前海開源“迷失”滬港深，相關20只基金僅4只正收益

在當前內地的140多家基金公司中，前海開源是比較標新立異的一家公募，例如一方面公司的主題類基金數量眾多，特別是五花八門的主題迥異于同行，包括了中藥研究精選、金銀珠寶、大海洋等等。另一方面公司是內地目前擁有主動權益滬港深基金數量最多的公司（僅指名稱中包含滬港深字樣的）

筆者利用公司網站進行的統計, 公司這一類主動權益基金包括了核心資源、創新成長等20只，這里面也包括了去年公募狀元崔宸龍所參與管理的兩只產品。但是從2022年年初到目前的產品收益率來看，截至7月26日收盤，在這20只滬港深基金中，暫時能夠實現凈值上漲的僅為4只，表現最好的滬港深大消費漲幅6個點，但是表現最差的景氣行業目前下跌大約28%。其中隱藏的問題在于，當初公司可能是在看好港股投資機會的前提下才發了一堆這類主題產品,但是港股近幾年表現趨于平淡，公司會否為當初的決定叫苦不迭呢？

規模迷你束縛操作？景氣行業與新硬件攜手墊底

在公募同行紛紛收縮滬港深基金的當下，前海開源基金大肆發展這類產品卻收效有限，在上述的時間段中，表現最差的是前海開源景氣行業精選，該基金2022年凈值回撤達到了27.59%，2021年時該基金全年的凈值也是下跌了6.10%，已經連續第二年表現低迷。

從基金的重倉股來看，基金經理對于內地股市和港股的市場選擇出現了較大的失誤，去年的三季度和四季度十大重倉股中，我們能夠看到的是全部10只內地股票。但是今年以來，基金的兩位基金經理將重心完全調到了香港股市中。基金一季報時的重倉股中還有招商積余和保利發展兩只A股,但是到了剛披露結束的二季報中，基金的十大重倉成為了清一色的港股。這里面占比超過5%的有四只，分別是旭輝永升服務、保利物業、中海物業、綠城服務，但是它們年內的整體表現較為稀松平常，特別是前兩大重倉股下跌分別超過50%和20%。

在季度的二季報中，基金經理并沒有解釋一門心思側重港股的原因，表示：“本報告期，本組合積極尋找穩增長等方面的投資機會，重點配置受益于地產行業風險逐步化解可能帶來的地產和物業服務等板塊的投資機會。報告期內，組合收益率為-1.24%，略遜于恒生指數。”忽而重心在a股忽而重心在港股，為此筆者查閱了該基金的業績比較基準，基準設定為滬深300指數和恒生指數各占35%的權重。如今來看，基金經理二季度重配香港是敗筆。

從兩位基金經理來看,任職剛滿1年半的陸琦是公司的金融工程部執行總監，很有可能在這只基金投資決策中不發揮主導作用。另一位女將王霞卻是任職超過8年的老將，目前是公司的執行投資總監，同時她管理的基金達到了頂格的10只，或許也是實難兼顧太多的產品。

另一只表現慘淡的是前海開源滬港深新硬件，它與重配港股的上者不同，最新的二季報顯示十大重倉股是清一色的A股，從業績比較基準來看，這只基金同樣是滬深300指數收益率和恒生指數收益率各占35%。重配內地的背后肯定和基金經理的投資思路直接相關， 基金經理是任職超過3年半的女將魏淳，她目前在管公司的多只滬港深類基金產品，這里面業績表現最差的就是滬港深新硬件，“本報告期內，本基金保持了較高倉位，重點配置了以國產替代為主線的半導體等領域的股票。”她在二季報中的當季總結道出了今年業績不佳主因。

狀元崔宸龍今年業績歸于平淡，老將曲揚成為公司權益”最短板”

與上文提到的兩位女將都有交集，去年的狀元崔宸龍和王霞合作管理前海開源滬港深非周期股票，另與魏淳合作管理滬港深智慧生活混合，但是兩只基金至今都沒能實現正收益，特別是非周期股票下跌超過了20%。

從該基金的二季報來看，雖然十大重倉也是壓倒性地偏向港股方面，內地的股票僅有光伏板塊的tcl 中環入選，但是港股方面被選中的標的多為電力類公用事業股票，與基金的主題較為吻合，但是與上述的景氣行業精選重倉幾乎無一重疊，因此大致可以推斷新科狀元在該基金中主導。

“基金通過自下而上優選細分行業和具體標的，布局了港股市場中的互聯網、醫藥、消費等細分行業；整體投資思路依然會聚焦于具有全球競爭力和中國競爭力的企業，包括部分在A股市場未上市而不能購買的標的，以充分發揮港股市場的獨有優勢。”這是基金經理的二季報總結。

目前，由他所管理的5只基金均處于年內浮虧的狀態，不過下跌超過10%的僅兩只，除滬港深非周期股票外, 另外的一只基金就是去年奪冠的產品公用事業股票。需要指出的是，剔除掉去年拿到冠軍和亞軍的產品外，其余的三只在管基金規模與它們差距較大，看來基金投資者對崔宸龍并未全盤接受。他肯定不是公司權益基金經理中今年業績最差者，老將曲揚在管的8只基金年內下跌全部超過10%，特別是他和范潔一起管理的醫療健康直奔下跌30%一線而去！