118只權(quán)益類產(chǎn)品僅3只正收益，平安基金股債失衡日益嚴(yán)重原创

受內(nèi)外諸多因素?cái)_動(dòng)，2022年市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩，對(duì)基金經(jīng)理投資能力備受考驗(yàn)和壓力。截至2023年3月31日，公募基金2022年年報(bào)披露完畢。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年公募基金整體虧損達(dá)1.45萬億元左右，其中權(quán)益類產(chǎn)品占比較高的頭部基金公司成為“重災(zāi)區(qū)”，銀行系基金公司則走到臺(tái)前，成為公募的盈利擔(dān)當(dāng)。

然而，與頭部基金公司相比，平安基金在權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)正面臨諸多考驗(yàn)。近年來雖然平安基金的投研團(tuán)隊(duì)中也涌現(xiàn)出如李化松、神愛前等名將，但李化松的業(yè)績(jī)也并不理想，而且筆者發(fā)現(xiàn)，平安基金仍存在基金經(jīng)理一拖多以及基金清盤的問題。

李化松旗下基金曾被指風(fēng)格漂移

作為保險(xiǎn)系或者信托系基金公司，一般這類公司都帶有輕權(quán)益重固收的特點(diǎn)，從近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，平安基金這種傾向越來越明顯。值得關(guān)注的是，業(yè)績(jī)好壞與基金經(jīng)理有直接關(guān)系，特別是一些明星基金經(jīng)理的變動(dòng)更是牽動(dòng)人心，年初以來，不斷傳出基金經(jīng)理變更，基金經(jīng)理的每一次變動(dòng)都是基民關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，今年以來，已有來自58家基金公司的81位基金經(jīng)理出現(xiàn)變更。有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著資管規(guī)模持續(xù)壯大，各類金融機(jī)構(gòu)數(shù)量大幅增加，基金經(jīng)理也自然頻繁流動(dòng)。一些頂流離任后的基金產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)是變好，還是變差？

筆者發(fā)現(xiàn)，3月16日平安基金曾發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，李化松離任平安科技創(chuàng)新3年封閉混合(501099)。據(jù)基金合同的約定，該基金于2023年4月9日封閉運(yùn)作期屆滿，自2023年4月10日起轉(zhuǎn)為開放式運(yùn)作，接受場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外申購(gòu)贖回，基金名稱變更為“平安新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金（LOF）”。本基金更名后，基金簡(jiǎn)稱變更為“平安新興產(chǎn)業(yè)混合（LOF）”，場(chǎng)內(nèi)證券簡(jiǎn)稱為“新興平安”，擴(kuò)位證券簡(jiǎn)稱為“平安新興產(chǎn)業(yè)LOF”，基金代碼仍為“501099”。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金成立于2020年4月10日，基金初始期由張俊生發(fā)起創(chuàng)立，張俊生主導(dǎo)時(shí)基金業(yè)績(jī)收益大增，但2020年12月29日至2021年8月25日增聘翟森后業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，到了2021年8月26日至2023年3月14日，李化松和翟森共同管理時(shí)，該基金收益率卻是-28.81%。最神奇的是李化松卸任后，由翟森單獨(dú)管理，該基金的收益率卻是14.28%，那到底又是誰導(dǎo)致了業(yè)績(jī)下降呢？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

然而，此次平安新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金（LOF）并不是筆者關(guān)注的對(duì)象，談到平安基金，李化松一直是基民關(guān)注的焦點(diǎn)，然而，2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不太理想，除了平安科技創(chuàng)新混合A/C維持正收益外，其他7只基金都處于虧損狀態(tài)，近三月來基金7只基金均跌超13%，平安興鑫回報(bào)一年定開混合收益率-14.32%。

如果把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，近兩年來基金的業(yè)績(jī)也全部處于虧損狀態(tài)，有5只基金出現(xiàn)大幅下跌，平安研究睿選混合A/C收益率分別為-27.52%、-28.295；業(yè)績(jī)落后，基民排名也處于殿后的位置；平安高端制造混合A/C收益率也分別為-26.81%、-27.98%。

除了基金業(yè)績(jī)下降外，今年2月份，李化松旗下有基金被第三方機(jī)構(gòu)評(píng)定為“風(fēng)格漂移”。據(jù)了解，第三方專業(yè)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)濟(jì)安金信公布了2022年第四季度基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)結(jié)果。其中，有213只基金產(chǎn)品，在2022年第四季度未給予評(píng)級(jí)。其中，李化旗下的平安智慧中國(guó)靈活配置混合和平安高端制造混合都被評(píng)定為“風(fēng)格漂移”而未給予評(píng)級(jí)。

據(jù)基金合同顯示，平安智慧中國(guó)混合投資行業(yè)是高端裝備制造、工業(yè)4.0、互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的證券，且投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。然而，筆者通過觀察各季度持倉(cāng)明細(xì)發(fā)現(xiàn)，持股的風(fēng)格與基金合同有所區(qū)別。尤其2022年四季報(bào)前十大重倉(cāng)股為招商銀行、寧波銀行、瀘州老窖、山西汾酒等個(gè)股，白酒和銀行持倉(cāng)占基金凈資產(chǎn)比重達(dá)23.65%。

可以看出，該基金的實(shí)際持倉(cāng)與合同中列明的持股相差較大，這對(duì)于基民極為不利。值得關(guān)注的是，或許是由于長(zhǎng)期被外界指責(zé)基金風(fēng)格漂移，2023年一季度前十大重倉(cāng)股又出現(xiàn)了變化，該基金拋掉了長(zhǎng)期持有的銀行和白酒股，加倉(cāng)了三一重工、朗新科技、江海股份等個(gè)股。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

基金風(fēng)格多變，基金業(yè)績(jī)也較為波動(dòng)。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，平安智慧中國(guó)混合成立于2015年6月9日，截至2023年3月31日資產(chǎn)規(guī)模為3.81億元。截至4月21日基金凈值0.8420，自基金成立來一直在虧損收益率為-15.80%；今年來基金收益率-7.57%，近3月來收益率-13.73%，近一年來收益率-8.18%，近2年來收益率-23.52%，業(yè)績(jī)差基金排名也較為殿后。

除了平安只會(huì)中國(guó)混合外，李化松旗下基金平安高端制造也被指存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象。從名字就可以看出，這是一只投資范圍為高端制造的基金產(chǎn)品，但與平安智慧中國(guó)混合持股類似。據(jù)2022年四季報(bào)前十大重倉(cāng)股分別為招商銀行、寧波銀行、瀘州老窖、山西汾酒4只個(gè)股，市值共占基金凈資產(chǎn)22.02%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

值得關(guān)注的是，平安高端制造今年一季報(bào)的持倉(cāng)也出現(xiàn)了變化，筆者隨機(jī)選了李化松旗下4只基金一季度前十大重倉(cāng)股明細(xì)，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，平安智慧中國(guó)混合基金與平安高端制造混合A的持倉(cāng)是一致，而平安穩(wěn)健增長(zhǎng)混合A與平安均衡優(yōu)選1年持有混合A的持倉(cāng)也有趨同性。如此選股策略，還是較為令人擔(dān)憂，如果一些個(gè)股業(yè)績(jī)暴雷，那會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)會(huì)造成影響。

股債失衡的問題日趨嚴(yán)重

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

平安基金成立于2011年1月7日，是平安集團(tuán)的旗下成員，距今已經(jīng)成立了12年。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2011年到2014年平安基金的規(guī)模都只有一百多億，總規(guī)模排名也都在50名開外。到了2017年二季度平安基金總規(guī)模沖高至1266.56億元

此后平安基金規(guī)模持續(xù)上升，直到2022年9月30日平安基金規(guī)模創(chuàng)出5543.52億元，平安基金規(guī)模有所下降。2022年12月31日基金規(guī)模下降至5077.52億元，然而，截至2023年3月31日平安基金的整體規(guī)模又回升至5390.99億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，去年平安基金規(guī)模下降與業(yè)績(jī)差有關(guān)，特別是權(quán)益基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)虧損。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，平安基金在管的股票型基金和混合型基金中，成立于2022年之前的有118只，其中僅有3只在2022年取得了正收益，其余115只產(chǎn)品均給基民虧了錢。

值得關(guān)注的是，平安基金股債失衡的問題也較為嚴(yán)重。除了業(yè)績(jī)，規(guī)模上的股債失衡，也是平安基金長(zhǎng)期存在的嚴(yán)重問題。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2022年底，平安基金在管規(guī)模5064.89億元，其中股票型基金和混合型基金加起來僅有424.83億元，占比不足十分之一。

固收的占比則高達(dá)九成！2022年底平安基金有84只債券型基金在管，規(guī)模高達(dá)1,556.15億元。除此之外，4只貨幣市場(chǎng)型基金的總規(guī)模高達(dá)2922.16億元。其實(shí)，平安基金股債失衡的問題一直存在。不論在業(yè)績(jī)上還是規(guī)模上，平安基金都存在著長(zhǎng)期的股債失衡，這對(duì)平安基金影響較大。

除了股債失衡的問題外，平安基金還存在“一拖多”的問題。據(jù)了解，一拖多的問題不僅會(huì)導(dǎo)致基金經(jīng)理負(fù)擔(dān)加重，還會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致基金經(jīng)理無法顧及每一個(gè)產(chǎn)品的管理，損害投資者的利益。

據(jù)了解，近年基金數(shù)量迅速擴(kuò)容、公募人才相對(duì)短缺，導(dǎo)致基金經(jīng)理普遍“一拖多”。權(quán)益基金的基金經(jīng)理“一拖多”造成的主要影響，是持倉(cāng)高度同質(zhì)化會(huì)給持有人帶來風(fēng)險(xiǎn)，在基金經(jīng)理跟上市場(chǎng)節(jié)奏的情況下，一拖多權(quán)益產(chǎn)品有望給持有人帶來較好收益。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，成鈞于2017年2月加入平安基金，現(xiàn)任資產(chǎn)配置事業(yè)部ETF指數(shù)部指數(shù)投資總監(jiān)。在平安基金任職長(zhǎng)達(dá)5年多時(shí)間，他的這些指數(shù)型產(chǎn)品以特定指數(shù)為投資對(duì)象，回報(bào)較為穩(wěn)定，半數(shù)以上的年化收益率超過6%。雖然成鈞近年來基金業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，但旗下基金的數(shù)量過多，截至4月23日，成均旗下基金多達(dá)13只。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

然而，近期有一只基金被清盤引發(fā)投資者關(guān)注，今年以來金價(jià)一路上漲，不過，在金價(jià)連續(xù)大漲的同時(shí)，也有黃金類ETF選擇退場(chǎng)。3月23日，平安基金公告稱，平安金ETF（159832）已于2023年3月22日連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)《基金合同》約定的基金合同終止情形，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，本基金《基金合同》將終止并進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，且無需召開基金份額持有人大會(huì)，本基金最后運(yùn)作日為2023年3月22日，自2023年3月23日起進(jìn)入清算程序。

值得注意的是，在清盤前，該基金單位凈值曾于3月20日創(chuàng)歷史最高值。從目標(biāo)指數(shù)SHAU（上海金）的走勢(shì)來看，平安上海金ETF凈值突增或是由跟蹤指數(shù)的大幅增長(zhǎng)帶來的，SHAU（上海金）同日漲至每克446.46元，創(chuàng)歷史新高。有業(yè)內(nèi)人士表示，基金清盤的原因或許與缺乏客戶有關(guān)，即便金價(jià)上漲得再好，沒有足夠的客戶進(jìn)場(chǎng)，也難以扭轉(zhuǎn)基金清盤局面。 

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，平安上海金ETF成立于2022年3月2日，首募資金2.36億元。此前的上市交易公告書顯示，該基金持有人中，機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者持有的基金份額占比基本持平。此后，該基金個(gè)人持有比例持續(xù)下滑，從50%降至8.37%，而截至2022年12月31日，該基金機(jī)構(gòu)持有比例卻高達(dá)91.63%。

從平安上海金ETF規(guī)模上來看，該基金成立時(shí)募集份額為2.36億份，募集資金為2.36億元。截至2022年末，該基金剩余份額為1233.6萬份，剩余資產(chǎn)為5088.4萬元，已經(jīng)非常接近清盤的紅線了。對(duì)此，有基民表示，這個(gè)基金發(fā)行期怎么要三個(gè)月久？有必要這樣嗎？也有基民跟帖產(chǎn)品賣不掉，募集期自然長(zhǎng)，這種同質(zhì)化產(chǎn)品就沒必要發(fā)，看好的買市面上交易的就可以、

有基民表示，在金價(jià)走高的帶動(dòng)下，多只黃金類ETF漲幅超過10%，黃金板塊個(gè)股表現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)。對(duì)于近期金價(jià)的大幅上漲，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，背后的主要驅(qū)動(dòng)因素之一是社會(huì)避險(xiǎn)情緒的提升。黃金正是通脹避險(xiǎn)利器，該基金上市短短數(shù)月又匆忙清算，那發(fā)行新基金的目的又是什么？年底沖業(yè)績(jī)？業(yè)界往往認(rèn)為，權(quán)益投資更能體現(xiàn)一家基金公司的投研能力，基民也需要實(shí)實(shí)在在的看到業(yè)績(jī)才會(huì)愿意持有。因此，平安基金在權(quán)益方面任重而道遠(yuǎn)。