東方基金兩大權益悍將遭遇滑鐵盧，一重倉股暴跌40%致凈值增長率排名倒數

近兩年新能源板塊的持續強勢表現讓公募基金心馳神往，許多原本非這一賽道的產品也改名瘋狂追捧新能源行業收獲人氣，比如最初叫東方增長中小盤的基金在2018年更名為東方新能源汽車主題，未曾想恰好趕上這一行業呈現爆發式增長。

于是，這只基金在近兩年出盡風頭，9月30日的最新規模已經突破了200億元，同時基金的十大重倉股均為新能源產業鏈上的公司。但是，筆者發現東方基金在3季度末的規模也不過是693.79億元，這只新能源主題基金的規模就占據了大約三分之一的規模。后續如果新能源行業回調導致該基金規模縮水的話，很有可能公司的規模會受到很大影響。

同時，筆者發現在公司的權益類基金經理中，兩位擔任基金經理在5到6年的實力派人物，許文波和王然今年的業績表現著實不盡如人意。特別是女將王然，她從2015年就開始管理的東方新興成長，目前年內所實現的凈值增長率約為-22.25%，這一低迷的成績暫時排在同類產品的倒數第五位。

重倉股票遠離主題王然不按契約出牌年內跌倒

數據統計表明，女基金經理王然目前累計的基金經理崗位任職時間超過了6年半，最早是在北京的另一家基金公司益民出道，目前在東方管理著5只公募產品，然而三季度末的合計規模大約為12.12億元，平均單只產品的規模也就在成立門檻的2億元水平線上。特別是7月份募集成立的新基金品質消費一年持有，三季度末的規模僅僅是3.18億元。

規模的萎靡不振通常是和基金經理管理業績不好有關系，王然應該也是屬于這種情況。從2021年的業績來看, 目前她所在管的全部基金年內都是凈值增長率為負數，即便不考慮快墊底的東方新興成長外，東方城鎮消費主題目前也是下跌超過15%，新基金更是快速下跌超過13%，滿盤全輸是如何造成的呢？

以她管理大約兩年半的東方城鎮消費主題為例，基金的投資目標是重在挖掘與城鎮消費相關的具備成長潛力的上市公司，似乎應該是投資外延相對寬泛的偏全市場類基金，但是王然在實際的投資中卻過分聚焦，二季報時重倉以醫藥為主輔以個別白酒，三季報時就變成了10只醫藥股，搖身一變成為醫藥主題類的產品。

從醫藥的子行業里看，王然對新興的醫美板塊格外厚愛，這一賽道中的華熙生物、愛美客、貝泰妮、朗姿股份全都進入前十。但是，盡管歲末年初這一細分行業著實火爆，后來還是招來了盈利模式、廣告宣傳等多方面的質疑，加之前期獲利不菲的機構殺估值，醫美并沒有成為持續熱門的板塊，4只股票中漲幅最高的愛美客也僅僅約為56%。此外，創新藥龍頭股之一的長春高新，已經連續三個季度占據了第一大重倉股的位置，9月30日時的持倉市值占凈值比已經達到了7.58%，但是該股年內在二級市場上的跌幅卻超過了40%，關于生長激素的負面傳聞時常會被媒體討論。

反過來，這樣背水一戰的思路或許還是和規模有關，基金三季報中提示了報告期內，受基金份額持有人贖回等影響，本基金存在基金資產凈值連續六十個工作日低于五千萬元的情況，本基金管理人已將此情況上報中國證監會并擬采取持續營銷、轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等措施。這樣看來，王然是想押注醫藥行業來提升業績改變可能清盤的命運，可惜未能如愿！

許文波業績平平，茅臺加上科技小盤的組合思路證明失敗

與王然和大出風頭的李瑞相比，許文波是東方基金的總經理助理和權益投資總監，同時還是量化投資部總經理和固定收益研究部總經理，因此可以說是基金經理中的靈魂人物。但是無論從在管產品規模和今年業績回報來看，許文波的表現都比較糟糕。

目前他在東方基金總共管理著6只產品，甚至其中還包括著偏債混基和債券基金，但是現任基金資產的總規模僅為33.35億元。從在管產品今年的表現來看，筆者發現這位已經接近6年的基金經理交出的也是一份不及格的答卷。

當前,他在管產品中唯一年內凈值增長率突破10%的是東方中國紅利，該基金成立于去年9月30日，許文波是產品成立時的基金經理，奇怪的是今年1月4日，東方基金就給這只基金增配了基金經理薛子徵，因此很難推斷今年的業績究竟是哪位起了主導作用。

此外在他管理的基金中，筆者發現僅有東方龍混合和東方精選混合是屬于偏股的混合型基金，但是兩者今年的業績基本相仿，前者凈值下跌了5.05%，后者凈值下跌了4.28%。從公司歷史名基東方龍來看，第一重倉股連續兩個季度被貴州茅臺所占據，同時光威復材也是連續兩個季度排在重倉股第二位，這兩家公司的被持倉占比均超過6%，后面的8只重倉股未有能突破5%的公司。從二級市場走勢來看，頭兩號重倉股年初至今的跌幅均超過了10%。

矛盾的地方是，從后面的重倉股來看,筆者發現許文波同樣是茅指數與寧指數混搭，這里面既有華新水泥、萬華化學、東阿阿膠這樣的核心資產公司，也有比亞迪之類的科技成長新貴，但是過于分散的思路恰好和王然不同，不同子行業的景氣度高低不同,最終將單一標的的貢獻抹殺掉了。三季報的后三位重倉股華新水泥、華能水電、國投電力，恰好被持倉市值占比都是2.95%。

“在投資運作上，三季度本基金對風電、周期等板塊進行了部分加倉，在選股思路上，仍然按照過往的標準選擇值得長期持有的公司，未來仍將基于更優的生意模式為長期考量的出發點，以消費和先進制造業為主要選擇，積極優化持倉組合，關注各行業龍頭公司的競爭優勢，選擇最優質的公司。”許文波這樣總結。