市值“蒸發(fā)”55億美元、“賣子求生”的歡聚集團(tuán)能否通過All in海外板塊實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？

5月28日，納斯達(dá)克主板上市公司歡聚集團(tuán)（NASDAQ:YY）發(fā)布2021年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，歡聚集團(tuán)2021年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.43億美元，同比增長88.1%；非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于歡聚集團(tuán)股東的持續(xù)經(jīng)營凈虧損同比下降62.7%至2410萬美元，2020年同期為6450萬美元。同時(shí)，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈虧損率從2020年同期的18.9%降至3.7%。

值得注意的是，歡聚集團(tuán)此前于3月26日發(fā)布的2020年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，雖2020年全年凈收入同比增長112.1%至132.309億元，但歸屬于歡聚集團(tuán)控股權(quán)益的持續(xù)經(jīng)營凈虧損為1.051億元；非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于歡聚集團(tuán)控股權(quán)益的持續(xù)經(jīng)營凈虧損為11.423億元。

通過上述財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以清楚地看到，2020年以來歡聚集團(tuán)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓。

在失去虎牙直播與YY直播兩大增收引擎的背景下，歡聚集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍開始進(jìn)一步縮減。目前公司主要依賴BIGO海外板塊，但印度政府封禁以及海外疫情對(duì)該板塊帶來的負(fù)面影響頗大；此外，歡聚集團(tuán)運(yùn)營主體曾多次列為被執(zhí)行人以及新增多起訴訟糾紛，或有風(fēng)險(xiǎn)較大。受上述因素影響，歡聚集團(tuán)自2月中旬以來股價(jià)“波動(dòng)式”暴跌。

歡聚集團(tuán)股價(jià)由2021年2月16日最高價(jià)148.11美元/股暴跌下滑至2021年5月28日收盤價(jià)76.95美元/股，股價(jià)暴跌近50%，市值“蒸發(fā)”55.65億美元。

數(shù)據(jù)來源：老虎證券

“賣子求生”或終為黃粱一夢(mèng)

據(jù)歡聚集團(tuán)官網(wǎng)顯示，歡聚集團(tuán)于2005年4月成立，是一家面向全球化的社交媒體平臺(tái)，2012年11月21日在美國納斯達(dá)克上市，旗下業(yè)務(wù)覆蓋直播、短視頻、社交、電商、教育、金融等領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括YY、BIGO LIVE、Likee、HAGO等。

2020年，歡聚集團(tuán)忙于“套現(xiàn)”，緊鑼密鼓地將所持有的虎牙直播、YY直播股權(quán)拋售。

2020年8月，歡聚集團(tuán)以交易對(duì)價(jià)8.10億美元轉(zhuǎn)讓其所持有的3000萬股虎牙直播B類普通股，交易對(duì)手為騰訊控股有限公司的全資附屬公司Linen Investment Limited，同時(shí)雙發(fā)簽署了最終的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

之后2020年10月，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方已簽訂“合并協(xié)議與計(jì)劃”，根據(jù)合并協(xié)議，虎牙將通過以股換股合并收購斗魚所有已發(fā)行股份，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市。

歡聚集團(tuán)隨后于2020年11月以交易對(duì)價(jià)36億美元將YY直播以現(xiàn)金全資出售給百度公司，同時(shí)雙方簽署最終約束性協(xié)議，并預(yù)期交易將于2021年上半年完成交割。

至此，歡聚集團(tuán)“笑著”離場(chǎng)。

出售虎牙直播與YY直播業(yè)務(wù)后，歡聚集團(tuán)目前旗下業(yè)務(wù)還覆蓋直播、短視頻、社交、電商、教育、金融等領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括BIGO LIVE、Likee、HAGO等。

2020年，中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模顯著增長，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品呈現(xiàn)精品化趨勢(shì)，涌現(xiàn)了大量廣受用戶歡迎和行業(yè)關(guān)注的精品產(chǎn)品。根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，2020年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3189億元，較2019年增長516億元，同比增長19.3%，增速較2019年提升8.4個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：中國青年網(wǎng)

可以明確看出，雖2018年、2019年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模增速有所下滑，但市場(chǎng)規(guī)模不斷增長，同時(shí)2021年市場(chǎng)增速有望再提高。

再反觀中國社交網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，2020年受新冠肺炎疫情影響，社會(huì)大眾的溝通交流活動(dòng)越來越多的從線下轉(zhuǎn)移至線上，社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)用戶規(guī)模保持平穩(wěn)增長，用戶活躍度進(jìn)一步提升。截至2020年6月，中國社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)用戶規(guī)模達(dá)9.31億人，較2019年同期增加1.06億人，同比增長達(dá)12.9%。

社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)用戶在總體網(wǎng)民中占比達(dá)99%，用戶使用率位居各類網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用首位。

數(shù)據(jù)來源：中國青年網(wǎng)

可以明確看出，自2017年6月以來中國社交網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)規(guī)模不斷增長，同時(shí)除2020年1~6月增速有所放緩?fù)猓溆鄷r(shí)間段均保持較快增速發(fā)展。

因此，筆者認(rèn)為，在行業(yè)處于爆發(fā)期的背景下出售虎牙直播和YY直播股份似乎并不明智。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)如此火爆的情況下接連賣掉虎牙直播和YY直播股份，疊加上述資產(chǎn)均屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這就導(dǎo)致歡聚集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍縮減，目前集中于海外，但印度政府封禁以及海外疫情對(duì)海外業(yè)務(wù)帶來的負(fù)面影響頗大。

“出海”并非一帆風(fēng)順

2019年3月，歡聚集團(tuán)以約22億美元估值全資收購海外視頻社交平臺(tái)BIGO，成為了國內(nèi)出海公司中海外用戶量僅次于字節(jié)跳動(dòng)的企業(yè)。

據(jù)了解，BIGO于2014年在新加坡成立，在全球直播、短視頻等泛娛樂和社交領(lǐng)域均有布局，為全球年輕一代用戶創(chuàng)造了基于視頻社交的在線社區(qū)。其中，旗下較為知名的產(chǎn)品有直播平臺(tái)BIGO Live和短視頻社交平臺(tái)Likee。

自此，歡聚集團(tuán)踏上了“出海”之路。

面對(duì)復(fù)雜多變的國際形勢(shì)以及地緣政治影響，歡聚集團(tuán)出海能否避免這些影響呢？

歡聚集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO李學(xué)凌在電話會(huì)上說，“我們從創(chuàng)立之初，就為全球化做了非常多準(zhǔn)備，包括分地區(qū)運(yùn)營、技術(shù)部署、數(shù)據(jù)本地化存儲(chǔ)等。我們也會(huì)在每個(gè)國家和地區(qū)都聘用更多本地員工，按照本土化的需求做事，歡聚集團(tuán)目前的全球員工數(shù)應(yīng)該有幾千人了。”

聽到這里，大家心里的石頭總算落了地，但事實(shí)上確實(shí)如此嗎？

2020年6月29日晚間，印度信息技術(shù)部宣布決定禁止在移動(dòng)和非移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入設(shè)備中使用中國59款A(yù)pp，稱它們從事的活動(dòng)會(huì)“損害印度的主權(quán)和完整、國防、國家安全和公共秩序”。其中就包含了Likee、Hago等印度超火的App。

受上述因素影響，歡聚集團(tuán)全球平均移動(dòng)月活較2020年同期下降15.1％至3.40億。具體來看，短視頻平臺(tái)Likee的平均移動(dòng)月活由2020年同期減少至1.15億，休閑游戲平臺(tái)Hago的平均移動(dòng)月活由2020年同期下降了57.7％至1310萬。

可能這時(shí)大家都坐不住了，但此時(shí)李學(xué)凌又說道，“歡聚在歐洲、東太平洋地區(qū)、中東地區(qū)，還有新興國家的收入都已經(jīng)獲得了非常快的增長，所以我們對(duì)單一地區(qū)的依賴已經(jīng)降低了，未來會(huì)根據(jù)國際形勢(shì)的發(fā)展，機(jī)動(dòng)地調(diào)整用戶側(cè)的投入和運(yùn)營策略，把地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。”

基于此，我們可以看到，歡聚集團(tuán)BIGO海外板塊是其營收支柱，受到地緣政治以及海外疫情等不確定性因素的影響，但好在對(duì)海外單一地區(qū)的依賴已有所降低，未來發(fā)展很難說會(huì)一帆風(fēng)順。

或有風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)“暴雷”

根據(jù)企查查顯示，歡聚集團(tuán)的運(yùn)營主體廣州華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（“廣州華多”）因網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛等涉訴。

廣州華多是李學(xué)凌于2005年創(chuàng)辦，總部設(shè)在廣州天河區(qū)羊城創(chuàng)意園，并在珠海、北京、上海設(shè)有分公司，廣州途越網(wǎng)絡(luò)科技有限公司為其第一大股東，持股99.50%。值得一提的是，廣州華多此前也是YY直播的運(yùn)營主體。

數(shù)據(jù)來源：企查查

廣州華多自2018年以來新增逾200封裁判文書，案由多涉及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛、著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛、侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛、著作權(quán)權(quán)屬糾紛等，其中廣州華多作為被告/被申請(qǐng)人的案件近7成，涉訴金額高達(dá)1138.46萬元。

數(shù)據(jù)來源：企查查

同時(shí)，廣州華多存在近200條開庭公告，案由多涉及著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛、服務(wù)合同糾紛、網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛、合同糾紛等。

數(shù)據(jù)來源：企查查

據(jù)企查查顯示，廣州華多2021年4月新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行法院北京市海淀區(qū)人民法院，案號(hào)“（2021）京0108執(zhí)7704號(hào)”，執(zhí)行標(biāo)的303.36萬元，案由為不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛。此外，2016年以來公司共新增3條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的金額合計(jì)303.40萬元。雖金額不大，但可以看出廣州華多信用質(zhì)量較差。

數(shù)據(jù)來源：企查查

廣州華多多次被列為被執(zhí)行人以及新增多起訴訟糾紛，足可見其在管理層面、企業(yè)內(nèi)控、經(jīng)營等方面存在嚴(yán)重不足，面臨較大的或有風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來看，歡聚集團(tuán)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓，同時(shí)失去虎牙直播與YY直播兩大增收引擎，業(yè)務(wù)范圍將進(jìn)一步縮減，自此嚴(yán)重依賴BIGO海外板塊，但印度政府封禁以及海外疫情對(duì)該板塊帶來的負(fù)面影響頗大；疊加歡聚集團(tuán)運(yùn)營主體曾多次列為被執(zhí)行人以及新增多起訴訟糾紛，或有風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)“暴雷”。毋庸置疑的是，上述因素短期內(nèi)不可消除，歡聚集團(tuán)未來經(jīng)營面臨狀況面臨較大不確定性。

歡聚集團(tuán)All in海外板塊能否走出不一樣的“精彩”，我們拭目以待。