12年老將離任“后繼無人”，長城基金旗下多只產品收益不佳

今年以來A股市場板塊輪動，指數波動劇烈導致投資者賺錢難度越來越高，一些資深基金經理在這樣的行情下也是束手無策，重倉醫療、新能源的基金凈值都深受影響。這其中也不乏一些基金公司的高管，由于市場波動劇烈，他們旗下基金業績也不太理想。

據了解，今年2月到4月長城基金接連宣布了數位新高管的任職，從履歷上看，這其中有一位屬于“市場”條線，一位屬于“投研”條線。隨著何小樂的入職，長城基金核心高管層架構基本確定。目前，他們3位副總在長城基金的任職時長都超過5年，有2位屬于典型的“投研”條線。

然而，正是這兩位投研條線的高管，今年來的業績并不理想。值得關注的是，在任命新高管的同一時期。今年以來，長城基金接連發布了6條基金經理變更公告，任職長城基金長達12載的基金經理何以廣于2月10日離任旗下多只產品。據筆者了解，盡管此前何以廣旗下基金已經順利交接，但目前來看，業績也不太理想。

01

長城基金旗下產品規模出現腰斬

（數據來源于長城基金官網 截至6月9日）

今年上半年長城基金官網相繼發布兩則高級管理人員變更公告，一則是2月6日發布的任命張勇為新任副總經理。另一則是4月10日發布的公告，任命何小樂為長城基金副總經理，任職日期2023年4月10日。值得關注的是，5月30日也在長城基金官網發布最新的董監高及分支機構負責人名單顯示，長城基金的核心管理層架構包括王軍為董事長，鄒春楊為總經理兼任首席信息官，車君為督察長，楊建華、張勇、何小樂三人為副總經理。

2月6日，同樣擔任總經理助理一職的張勇“升職”成為長城基金新任副總，并繼續兼任債券投資部總經理一職。而長城的另一位副總經理則是楊建華，楊建華是長城基金老將，長期耕耘權益投資。隨著何小樂的任職確定，長城基金的高管組織架構似乎已基本確定。

據天天基金網顯示，張勇的職業履歷較為豐富，2001年曾歷任南京銀行股份有限公司信貸員、交易員。2003年曾歷任博時基金管理有限公司交易員、基金經理助理、基金經理、固定收益部副總經理。2015年起任九泰基金管理有限公司絕對收益部總經理兼執行投資總監。

2019年5月加入長城基金管理有限公司,任固定收益投資總監、公司總經理助理兼債券投資部總經理、投委會委員、基金經理。2023年2月6日任長城基金管理有限公司副總經理。然而，筆者發現，盡管兩位高管都是長城基金的老將，或許是職位升遷后，精力所限楊建華和張勇的業績并不太理想。張勇在長城基金累計任職時間為11年又258天，目前管理總規模為8.10億元，任職期間最佳基金回報54.01%。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

據天天基金網顯示，三只基金中，自成立以來，長城基金增利債券A/C收益率最高64.81%，長城久悅債券A/C收益率為8.64%，而長城悅享回報債券A/C的收益率卻是-14.08%。近一年來三只基金均出現虧損，其中長城基金增利債券A/C收益率虧損較大，分別為-6.40%、-6.78%。其他兩只基金均出現相應虧損。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

據天天基金網顯示，長城悅享回報債券A成立于2021年6月22日，截至6月9日該基金單位凈值為0.8592。截至今年一季度末基金規模為7.42億元。自成立以來該基金收益率為-14.08%，今年來基金收益率為-0.05%，近1月來收益率為-0.02%，近3月來收益率為-1.20%，近6月來收益率為-1.70%，近1年來收益率為-4.6%。從基金同類排名上看，也是較為殿后的位置。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

筆者在翻看該基金貼吧發現，基民呈現兩種態度，一種是說購買債券基金的好處，另一種評論卻是說，請記住，下面評論的這個基金好的都是托，真實情況是這個基金爛透了，買了這個以后就沒有正過。也有基民跟帖，快到一年封閉期的時候一頭扎下,把大部分基民全部套住了。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

有基民于2022年2月份發帖表示，經理你這是買的啥，債基比基金跌的還多，從去年七月份買的到現在培了一萬二千多了，不服別的就服你。還有基民于2022年11月1日發帖表示，被某銀行忽悠買了五十萬，說百分之十債基，現在賠了七萬多了，我是個小白，何去何從求老給些建議。也有基民說，贖回了，虧2萬。

（數據來源于天天基金網 截至6月7日）

據天天基金網顯示，自長城悅享回報債券A成立之初，基金期末凈值還是15.12億元，但業績不理想，基民經不住虧損，一些基民選擇贖回。從各季度規模變化可以看出，該基金申購的份額幾乎很少，但贖回的份額卻是很大，幾乎每個季度都有申購贖回的。截至2023年1季度，該基金凈資產已降至7.42億元，相較于成立之初的15.12億元，長城悅享回報債券A基金規模已接近腰斬。

除了張勇外，我們也可以看看楊建華的業績，與張勇有所區別，楊建華的任職經歷更長，管理的基金規模更大，任職回報也更高一些。然而，近年來業績似乎有點不理想了。據了解，楊建華自2014年4月出任公司副總經理的，已擔任副總經理一職9年之久，而張勇和何小樂都是今年出任該職務。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

據天天基金網顯示，楊建華曾就職于大慶石油管理局、華為技術有限公司、深圳市和君創業投資公司、長城證券有限責任公司投資銀行部。2001年10月進入長城基金管理公司,曾任基金投資部基金經理助理,現任長城基金管理有限公司副總經理、投資總監兼基金管理部總經理。

截至目前，楊建華管理8只基金，筆者發現，盡管任職期間最佳基金回報為265.14%，但近年來的業績表現有失水準，無論是長周期還是短周期，旗下基金業績全部處于虧損狀態。近兩年來甚至有基金虧損達40%，例如長城價值優選混合A收益率為-43.52%，長城品牌優選混合收益率為-41.02%。

短周期來看也是一片綠意盎然，今年來8只基金中有7只基金跌超10%，其中虧損最大的一只基金是長城品質成長混合A/C收益率分別為-14.46%、-14.69%。長城價值甄選一年持有混合A/C收益率分別為-12.02%、-12.34%。而長城價值領航混合A/C收益率分別為-10.73%、-10.93%。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

據天天基金網顯示，長城品質成長混合A是楊建華旗下規模最大的基金，基金規模達21.16億元。該基金成立于2020年12月30日，截至6月9日，基金單位凈值0.6548，近年來業績一般，自成立以來收益率為-34.52%，今年來收益率為-14.46%，近3月來收益率為-10.81%，近6月來收益率為-15.46%，近1年來收益率為-22.07%，近2年來收益率為-33.48%。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

據了解，該基金長成立之初基金經理為何以廣，但2023年2月何以廣因個人原因離任，任職期間總回報約-21.18%，同類排名1188/1516。新任基金經理為楊建華、蘇俊彥，或許是基金經理替換的原因。該基金的持倉發生了一些變化。上海機場、白云機場、長春高新、三環集團等新成為該基金的前十大重倉股。

從目前各大重倉股走勢看，一季度有多只新進重倉股表現欠佳，上海機場、白云機場、瀾起科技等公司股價下跌超過10%。而且，6月7日午后，長春高新股價閃崩跌停，全天成交接近20億元，換手率達3.37%。盤后數據顯示，5機構合計賣出2.82億元。

近年來集采成為長春高新近兩年多次股價閃崩的主要原因，也是互動平臺投資者、機構調研團隊最關心的問題。實際上，去年以來，區域性藥品集中帶量采購政策零散推出，長春高新的重組人生長激素已經有產品被廣東聯盟、福建、河北等部分省份納入了省際集采目錄，引起市場廣泛關注。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

基民也質疑基金經理，希望基金經理解釋一下，為何高位持有上海機場和白云機場的目的。據了解，長城品質成長混合基金募集期間凈認購金額約61.73億元（對應認購份額61.73億份），是當時市場上的一只中大型基金。該基金包括A/C類基金份額，以A類份額為主。伴隨凈值回撤，部分投資者選擇用腳投票。截至2023年一季度末，長城品質成長混合的基金份額總額為31.89億份，相較成立時減少超過29億份。

02

混合型基金產品僅占15%

據長城基金官網顯示，長城基金管理有限公司（Great Wall Fund Management Co., Limited）成立于2001年12月27日，是經中國證監會批準設立的國內第15家基金管理公司，自成立以來股權結構穩定（見下圖）。公司的經營范圍為基金募集、基金銷售、資產管理和中國證監會許可的其他業務，以管理主動權益基金和“固收+”基金見長。

（數據來源于長城基金官網）

據同花順顯示，截至2023年6月9日，長城基金凈資產規模為2727.33億元。近年來長城基金規模增長較快，2020年四季度基金規模為1723.60億元，截至2023年1季度卻升至2727.21億元。基金規模上升，長城基金的業績因此受益。據年報顯示，長城基金2022年營業總收入為10.09億元，凈利潤為1.78億元。2022年經營數據與2021年相比，長城基金營業收入減少了2.71%，凈利潤增長7.82%。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

然而，作為最早一批成立的基金公司，經過20多年的發展，其產品結構仍然呈現失衡狀態，而且作為券商旗下的基金公司，應該在權益類產品大展拳腳，但現實卻是另一番景象。相較于頭部基金公司，截至2023年1季度，債券型基金582.84億元，占比21.37%；貨幣型基金產品1706.21億元，占比62.56%；而混合型產品僅有396.96億元，僅占比14.56%。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

據同花順顯示，近年來長城基金權益類基金規模有點停滯不前，以混合型基金產品為例，近年來波動較大，2021年二季度末升至407.85億元后，又回下降至384.92億元，2021年4季度又升至409.97億元，2022年1季度再度降至340.37億元，2022年4季度升至402.95億元后，今年1季度又下降了。混合基金規模一直沒有實質性突破，而股票型基金的規模則更可憐，一直未能突破100億元。

除了產品結構失衡的問題外，今年來長城基金還有一位老將離任，那老將離任后此前管理過的基金，現在業績又如何呢？2023年2月11日，長城基金連發6條基金經理變更公告，任職長城基金長達12載的基金經理何以廣于2月10日離任旗下多只產品，并已按規定在中國基金業協會辦理注銷手續。

自2015年擔任基金經理以來，何以廣共管理過10只基金產品，離職前夕共管理6只產品，合計管理規模61.32億；任職期間最佳基金回報為113.57%。何以廣離任后，長城基金安排了7位基金經理進行接管。據了解，長城品質成長基金交由楊建華、蘇俊彥共同管理，長城智能產業由趙鳳飛管理，長城研究精選、長城中小盤交由周詩博管理，長城均衡優選交由蘇俊彥管理，長城安心回報交由韓林、唐然共同管理。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

雖然新上任的基金經理們各有所長，但一些基金投資者這還是持懷疑態度。接下來我們看看何以廣離任后，這些基金的業績近況如何？首先看看長城品質成長混合A,該基金在何以廣管理期間業績也一般，兩年又41天的時間收益率卻為-21.18%；而楊建華和蘇俊彥接管后其收益率為-16.92%。目前來看，業績并不好。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

據天天基金網顯示，長城智能產業靈活配置混合成立于2018年6月8日，截至一季度末基金規模6.27億元。截至6月9日單位凈值為2.1527，自成立以來收益率為115.27%，今年來4.62%，近1月來收益率為0.40%，近6月來收益率為2.12%，近1年來收益率為-2.96%，近2年來收益率為-14.89%。總體而言，該基金運行較為順利。

然而，筆者發現，長城研究精選、長城中小盤交由周詩博管理后，其業績并不是太理想。我們先看看他的就職履歷，周詩博于2016年10月進入長城基金管理有限公司,歷任研究部研究員、權益類基金經理助理兼策略研究員。2021年1月4日擔任長城優化升級混合型證券投資基金基金經理。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

據天天基金網顯示，周詩博累計任職時間為2年又157天，現任基金資產總規模26.63億元，任職期間最佳基金回報19.89%。截至5月9日，周詩博旗下有3只基金，今年來3只基金均跌超10%。近1年來3只基金均跌超13%，其中長城研究精選混合A/C收益率分別為-18.94%、-19.50%。長城中小盤成長混合A/C收益率分別為-16.12%、-16.53%。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

以長城研究精選混合A，截至6月9日，基金單位凈值為1.3198。截至今年一季度末基金規模為4.88億元。自成立以來該基金收益率為31.98%，今年來收益率為-11.33%，近3月來收益率為-10.24%，近6月來收益率為-12.84%，近1年來收益率為-18.94%，近2年來收益率為-32.24%。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

筆者也發現，盡管該基金自成立以來收益率為正，但近年來業績并不好，各周期的跌幅均大于同類基金。值得關注的是，長城研究精選混合A在2019年8月14日—2023年2月2日間由何以廣管理，3年又180天時間里，任期回報52.62%。然而，周詩博接管該基金后的118天，任期回報卻是-14%。或者這個周期過短，不具備實際的參考意義，后續筆者會持續關注業績變化。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

筆者還發現，長城中小盤成長混合A成立于2011年1月27日，截至6月9日基金單位凈值為2.4302。截至今年一季度末，基金規模為6.95億元。由于基金成立時間較長，自成立來收益率為143.02%，然而，近年來的業績不太理想，今年來收益率為-11.33%，近3月來收益率為-10.79%，近6月來收益率為-13.03%，近1年來收益率為-16.12%，近2年來收益率為-28.39%。

（數據來源于天天基金網 截至6月9日）

當基民得知更換基金經理時，有基民表示，新人，新的希望！加油。而當該基金1季報出來后，有基民表示質疑，新增的科華和陽光，都沒見過漲過，拿基民的錢去高位站崗了？也有基民表示，為什么要買科華數據，明顯當接盤俠了。甚至有基民表示，自從買了就沒保本過，虧了34%。

（數據來源于同花順 截至6月9日）

基金業績下降，長城中小盤成長基金的規模也會受影響，自2020年2季度該基金規模出現增長，直到2021年4季度基金規模為15.79億元，此后基金規模出現下降，從基金規模變動詳情可以看出，自2022年1季度起，該基金各季度贖回的份額越來越高。截至2023年1季度，該基金的規模為6.95億元，相較于2021年4季度15.79億元下降了8.95億元。