華夏幸福第一大股東“易主”，中國平安“被動”上位是“喜”還是“憂”？

近日，中國領先的產業新城運營商華夏幸?；鶚I股份有限公司（華夏幸福，600340.SH）第一大股東“易主”事件又一次將其推到風口浪尖。

正如新冠肺炎疫情對餐飲行業的巨大影響，房地產行業在樓市調控的影響下也在發生翻天覆地的變化，從房住不炒到因城施策、從“三道紅線”到“五檔管理”、從預售資金監管到限價令等等，市場分化日趨加劇。

這意味著靠加杠桿不斷擴大規模的房企開始被限制，融資開始變得越來越難。

據悉，2021年1~7月，房地產行業債券融資規模累計增速持續下滑，境內外債券融資金額累計同比下降13%至6428億元，累計增速達2018年以來最低點。

更要注意的是，2021年房企到期債務規模高達1.28萬億元，將成為2019~2023年之間的償債高峰，并預計2022年償債規模預計仍將維持在9000億元左右的高位區間。

毫無疑問，房企在資金端的壓力不言而喻：一方面，面臨如此龐大的到期債務規模；另一方面，隨著監管日趨嚴格造成融資收縮，這意味著房企以往“借新償舊”的融資套路可能很難維持下去。

面對如此嚴峻形勢，華夏幸福也不堪重負，已于此前2021年3月5日“暴雷”，博望財經曾在一文中已詳細介紹。

華夏幸福股價每況愈下，由2020年7月10日最高價20.93元/股持續暴跌下滑至2021年8月27日最低價3.64元/股，此后稍有所好轉，截至9月15日午時收盤，收盤價3.98元/股，華夏幸福股價暴跌超80%，市值“蒸發”656億元。

數據來源：富途牛牛。

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平安人壽被動“上位”

9月10日，華夏幸福發布關于股東權益變動暨第一大股東變更的提示性公告，稱其控股股東華夏幸福基業控股股份公司（“華夏控股”）的可交換債券的受托管理人、以及股票質押式回購交易和融資融券業務的相關金融機構，以集中競價交易方式和大宗交易方式，強制處置了華夏控股持有的華夏幸福3519.43萬股，從而使華夏控股及其一致行動人的持股比例從25.82%降為24.92%，低于第二大股東中國平安系的股比。本次權益變動后，平安人壽及其一致行動人成為華夏幸福第一大股東。

數據來源：華夏幸福官網。

截至上述公告披露日，各方持股情況如下：平安人壽及其一致行動人平安資產管理有限責任公司有公司25.19%的股份；華夏控股及其一致行動人鼎基資本管理有限公司、北京東方銀聯投資管理有限公司持股比例從25.82%減少至24.92%。

數據來源：華夏幸福官網。

值得注意的是，公告還提及，上述權益變動不會導致華夏控股作為華夏股份控股股東、王文學作為實際控制人發生變化。主要原因為，“公司目前的華夏控股推薦和提名的董事占董事會成員的多數，同時平安人壽及其一致行動人平安資產管理有限責任公司已出具《說明函》，說明其無意愿成為公司的控股股東或實際控制人，平安亦未向華夏幸福派駐高級管理人員。”

數據來源：華夏幸福官網。

細心的讀者會發現，華夏幸福第一大股東“易主”的原因系華夏控股的股權被強制處置，導致其股比下降，中國平安被動“上位”。

此前2018年7月，中國平安以137.7億元收購華夏幸福19.7%股份，成為其第二大股東；此后2019年1月，再次斥資42.03億元以增持5.69%股份，至此合計持股比例增至25.25%。

事實上，2020年4月以來，華夏控股就開啟了“減持”+“質押”之路，進入2021年以來，由2月19日的被動減持公告顯示，華夏控股還持有華夏幸福14.09億股，占華夏幸?？偣杀镜?6.02%，接連幾次減持后，目前已減至24.92%。

數據來源：華夏幸福官網。

而這一切的背后，是其深陷債務泥潭。

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深陷債務泥潭

華夏幸福一如既往地“瘋狂”發布債務未能如期償還的公告。

數據來源：華夏幸福官網。

公告顯示，受宏觀經濟環境、行業環境、信用環境疊加多輪疫情影響，華夏幸福流動性出現階段性緊張，近期華夏幸福及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等債務形式的債務本息金額64.12億元。截至2021年9月3日，華夏幸福累計未能如愿償還債務本息合計878.99億元，目前正在與未能如期償還債務本息涉及的金融機構積極協調展期相關事宜。

數據來源：華夏幸福官網。

較此前7月31日末的逾期債務規模進一步擴大。

當時華夏幸福及下屬子公司發生債務逾期涉及的本息金額為815.66億元，僅僅過去不足2個月，新增逾期債務高達63億元。

數據來源：華夏幸福官網。

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中國平安業績受拖累

據華夏幸福2020年及2021年上半年數據顯示，華夏幸福分別實現營業收入1012.09億元和210.68億元，分別同比下降3.80%和43.63%，同時重要盈利指標均出現下滑，甚至由盈轉虧，其中實現利潤總額分別為80.51億元和-106.48億元，同比分別下降63.83%和211.26%。

數據來源：華夏幸福2021年半年度報告。

對此，因華夏幸福深陷債務危機，受其拖累，中國平安2021年上半年已對華夏幸福相關投資資產進行減值計提、估值調整及其他權益調整金額為359億元，對稅后歸母凈利潤影響金額為208億元。

在2021年中期業績發布會上，中國平安執行董事兼聯席CEO姚波表示，“目前，河北省政府牽頭制定風險化解方案，平安作為債委會委員之一也積極參與，也會跟進整個風險化解的進展。如果情況好轉，撥備可能就不需要再計提了，甚至還有轉回的可能；如果情況沒有明顯好轉，或者說化債方案明確之后，中國平安會繼續評估是否需要進一步增提撥備?！?

綜合來看，華夏幸福2021年上半年營收、利潤繼續雙降，甚至出現虧損，疊加因深陷債務危機，原第一大股東華夏控股的股權被強制處置，導致其股比下降，中國平安被動“上位”，業績受此拖累。毋庸置疑的是，上述因素短期內不可消除，中國平安未來業務的發展必將受此制約。

被動上位的中國平安是“喜”還是“憂”，但目前來看更多的是“憂”。