這個賽道的投資人卻說：正處失業(yè)狀態(tài)，想轉(zhuǎn)行

消費投資人宋偉成感慨自己正處于“失業(yè)狀態(tài)”。近半年時間，他沒能出手一個項目。

“我真的非常焦慮。”宋偉成說，眼看同機構(gòu)科技醫(yī)療組同事每天都忙不過來，自己卻沒有什么可投的標的，他甚至不止一次動過轉(zhuǎn)行的念頭。

除了好項目的稀缺，更讓宋偉成焦躁不安的還有所在機構(gòu)內(nèi)部對消費賽道的態(tài)度轉(zhuǎn)變。宋偉成知道，雖然名義上基金還保留著消費賽道，但消費這條線，已然不再是原來的主力方向了。

“老板都明確表示這個時間點不側(cè)重看消費了，誰還會使勁推相關(guān)的案子？”

而僅僅在半年前，宋偉成還滿腔熱血地在消費熱潮里喊打喊殺。“想想真是魔幻。”提到2021年上半年的那番消費盛景，宋偉成至今仍興奮不已。

但熱鬧過去了就是過去了。正如每個人都了解的，新消費的資本狂歡似乎瞬時歸于平靜了。只不過，稍微有些殘酷的是，與消費賽道一同經(jīng)歷起伏跌宕的，還有某些角色的職業(yè)命運。

被迫“轉(zhuǎn)彎”

相比宋偉成，劉儀君對于消費賽道急轉(zhuǎn)直下后的冷清境況顯得更適從些。

2021年8月，劉儀君所在機構(gòu)決定，放緩對消費領(lǐng)域的布局，同時擴大對科技賽道的投資比重。劉儀君在的消費組，可跟隨基金的策略調(diào)整看一些新方向。

劉儀君很明白這種安排背后的意思。“要么離職，要么轉(zhuǎn)型。”

幾乎沒有什么掙扎，劉儀君選擇了留下，開始嘗試新的領(lǐng)域探索。一來，劉怡君進入投資行業(yè)時間不長，個人而言也愿意去尋找其他的可能；二來，其目前也沒投出所謂的明星項目。“去到其他機構(gòu)也沒有很好的溢價，又能怎樣呢？”

劉儀君說，在身邊的消費投資人朋友中，他的狀態(tài)算好的，起碼有希望有干勁。“我知道很多基金的消費投資人都投不出案子，合伙人對于整個消費賽道也看得不清不楚，還在糾結(jié)到底能不能出手。這種情況下，投資經(jīng)理看案子就更覺得沒勁了。”

盡管嘴上喊著想轉(zhuǎn)行，但某種意義上，宋偉成對消費賽道是有執(zhí)念的。所以他說，有好機會的話，他內(nèi)心其實更想去專業(yè)的消費類基金試試。宋偉成篤定，中國消費崛起是必然，不會因為市場冷了，就沒有好項目誕生了。未來5-10年，中國將出現(xiàn)很多大消費公司是極其確定的事。

“先不說對消費行業(yè)的個人興趣。轉(zhuǎn)到偏科技類的賽道，對我來說不可能也不現(xiàn)實。”宋偉成清楚地知道，科技型投資人有著極高的行業(yè)壁壘，即使有機構(gòu)接受了非行業(yè)背景的消費投資人，也不太有可能投出好案子。

“企業(yè)創(chuàng)始人一看你是外行，誰還愿意浪費時間繼續(xù)和你聊。”宋偉成說，他之前考慮多次的轉(zhuǎn)行也只是IR崗。

堅守與平衡

雖然不像宋偉成和劉儀君所在機構(gòu)對消費賽道所表現(xiàn)出的那般消極，但據(jù)投中網(wǎng)了解，有不少選擇堅守消費陣地的基金在細分賽道上適度調(diào)動了方向。

最典型的即是強調(diào)所投項目要與科技相關(guān)，從產(chǎn)業(yè)鏈中下游轉(zhuǎn)向中上游。“反正純燒錢買流量邏輯的標的我們是不看了。”一消費投資人告訴投中網(wǎng)。

另一長期跟蹤消費賽道的投資人許希堯說，沿著機構(gòu)定調(diào)的由技術(shù)驅(qū)動新消費品的大邏輯，從2021年下半年開始，他將目光投向了上游的供應(yīng)鏈和食品科技領(lǐng)域。

“To C流量紅利期已經(jīng)消退了。如果單純靠流量營銷的玩法，消費品在沒有很大差異化的情況下很難脫穎而出。相比下游項目，上游項目的抗風險能力的確要強很多。”許希堯表示，有無明顯的創(chuàng)新技術(shù)壁壘是其在當前判斷項目時很重要的標準之一。

作為專注中早期新消費行業(yè)的機構(gòu)投資人，Joe直言并未感到因消費市場遇冷帶來的影響或壓力，包括投資節(jié)奏和工作強度也和此前沒什么太多變化。

“對我們早期投資來說，整個消費賽道熱了意味著市場上項目的數(shù)量增多了，但并不代表好項目就多了。”Joe提到，2021年上半年起，所在機構(gòu)就達成了看項目要保持謹慎的內(nèi)部共識。“當時大家搶的太狠，估值給的也很高。特別是行業(yè)熱起來時，一些創(chuàng)始人的心態(tài)也變得相對復雜。這樣一來也就導致了賽道內(nèi)卷，各種成本上揚，最后盈利能力卻在下滑。”

具體在投資方向上，Joe也認為，新消費項目需要核心競爭力，門檻也越來越高。如果僅僅只是找個工廠，在包裝設(shè)計上花了心思卻沒有任何產(chǎn)品力、品牌力，這樣的項目未來不易持續(xù)獲得資本青睞。

融資金額砍半，新消費賽道真的不香了？

許希堯明顯感覺到消費低潮的信號大概是在2021年7月左右。特別是各大消費品牌在618的銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)，讓很多投資人意識到，新消費項目以投放換銷量的模式不可再持續(xù)了。

在消費投資人眼中，一般像618、雙11這種大促節(jié)日會被看作是進行消費項目判斷的風向標。“你沒發(fā)現(xiàn)2021年雙11戰(zhàn)報都啞火了嗎？”上述消費投資人提到。

Joe也是在2021年下半年開始有類似的體感——在上半年尤其火熱的食品飲料賽道，早期項目越來越少了。“或許是因為一些跟風者發(fā)現(xiàn)融不到資就徹底離場了。”Joe分析稱。

無論如何，近半年里，資本對消費賽道的大撤退是難以否認的事實。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，整個消費賽道的融資數(shù)量為595，交易金額為1269.05億元。而2021年6-12月，消費賽道的融資數(shù)量為483，交易金額降至766.70億元，將近減半。

許希堯坦言，也許是2021年過于跌宕和魔幻，所以其在過去一年的收獲比之前任何一年都多。伴隨各種觀點涌入腦中并被吸收消化，投資思維的轉(zhuǎn)變和自我思維的建立對其而言最痛苦也最有意義。

提到當前消費賽道的涼意，許希堯表示，這并不代表消費行業(yè)沒機會了。“投資似狂風，行業(yè)的發(fā)展卻是漸進式的。”許希堯相信，中國消費既不是因為這兩年投資高漲而興起，也不會因為投資驟降而衰落。

在Joe看來，每個賽道都有周期，此番新消費的投資降溫，也只是正常的擠泡沫過程。“這一輪新消費品牌起伏的主要問題就是增速跟不上估值。任何資源都是有限的，大浪淘沙，賽道卷到一定程度勢必會擠壓泡沫，進入相對平穩(wěn)的階段。”

劉儀君也提到，當賽道熱到發(fā)燙時，有些基金甚至會因為害怕沒跟上而變的不理性。因此對于機構(gòu)來說，當前新消費領(lǐng)域的市場調(diào)整也會帶來新一輪洗牌。

“當一個賽道火出圈了，這個時候就會有兩撥人進來，一波是FA，另一波是跟風的創(chuàng)業(yè)者。FA會因為某個大基金投了某個項目，找一堆同領(lǐng)域的二線項目推給一堆普通的基金，但這時候如果跟進去，項目大概率已經(jīng)至此是頂峰了。”

說到底，消費是一個長周期行業(yè)，一時的沉浮并不能說明行業(yè)的盛衰。就像啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌說過的，過去幾年，風口很多。但風口上的生意，最害怕扎堆。如果30人來做同樣的事情，已經(jīng)是非常糟糕的生意了。但最終，行業(yè)走到成熟期時，肯定有一批堅持長期主義的人會贏得勝利。