“榨茅涪陵”還會有新故事嗎？“泡面伴侶”貴過泡面

作為榨菜行業唯一的上市公司，歸母凈利潤十年增長了1288%倍，涪陵榨菜的護城河固然很深。但面對行業天花板，自身新業務乏力，涪陵榨菜又是否能講出新的故事？

干飯人要流淚，“泡面伴侶”比泡面還貴。

近日，榨菜行業龍頭企業——涪陵榨菜又官宣漲價了，各品類上調幅度為3%-19%不等，11月12日17:00開始實施。以目前市場中常見的3.5元80g/包為例，漲價后每包價格在3.6元-4.17元之間。

有意思的是，外界對于涪陵榨菜此次漲價的態度存在很大反差：這邊消費者直呼“榨菜都快吃不起了”，另一邊投資者卻躁動了起來。

11月15日，宣布提價后的第一個交易日，涪陵榨菜漲停，收盤價為35.44元/股，總市值大漲28.59億元。

不過，這一針“強心劑”依然未能讓涪陵榨菜“恢復元氣”。此前，涪陵榨菜因為業績不振，尤其是三季度歸母凈利潤下滑明顯，股價持續下跌，區間最大跌幅超過50%，較去年9月創下歷史新高以來，市值最高蒸發超過260億元。

此次漲價策略能否成為涪陵榨菜2021年收官時的“臨門一腳”，助陣業績？又能否保持長效？作為榨菜行業唯一的上市企業，面對行業天花板，涪陵榨菜又怎么講出新的故事？

十年漲價12次，0.5元到逼近4元

三個月前，還表示“暫無提價安排，會審慎考慮提價措施”的涪陵榨菜，為何突然直接提價？

涪陵榨菜在公告中解釋稱，此次漲價是由于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續上漲，及公司優化升級產品帶來的成本上升。

據了解，涪陵榨菜主打品牌為“烏江”，核心產品為榨菜，2020年營收占比達87%。榨菜的原材料青菜頭在榨菜成本中所占的比例高達45%。

2021年，青菜頭價格大幅上漲，每噸價格突破1500元，創出歷史新高，相比2020年730元/噸左右的平均價格增長了一倍。

含淚接受榨菜都“奔4”的事實的同時，不少干飯人一定還會懷念0.5元一袋烏江榨菜的時代。

風云資本界了解到，自2008年起，包括此次漲價在內，涪陵榨菜累計提價12次。其中，通過直接提價或間接提價（相對于間接提價，間接提價是縮小包裝量等方式）的方式，涪陵榨菜一路從2008年前的0.5元一袋，到如今直逼4元一袋。

畢竟不是剛需，又沒有精神屬性，一袋榨菜頻繁漲價，對于涪陵榨菜來說又有什么影響？

據了解，2013年，涪陵榨菜在銷量不計泡菜銷量是10.44萬噸；2020年，榨菜銷量是11.86萬噸。可以看出，榨菜銷量增長非常緩慢，而2013年到2020年，營收總額增長了約14億元，凈利潤增長了約6億元。也就證明，提價是涪陵榨菜利潤增長的重要驅動。

然而，對于涪陵榨菜此次漲價，業內人士則有不同的看法。

戰略定位專家、上海九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，由于榨菜市場規模不大，涪陵榨菜一家獨大。在增量有限的情況下，提價保證了涪陵榨菜持續盈利能力。

不過，上海至匯營銷首席分析師張戟表示，消費者對于榨菜的品牌忠誠度并不算高，榨菜單價雖低，但要根據大眾需求，不能頻繁漲價。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，提價雖然對于涪陵榨菜提升利潤有一定的幫助，但未來成本還會持續上漲，所以此次漲價對涪陵榨菜提升階段性的利潤有一定幫助，特別是四季度的業績，對2022年的業績未必會有幫助。

業績承壓，未來如何增長？

涪陵榨菜坐落于青菜頭重要產地重慶市涪陵區，在2000年新董事長周斌全上任之后，實現扭虧為盈，并于2010年11月在深交所上市，不僅成為“榨菜第一股”，也是至今榨菜行業唯一一家上市公司。

從2010年上市至2020年，涪陵榨菜的營收從5.45億元增長至22.73億元，增長了317%；歸母凈利潤從0.56億元增至7.77億元，增長了1288%，市場占有率更是已經超過36%。

憑借著絕對的市場規模和高增長性，涪陵榨菜被稱為“榨菜中的茅臺”。不過，在最近一年里，這個榨菜江湖的傳奇也開始遭遇瓶頸。

2021年三季度報告顯示，前三季度，涪陵榨菜實現營業收入19.55 億元，同比增長8.73%；歸母凈利潤為5.04 億元，同比下降17.92%。

其中，第三季度實現營收6.09億元，同比增長1.30%；歸母凈利潤1.27 億元，同比下降39.07%；扣非歸母凈利潤1.13億元，同比下降45.54%。

造成涪陵榨菜利潤承壓，除了前文提到的原材料成本上升，銷售等費用上漲則是另一大主要原因。

據了解，2021年前三季度，涪陵榨菜銷售費用高達5.19億元，同比增長84%，占總營收的比重增至27%。其中，涪陵榨菜在新媒體、梯媒和央視等多平臺投放了大量廣告。

此外，2021年前三個季度，涪陵榨菜的銷售費用相比去年同期，分別增長了123.24%、50.78%和90.32%，管理費用率分別增長38.04%、32.12%和75.64%。

涪陵榨菜之所以如此不斷“賣力”營銷，很大程度是因為國內包裝榨菜的市場增速開始放緩，榨菜行業已經逼近天花板。

數據顯示，2013-2019年，中國包裝榨菜市場規模從37.79億增長至66.88億元，年復合增速為9.98%，機構預計5年內（2020-2024年）年復合增長率將降低至8.23%。

作為絕對的頭部企業，涪陵榨菜自然率先感受到了逼仄感，應對的策略之一就是積極發力下沉市場。

然而，有證券人士表示，經過調研發現，涪陵榨菜的渠道主要還是集中在一二線城市，下沉市場還未滲透到位。此外，公司對于餐飲渠道和一些新興渠道的覆蓋還不到位。

除了爭奪市場份額，涪陵榨菜也早已經進行了多元化戰略，布局了泡菜、蘿卜和海帶絲等產品。

但目前新業務依然難堪重任。截至今年上半年，榨菜營收12億元，占總營收的89.14%，而泡菜、蘿卜及其他產品和業務收入分別占總營收的6.15%、3.01%和1.69%，對營收的貢獻不到10%。

除了原材料上漲，涪陵榨菜還面臨著更多問題。除了漲價，作為行業內唯一的上市公司，涪陵榨菜是否能為榨菜江湖增添新的故事？