景順長城“頂流”劉彥春死守“喝酒吃藥”，旗下4成基金虧損，最多回撤45%

智能對話平臺給出的答案是，首先了解自己的風險承受能力和投資偏好，選擇適合自己的基金產品。其次，關注基金的歷史業績和基金經理的投資風格，以及基金公司的規模和聲譽。定期評估自己的投資組合，根據市場變化和個人情況進行調整。從平臺給出的答案看出，業績一直是評價基金經理和基金公司首要標準。

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劉彥春旗下有基金虧損4成

旗下基金的回撤率跌至45%

經歷過基金大年的投資者都知道頂流基金經理的概念，當時景順長城基金的頂流是劉彥春，易方達基金的頂流是張坤，中歐基金的頂流自然是葛蘭。然而，近年來隨著頭部明星基金經理的業績下降，監管也有意弱化明星基金經理的概念，一些頂流也在逐步退出一些產品的管理權限。

然而，與諾安基金頂流ALL in AI不同，景順長城基金的劉彥春仍未摒棄“吃藥喝酒”的理念，或者說，劉總較為專一始終不為利益所誘惑，堅定自己的投資信念。據wind數據，景順長城權益類產品規模在100億以上的有兩只，分別是景順長城新興成長A和景順長城鼎益A，過去一年凈值均浮虧約20%。規模在50億元以上的權益類產品有6只，過去一年最低虧7.49%，最高虧損達22.15%。

據天天基金網顯示，劉彥春累計任職時間14年又70天，目前管理基金規模751.62億元，任職期間最佳基金回報212.29%。相較于鼎盛時期，劉彥春旗下基金規模大幅下降。2022年末劉彥春管理的總規模為779.62億元，比2021年末減少了198.88億元，近200億元。而相較于2021年二季度末，當時劉彥春管理的規模高達1163.01億元，是市場上三大“千億頂流“之一。

除了規模下降外，筆者回顧近5年來，2018年10月26日，劉彥春的回撤率曾跌至23%左右，在這之后回撤率反彈到正向水平，但2021年3月15日回撤率再度下探至24%，從此之后劉彥春回撤率呈現下降趨勢，2022年10月31日回撤率下探至47%。而進入2023年回撤率再度下跌，7月5日曾跌至45%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

據天天基金網顯示，劉彥春旗下基金業績很不理想，6只基金均出現虧損，無論是長周期還是短周期，幾乎都是負收益。近6月來有兩只基金均跌超20%，其分別為景順長城績優成長混合A/C和景順長城集英兩年定開混合；有4只基金跌超17%。

如果把時間周期拉長，近2年來也有6只基金出現虧損，其中景順長城績優成長混合A收益率為-41.10%，景順長城集英兩年定開混合收益率為-40.23%，景順長城內需成長混合收益率為-34.63%，景順長城內需貳號混合收益率為-35.25%，景順長城鼎益混合(LOF)A收益率為-34.34%，景順長城新興成長混合A收益率為-34.69%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

據天天基金網顯示，筆者發現，在劉彥春旗下的基金產品中，景順長城新興成長混合A基金規模最大，該基金成立于2006年6月28日，截至今年1季度，該基金規模為384.24億元。截至7月7日基金單位凈值為2.0430。盡管基金成立來至今收益率為481.02%，但近年來業績并不理想。

今年來該基金收益率為-15.23%，基金狀態不佳，同類排名3320|3535；近3月來該基金收益率為-15.09%，基金狀態不佳，同類排名3592|3744；近6月來該基金收益率為-17.85%，基金狀態不佳，同類排名3290|3537；近1年來該基金收益率為-19.66%，基金狀態一般，同類排名2059|3166；近2年來該基金收益率更差，其收益率為-34.69%，基金狀態不佳，同類排名殿后。近3年來收益率也是虧損為-8.72%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

筆者在翻看景順長城新興成長混合A歷年前十大持倉發現，劉彥春似乎對中國中免這只股票特別的癡迷，2019年1季度持有544萬股，2019年2季度持倉增加至791.90萬股，2019年3季度增持至1000萬股，隨著持股數增加，在前十大位置也出現前移。

到了2020年2季度，中國中免持股出現減少，降至920萬股。2020年3季度中國中免躍升至前十大重倉股首位，持股數1001.72萬股。2020年4季度再次增持至1337.59萬股，仍居于前十大首位。到了2021年1季度中國中免持倉增持至1569.28萬股，2021年2季度繼續增持中國中免股份至1860萬股（位列前十大第一），2021年3季度增持至2000萬股（位列前十大第三），2021年4季度增持至2100萬股（位列前十大第五）。

到了2022年1季度該基金持股中國中免2079.08萬股（位列前十大第五），2022年2季度該基金持有中國中免2000萬股（位列前十大第一），2022年3季度該基金持有中國中免1950萬股（位列前十大第二），2022年4季度該基金持有中國中免1790萬股（位列前十大第四）。截至2023年1季度該基金持有中國中免1961.38萬股（位列前十大第四）。

（數據來源于同花順）

結合中國中免股價走勢看，景順長城新興成長在2021年1季度前的操作是極其精準的，從底部逐步建倉股價大幅上漲，基金也因此收益大增。但2021年1季度后，中國中免股價開始下跌，但此后景順長城新興成長基金卻都是滿倉持有，該基金對于中國中免的持倉都維持在2000萬股，2023年1季度再度增持了200萬股，但從中國中免周線圖上看，還是沒有看出有止跌的跡象。據了解，自2021年2月18日中國中免開始下跌，截至2023年7月7日該區間股價跌幅-7173%。截至7月7日中國中免股價收于每股109.66元，這樣的持股節奏，等于把2019年底部持倉的收益逐步又虧回去了。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

然而，這對于基民來說并不友好，好多基民是2022年才持有該基金，這個時間點購買的基民體驗感并不好。有基民表示，買入兩年半，沒動過，虧損48%，就這么虧著玩兒呢？這水平當基金經理？也有基民跟帖表示，看看白酒指數和中免跌成什么樣了，都是他的重倉股，沒有增量資金進場能緩過來嗎？有基民甚至表示，我現在看見白酒和醫藥股就頭疼，我們吐槽再多也沒有用，他看都不看的。這么大的基金獎金拿多少啊，基民愿意說就說吧，他無所謂的。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

基金業績差，基民自然也會有自己的選擇，，景順長城新興成長混合A在2019年1季度，其基金規模僅有67.49億元，后來受基金大年影響，資金瘋狂涌入公募市場，該基金也因此受益，2021年2季度該基金規模膨脹至582.36億元。然而，該基金的規模出現下降，業績越虧，規模降幅越大。截至2023年1季度，景順長城新興成長混合A,期末凈資產384.24億元，比上期減少4.07%。相較于2021年2季度，已經降了198億元。

02

劉彥春癡迷于白酒股

詹成“一拖多”旗下基金深陷虧損泥潭

景順長城基金成立于2003年6月12日，是經中國證監會證監基金字[2003]76號文批準設立的國內首家中美合資的基金管理公司。景順長城基金由景順與長城證券聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順和長城證券各持有49%的公司股份。公司注冊資本1.3億元人民幣，總部設在深圳，在北京、上海、廣州設有分公司。

盡管景順長城基金整體規模保持在5300億左右，但2022年營業收入和凈利潤都出現下降。據長城證券發布的2022年財務報告顯示，景順長城基金2022年度營業收入約為42.34億元，凈利潤約為13.68億元，同比分別下降6.34%、2.46%。

（數據來源于同花順 截至7月7日）

從產品結構上看，景順長城基金債券型基金規模1482.2億元，占比27.52%；貨幣型基金規模1778.25億元，占比33.02%；混合型基金規模1672.05億元，占比31.05%；股票型基金規模432.52億元，占比7.86%。業內人士表示，2022年營收與凈利潤雙雙下滑與景順長城旗下一些基金產品業績表現差有關。

據數據顯示，景順長城旗下共有248只基金產品（A/C份額分開統計，下同）披露2022年年報，其中共有80余只產品去年凈值回撤超10%，15只產品利潤虧損超10億元。其中，景順長城中證消費電子主題ETF去年份額凈值增長率為-38.81%，為該基金公司旗下去年凈值回撤最大的一只產品。另有景順長城新能源產業股票、景順長城創新成長混合等多只明星產品回撤超30%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

值得關注的是，除了景順長城新興成長混合A業績差外，景順長城集英兩年定開混合基金業績也不好，該基金成立于2019年4月16日，截至1季度末資產規模48.26億元。截至7月7日基金單位凈值為1.1803，該基金成立以來收益18.03%，今年以來收益率-17.08%，近3月收益率為-14.76%，近6月來收益率-20.43%，近1年來收益率為-21.05%，近2年來收益率為-40.23%，近3年來收益率為-21.84%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

據天天基金網顯示，據景順長城集英成長兩年定開基金季報顯示，劉彥春整體信奉高倉位、高集中、長期持股的理念。由于偏愛消費板塊，尤其是白酒和醫藥板塊。前十大重倉股，大多數集中于貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、中國中免、邁瑞醫療、古井貢酒、美團-W、藥明生物、騰訊控股都是其重倉標的。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

業績大幅虧損，基民怨聲載道，有基民表示什么時候能贖回？一直封閉著，贖回時會有通知嗎？基金詳情頁面的交易規則/買入規則/交易狀態里邊有顯示，下一次的預計開放時間是在2025年4月15號下午3點到2025年4月29號下午3點。您在日歷中添加個時間提醒，避免錯過開放期。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

經歷過基金大年的投資者都知道頂流基金經理的概念，當時景順長城基金的頂流是劉彥春，易方達基金的頂流是張坤，中歐基金的頂流自然是葛蘭。然而，近年來隨著頭部明星基金經理的業績下降，監管也有意弱化明星基金經理的概念，一些頂流也在逐步退出一些產品的管理權限。

然而，與諾安基金頂流蔡嵩松ALL in AI不同，景順長城基金的劉彥春仍未摒棄“吃藥喝酒”的理念，或者說，劉總較為專一始終不為利益所誘惑，堅定自己的投資信念。有業內人士表示，自2021年以來，此前熱門的白酒和醫藥都開始跌跌不休，而劉彥春卻堅持高位站崗“喝酒吃藥”，受此影響，該基金的業績自然也受影響。

除了劉彥春旗下基金不理想外，詹成旗下基金業績也不好。詹成曾擔任英國諾基亞研發中心研究員，2011年7月加入景順長城基金管理有限公司,歷任研究部研究員、專戶投資部投資經理,自2015年12月起擔任股票投資部基金經理。曾任景順長城科技創新混合型證券投資基金基金經理。

詹成累計任職時間7年又192天，目前管理總規模78.51億元，任職期間最佳基金回報80.45%。筆者發現，詹成旗下管理有9只基金，相較被動型的指數基金，以特定的指數為跟蹤對象，混合基金則為主動型，沒有明確的投資方向，可以同時投資股票、債券、貨幣市場。這就要求基金經理花費更多的時間和經歷去做研究。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

而像詹成這樣“一拖多”多管理方式，其精力能否合理分配？又是否能做到深入研究，會對投資業績造成影響嗎？明星基金經理“一拖多”的弊端十分明顯，有公募基金人士表示，在沒有足夠的時間和精力去研究市場，細分管理每一只基金的情況下，同一基金經理名下常有重倉股十分相似的“克隆基金”。筆者發現，詹成旗下有4只基金持有瀘州老窖、寧德時代、美年健康、開立醫療、山西汾酒、海大集團、溫氏股份、泰和新材，其持股較為類同，容易出現業績大面積虧損。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

據天天基金網顯示，詹成旗下有9只產品，但無論是短周期，還是長周期，其業績與劉彥春較為類似，全部處于虧損狀態。近3月來，9只基金中，有8只產品出現虧損，其中景順長城醫療健康混合A/C虧損最大，分別為-9.06%、-9.14%。

景順長城融景一年持有混合A/C虧損幅度也較大，分別為-7.34%、-7.48%。

近1年來詹成旗下基金也有7只產品出現虧損，其中景順長城科創三年定開混合基金收益率為-17.79%；而景順長城融景一年持有混合A/C收益率分別為-15.68%、-16.18%；近2年來也有5只基金出現虧損，其中，景順長城產業趨勢混合收益率為-34.25%，景順長城科創三年定開混合收益率為-35.95%，景順長城滬港深領先科技收益率為-31.05%，而景順長城智能生活混合收益率-27.76%，景順長城品質投資混合A收益率為-27.07%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

由于篇幅所限，本文先以景順長城產業趨勢混合基金為例。據天天基金網顯示，景順長城產業趨勢混合成立于2021年1月15日，截至1季度末基金規模為41.06億元。然而，該基金業績很差，7月7日基金單位凈值為0.6455，自該基金成立來收益率-35.44%，今年來收益率-6.41%，近36來收益率為-8.50%，近1年來收益率-15.67%，近2年來收益率-35.25%。

（數據來源于天天基金網）

據一季報顯示，該基金仍然以科技成長、消費+醫藥等方向為主，與劉彥春持股較為類似，一季度末前10大重倉股中，4只股票屬于日常消費行業，包括瀘州老窖、山西汾酒等白酒股。值得關注的是，今年以來，4只消費個股均出現下滑，其中山西汾酒年內股價下跌30.02%。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

業績持續虧損，基民獲得感差，自然怨聲四起，有基民表示，這里不公布估值了，以為基民沒辦法再看到估值。所以肆無忌憚的把今天漲幅0.90%的估值，黑捏成漲幅0.20%的凈值了！也有基民表示，大盤跟漲漲不上去，大盤跟跌跌到底，詹成這風格如果不換基金經理的話，在這個行情下想回本根本就無望。還有另種可能，壓根就不給你回本的機會，否則大家都回撤。

值得關注的是，據數據顯示，截至2023年一季度末，景順長城產業趨勢混合累計虧損22.12億。盡管業績表現不佳，景順長城基金仍然可以憑借管理費收入實現“旱澇保收”。截至2022年末，基金已經累計向基民收取1.73億元管理費。