ESG主題基金年內幾乎全軍覆沒，投資者如何“擦亮眼睛”

“無論黑貓白貓，逮住耗子才算好貓。” 近幾年內地公募基金行業快速發展，各種類型琳瑯滿目的主題產品層出不窮，一時間讓基金投資者目不暇接，但是挑選這類名稱前衛新潮的產品如果糾結于字面本身，或許就會陷入到投資的誤區。

比如近年來熱度直線上升的ESG主題基金，由于雙碳的主題和節能環保已經是大勢所趨，未來上市公司的ESG強制披露和考評或許會成為常態，如今大熱的清潔能源就是符合ESG標準的重要一環，因此公募順應潮流推出ESG主題基金也是順應潮流的。但是，面對數量逐漸增多的這類產品，投資者應該如何來挑選呢?

ESG整體表現差強人意

主題基金今年數量快速增加，ESG產品壁壘在于同類參考數據少、界定不夠明確，建議選擇基金契約條款中界定esg投資明確的產品。

由于ESG概念主題屬于舶來品，在內地公募基金中發展的時間較短，因此可以參考的歷史數據不多。數據統計顯示，成立較早的ESG主題公募是2019年的易方達ESG責任投資、南方ESG主題，2020年開始ESG基金逐漸數量增多，2022年到目前成立的這類產品數量已經接近了10只。

但是在數量漸呈井噴之勢的背后，ESG基金今年的整體表現卻差強人意，截至8月26日收盤，在萬德統計的純ESG主題基金序列中， 當前僅有中航瑞華ESG一年定開、大成ESG責任投資兩只基金年內到目前的收益為正。從年內收益落后的一端看，目前墊底的是大摩ESG量化先行，該基金目前年內的回報是-21.53%。如果從主動類產品來看，方正富邦ESG主題投資大約20%的回撤是排在了最后一位。

從筆者復盤這類產品有限的歷史數據來看，內地的ESG主題基金由于存續時間不長，因此投資者研判的難度不小，特別是這類基金普遍在不同年份的業績起伏波動較大。我們拿最早成立的主動型產品易方達ESG責任投資為例，該基金第一個完整年度表現驚艷，2020年憑借超過80%的收益率進入同類排名前100位，但是2021年全年的凈值增長率為-7.41%，同類排名跌至后100位。2022年到目前為止，該基金的凈值增長率是-9.91%，不過由于今年股市大起大落導致的股市震蕩，因此基金的排名再次浮升至同類前三分之一。

從該基金的條款表述來看，筆者發現并沒有針對性的關于ESG是如何體現在基金經理的投資行為中的解釋，同時該基金的業績比較基準在權益部分是70%對標MSCI中國A股指數收益率。由此，基金的業績更多還是要靠基金經理的水平來實現。

從該基金的現任基金經理來看, 產品從成立至今唯一的一任基金經理是郭杰，他擔任基金經理已經大約9年半的時間, 前十大重倉股基本聚焦高確定性的投資標的，不參與熱點、概念炒作，依靠優質的底層資產來控制組合的波動。由此可以看出，郭杰屬于大盤高質量價值風格，在組合管理中，處處都體現著價值投資者的典型特征。但是這樣的思路跟近幾年偏科技成長的風格顯得不太相符，因此該基金的業績想象空間有限。

再看當時同年成立的南方ESG主題，同樣是股票型基金，該基金就在契約中清晰可見與ESG相關的表述，比如本基金非現金資產中不低于80%的資產將投資于通過ESG責任投資方法選擇的股票。同時，基金的業績比較基準也是“MSCI中國A股指數收益率*70%+中證港股通綜合指數收益率*15%+中債總指數收益率*15%”。

從基金二季報的重倉股來看，該基金不僅有貴州茅臺、山西汾酒這類的核心資產標的，同時也有多只大熱的新能源個股。對比這兩只基金的重倉可以看出，作為普通投資者，基本上是不太可能搞清ESG主題基金是如何用前衛的ESG理念去挑選重倉的上市公司的（雖然萬德里都有全部持倉的ESG表現，但是ESG因子在基金經理的投資決策是起決定性一票還是輔助參考很難判斷），因此關鍵還是要看產品所屬基金公司的實力和基金經理實力,特別是基金經理掌管的其他產品的表現。

頂流基金經理基本無緣esg產品

筆者梳理現在的這類純ESG主題基金發現，發現很多在主動權益領域較為實力一般的公司也發行了這類產品，例如大摩華鑫、浦銀安盛、華潤元大、中航、國金等等，這些公司或許在投研方面的支持有限, 因此選擇它們的產品相對安全系數少了一些。

另外，筆者較為完整地梳理了現任這類主題基金的基金經理，發現并沒有一位我們所熟知的頂流基金經理在列,這其中的原因不難理解，多數公募名將都有自己比較擅長的能力圈，比如白酒的四大天王、醫藥的三姐妹、新能源車的二鵬等等，讓他們因ESG標準來重新洗牌自己的投資邏輯的話,他們或許會有較大的抵觸情緒，比如眾所周知白酒龍頭在esg中的等級評分相對很低。

那么,筆者從現任的這類產品的基金經理中,挑選了如下幾位具備一定實力的人物，首先是管理著匯添富ESG可持續成長的趙鵬程，他目前管理著公司的5只基金，從簡歷來看：“江大學高分子化學與物理碩士。曾任天相投資股份有限公司研究員、信誠基金管理有限公司研究員。2011年8月加入匯添富基金管理有限公司任高級行業分析師。2016年7月27日開始擔任基金經理。”目前他的任職時間超過6年。

第二位也是來自上海的基金公司，他是目前管理著東方紅esg可持續發展的王培，雖然他目前擔任基金經理僅有兩年半的時間，但是他的現任基金資產總規模已經超過了200億元，同時管理著公司的5只產品，充分說明了他的個人水平被公司所認可。從簡歷上看,他目前是公司公募集合權益投資部總經理助理。

第三位就是浦銀安盛大名鼎鼎的楊岳斌了，這位任職超過10年的老將目前僅有兩只產品在管，里面就有一只是浦銀安盛ESG責任投資，從側面反映了公司對這類產品重視。整體來看, 有外資股東背景的公募基金更為側重這類產品，但是業績釋放需要耐心等待時間。