保利資本、碧桂園創投，聯手投了一個碳中和

近日，萬華禾香板業有限責任公司（以下簡稱“萬華禾香板業”）完成數億元戰略融資，本輪融資由保利資本、碧桂園創投聯合設立的保碧基金領投，此外還有數家投資機構跟投。

2006年開始，萬華禾香板業先后在湖北荊州、山東煙臺等地開始進行無醛人造板的生產，截至目前，萬華禾香板也已在全國建成8個生產基地，年產能230萬立方米，并將業務拓展至定制家居生態產業區的建設與運營。據悉，本輪融資是萬華禾香板業成立以來首次進行外部融資。

對于去年設立的保碧基金而言，這筆投資也有著重要意義。作為保利資本和碧桂園創投聯合設立的地產產業鏈投資基金，萬華禾香板業是保碧基金成立以來投資的首個碳中和項目，意味著這只背靠兩大Top 5級別地產集團的投資基金，正式進軍地產碳中和賽道。

“做這件事，是想給我們的后代留點百年大樹”

“我想糾正人們的一個誤區，人造板不一定非得有毒，人造板也不一定非得用樹。”

上世紀90年代，萬華化學的核心產品聚氨酯在海外市場熱銷，其最重要的用途之一就是環保建材的粘合劑，但在國內卻鮮有建筑企業使用。時任萬華化學董事郭興田帶領團隊調研發現，主要是因為歐美國家使用木質建材建造別墅或者7層以下的小樓房，而國內建筑都是鋼筋水泥，不需要用到粘合劑。

在歐美市場的做法無法在中國復制，但郭興田很快意識到，中國是全世界最大的家具市場，而制造家具需要消耗大量人造板，也就是說需要大量粘合劑。2000年前后，他到全國各地調研，發現問題比想象的更加復雜，除了傳統脲醛黏合劑散發甲醛危害人體健康，更大的痛點是：人造板消耗大量木材。

當時國內家具行業每年消耗的木材總量為6億立方米，而大興安嶺的木材儲存量是5億立方米，相當于10個月砍光一個大興安嶺。但樹木的生長速度遠不及人類的消耗，郭興田意識到這種模式并不可持續，所以他開始尋找可以替代木材的材料。當時萬華北京研究院的一名博士向他建議，可以參考德國的一種利用農作物秸稈制作板材的技術。

人造板最重要的成分是植物纖維，而小麥秸稈的纖維含量和楊樹相當，完全可以替代后者。但有一個難點是，與木材不同，秸稈表面有一層蠟狀物質，無法使用普通黏合劑，只能使用萬華的聚氨酯粘合劑。而中國每年產生的秸稈等農林剩余物17億噸，意味著只要利用其中的20-30%制造人造板，就可以滿足中國家具行業的需求。

經過數年的研發和探索，2006年萬華集團正式成立萬華生態，開始進軍綠色人造板行業。但從零推動一個全新的產業并沒那么容易，成立前5年甚至前10年，萬華生態的發展并不順利，一方面，中國的農業模式是包產到戶，每家種植規模較小，提高了收秸稈的成本；另一方面，新粘合劑的成本也比傳統黏合劑高上不少。

“2011年萬華生態最艱難的時候，我的員工們問我，我們到底在干什么。我和他們講，我們是‘生態文明布道者，綠色板材引路人’，這句話今天都在我們車間的廠房上印著。”郭興田說：“今天來看，全社會都在往這個方向轉，我們只是早了十幾年。”

隨著可持續發展上升至國家戰略，加上消費者環保意識的逐漸提高，萬華生態的經營狀況逐漸好轉。2017年，萬華生態組建萬華禾香板業，將無醛添加人造板業務獨立成子公司。在疫情后的2020年，包括歐派、索菲亞在內的頭部家具品牌掀起的一場無醛添加革命，萬華禾香板業的銷售額迎來爆發式增長。郭興田透露，2020年萬華無醛添加人造板的銷售收入是2019年的10倍之多。

“我們很多年前就是全球最大的無醛添加人造板制造商，而在人造板領域，今年我們已經是國內第一，全球第三。”目前全球最大的（人造板）企業是德國的克諾斯邦，每年銷售量達1000萬立方米，但在郭興田眼中，萬華禾香板業超過克諾斯邦只是時間問題：“我相信未來最大的人造板企業會在中國，畢竟我們背靠全球最大的需求市場。”

除人造板外，萬華生態已經進軍綠色工業化定制家裝市場。郭興田表示，未來地產商只需要把房屋架子搭好，萬華可以在工廠中定制生產出所需的家具、墻體和部品，就可以現場直接拼接交付的無醛添加精裝房。

為此，未來3-5年，萬華生態計劃在全國建設20個產業集群，每個產業集群均以“綠色智能家居產業園”模式建設，整合“無醛添加刨花板”、“板材飾面”、 “智能定制家具”、“綠色工業化定制家裝”四大制造體系。屆時萬華禾香板的年產能將達到500萬立方米，預計每個產業園每年可以提供10萬套定制整裝。

此外在實現雙碳目標上，禾香板還有著更重要的意義。由于使用農林剩余物替代木材，不僅減少樹木的砍伐，還減少了焚燒農林剩余物產生的二氧化碳。經廣州能源所測算，每生產1立方米禾香板，可以減少碳排放量1.425噸。

“我從小聽樣板戲長大，十幾年前我去東北，和大興安嶺一個林業局的領導說，我沒別的要求，就想看看《智取威虎山》里那么高、那么粗的樹。”郭興田一邊比劃一邊說到：“他和我說，你比劃這么粗的要長800年，幾十年前就被砍光了，這附近都是后來種下的，5、60年才長這么高。至少幾代人都看不到原生林，只能看到次生林了。”

“這件事給我帶來了極大的負罪感。作為一個已經算是成功的企業家，后來我干這個事，遭了這么多罪，我覺得是在為我們這一代人贖罪。我想給我的子孫后代們，多留下幾顆百年的大樹。”

保利資本、碧桂園創投，加速布局碳中和

2020年11月，保利資本和碧桂園創投共同發起設立保碧基金，背靠保利發展和碧桂園兩大國內Top 5地產集團的保碧基金，成立后一直圍繞雙方主營地產開發及物業運營產業鏈上下游深入布局，萬華禾香板業就是其中典型的案例。

保利資本董事長吳海暉告訴投中網，第一次知道萬華禾香板業是在2020年保碧產業鏈基金成立不久：“多家定制家具行業的龍頭企業都是保利多年的合作伙伴。我帶領投資團隊去做交流，對方向我們介紹了正在大規模使用的無醛添加家居產品，我第一次了解到萬華在供應無醛膠水的同時也在延伸產業鏈，獨立發展無醛添加人造板業務。我們的團隊調查后了解到，截止目前，萬華禾香板業的下游客戶已經全面覆蓋全國前十大乃至前三十大的頭部定制家具供應商。”

消費者在新冠疫情中對家居消費態度的轉變也是促成保碧基金投資的原因之一。吳海暉表示：“2020年疫情以來，業主居家時間變長，對于家居環境的要求也在日益提升。經過市場調研，我們發現，業主端對于家庭居住場景下的舒適度、智能度和環境友好度的內生訴求非常強烈。尤其是目前80-00后這批年輕消費者，對家庭居住場景下的體驗感要求非常高，并愿意為智能家、綠色家、舒適家支付產品溢價。”

“其中，綠色家居方面集中反映為業主對無醛添加、無毒害的家具生活環境需求越來越強烈。此前我們已經投資布局了諸如泰森日盛、皮阿諾等板式家具產品企業，2020年保碧產業鏈賦能基金成立以來，我們也開始嘗試進一步延伸投資策略至定制家具企業的上游，也就是我們房企的上上游尋覓優質的標的。”

2021年10月，甲醛含量國家標準ENF正式推行，作為該項標準的參編單位，萬華禾香板業憑借排名第一的產能市占率和地產企業首選率，在無醛添加人造板的賽道上占據著先發優勢。吳海暉表示，在本次投資完成之后，非常期待保利發展作為前五大地產企業之一，與萬華禾香板業形成良好的協同增勢，共同拓展無醛添加精裝修房屋產品，為廣大業主家庭創造更美好的幸福生活體驗。

碧桂園創投管理合伙人牛若磊表示，萬華禾香板業的三個特質給自己留下了深刻的印象：第一，萬華禾香板業背靠的萬華集團是一家優秀的先進制造業企業，他相信萬華禾香板業也傳承了優秀的企業管理文化；第二，人造板材是一個利潤相對薄弱的行業，但萬華禾香板業通過技術研發投入，用農林剩余物做板材，有獨特競爭力；第三，團隊核心及管理成員多是行業經歷超20年的老兵，在這個時間點二次創業，這種企業家精神和從環境保護角度造福子孫后代的情懷令人動容。

最初吸引保利資本和碧桂園創投的是萬華的無醛添加人造板技術及地產行業的應用前景。但隨著接觸的深入，萬華禾香板業在減少地產企業碳排放方面的作用，開始引起兩家機構的關注。

過去一年，在雙碳目標的背景下，高能耗、高排放的房地產行業正在迎來一場綠色大考。根據中國建筑節能協會發布的《中國建筑能耗研究報告（2020）》，2018年全國建筑全過程碳排放總量49.3億噸，占全國碳排放比重的51.3%，其中建筑生產階段碳排放27.3億噸，建筑運行階段21.1億噸。

背靠兩大房地產集團的保利資本和碧桂園創投，也在積極布局綠色地產科技項目。早在保碧基金成立之前，碧桂園創投和保利資本就曾攜手投資綠色節能建筑涂料公司固克節能，今年8月，根據深交所披露，固克節能IPO申請成功過會。

“隨著國家提出雙碳目標，作為央企下屬的投資機構，保利資本一直積極響應國家號召，布局“雙碳”領域，結合地產開發及綜合運營長鏈條場景，投資了一批諸如BIM 軟件、節能保溫材料、建筑機器人等優質企業。”但吳海暉同時表示，建筑企業的碳中和之路任重道遠，在建筑行業的各個環節仍有節能減排的空間。

吳海暉舉例：“從上游的建筑設計、施工技術，到下游的建造環節、裝配式建筑，我們都在積極尋找擁有綠色減排技術的企業。我們布局了綠色環保涂料固克節能、新風系統呼博士、建筑機器人企業大界、施工與運維BIM公司云建信、鋼結構深化設計果芯數創等優質建筑科技、新材料項目，能夠從設計、運維、預制施工、現場施工各個角度減少碳排放；除此以外，還有存量項目的節能改造，比如引入光伏組件或者對商業中心的空調進行節能改造，從而實現開源節流。”

碧桂園創投也在積極布局碳中和領域，最有代表性的案例包括2020年參與的新能源車載半導體比亞迪半導體A+輪融資，以及今年投資的動力電池項目蜂巢能源。此外碧桂園創投還布局了一批光伏企業，例如今年10月參與了光伏鈣鈦礦企業極電光能的Pre-A輪融資。

碧桂園創投投資碳中和的思路之一，是回歸價值本質，培育和發現新物種。

牛若磊認為，碳中和產業發展已經達到了一個相對確定的階段。一方面，國家已多年倡導節能減排，持續給予新能源和光伏等相關產業以政策補貼。另一方面，市場的成熟度也在不斷提升，例如新能源汽車的駕駛體驗開始逐步超越燃油車，市場滲透率因此不斷加快；光伏、風電經過多年發展，成本開始可以達到平價并網，也迎來了應用爆發。最近一兩年，碳中和及其相關賽道在資本市場也受到了廣泛關注。

“從這些產業趨勢我們可以看到，未來5-10年都會是碳中和、新能源高速發展的時機，我們將長期看好這一領域并持續深度布局。”牛若磊最后總結道。