從周二的二級市場表現來看，藥明康德股東“偷偷”減持套現30億一事，對股價的影響可謂“雷聲大雨點小”。6月15日，藥明康德股價低開后一度漲逾1%，截至發稿跌近2%，總市值仍在4200億元之上。

過去一年時間，藥明康德市值增長了2000多億元，盡管這家股東拿到錢后道了歉，但在A股的高位套現密集期，一句“工作人員忘記減持承諾”恐怕難解股民的氣憤。

作為國內醫藥領域的CRO、CMO/CDMO服務龍頭，藥明康德的業績增勢迅猛，這也成為一直受到資本認可的重要原因。但從估值來看，藥明康德的百倍市盈率已引來機構分歧。

股東“偷偷”減持后道歉

比起醫美大牛股朗姿股份實控人80歲老父“清倉式減持”，藥明康德這家股東本是“不起眼”的非前十大股東，但被熱議的背后是其違反了當初的減持承諾，沒有告知上市公司選擇了“悄悄”減持。

從藥明康德6月11日晚間發布的關于股東違反承諾減持公司股份并通過公司致歉的公告來看，今年5月14日到6月8日期間，公司股東上海瀛翊累計減持了大約1724.97萬股股份，套現約28.94億元。截至公告日，上海瀛翊持有藥明康德的A股股份只剩下417.46萬股，約占公司總股本的0.1419％。

事實上，按照新證券法的相關規定，上市公司持股5%大股東通過集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃，上海瀛翊持股不足1%，此次減持本是一次正常操作。

但是上海瀛翊“忘”了，其5年前入股藥明康德時曾承諾把投票權委托給上市公司管理層，并作出了減持股份的相關承諾，即要提前通知公司，并提前15個交易日通過公司披露減持計劃履行公告等相關程序。

消息一出，市場上關于“一句道歉套現29億”、“違規成本低廉”的討論越來越多。有律師表示，上海瀛翊違背了中國證監會《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》以及《上海證券交易所上市公司股東及董監高減持股份實施細則》等相關規定。但從既往案例來看，監管層對違規（不違法）減持多以警示處罰為主，網友們關于“罰款”的訴求或難達成。

也有觀點認為，上海瀛翊雖然只是一個小股東，但卻是把股票投票權委托給實控人的一致行動人，按照新《證券法》第一百八十六條，上市公司持股5%以上的股東、實際控制人、董監高等股東在限制轉讓期內轉讓證券，或者轉讓股票不符合法律、行政法規和國務院證券監督管理機構規定的，責令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。所以上海瀛翊面臨何種處罰尚不確定。

資料顯示，上海瀛翊是一家股權投資基金，成立于2015年，泰康保險作為第一大股東持有55.64%股份，二股東江蘇華泰瑞聯并購基金（有限合伙）背后則是華泰證券、博時基金等金融機構。但從最終受益人來看，江蘇瑞聯投資基金作為執行事務合伙人持股0.2%，股權穿透后由自然人陳志杰控制。

據媒體報道，陳志杰稱上海瀛翊系5年前入局藥明康德。從時間來看，2015年恰是藥明康德從紐交所私有化，目前后者仍是其唯一的投資標的。

如此看來，上海瀛翊給出的理由——相關工作人員未能意識到作為委托投票方，的確難以令人信服。公告顯示，上海瀛翊前述減持價格區間為143.49元/股至 176.88元/股，剛好趕在了公司股價新高回落之前。

而藥明康德發現這一重要股東減持也極為被動。早在6月8日，藥明康德因實施2020年度權益分派，取得了中國證券登記結算有限責任公司發送的最新股東名冊，這才注意到上海瀛翊持股數量發生變化，并向后者進行了核查。

高位減持股民有多受傷？

在市場高位套現密集期，股東的減持往往會影響市場信心，此前被實控人父親“拋棄”的醫美大牛股朗姿股份、高管集體減持的英科醫療都引起了股價巨震。但對于此次上海瀛翊違規減持藥明康德，不少市場人士認為這對公司的實質影響不大。

自2018年上市以來，藥明康德盈利翻了8倍多，一度被稱為CRO行業的華為。去年全年，藥明康德實現營業收入165.35億元，同比增長28.46％。凈利潤29.60億元，比上一年的18.55億元增長了59.62％。

今年一季度，公司實現營業收入49.50億元，同比增長55.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.00億元，同比增長394.92%，從業績表現看，公司一季度的主要盈利并非來自主營，而是投資。對于歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長394.92%，不過耐人尋味的是，其中有超過10億元是來自投資收益。

但也是這3年期間，藥明康德股價翻了近9倍，總市值突破了4000億元。但隨之而來的是市場關于估值的分歧，相比泰格醫藥、康華龍成等同行，藥明康德的百倍市盈率開始飽受爭議。

而除了上海瀛翊，WuXi AppTec（BVI）Inc. 、Glorious Moonlight Limited等前十大股東自去年以來也頻頻減持，被稱為“聰明資金”的北向資金也已經連續3個季度減持。與此對應的則是散戶的蜂擁入場，最近1年半時間里，藥明康德股東戶數已經從不足5萬戶增至14萬戶以上。

截至去年年末，共有1368只基金持有藥明康德合計4.33億股股份，持有市值占流通股比例高達30.60%，今年一季度持倉基金只剩下563只，市值比例也降至23%以下。

“詭異”的是，就在上周五藥明康德公告之前，公司股價就在尾盤3分鐘上演了離奇閃崩。同一天，貴州茅臺、招商銀行等龍頭股也因為上證50、滬深300等多個指數調整樣本股發生了尾盤極端下跌或拉升，不過藥明康德不在當日調整之列。