國聯安ESG基金同類墊底，老將潘明掛帥投了個“寂寞”

數據顯示，國聯安氣候變化責任投資基金成立于去年的9月28日，目前運作還不到兩個季度，但是從今年的業績和同類排名來看卻遭遇開門黑，同一時間段基金的凈值增長率僅為-19.28%，這一數值在同類的3540只基金中排名最后一位。與此同時，去年四季度他的在管5只基金合計規模僅為25.26億元，這也與9年老將的領軍地位并不相符合。

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快速建倉新能源擇時不當，氣候變化責任基金或未及時調倉

作為在產品創新領域并不前衛的國聯安基金，氣候變化責任基金可以說是公司的一次嘗試，今年3月公司還成立了ESG的指數基金，只可惜先行一步的主動權益ESG看起來并不算成功。

數據顯示，該基金成立于2022年的9月28日，募集成立時的規模也不過僅僅約為2.18億份，可以算是踩線成立的新品。大約一個季度后的12月31日，根據首份基金四季報的數據，基金規模就下滑至2.02億元，3月24日基金的最新凈值為0.7680元，產品成立以來的凈值下跌達到了23.20%。為何基金成立之后在結構性的市場中表現如此低迷呢？

從基金的產品契約來看，該基金的投資目標是主要投資于因致力適應或限制全球氣候變化帶來之影響而受惠的上市公司。同時從基金的業績比較基準來看，產品八成對標滬深300碳中和指數收益率。然而從基金四季報重倉的行業和個股來看，潘明實際上是選擇了幾乎一邊倒式的押寶新能源賽道。從具體的10只標的股來看，基本上都是來自于新能源的各條細分賽道之中。

其中，占比超過6%的公司恰好有6家，第一大重倉股是儲能領域的派能科技，占比為6.58%；第二大重倉股是光伏領域的陽光電源，占比為6.55%；第三大重倉股依然是來自儲能賽道的鵬輝能源，占比為6.53%；第四大重倉股是光伏領域的晶科能源，占比為6.24%。此外，第五和第六大重倉股分別是禾邁股份和鈞達股份，兩家公司同樣是隸屬于光伏產業框中的上市公司。

雖然當前時點還看不到基金的一季報，但是按照12月31日的10只股票今年業績表現，卻是基本能和組合表現合拍。截至3月24日收盤，十家公司今年表現全部不及格，在二級市場體現為下跌，跌幅最為慘烈的昱能科技和禾邁股份，兩者年內下跌均超過了30%。

在當時的基金四季報總結中，潘明也開誠布公地表示：“報告期內，本基金基本完成建倉，主要配置方向是微逆和逆變器、光伏硅片、TOPCON和組件、儲能、海風、電動車相關的碳化硅、芯片、連接器和鋰電池。本基金建倉期表現一般的重要背景原因是價格風格和困境反轉投資策略在四季度大幅跑贏成長風格和景氣投資策略?！彼瑫r充滿自信地表示：“在疫情管控放松已落地和經濟弱復蘇的環境下，2023年困境反轉投資策略有可能陷入困境，而成長景氣投資策略有望漸入佳境。上游的硅料硅片價格下行有望提升光伏產品性價比，刺激需求，加速改變氣候變化。”從目前來看，他顯然沒有預料到科技股如此功勢凌厲。

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在管五只產品規模不到一只小爆款

不僅是這只管理時間最短的次新品表現不佳，他管理的另外四只基金今年到目前的表現也比較中庸，其中最好的是匠心科技一個月持有，同一時間段凈值上漲4.83%，另外的三只基金均凈值下跌且跌幅相近，表現最差的是國聯安科技混合，產品下跌達到5.25%。

以他在管惟一任職回報翻番的國聯安優選行業紅例為例，筆者發現存在的問題有近似之處。四季報顯示，前五大重倉股的被持倉占比突破了6%，意味著它們對組合的作用舉足輕重。這其中除去頭號重倉拓荊科技來自半導體領域外，其余的四只重倉股派能科技、禾邁股份、昱能科技、鵬輝能源都是新能源領域的上市公司。

對比該基金去年上下半年的十大重倉，里面最為明顯的變化是上半年基本是半導體和新能源形成均衡配比，但是到了下半年變成重配新能源賽道。但該行業遭遇殺估值，因此某種程度上也導致了該基金年終時凈值表現不佳，2022年全年，國聯安優選行業的凈值增長率為-32.56%，在同類大約2657只基金中排在了第2459位。

不過，他總結的理由和前者并不一致：“報告期內，本基金跑輸滬深300和中信TMT指數，主要原因是重配的偏成長的半導體設備、微逆儲能和汽車智能化等個股跌幅較大。價格風格和“困境反轉”投資策略在四季度大幅跑贏成長風格和景氣投資策略，這是本基金四季度表現不理想的重要背景原因。”

今年的些許變化或許從他近期的一次公開采訪中可以窺見端倪，他表示：“整體來看，我們更加關注半導體設備、與人工智能相關的軟硬件和基礎設施、工業軟件以及微逆和戶儲等領域的布局機遇。這些領域都是當前和未來的發展趨勢，也是投資布局的重點，需要關注行業的整體趨勢和未來的發展方向，以實現投資價值的最大化。此外，新能源產業同樣也是未來重點關注的方向之一?！睆倪@層意義分析，他并沒有完全轉向人工智能領域，因此也就造成了目前年內產品表現陷入窘境。