行業(yè)中除去中歐的葛蘭外，對(duì)醫(yī)藥投資最情有獨(dú)衷的就是工銀瑞信的袁芳和趙蓓了。但是，醫(yī)藥賽道的持續(xù)低迷表現(xiàn)也讓兩者受傷不已。截至9月13日收盤，袁芳所管理的基金年內(nèi)全線下跌超過16%，同時(shí)趙蓓管理的基金年內(nèi)全線下跌更是超過了20%。在兩位女將陷入業(yè)績(jī)瓶頸的同時(shí)，筆者發(fā)現(xiàn)包括何肖頡、王君正、王筱苓等一批權(quán)益名將今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡。

另外公司的主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理繼續(xù)流失，繼年初閆思倩后，近日名將黃安樂又選擇揮手告別，這也讓工銀瑞信再次遭遇人才流失之痛。

01

袁芳、趙蓓業(yè)績(jī)平淡缺乏亮點(diǎn)，工銀或面臨行業(yè)重點(diǎn)選擇

談到整體青睞醫(yī)藥的基金公司，除了盡人皆知的醫(yī)藥女神葛蘭外，接下來就當(dāng)屬工銀瑞信了，袁芳、趙蓓乃至譚冬寒都是深喑醫(yī)藥的投資高手。但是這一行業(yè)自己的表現(xiàn)不夠爭(zhēng)氣，在前幾年隨白酒一起表現(xiàn)之外，近幾年整體陷入低迷。

本周受到美國最新法案的影響，醫(yī)藥行業(yè)中最為景氣的CXO賽道也一度出現(xiàn)雪崩，這就讓重視醫(yī)藥投資的明星基金經(jīng)理們雪上加霜。截至9月14日的數(shù)據(jù)，先看三人名氣相對(duì)一般的譚冬寒，他所管理的四只基金年內(nèi)的跌幅全部超過了20%，具體看兩只賴以成名的醫(yī)藥主題基金，其中工銀醫(yī)藥健康股票下跌大約26%，另外工銀瑞信健康生活混合下跌將近28%。

再看兩位女將中累計(jì)任職時(shí)間更長(zhǎng)的趙蓓，當(dāng)然今年她一度因?yàn)樾莓a(chǎn)假產(chǎn)品由譚冬寒代管了一段時(shí)間，但是目前整體的業(yè)績(jī)也是頗為凄慘，同一時(shí)間段所有產(chǎn)品凈值下跌都超過20%，這里面表現(xiàn)最差的恰好就是任職回報(bào)最高的工銀瑞信前沿醫(yī)療股票。在三人中表現(xiàn)稍好一些的就是袁芳了，這位任職超過6年半的美女基金經(jīng)理雖然所有產(chǎn)品年內(nèi)凈值下跌也在20%一線了，但是好在其代表作工銀文體產(chǎn)業(yè)股票還算給力，目前年內(nèi)的跌幅在17%的水平。

三人產(chǎn)品中時(shí)間最長(zhǎng)的就是工銀醫(yī)療保健股票，從今年基金的一季報(bào)和二季報(bào)來看，趙蓓還是在傳統(tǒng)的以CXO賽道為主的細(xì)分行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，再配上部分創(chuàng)新藥、醫(yī)療保健中的龍頭公司，可惜的是這樣的思路在今年至今未能奏效。第一大重倉股連續(xù)三個(gè)季度花落藥明康德，但是藥明康德從年初到目前的跌幅已經(jīng)大約35%，但該股還不是當(dāng)季十大重倉中今年跌幅最慘的，近期受到美國相關(guān)政策沖擊最大的凱萊英，目前年內(nèi)的跌幅已經(jīng)超過了50%。此外，另外一只年內(nèi)下跌已經(jīng)超過30%的重倉股是九洲藥業(yè)，它們?nèi)咔『檬墙衲甑琶叭墓尽?

從當(dāng)前來看趙蓓在基金季報(bào)中的判斷,似乎存在著較為明顯的失誤：“CXO的基本面高景氣趨勢(shì)或可維持，醫(yī)療服務(wù)、藥店和消費(fèi)品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響相對(duì)可控，短期沖擊并不影響長(zhǎng)期經(jīng)營趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)恐慌性下跌給以CXO/醫(yī)療服務(wù)為代表的醫(yī)藥成長(zhǎng)股帶來了比較有吸引力的低估值買點(diǎn)。”

大致對(duì)比譚冬寒管理的醫(yī)藥主題類基金，筆者發(fā)現(xiàn)重倉股的思路如出一轍，因此存在著幾乎一致的年內(nèi)跌幅也就不足為奇了。上述提到的三人中今年業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)，基金經(jīng)理選擇的還是主要以食品飲料為主的公司，不過藥明康德作為唯一的醫(yī)藥股入選,也成為基金重倉中較大的敗筆。

02

年初閆思倩年中黃安樂，工銀瑞信基金經(jīng)理離職勢(shì)頭顯現(xiàn)

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，工銀瑞信今年到目前已經(jīng)離任了5位基金經(jīng)理，超過了2021年和2020年全年的數(shù)量，他們分別是黃安樂、游凜峰、趙憲成、朱晨杰、閆思倩，這其中閆思倩已經(jīng)在鵬華基金走馬上任管理產(chǎn)品，QDII的基金經(jīng)理趙憲成也是轉(zhuǎn)投了博時(shí)基金的門下。恰好的是，今年離開的游凜峰也是當(dāng)初成名于QDII的基金經(jīng)理，另外從中歐基金轉(zhuǎn)投而來的固收基金經(jīng)理朱晨杰，卻是在工銀瑞信度過了一段短暫的時(shí)光后就告別。

或許最讓人可惜的就是近期離開的老將黃安樂了，這位任職超過10年的基金經(jīng)理也是公司的時(shí)任投資總監(jiān)，個(gè)人的代表作工銀主題策略混合創(chuàng)下了310.59%的任職回報(bào)，在公司其間先后管理的基金數(shù)量合計(jì)為10只。他個(gè)人的高光時(shí)刻出現(xiàn)在2020年，在當(dāng)年全年的新能源戰(zhàn)役中他一舉突出重圍，多只產(chǎn)品在年底的基金排名中位列前茅，年終業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番。他管理的工銀主題策略A年度漲幅130%，同類排名全市場(chǎng)第4。

盡管我們無法知曉他的離職是否和去年至今的業(yè)績(jī)滑坡有關(guān)，但不可否認(rèn)的是，如今來看2020年的輝煌可謂是曇花一現(xiàn)。從工銀主題策略二季度重倉來看，他所秉承的是新能源加半導(dǎo)體加醫(yī)藥的策略，但是除去德方納米表現(xiàn)尚可外，剩余股票均出現(xiàn)較大幅度下跌。

8月1日，黃安樂管理的3只基金都增聘了基金經(jīng)理，此后確實(shí)也證實(shí)了他從老東家離開，接替他管理的基金經(jīng)理分別是林念、楊柯、李昱。從三人的簡(jiǎn)歷上看，雖然出道時(shí)間都在四年以上不算新人了,但是無論從在管規(guī)模還是任職其間最佳基金回報(bào)等指標(biāo)來看,都相比黃安樂有較大差距。