愛美客財報：毛利率超90%，投資產生虧損

今日，愛美客公布2021年年度業績報告。

報告顯示，2021年愛美客全年實現營業收入14.48億元，同比增長104.13%；實現凈利潤9.58億元，同比增長117.81%。2020年同期愛美客營收、凈利潤增速分別為27.18%、43.93%。

由此可見，2021年愛美客業績增速較上年大幅提升。然而從二級市場來看，雖然愛美客的業績表現搶眼，但股價卻不盡人意。

愛美客于2020年在創業板上市，上市后成為繼貴州茅臺、石頭科技之后的第三支A股千元股，然而2021年7月以來，愛美客股價開始回調，如今股價僅為469元/股，市值蒸發接過半。

隨著醫療美容行業監管趨嚴，快速發展的醫美行業正在擠去泡沫，愛美客的這份財報也將給行業帶來一定的思考。

核心產品營收超10億，毛利率超93%

2021年，愛美客旗下的產品實現全面增長。

從業務結構來看，“溶液類注射產品”是愛美客營業收入的主要來源，也就是“嗨體”，其營業收入為10.46億，較上年同期增長133.84%；毛利率高達93.82%，較去年同期的92.85%實現了上漲。

此外，“凝膠類注射產品”實現營業收入3.85億元，較上年同期增長52.80%，營收占比為26.61%。

截至2020年，愛美客在基于透明質酸鈉的皮膚填充劑市場，按銷售量計算占國內市場份額達到27.2%，在所有制造商中排名第一。

愛美客在去年加大了研發投入。報告期內，公司2021年研發投入占營業收入7.07%，研發投入金額同比增長65.54%，公司研發人員占公司總人數的23.08%，目前公司已累積擁有專利45項，其中發明專利25項。

收購肉毒素公司，產生投資虧損

作為和玻尿酸同樣受青睞的注射填充項目，肉毒素在醫美領域有著舉足輕重的地位。

此前，華熙生物曾與韓國美得妥合資成立公司，擬拓展肉毒素相關產品；去年3月，昊海生科公告擬最多投資3100萬美元認購美國EirionA輪優先股，以獲得其肉毒素產品的使用權。

愛美客也開始押注肉毒素，在肉毒素市場與華熙生物、昊海生物正式交戰。

去年年中，愛美客豪擲超8億元人民幣，對韓國企業Huons Bio進行增資并收購部分股權。愛美客瞄準的是Huons Bio在肉毒毒素產品上的研發實力，其肉毒毒素產品 Hutox 于 2019年4月在韓國取得產品注冊證，并在全球多個國家開展臨床試驗。

在愛美客2021的年報顯示，公司最終收購了Huons Bio大約25.42%的股權，耗資8.78億。

然而如此巨額的投入，給公司帶來的收益卻是負數。年報中可以看到，愛美客對于Huons Bio的投資產生了虧損，達111.6萬元。

不過，相對于公司的體量而言，本次投資虧損并不多，肉毒素市場依然前景可期。

愛美客年報顯示，用于中度至重度皺眉紋的注射用A型肉毒毒素處于III期臨床試驗階段，若能早日在中國市場上進行銷售，將會給愛美客帶來新的增長點。

九州通減倉，行業遇冷

值得注意的是，從年報中可以看出，九州通減倉了愛美客。

早在2016年，九州通出資三千萬參與愛美客的增資。隨著愛美客登陸資本市場，九州通的持股市值也因此水漲船高，獲得了豐厚的回報。

2021年上半年，在九州通超過21億元的凈利潤中，投資收益貢獻過半，其中，投資A股醫美龍頭愛美客產生的計入當期的損益就達到11.49億元。

去年三季度，九州通以416萬股的持股新晉愛美客前十大流通股股東。

不過從2021年年報披露情況來看，去年四季度末，九州通對愛美客的持股數量下降到193萬股左右。這位伴隨著愛美客一路走來的“老朋友”，正在減倉。

2021年7月愛美客遞交港股上市申請，以進一步推動了在海外市場的戰略布局。

然而上個月，港交所披露易顯示，愛美客（H01653.HK）赴港上市材料已經失效，這意味著愛美客首次沖刺港交所宣告折戟，其“A+H股”的美好愿望落空。

對于醫美行業來說，2021年是去泡沫化的一年。隨著愛美客公布業績報告，今日開盤458.50元每/股，截至發稿前盤中最高達484.69元/股，一定程度上給市場帶來了信心。