ESG主題基金年內(nèi)幾乎全軍覆沒(méi)，投資者如何“擦亮眼睛”

“無(wú)論黑貓白貓，逮住耗子才算好貓。” 近幾年內(nèi)地公募基金行業(yè)快速發(fā)展，各種類型琳瑯滿目的主題產(chǎn)品層出不窮，一時(shí)間讓基金投資者目不暇接，但是挑選這類名稱前衛(wèi)新潮的產(chǎn)品如果糾結(jié)于字面本身，或許就會(huì)陷入到投資的誤區(qū)。

比如近年來(lái)熱度直線上升的ESG主題基金，由于雙碳的主題和節(jié)能環(huán)保已經(jīng)是大勢(shì)所趨，未來(lái)上市公司的ESG強(qiáng)制披露和考評(píng)或許會(huì)成為常態(tài)，如今大熱的清潔能源就是符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的重要一環(huán)，因此公募順應(yīng)潮流推出ESG主題基金也是順應(yīng)潮流的。但是，面對(duì)數(shù)量逐漸增多的這類產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何來(lái)挑選呢?

ESG整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意

主題基金今年數(shù)量快速增加，ESG產(chǎn)品壁壘在于同類參考數(shù)據(jù)少、界定不夠明確，建議選擇基金契約條款中界定esg投資明確的產(chǎn)品。

由于ESG概念主題屬于舶來(lái)品，在內(nèi)地公募基金中發(fā)展的時(shí)間較短，因此可以參考的歷史數(shù)據(jù)不多。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，成立較早的ESG主題公募是2019年的易方達(dá)ESG責(zé)任投資、南方ESG主題，2020年開(kāi)始ESG基金逐漸數(shù)量增多，2022年到目前成立的這類產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)接近了10只。

但是在數(shù)量漸呈井噴之勢(shì)的背后，ESG基金今年的整體表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，截至8月26日收盤(pán)，在萬(wàn)德統(tǒng)計(jì)的純ESG主題基金序列中， 當(dāng)前僅有中航瑞華ESG一年定開(kāi)、大成ESG責(zé)任投資兩只基金年內(nèi)到目前的收益為正。從年內(nèi)收益落后的一端看，目前墊底的是大摩ESG量化先行，該基金目前年內(nèi)的回報(bào)是-21.53%。如果從主動(dòng)類產(chǎn)品來(lái)看，方正富邦ESG主題投資大約20%的回撤是排在了最后一位。

從筆者復(fù)盤(pán)這類產(chǎn)品有限的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)地的ESG主題基金由于存續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，因此投資者研判的難度不小，特別是這類基金普遍在不同年份的業(yè)績(jī)起伏波動(dòng)較大。我們拿最早成立的主動(dòng)型產(chǎn)品易方達(dá)ESG責(zé)任投資為例，該基金第一個(gè)完整年度表現(xiàn)驚艷，2020年憑借超過(guò)80%的收益率進(jìn)入同類排名前100位，但是2021年全年的凈值增長(zhǎng)率為-7.41%，同類排名跌至后100位。2022年到目前為止，該基金的凈值增長(zhǎng)率是-9.91%，不過(guò)由于今年股市大起大落導(dǎo)致的股市震蕩，因此基金的排名再次浮升至同類前三分之一。

從該基金的條款表述來(lái)看，筆者發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有針對(duì)性的關(guān)于ESG是如何體現(xiàn)在基金經(jīng)理的投資行為中的解釋，同時(shí)該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在權(quán)益部分是70%對(duì)標(biāo)MSCI中國(guó)A股指數(shù)收益率。由此，基金的業(yè)績(jī)更多還是要靠基金經(jīng)理的水平來(lái)實(shí)現(xiàn)。

從該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理來(lái)看, 產(chǎn)品從成立至今唯一的一任基金經(jīng)理是郭杰，他擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)大約9年半的時(shí)間, 前十大重倉(cāng)股基本聚焦高確定性的投資標(biāo)的，不參與熱點(diǎn)、概念炒作，依靠?jī)?yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)來(lái)控制組合的波動(dòng)。由此可以看出，郭杰屬于大盤(pán)高質(zhì)量?jī)r(jià)值風(fēng)格，在組合管理中，處處都體現(xiàn)著價(jià)值投資者的典型特征。但是這樣的思路跟近幾年偏科技成長(zhǎng)的風(fēng)格顯得不太相符，因此該基金的業(yè)績(jī)想象空間有限。

再看當(dāng)時(shí)同年成立的南方ESG主題，同樣是股票型基金，該基金就在契約中清晰可見(jiàn)與ESG相關(guān)的表述，比如本基金非現(xiàn)金資產(chǎn)中不低于80%的資產(chǎn)將投資于通過(guò)ESG責(zé)任投資方法選擇的股票。同時(shí)，基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也是“MSCI中國(guó)A股指數(shù)收益率*70%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*15%+中債總指數(shù)收益率*15%”。

從基金二季報(bào)的重倉(cāng)股來(lái)看，該基金不僅有貴州茅臺(tái)、山西汾酒這類的核心資產(chǎn)標(biāo)的，同時(shí)也有多只大熱的新能源個(gè)股。對(duì)比這兩只基金的重倉(cāng)可以看出，作為普通投資者，基本上是不太可能搞清ESG主題基金是如何用前衛(wèi)的ESG理念去挑選重倉(cāng)的上市公司的（雖然萬(wàn)德里都有全部持倉(cāng)的ESG表現(xiàn)，但是ESG因子在基金經(jīng)理的投資決策是起決定性一票還是輔助參考很難判斷），因此關(guān)鍵還是要看產(chǎn)品所屬基金公司的實(shí)力和基金經(jīng)理實(shí)力,特別是基金經(jīng)理掌管的其他產(chǎn)品的表現(xiàn)。

頂流基金經(jīng)理基本無(wú)緣esg產(chǎn)品

筆者梳理現(xiàn)在的這類純ESG主題基金發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)很多在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域較為實(shí)力一般的公司也發(fā)行了這類產(chǎn)品，例如大摩華鑫、浦銀安盛、華潤(rùn)元大、中航、國(guó)金等等，這些公司或許在投研方面的支持有限, 因此選擇它們的產(chǎn)品相對(duì)安全系數(shù)少了一些。

另外，筆者較為完整地梳理了現(xiàn)任這類主題基金的基金經(jīng)理，發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有一位我們所熟知的頂流基金經(jīng)理在列,這其中的原因不難理解，多數(shù)公募名將都有自己比較擅長(zhǎng)的能力圈，比如白酒的四大天王、醫(yī)藥的三姐妹、新能源車的二鵬等等，讓他們因ESG標(biāo)準(zhǔn)來(lái)重新洗牌自己的投資邏輯的話,他們或許會(huì)有較大的抵觸情緒，比如眾所周知白酒龍頭在esg中的等級(jí)評(píng)分相對(duì)很低。

那么,筆者從現(xiàn)任的這類產(chǎn)品的基金經(jīng)理中,挑選了如下幾位具備一定實(shí)力的人物，首先是管理著匯添富ESG可持續(xù)成長(zhǎng)的趙鵬程，他目前管理著公司的5只基金，從簡(jiǎn)歷來(lái)看：“江大學(xué)高分子化學(xué)與物理碩士。曾任天相投資股份有限公司研究員、信誠(chéng)基金管理有限公司研究員。2011年8月加入?yún)R添富基金管理有限公司任高級(jí)行業(yè)分析師。2016年7月27日開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理。”目前他的任職時(shí)間超過(guò)6年。

第二位也是來(lái)自上海的基金公司，他是目前管理著東方紅esg可持續(xù)發(fā)展的王培，雖然他目前擔(dān)任基金經(jīng)理僅有兩年半的時(shí)間，但是他的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了200億元，同時(shí)管理著公司的5只產(chǎn)品，充分說(shuō)明了他的個(gè)人水平被公司所認(rèn)可。從簡(jiǎn)歷上看,他目前是公司公募集合權(quán)益投資部總經(jīng)理助理。

第三位就是浦銀安盛大名鼎鼎的楊岳斌了，這位任職超過(guò)10年的老將目前僅有兩只產(chǎn)品在管，里面就有一只是浦銀安盛ESG責(zé)任投資，從側(cè)面反映了公司對(duì)這類產(chǎn)品重視。整體來(lái)看, 有外資股東背景的公募基金更為側(cè)重這類產(chǎn)品，但是業(yè)績(jī)釋放需要耐心等待時(shí)間。