這個賽道的投資人卻說：正處失業狀態，想轉行

消費投資人宋偉成感慨自己正處于“失業狀態”。近半年時間，他沒能出手一個項目。

“我真的非常焦慮。”宋偉成說，眼看同機構科技醫療組同事每天都忙不過來，自己卻沒有什么可投的標的，他甚至不止一次動過轉行的念頭。

除了好項目的稀缺，更讓宋偉成焦躁不安的還有所在機構內部對消費賽道的態度轉變。宋偉成知道，雖然名義上基金還保留著消費賽道，但消費這條線，已然不再是原來的主力方向了。

“老板都明確表示這個時間點不側重看消費了，誰還會使勁推相關的案子？”

而僅僅在半年前，宋偉成還滿腔熱血地在消費熱潮里喊打喊殺。“想想真是魔幻。”提到2021年上半年的那番消費盛景，宋偉成至今仍興奮不已。

但熱鬧過去了就是過去了。正如每個人都了解的，新消費的資本狂歡似乎瞬時歸于平靜了。只不過，稍微有些殘酷的是，與消費賽道一同經歷起伏跌宕的，還有某些角色的職業命運。

被迫“轉彎”

相比宋偉成，劉儀君對于消費賽道急轉直下后的冷清境況顯得更適從些。

2021年8月，劉儀君所在機構決定，放緩對消費領域的布局，同時擴大對科技賽道的投資比重。劉儀君在的消費組，可跟隨基金的策略調整看一些新方向。

劉儀君很明白這種安排背后的意思。“要么離職，要么轉型。”

幾乎沒有什么掙扎，劉儀君選擇了留下，開始嘗試新的領域探索。一來，劉怡君進入投資行業時間不長，個人而言也愿意去尋找其他的可能；二來，其目前也沒投出所謂的明星項目。“去到其他機構也沒有很好的溢價，又能怎樣呢？”

劉儀君說，在身邊的消費投資人朋友中，他的狀態算好的，起碼有希望有干勁。“我知道很多基金的消費投資人都投不出案子，合伙人對于整個消費賽道也看得不清不楚，還在糾結到底能不能出手。這種情況下，投資經理看案子就更覺得沒勁了。”

盡管嘴上喊著想轉行，但某種意義上，宋偉成對消費賽道是有執念的。所以他說，有好機會的話，他內心其實更想去專業的消費類基金試試。宋偉成篤定，中國消費崛起是必然，不會因為市場冷了，就沒有好項目誕生了。未來5-10年，中國將出現很多大消費公司是極其確定的事。

“先不說對消費行業的個人興趣。轉到偏科技類的賽道，對我來說不可能也不現實。”宋偉成清楚地知道，科技型投資人有著極高的行業壁壘，即使有機構接受了非行業背景的消費投資人，也不太有可能投出好案子。

“企業創始人一看你是外行，誰還愿意浪費時間繼續和你聊。”宋偉成說，他之前考慮多次的轉行也只是IR崗。

堅守與平衡

雖然不像宋偉成和劉儀君所在機構對消費賽道所表現出的那般消極，但據投中網了解，有不少選擇堅守消費陣地的基金在細分賽道上適度調動了方向。

最典型的即是強調所投項目要與科技相關，從產業鏈中下游轉向中上游。“反正純燒錢買流量邏輯的標的我們是不看了。”一消費投資人告訴投中網。

另一長期跟蹤消費賽道的投資人許希堯說，沿著機構定調的由技術驅動新消費品的大邏輯，從2021年下半年開始，他將目光投向了上游的供應鏈和食品科技領域。

“To C流量紅利期已經消退了。如果單純靠流量營銷的玩法，消費品在沒有很大差異化的情況下很難脫穎而出。相比下游項目，上游項目的抗風險能力的確要強很多。”許希堯表示，有無明顯的創新技術壁壘是其在當前判斷項目時很重要的標準之一。

作為專注中早期新消費行業的機構投資人，Joe直言并未感到因消費市場遇冷帶來的影響或壓力，包括投資節奏和工作強度也和此前沒什么太多變化。

“對我們早期投資來說，整個消費賽道熱了意味著市場上項目的數量增多了，但并不代表好項目就多了。”Joe提到，2021年上半年起，所在機構就達成了看項目要保持謹慎的內部共識。“當時大家搶的太狠，估值給的也很高。特別是行業熱起來時，一些創始人的心態也變得相對復雜。這樣一來也就導致了賽道內卷，各種成本上揚，最后盈利能力卻在下滑。”

具體在投資方向上，Joe也認為，新消費項目需要核心競爭力，門檻也越來越高。如果僅僅只是找個工廠，在包裝設計上花了心思卻沒有任何產品力、品牌力，這樣的項目未來不易持續獲得資本青睞。

融資金額砍半，新消費賽道真的不香了？

許希堯明顯感覺到消費低潮的信號大概是在2021年7月左右。特別是各大消費品牌在618的銷售數據表現，讓很多投資人意識到，新消費項目以投放換銷量的模式不可再持續了。

在消費投資人眼中，一般像618、雙11這種大促節日會被看作是進行消費項目判斷的風向標。“你沒發現2021年雙11戰報都啞火了嗎？”上述消費投資人提到。

Joe也是在2021年下半年開始有類似的體感——在上半年尤其火熱的食品飲料賽道，早期項目越來越少了。“或許是因為一些跟風者發現融不到資就徹底離場了。”Joe分析稱。

無論如何，近半年里，資本對消費賽道的大撤退是難以否認的事實。CVSource投中數據顯示，2021年1-6月，整個消費賽道的融資數量為595，交易金額為1269.05億元。而2021年6-12月，消費賽道的融資數量為483，交易金額降至766.70億元，將近減半。

許希堯坦言，也許是2021年過于跌宕和魔幻，所以其在過去一年的收獲比之前任何一年都多。伴隨各種觀點涌入腦中并被吸收消化，投資思維的轉變和自我思維的建立對其而言最痛苦也最有意義。

提到當前消費賽道的涼意，許希堯表示，這并不代表消費行業沒機會了。“投資似狂風，行業的發展卻是漸進式的。”許希堯相信，中國消費既不是因為這兩年投資高漲而興起，也不會因為投資驟降而衰落。

在Joe看來，每個賽道都有周期，此番新消費的投資降溫，也只是正常的擠泡沫過程。“這一輪新消費品牌起伏的主要問題就是增速跟不上估值。任何資源都是有限的，大浪淘沙，賽道卷到一定程度勢必會擠壓泡沫，進入相對平穩的階段。”

劉儀君也提到，當賽道熱到發燙時，有些基金甚至會因為害怕沒跟上而變的不理性。因此對于機構來說，當前新消費領域的市場調整也會帶來新一輪洗牌。

“當一個賽道火出圈了，這個時候就會有兩撥人進來，一波是FA，另一波是跟風的創業者。FA會因為某個大基金投了某個項目，找一堆同領域的二線項目推給一堆普通的基金，但這時候如果跟進去，項目大概率已經至此是頂峰了。”

說到底，消費是一個長周期行業，一時的沉浮并不能說明行業的盛衰。就像啟承資本創始合伙人常斌說過的，過去幾年，風口很多。但風口上的生意，最害怕扎堆。如果30人來做同樣的事情，已經是非常糟糕的生意了。但最終，行業走到成熟期時，肯定有一批堅持長期主義的人會贏得勝利。