5月25日，全球“燕麥奶第一股”，瑞典植物基食品飲料品牌Oatly正式登陸納斯達克。三個交易日之后，Oatly市值已經高達超125億美元。

近日，Oatly第一大股東、國際性投資機構Verlinvest接受了包括我們在內的財經金融媒體采訪。Verlinvest是百威英博創始家族旗下專注消費行業的投資機構，擁有25余年投資經驗，在布魯塞爾、倫敦、紐約和新加坡設有辦事處。

除了Oatly，Verlinvest還擁有諸多成功投資案例，包括：“維他命水”(以超過 40 億美元的價格出售給可口可樂公司)、唯他可可(自 2007 年 Verlinvest 參投以來，銷售額增長超 100 倍)、Lazada(東南亞領先跨境電商平臺，以超過 30 億 美元的價格出售給阿里巴巴)、Chewy(美國排名第一的在線寵物零售商，以超過 30 億美元的 價格出售給 PetSmart)、Tony’s Chocolonely(荷蘭巧克力制造商，致力于廢除巧克力上下游產業 鏈上對于童工奴隸的使用)以及 Byju’s(印度領先的 K-12 在線教育平臺，輔導超過 6000 萬名 兒童，近期估值超 150 億美元)。

本次采訪中，Verlinvest執行董事、亞太地區業務負責人Raphael Thiolon首次與中國媒體分享了Oatly的投資邏輯和背后故事，Verlinvest的投資理念及其將在中國市場的投資計劃。 

ROI已超100%，投資Oatly引以為傲

毫無疑問，Oatly的這筆投資是相當成功的。

2016年，Verlinvst攜手華潤集團投資Oatly，不僅是Oatly第一家國際投資者，更是占比超過30%的第一大股東。5年后，Oatly登陸美國納斯達克，成為全球“燕麥奶第一股”，市值已超過120億美元。

問及Oatly的投資回報，Raphael Thiolon表示，這筆投資的回報倍數非常高，但Verlinvest作為長期投資者尚未退出，現階段ROI已超過100%。

如此豐厚的回報，也是市場對Verlinvest投資眼光的嘉獎。作為專注食品飲料行業、擁有豐富投資經驗的全球性投資機構，25年以來，Verlinvest始終堅定秉承一個投資方式：花大量時間分析趨勢、與消費者對話，盡早發現結構性變化并找到符合趨勢的相關企業，分析哪家最可能成為贏家，投資并幫助這些公司擴大規模。

Raphael Thiolon提到，10年前加入Verlinvest的時候，這家機構就已掌握充分論據并堅信植物基市場未來大有可為。一方面，消費者對于降低乳糖不耐受、尋求優質營養等健康意識不斷提升，另一方面，消費者的可持續發展意識也越來越強，希望減少消費對地球的影響，這些都會促進越來越多的消費者選擇植物基食品。

看過多家企業之后，Verlinvest最終把目光鎖定在Oatly，理由主要有四點：1. Oatly是原創品牌，也能很好地與消費者建立聯系；2. Oatly的味道很好，這種產品差異性可以讓品牌在競爭脫穎而出——在食品飲料行業，味道好即是王道；3. Oatly擁有豐富纖維，非常有利于人體消化吸收；4. Oatly擁有有優秀團隊，并且有雄心、有愿景和為消費者服務的清晰目標。 

以上這幾點都是Oatly所具備的——優秀的品牌、優秀的產品和優秀的團隊。

除了精準的趨勢判斷和企業選擇，Verlnvest也在“投后管理”下足功夫。

以中國市場為例，作為大股東，Verlinvest深入了解中國市場以及進入市場的相關策略，并攜手華潤集團，幫助Oatly管理團隊打開眼界，更好認識中國市場。Oatly剛剛進入中國市場之際，通過借力華潤集團旗下太平洋咖啡、Ole等咖啡館和高端零售渠道，順利打開中國市場大門。團隊搭建層面，Verlinvest也有支持，比如招聘市場和品牌總監，當今Oatly中國區負責人也是華潤集團前員工。

業務層面，Verlinvest深入參與公司戰略討論和決策，通過消費者訪談、市場調研等工作，幫助Oatly厘清其在中國市場的發展戰略和路徑，借助品牌建設、產品創新、渠道擴張等動作，持續發揮品牌的差異化競爭優勢。

對于燕麥奶賽道的市場潛力，尤其是中國市場，Verlinvest擁有很大信心。

Raphael Thiolon分析道，“在原產地瑞典，燕麥奶在所有植物基的奶品的占比達到70%，在全歐洲這個數字達到40%，美國市場幾年前還沒有這個品類，我們投資Oatly之后才引入這一品類，短短幾年，如今的占比已經達到14%。而在中國，這個比例還不到5%”。

“沒有什么理由能阻止它成為植物基奶品中的主流選擇，而植物基奶品又會成為一個行銷全球的品類”。 

食品飲料潛力巨大，愿為好項目付出高估值 

想象力空間巨大的中國市場，也是Verlinvest接下來的重點發力市場。

Verlinvest目前主要關注食品飲料賽道。

Raphael Thiolon表示，在過去幾年，中國食品飲料市場有創新性、顛覆性的創業企業層出不窮，這些年輕的中國創業者打造了新興的品牌，不僅產品營養豐富，成分優質，并且營銷非常得力，善于運用電商銷售。同時，也有一些企業關注可持續發展，希望能夠實現社會影響，讓消費者的生活變得更加美好。

“中國有很多創新品牌有潛力成為品類主流，而且潛力遠不止于中國市場。我們希望通過跟這些企業合作，把我們25年來在全球投資積累的經驗和洞察分享給他們”，Raphael Thiolon表示。

就飲料行業而言，Verlinvest已經關注到無糖、低卡飲品取代可樂等碳酸飲料的趨勢，以及諸如咖啡、茶飲等功能飲料、自然能量飲料的趨勢。另外還有酒類，不管是啤酒還是烈性酒品類中，Verlinvest認為會有更多的低酒精度的產品問世。 

“我們的股東（百威英博家族），幾百年來在全球餐飲市場，特別是啤酒市場不斷耕耘并取得巨大成功，我們也希望把自己和股東所有的經驗、資源與那些志存高遠、希望能夠帶動消費革命、創造優勢品牌產品和服務的創業者、企業家們共享”，Raphael Thiolon表示。 

但有一點不容忽視，近兩年中國市場消費投資火熱，項目估值也水漲船高，這是本土和海外投資機構都要面對的嚴峻挑戰。 

Verlinvest對這一現象已經十分坦然。“現在的估值毫無疑問是處于高位，甚至是歷史周期上最高的水平”，Raphael Thiolon表示，“疫情爆發之后，各國采取的經濟、金融紓困刺激措施，導致一些資金流入了市場，增加了流動性。中國的國情之下，投資者關注到在各個品類之下新品牌層出不窮，其日后的潛力也非常令人矚目，這也推高了市場估值“。

“另一方面，中國的增長潛力非常大，付出高估值是可行的，但產品和品牌必須擁有長期的吸引力。總之我們必須審慎，只能把高的價格付給那些真正擁有偉大產品、偉大品牌和偉大團隊的偉大公司”，Raphael Thiolon表示。

敢于重注的底氣背后，是Verlinvest 多年以來在全球投資的經驗支撐。

在Raphael Thiolon看來，Verlinvest擁有不可取代的優勢。“過去25年來，我們在全世界范圍內進行投資，在各個品類、各個時間點、各個周期的各個階段，看過數以千計的企業。確實有一些中國投資人對于市場更加熟悉也更有經驗。但是具體到食品飲料以及消費賽道，這是一個國際趨勢和本地特色綜合作用的結果。進行考量的時候，我們可以有效把這兩方面結合起來”。