白酒股剛經歷了一周黑色股市。

從7月26日大跌到期間起伏，再以7月30日又一次大跌收尾，以白酒五大巨頭為例，貴州茅臺股價一周累計下跌超11%，五糧液下跌超18%，山西汾酒跌超19%，瀘州老窖跌近21%，洋河股份下跌17%。

從五大白酒股最新市值總和38112億元看，相當于一周累計蒸發市值超6700億元。其中貴州茅臺損失最多，一周市值減少超2700億元，縮水到2.1萬億元。老二五糧液也蒸發超1900億元市值，最新市值跌破萬億大關。山西汾酒損失超800億元，市值跌破4000億元大關。瀘州老窖和洋河股份則分別蒸發超600億元、超500億元，市值都在2500億元左右。

放大到整個行業，A股酒類板塊在本周都經歷暴跌。Wind酒類指數累計下跌15.5%，其中白酒指數一周下跌超16%，幅度超過葡萄酒指數和黃酒指數，略低于啤酒指數。

為什么本周白酒股會暴跌？海開源基金公司首席經濟學家楊德龍認為，本周白酒股暴跌，主要是因為受政策影響，很多行業都出現不同程度的下跌，市場信心不足，另外白酒近幾年累積一定的獲利盤，所以此時受沖擊較大。

伴隨股價下跌的，還有整個二季度白酒板塊持倉高位的回落。中泰證券認為，這是因為白酒存在估值消化壓力、食品高基數下增速放緩，另外天氣和疫情反復也引發白酒消費相對疲軟，整個行業進入庫存去化時期。

在市場信心已然不足的情況下，本周一公布的水井坊的財報數據，成為導火索。

財報顯示，水井坊上半年實現營收18.37億元，同比增長128%；凈利潤有3.77億元，同比增長266%。看上去業績還不錯，但實際上都是一季度的功勞，二季度業績滑坡厲害。

尤其是第二季度水井坊凈虧損超過4000萬元，而一季度為凈利潤4.19億元。其中第二季度，水井坊的銷售費用就超過3億元，同比增長160%，官方解釋是因為廣告宣傳投入增加。

為何水井坊會轉向虧損？中國消費品營銷專家肖竹青告訴我們，從客觀環境說，消費者偏好口味和白酒口味趨勢都發生變化，尤其今年醬香型白酒發展很迅猛，甚至一些賣進口啤酒和紅酒的企業都布局這塊，很多渠道商也重點推銷更賺錢的醬香酒，這對濃香型的水井坊來說并不友好。

肖竹青補充說，從內部原因看，現在整個高端白酒主要靠消費者意見領袖圈層去帶動，需要高頻率互動的營銷方式，費用投入很高，這也造成水井坊第二季度虧損。

“現在中高端白酒五巨頭已經形成頭部陣營，后來者追趕成本巨大，加上全國一線品牌渠道下沉、以及各省級龍頭企業依托地方政府支持守住本土市場，都會導致白酒市場競爭白熱化和惡性化。”肖竹青透露。

資本市場也用腳投票，水井坊7月26日、27日兩度跌停，緩和兩天后30日再度跌停，當天以102.24元/股收盤，市值499億元。