天弘基金產業調研直播走進牧場，基金經理詳解消費賽道

實踐是檢驗真理的唯一標準，不論在哪一個國家這都是一個牛股頻出，需求穩定，較少受周期性影響的長青賽道，最典型的例子莫過于貴州茅臺，即使在2008年的金融危機時期也能保持較強的營收和利潤增長。

源于此，消費行業一直是公募基金十分關注的一個行業，而對于如何在其中選出優質公司，天弘基金股票投資研究部研究總監兼資深基金經理于洋作為從業經驗豐富的投資老將，對于公司投資價值的挖掘有著獨到的見解。

乘著消費復蘇的春風，近日，天弘基金產業真探團和于洋走進呼和浩特的牧場進行了一場產業調研直播，帶觀眾看了乳業、乳制品的一線生產場景，為大家揭秘消費賽道。據了解，這場直播在螞蟻財富理財直播平臺吸引了32萬人觀看。

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于洋：消費股逆向投資者

據公開資料顯示，于洋，中國科學院博士，具有12年證券從業經歷，4年基金管理經驗，2011年加盟天弘基金，現任天弘股票投資研究部研究總監兼資深基金經理。2020年6月12日擔任天弘云端生活優選靈活配置混合型證券投資基金基金經理，2020年6月12日擔任天弘精選混合型證券投資基金基金經理。2020年8月20日擔任天弘甄選食品飲料股票型發起式證券投資基金基金經理。2021年03月23日至2022年4月30日擔任天弘招添利混合型發起式證券投資基金基金經理。

近年來于洋的業績表現也是有目共睹的。就拿天弘甄選食品飲料（A類009875，C類009876）為例，截至3月31日，天弘甄選食品飲料近一年收益16.87%，最大回撤-25.30%。根據銀河數據顯示，該基金近一年業績表現排名消費行業股票型基金前十（7/38），近兩年排名前五（5/29），如果剔除規模不足2億元的，分別排名第四、第三。晨星行業股票-消費基金一年期業績排名前10%（9/92）。

基金年報數據顯示，于洋所管產品受到機構投資者和天弘內部員工的青睞。例如天弘甄選食品飲料A，截至2022年末，獲機構持有金額約2.5億，占比53.36%；獲天弘基金內部員工大額認購，達1292.32萬元。

于洋非常注重持有人的投資體驗。于洋在2020年8月發行天弘甄選食品飲料基金時自購了100萬元，鎖定期為三年；在2021年加倉天弘云端生活優選基金105萬元，鎖定期三年。通過大額自購，亮明對所管產品的信心和與持有人站在一起的態度。此外，于洋也非常重視對持有人的日常陪伴。他在主要線上投資平臺以周為頻率，持續發文，給持有人傳遞及時的、有溫度的專業建議，幫助持有人更好理解市場行情和投資邏輯，堅持長期投資。

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消費：值得長期投資的賽道

對于消費賽道值得長期投資，于洋的理解是，面消費行業與每個人的生活都有緊密的聯系，它的需求穩定，生命周期長，人民對美好生活的渴望造成了消費升級的大趨勢是不可逆的。事實上消費行業也是一個有著穿越經濟周期的潛力長牛行業。

于洋認為，一季度消費板塊經歷了春節返鄉客流復蘇、商務出行逐步復蘇，總體方向是向上的。食品飲料領域，白酒行業一季度動銷全面回升，消化了2022年累積的部分庫存，3月份開始，白酒企業紛紛控貨挺價，清理庫存，白酒核心單品批價有望企穩回升。今年的五一小旺季伴隨消費場景的放開和經濟增速的恢復，白酒的量、價均會提升，體現白酒作為商務和日常交際活動的剛需屬性。啤酒行業在夏季5-8月是一年中最旺的季節，餐飲、夜場等消費場景有望同比恢復。2022年由于疫情擾動，龍頭企業基數不高，今年二季度的增長將比較可觀。旅游出行領域，二季度預計也將迎來復蘇，4-6月節假日較多、居民旅游熱情有望得到釋放，且今年五一假期時間更長、有利于長線游出行。

年度級別看，于洋認為23年比22年好，24年比23年好。從長期視角看，食品飲料的長期邏輯沒變，也是消費行業中商業模式非常好、非常有長期確定性的行業，依然是消費行業中最重要的“大梁”。對于長期投資者，在市場悲觀股價回調時，較適合加倉。

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天弘基金：創造長期價值

在直播中，于洋介紹了基金經理的調研方法。他表示：“調研是基金經理工作的重要組成部分，實地調研之前，我會通過案頭資料、同業訪談、財務數據等篩選出公司的核心投資邏輯，不同公司的核心投資邏輯不一樣，實地調研的時候我會針對性地去印證相應的點，同時也會關注是否存在風險點。在實地調研過程中，我會關注公司的原材料采購、生產線、銷售渠道，會和管理層及核心技術人員交流，也會訪談公司上下游合作伙伴、競爭對手和產業專家等，以求全方位地了解圍繞該公司的投資邏輯和風險。”

這從側面反映了天弘基金投研的科學性。面對復雜的金融市場，天弘基金堅持以投資者利益為核心，力圖打造一個科學的投研體系，立足于堅實的價值投資理念，通過投資優質企業的成長，獲取可預測、可持續的回報，使投資行為可證實、可復制，最大程度降低投資中的偶然性，從而創造長期價值。

首先是完善的研究投資框架：三大準則，系統模型。天弘基金基于長期深度研究，在選股上形成了聚焦核心競爭力、深度研究長期成長空間、把握合理估值水平三大準則。同時依托行業分組、投研一體的組織優勢，投研團隊在三大準則上進一步細化，針對醫藥、消費、科技、制造四大行業的投研規律，分別構建四套系統的選股標準并不斷迭代，保證每一家買入的公司都經過嚴格篩查，力爭挖掘到本行業最具投資價值的公司。

其次是嚴謹規范的流程：涵蓋研究、投資全周期。天弘基金要求基金經理和研究員一樣，必須按照組內選股標準要求，每月完成1篇深度報告。對重點公司的深度調研需包含上市公司、競爭對手、產業上下游、相關專家、咨詢公司等，并且要形成跟蹤要點，保持持續高效追蹤，每年至少完成4篇跟蹤報告。團隊全年線下調研及路演超過2500場；線上調研路演超過5萬場；反路演超過500場。

最后是立足長期的管理機制：考核著眼長期，團隊穩定性。天弘基金視人才為公司最重要的資產，持續打造高質量的人才隊伍。天弘基金多年來一直堅持主要從內部選拔投資經理，目前天弘基金9位主動權益基金經理中，有4位是天弘完全自主培養的。在中大型基金公司中，天弘基金近三年基金經理穩定性在行業內名列前茅。

近年來天弘基金主動權益的發展成果顯著：截至2022年末，近一年主動權益整體業績排名前20%，并持續受到機構投資者的認可，機構投資者持倉金額近一年增長43%，近兩年增長168%。

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產業真探：幫助投資者真切感知投資

據了解，2022年，天弘基金推出“產業真探”團直播欄目，旨在通過實地探訪調研，展示產業一線，讓投資者對國家重要產業的發展有更深刻和直觀的理解認知，增強對基金底層資產的認識。此次的牧場直播是“產業真探”的第7期。

相比于在直播間里單純進行口頭介紹，實地探訪直播將略顯乏味的說教變為沉浸式體驗；將晦澀的投資理論與投資緊貼生活的案例相結合；讓投資者能夠對所投資的產業更有體感，在深入了解中增強長期投資的信心。自“產業真探”直播開展以來，收到了許多用戶的好評，不少用戶甚至開始布置作業了，下一期去哪里？講講消費吧，講講科技吧等等。

不得不說，天弘基金不僅是專業的，而且也是懂宣傳的。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人管理的其他產品業績不構成對本產品業績的保證”內容。市場有風險，投資需謹慎。