股價狂瀉30%，彩生活收并購超200家公司，卻給碧桂園做了嫁衣

7億貸款未還，彩生活的核心資產鄰里樂發行股本最終被全部收購。這也是碧桂園物業今年繼收購藍光嘉寶、銀河物業、富力物業后，又一重大手筆投入。

10月26日，彩生活服務集團有限公司（以下簡稱“彩生活”）發布公告，就碧桂園物業收購其鄰里樂控股集團有限公司（以下簡稱“鄰里樂”）100%股權一事做了詳細說明，并宣布于10月27日復牌。

圖片來源：彩生活公告

根據公告，此前雙方簽署協議，碧桂園物業擬以33億元收購彩生活旗下鄰里樂，同時彩生活向其貸款7億元，用于公司的一般運營資金及償還債務。不過雙方約定，7億元的貸款，需要在10月4日前償還，不然碧桂園物業將有權要求彩生活全部轉讓鄰里樂已發行股本。

此后彩生活母公司花樣年尚有2.056億美元債在10月4日違約，也就意味著缺少其它資金確保此次貸款能夠如期償還，碧桂園物業全部收購鄰里樂似乎是早就注定的。

我們了解到，此次碧桂園物業幾乎收購了彩生活的所有核心資產，其中還包括萬象美物業、長白山旅游度假區物業、開元國際、開際商業、萬象美住宅、花胥物業及北京萬象美等重要物業項目。

彩生活曾在10月12日對外表示，這次收購并不包括彩生活旗下彩生活物業等重要資產。資本市場并不認可這樣的說法，就在彩生活發布公告并復牌后，其公司股價在10月27日早盤就狂瀉30%以上，從2.53元/股跌至1.63元/股，最低跌至1.50元/股，跌幅超過40%。

公開數據顯示，2019年和2020年的鄰里樂稅后凈利分別為3.06億和3.09億。同期彩生活凈利分別為5.36億和5.42億，鄰里樂的凈收入分別占比57.09%和57.01%，超過半壁江山。今年年初，彩生活市值曾達到50.63億港元，被收購之前，市值也還維持在37.6億港元，目前市值已經跌至24.25億港元。

2014年，花樣年分拆物業公司彩生活上市，早早就登陸資本市場，成為行業的“先行者”。上市之初，其市值也一度超過母公司花樣年，彩生活也被外界稱為物業“第一股”。

彩生活作為國內物業的頭部公司，近幾年市場估值并不理想，其它陸續登陸資本市場的物業公司，市值都遠遠超過了彩生活。2018年，彩生活董事會主席潘軍曾在一次投資者見面會上提出質疑：“管理規模比我小，利潤比我少，估值比我還高？”

在物企內部人士看來，彩生活母公司花樣年能夠給予公司物業業務量支持度有限，并沒有資本市場所看重的想象空間。

雖然潘軍在前不久的2021年博鰲房地產論壇上還表示，彩生活是全行業收并購企業最多的物業公司，上市前兼并89個物業公司，上市后共收購125個物業公司，合計收并購200逾個。不過隨著母公司花樣年受困，彩生活也不得不走上被收并購的道路，為他人做了嫁衣。

在業內人士看來，彩生活33億出售旗下核心資產鄰里樂，與母公司花樣年的財務狀況密切相關。半年報數據顯示，花樣年一年內到期借款約84.78億元，一年內到期的優先票據及債券約109.86億元，合計194.64億元。據了解，當前花樣年還身披12只美元債，共計達到39.8億美元，約254.1億元人民幣，其中一年內到期的就有5只計15.59億美元，約99.53億元人民幣。

如今花樣年通過出售物業公司彩生活部分核心資產回籠33億元，對于其美元債務而言，也只是杯水車薪。