)股；進(jìn)入2023年后，一、二季度都沒(méi)有看到中國(guó)飛鶴的持股。而這時(shí)候中國(guó)飛鶴的股價(jià)已經(jīng)從2021年3季度的18元跌至7月28日4.68元/股，區(qū)間跌幅70%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

業(yè)績(jī)虧損基金規(guī)模也在快速下降，其中每個(gè)季度都有基民在贖回，2021年3季度贖回份額最大，2021年4季度也贖回了1.58億份，2022年1季度也贖回了1.64億份，今年1季度也有大額贖回，相繼贖回1.09億份和1.11億份。截至6月30日，招商品質(zhì)生活混合A,期末凈資產(chǎn)11.90億元，比上期減少11.90%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商藍(lán)籌精選股票A成立于2021年7月27日，該基金也是由王景單獨(dú)管理，任職2年又1天任職回報(bào)-31.90%。截至7月28日基金單位凈值0.6926。自基金成立來(lái)收益率-30.74%，今年來(lái)收益率-9.56%，近6月來(lái)收益率-14.64%,近1年來(lái)收益率-20.92%,近2年來(lái)收益率-30.74%。

(數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順)

值得關(guān)注的是，在該基金貼吧里有基民反映，凈值大幅虧損與高位持股有關(guān)。有基民表示，該基金一直持有通威股份。為此筆者翻看招商藍(lán)籌精選股票A各季度前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)明細(xì)發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有通威股份，從2021年3季度持有650.51萬(wàn)股，這時(shí)候通威股份價(jià)格區(qū)間在46-50元區(qū)間，2021年4季度持有745.02萬(wàn)股；

20222年1季度持有935.89萬(wàn)股，2022年2季度持有738.10萬(wàn)股，2022年3季度持有739.45萬(wàn)股，2022年4季度持有827.61萬(wàn)股；2023年1季度持有767.96萬(wàn)股，2023年2季度持有759.47萬(wàn)股。截至7月28日通威股份收盤價(jià)每股34.61元，如果從2022年7月6日每股67元計(jì)算，截至2023年7月28日通威股份區(qū)間跌幅48.9%。如此持股節(jié)奏，難怪基民會(huì)如此憤慨。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

除了招商藍(lán)籌精選股票基金業(yè)績(jī)差外，筆者還發(fā)現(xiàn)招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金業(yè)績(jī)也不理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金成立于2021年6月10日，截至2季度末基金規(guī)模17.93億元。截至7月28日基金單位凈值0.6807。自該基金成立來(lái)收益率-31.93%，今年來(lái)基金收益率-10.87%，近6月來(lái)收益率-15.71%，近1年來(lái)收益率-22.23%，近2年來(lái)收益率-32.53%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

筆者習(xí)慣性的翻看基金貼吧發(fā)現(xiàn)，該基金的基民也反映同樣的問(wèn)題，有基民表示，通威肯定有不可瓜割的地方或是親戚，重倉(cāng)一直在割基民的韭菜，為什么不換可想而知。也有基民質(zhì)疑，通威自去年十一月后己跌至百分之五十，基金公司把當(dāng)個(gè)金娃娃抱住不放。甚至有基民質(zhì)疑，王景就那幾只股，在她所管的幾只基金之間換來(lái)?yè)Q去的，無(wú)所謂新增，來(lái)回接盤，每只基金接一段時(shí)間。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)）

鑒于基民意見(jiàn)如此之大，筆者隨機(jī)挑選了招商品質(zhì)生活混合A和招商藍(lán)籌精選股票A兩只基金，在其2季度前十大重倉(cāng)股，振華科技、騰訊控股、智飛生物、華東醫(yī)藥、中科創(chuàng)達(dá)、通威股份、中興通訊，前十大重倉(cāng)股中有7只是一樣，持股同質(zhì)化容易導(dǎo)致一榮俱榮易損俱，甚至連虧損的幅度也差不多。

除了上述兩只基金，其實(shí)還有2只基金的持股也很一致，招商金安成長(zhǎng)嚴(yán)選混合基金和招商品質(zhì)升級(jí)混合A也是有7成的持股都是一樣，如此操盤能力，難怪令基民們都怨聲四起。而且上述4只基金的王景的任職時(shí)間都是2年又50多天。