據Wind數據顯示，截至6月30日，上半年權益類公募基金小幅虧損，整體收益率為-0.05%，其中，主動權益基金整體收益率為-0.31%，接近六成的產品上半年錄得虧損。相較于其他基金公司，近期華泰柏瑞基金似乎有點水逆，前有市場傳聞投資總監被抓，近期公布的業績也并不理想，一些基金甚至出現墊底的跡象。

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牛勇旗下基金業績位列倒數

半年報業績差基民感慨牛勇是“真牛”

近日的華泰柏瑞基金似乎有點水逆，正當市場關注基金半年報時，華泰柏瑞基金卻陷入輿論風波。6月30日某大V在微博爆料某公募基金投資總監被帶走，并稱上海基金圈恐遭“地震”，評論區有用戶回復稱，該公募為華泰柏瑞基金。針對市場傳言，當晚華泰柏瑞基金發聲明稱，目前我司所有投資人員均保持正常工作狀態。

華泰柏瑞基金表示，對于惡意散播謠言、損害我司及員工聲譽、危害資本市場正常秩序的傳謠者，我司將保留進一步追究其法律責任的權利。相比于此類傳言，基民更關心的還是基金公司的業績，因為業績好壞直接關系到基民買的收益。

據了解，隨著公募基金“半年考”業績出爐，從基金半年報看出，今年上半年基金業績出現分化，上半年曾重倉人工智能、TMT等板塊的基金業績表現較好，而一些重倉港股、新能源、醫藥板塊的基金業績卻出現墊底，這其中華泰柏瑞基金旗下的一些基金產品業績就不太理想。

據Wind數據顯示，截至6月29日，今年上半年全市場表現最差的是大摩滬港深精選(偏股混合)，凈值下跌了28.33%，緊隨其后的是匯添富香港優勢精選(QDII)、大摩基礎行業(靈活配置)和華泰柏瑞遠見智選(偏股混合)，分別下跌了25.77%、24.51%和24.45%。

牛勇管理的華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞成長智選、華泰柏瑞基本面智選、華泰柏瑞聚優智選一年持有，上半年回報分別為-23.86%、-23.81%、-23.43%、-20.46%，在主動權益基金業績墊底榜單中位列第二、第三、第五、第十三。他管理的另兩只產品——華泰柏瑞低碳經濟智選和華泰柏瑞盛世中國表現也不佳，上半年凈值分別下跌18.36%、17.90%。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

據天天基金網顯示，牛勇旗下有6只基金，無論從長周期看，還是短周期看，這6只基金全部處于虧損狀態。近6月來，6只基金中虧損最大的基金是華泰柏瑞成長智選混合A/C收益率分別為-26.38%、-26.56%；華泰柏瑞基本面A/C收益率為-26.35%、26.45%。

近1年來，也有5只基金處于虧損狀態，虧損最大的是華泰柏瑞遠見智選混合A/C收益率分別為-37.46%、-37.71%；華泰柏瑞成長智選混合A/C收益率分別為-37.14%、-37.46%。近2年來也有3只基金出現虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞成長智選混合A/C收益率分別為-39.11%、-39.72%。基金業績差，排位都較為殿后。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

值得關注的是，筆者發現，牛勇旗下6只基金中，自成立來虧損最大的基金是華泰柏瑞遠見智選混合A，其自成立來收益率為-41.89%。我們就以華泰柏瑞遠見智選混合A為例，截至7月5日基金單位凈值為0.5811。該基金成立于2021年7月27日，然而，自成立來收益率為-41.89%。

今年來收益率為-25.26%，同類型基金平均收益率卻是-1.87%；近3月來收益率為-16.27%，同類型基金平均收益率為-4.96%；近6月來收益率為-25.98%，同類型基金平均收益率為-4.59%；近1年來收益率為-37.46%，相較于同類型基金平均收益率為-14.26%。從基金狀態上看，各周期基金狀態都不佳。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

看著業績持續下滑，有基民表示，華泰當時發行的時候把牛勇包裝成明星經理，現在瘋狂拿基民的錢高位接盤幫主力洗盤！還有基民表示，誰有媒體朋友可以曝光一下！反正都跌成這樣了！換基金經理！甚至有基民表示，這個哥們不是長期看好新能源么，現在搞了一堆醫藥什么意思。也有基民表示，好樣的！全榜倒數第一的寶座終于拿到手了。牛勇是“真牛”。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

據天天基金網顯示，華泰柏瑞遠見智選混合A基金成立之初期末凈資產為37.47億元，但近年來基金凈資產一直在持續下降。2021年4季度末基金規模降至28.35億元。經過2022年一整年的運作，該基金規模并未出現回升。截至2023年3月31日，華泰柏瑞遠見智選混合A,期末凈資產18.50億元，比上期減少13.74%。相較于基金成立初期，該基金規模接近于腰斬。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

筆者翻閱4只基金前十大重倉股發現，今年一季度4只基金中，有太極股份、藥明生物、陽光電源、康龍化成、泰格醫藥、中際旭創，持股同質化很明顯。近年來基金經理一拖多問題較為嚴重，如果基金經理旗下基金數過多，基金經理精力有限，這種情況下就容易出現持股同質化的問題。

業內人士表示，持股同質化容易導致這幾只基金出現同漲同跌的現象，這也就不難看出，為何牛勇管理的華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞成長智選、華泰柏瑞基本面智選、華泰柏瑞聚優智選一年持有，上半年回報分別為-23.86%、-23.81%、-23.43%、-20.46%。這4只基金上半年虧損的幅度都較為一致的原因。

也有業內人士表示，事實上，押注賽道或行業的基金，更多是建立在投資者對投資風險收益比缺乏必要認知的基礎上。這些投資者往往被高收益預期所蠱惑，而忽略了所要承擔的風險。從押注賽道或行業的基金業績表現看，并沒有讓投資者獲得可觀的收益，更多的是在追漲殺跌中虧損慘重，但基金公司和基金經理從中獲得了可觀回報。

牛勇曾表示，隨著經濟數據在一季度出現好轉，預計中長期資金將開始重新配置，積極看好與經濟活動高度相關行業的估值修復機會，以及新能源類成長公司的投資機會。繼續看好新能源中動力電池頭部公司、光伏新技術前景公司、儲能中具備訂單優勢的公司。看好與經濟相關性高的如中游制造與材料、食品飲料中具備估值優勢的成長性公司的投資機會，以及受益全球成長風格占優的生物醫藥等板塊。

筆者發現，以華泰柏瑞成長智選混合A為例，截至2022年4季度末，該基金的前十大重倉股分別是固德威、昱能科技、鈞達股份、寧德時代、東威科技、瀘州老窖、金種子酒、山西汾酒、億緯鋰能、德方納米。正如基民所言，2022年還持有新能源板塊，但今年1季度又轉變持有醫藥股。然而，自2023年以來，牛勇管理的基金重倉股中，藥明生物股價累計跌幅達37%，康龍化成（港股）股價累計跌幅55%，泰格醫藥（港股）股價累計跌幅50%等。今年一季度的轉變是否能抄到醫藥板塊的底部，這個還需要持續關注。

02

近3個季度基金規模停滯不前

百億基金經理旗下有基金虧損50%

據同花順數據顯示，華泰柏瑞基金2004年11月18日成立于上海,是一家中外合資基金管理公司，公司第一大股東為華泰證券占股49%，柏瑞投資占股49%，蘇州新區高新技術產業股份有限公司占股2%。盡管華泰柏瑞基金成立時間較早，在成立初期,2005至2012年前基金規模一直停滯不前。

2012年2季度后基金規模才有所起色，到了2015年4季度基金規模升至1299.23億元。之后又出現下降，直到2019年四季度恰逢基金大年，自此華泰柏瑞基金規模才出現連漲。然而，截至2023年1季度，華泰柏瑞基金規模已經連續三個季度在3100億左右的規模徘徊。

（數據來源于同花順 截至7月6日）

截至2023年2季度，華泰柏瑞旗下管理規模為3148.33億元，與1季度相比規模增長不多。從產品結構方面，由于華泰證券是大股東，自然權益類基金產品占比較多，股票型基金規模1177.43億元，占比38.92%；混合型產品規模為590.77億元，占比19.53%；債券型基金規模為404.96億元，占比13.39%；貨幣型基金規模為851.94億元，占比28.16%。

（數據來源于同花順）

今年來受權益市場震蕩影響，市場資金避險情緒升溫，主打穩健收益的債券型新基金在今年上半年頗受投資者青睞。具體來看，今年上半年新成立的債券型基金募集規模合計3238.4億元，占新基金發行總規模的63%。中長期純債型基金成為上半年基金發行市場的一大亮點，發行規模達80億元的爆款產品屢屢出現。

然而，筆者發現，據同花順數據顯示，最近1年來，混合型產品中有6只基金正在受理中，有5只基金已經核準。股票型基金有11只產品正在受理中，已經核準的有7只。相較于權益類的產品，今年受歡迎的債券型基金僅有3只產品正在受理中，已經核準的僅有2只產品。

值得關注的是，從近年來基金發行數量和發行規模看出，近年來華泰柏瑞基金的新基發行數量和發行規模都出現下降。2020年基金大年發行18只基金，發行規模350.93億元；2021年基金發行27只基金產品，發行規模卻降至307.88億元；而2022年發行新基金25只，發行規模降至162.06億元，降幅接近50%。

（數據來源于天天基金網 截至7月6日）

截至目前，華泰柏瑞基金已經發行了10只基金，發行規模未60.93億元。筆者發現，近期華泰柏瑞基金正在發行一款基金——華泰柏瑞錦合債券，這屬于一款債券型-長債，基金經理擬任羅遠航，集中認購時間2023年7月3日至2023年9月28日。

另一只基金是FOF基金，華泰柏瑞祥泰穩健養老目標偏債一年(FOF)，基金經理擬由楊鵬管理，集中認購時間為2023年7月17日—2023年7月31日。業內人士表示，上半年債基發行較為受歡迎，但進入下半年，這兩只基金的發行情況是否會發生變化，還得繼續關注。

除了基金發行的問題外，2季度華泰柏瑞基金還曾發布過高管變更的公告，4月19日華泰柏瑞基金管理有限公司發布關于高級管理人員變更公告，副總經理董元星因個人原因離任。然而，半個月后，5月8日晚間，中信保誠基金卻發布公告稱，公司聘任董元星為公司總經理。同時，公告顯示，公司董事長涂一鍇先生自2023年05月08日起不再代任公司總經理職務。

據了解，董元星曾任巴克萊資本（紐約）債券交易員、華夏基金基金經理。2012年8月加入華泰柏瑞基金，任固定收益部總監，2014年2月起任公司總經理助理，2015年12月起任公司副總經理。業內人士表示，董元星的離任，對于華泰柏瑞基金的固收業務是一大損失。

正是在董元星帶領下，華泰柏瑞基金固收管理規模(債券基金+貨幣基金規模)從2012年末的不到40億元，增長至1228.55億元。據天天基金網顯示，董元星曾管理過三只基金，其收益率都不錯，其中華泰柏瑞文件收益債券A/C都維持正向收益。

除了高管變動外，筆者還發現，華泰柏瑞旗下百億基金經理業績也不太理想。據天天基金網顯示，何琦曾任匯豐銀行證券服務部證券結算師,2008年11月加入華泰柏瑞基金管理有限公司,曾任交易部高級交易員,海外投資部基金經理助理。

2017年7月起任華泰柏瑞新經濟滬港深靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。何琦累計任職時間5年又361天，目前管理規模為148.34億元，任職期間最佳基金回報29.08%。據天天基金網顯示，何琦旗下管理著10只基金，而且作為指數類基金給做到10只基金都出現大幅虧損，這樣的操作水平也令人生疑。

2020年中國基金業協會就曾發布指引，合理調配同一基金經理管理的公募基金和私募資產管理計劃數量，原則上不超過10只。這樣看來，何琦的在管基金數，已達到臨界點。有公募人士指出，近年基金數量迅速擴容、公募人才相對短缺，導致基金經理普遍“一拖多”；對于主動權益基金來說，基金經理“一拖多”可能會造成哪些影響，需要具體分析。

“若‘一拖多’的總體規模不大，或是產品主要集中于部分行業，例如在管產品以主題基金為主，基金經理在決策與操作上的難度通常不會太大。”該人士認為，若在管產品覆蓋面廣、投資范圍大、總體規模較大，對于基金經理來說，“一拖多”會非常考驗其投研能力。

有資深的業內人士認為，權益基金的基金經理“一拖多”造成的主要影響，是持倉高度同質化會給持有人帶來風險。“在基金經理跟上市場節奏的情況下，‘一拖多’權益產品有望給持有人帶來較好收益；但一旦基金經理踏空，或重倉個股爆雷，將影響到旗下多只產品。”他認為，公募基金可以放慢發行同質化基金的節奏。

（數據來源于天天基金網 截至7月7日）

據天天基金網顯示，近6月來，何琦旗下有8只基金出現虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞新經濟滬港深混合A收益率為-23.27%；華泰柏瑞港股通時代機器混合A/C收益率分別為-22.97%、-23.21%；近2年來何琦旗下有6只基金出現虧損，其中華泰柏瑞亞洲領導企業混合基金虧損最大，其收益率為-50%；而華泰柏瑞港股通時代機器混合A/C收益率分別為-48.44%、-49.06%。從何琦業績上看其收益率并不理想