近些年來，中歐基金權益類投資群星璀璨，曹名長、周應波、周蔚文、葛蘭等幾位早已躋身行業的頂流之列，同時郭睿、袁維德等新銳基金經理也開始涌現，但是也并非權益團隊所有基金經理悉數出色。

數據顯示，去年全年凈值增長率超過90%的中歐盛世成長，今年到目前卻表現大幅落后，其中的A類份額年內凈值增長率下跌13.81% ，c類份額年內凈值增長率下跌14.36%。該基金的現任基金經理是魏博，他正在管理的另一只基金是中歐永裕混合，這只基金目前年內凈值增長率下跌也超過了10%。

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中歐盛世成長變臉原因解析

資料顯示，中歐盛世成長成立于2015年的3月31日，產品從成立至今的基金經理均是魏博，他擔任基金經理已經超過了9年的時間，在公司先后管理過的基金達到了4只。但是根據半年末的最新數據，他目前在管的規模卻僅為14.57億元，但最佳的任職回報超過了450%。

但是仔細分析，就會發現其中的問題所在了，創造輝煌成績的中歐盛世成長此前是一只分級類的產品，這一任職回報大部分貢獻是來自于當年分級的光輝時刻。從2017年以來的情況看，基金唯一的閃光年份就是2020年，憑借超過9成的成績單進入到全年的前100位。但是今年業績可以形容為從榜首掉到了榜尾，反差之強烈讓投資者措手不及。

筆者發現，基金經理并沒有特別明顯的賽道偏好，比如去年依靠抱團白酒醫藥成就輝煌，今年擁抱科技成長續寫篇章，這樣的現象背后說明基金經理主要依靠選股，但是問題隨之而來，今年的選股出現了重大的偏差。

基金二季報的重倉中，基民能夠看到出現了多只大金融類股票的身影，這里面只有招商銀行是上一季就已經重倉了的股票，東方財富、平安銀行和寧波銀行都是第二季度基金經理所新進重倉的標的股，雖然在近期銀行股有所表現，但是整體這一板塊年內相對滯漲，表現遠不及資源股和新能源鋰電池類的股票。

二季度魏博調倉的另一大變化是新進重倉了幾只二線白酒股，它們分別是口子窖、迎駕貢酒和今世緣。雖然二線白酒今年有過一段表現,但是近幾個月卻也走出了殺估值的行情，口子窖和今世緣的股價下跌都超過了10%。此外，當季度另一調倉的行業就是新能源行業，筆者發現基金經理新進重倉了比亞迪和天齊鋰業，作為鋰礦概念股的龍頭之一，天齊鋰業的表現顯著強于比亞迪，天齊鋰業近三個月的漲幅接近40%，但是基金經理持有該股占比4.28%，大約是持有比亞迪占比8.03%的一半。對比來看，唯一不變的重倉股就是旗濱集團了，二季度基金經理對其大幅減倉。

從上述的分析可以發現，雖然是一位從業經驗豐富的基金經理，但是魏博的持倉換手率著實不低。今年二季度相比一季度的重倉更換了10只股票，再對比今年一季度和去年的四季度，筆者發現也僅有格力電器、伊利股份、順豐控股、圣農發展四只股票重復上榜。這也就表明，倒數四個季度重倉來看，沒有一只重倉股能夠連續三個季度上榜十大重倉。

通常，基金投資者或許會希望就換手率和重倉行業，能夠在基金的季報中尋找出答案。但是，在基金二季報中，魏博對投資策略和運作分析的總結頗顯詞不達意：“我們接受市場的同時更重視對公司的理解。日常工作學習中，整體上我們爭取保持思考體系的開放性，積極但不著急地學習積累各方面知識；具體到實務，爭取做到事前事后都客觀地看待公司、階段性清零、判斷和操作周期保持一致。知易行難，無論是知識的學習積累還是心態的平靜客觀，我們有時候做得好一些，有時候做得不盡如人意。組合以具有長期前景的公司為配置重點，根據我們對公司理解能力的變化進行調整。”讀罷讓人如墜云山霧里。

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中歐永裕復制盛世成長路線重倉股一致引發爭議

當前，魏博所管理的另一只公司基金是中歐永裕。從今年的業績表現來看，這只基金也是虧損超過10%，基本和中歐盛世成長成為難兄難弟。但是筆者發現，從重倉的行業和股票來看，兩只基金的思路基本如出一轍，重倉股幾乎完全一致。

從基金二季報的十大重倉股來看，中歐永裕完全復制了盛世成長的重倉股，只是10只股票重倉的前后順序不太一致。再往前倒推幾個季度的重倉股，這樣的情況也是一再的出現。由此，中歐永裕似乎化身為盛世成長二號。從兩只產品的基金契約所表示的投資范圍和投資目標來看，嚴格意義上說差別并不算大。中歐永裕是對標80%的滬深300指數收益率，中歐盛世成長是對標75%的滬深300指數收益率。因此，基金經理似乎對所管產品的思路差異化設計不夠，畢竟行業內多位一拖多的基金經理，細細研究他們的重倉股也不太會全盤復制粘貼。

與魏博的情況差不多，中歐近幾年刻意打造的消費男神郭睿今年也是慘遭敗績。數據表明，他所管理的兩只股票型基金消費主題和品質消費，最新的年內虧損都超過了7%。另外，今年1月初成立的中歐悅享生活，該基金目前年內的凈值增長率下跌超過13%。從大致的原因來判斷，他對于消費股的認知與同行不同，很少涉及白酒和醫藥兩條熱門賽道，但是對于小食品、商超、家電等相對不太熱門的領域卻能長期保持關注度，比如連鎖類超市家家悅。

目前他管理時間最長的是中歐品質消費，但是重倉股的表現疲軟成為年內業績慘淡的最重要原因。當前三季報尚未公布,6月30日時的十大重倉股中，第一大重倉股太平鳥不僅占比高達9.68%，同時從年初到現在在二級市場上漲大約30%。但是僅有一個好股票肯定不夠，接下來包括新寶股份、集友股份、家家悅等九只重倉的股票，無一例外年內至今下跌收綠。