一個(gè)月賺了71億,劉彥春,張坤之后第二個(gè)千億經(jīng)理
基金一季報(bào)基本披露結(jié)束,景順長城旗下基金經(jīng)理劉彥春,成為繼張坤之后的第二個(gè)“千億公募基金經(jīng)理”。
劉彥春目前管理六只公募基金,今年一季度受白酒等核心資產(chǎn)股價(jià)下跌影響,劉彥春管理的三只超百億元規(guī)模的公募基金新興成長混合、鼎益混合(LOF)和績優(yōu)成長混合凈值均減少了大約5%,交出2019年以來最差季報(bào)。
與不少基金經(jīng)理在季報(bào)中“甩鍋”、“畫餅”不同,劉彥春大方承認(rèn)自己的判斷“失誤”,并調(diào)整了基金的投資策略,稱將通過持有優(yōu)質(zhì)公司,追求長期回報(bào)。而在4月份,劉彥春的策略取得了一定的成效,其管理的基金整體收益率約7%,為基民賺取了70多億元的回報(bào)。
劉彥春也確實(shí)有榮辱不驚的底氣,作為執(zhí)業(yè)12年的基金老兵,劉彥春親歷過2008年、2015、2018年三輪A股的大波動(dòng),吃過菜鳥的虧,也抄過大A的底,才有了今天的千億劉彥春。
大器晚成劉彥春
成為國內(nèi)第二位千億基金經(jīng)理,劉彥春距離公募一哥的位置只有一步之遙,用炙手可熱來形容并不為過,但其實(shí)劉彥春的職業(yè)生涯,并不都是像今天一樣一帆風(fēng)順。
劉彥春本科在清華讀的工學(xué),之后在北大讀了管理學(xué)碩士。畢業(yè)后劉彥春去漢唐證券和中信投資做了幾年投研,2006年加入博時(shí)基金,2年后就從研究員升任基金經(jīng)理,管理規(guī)模近200億元的博時(shí)新興成長混合基金。
成為基金經(jīng)理后,劉彥春順風(fēng)順?biāo)穆殬I(yè)生涯卻發(fā)生了轉(zhuǎn)折。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā),劉彥春在當(dāng)年7月接手基金時(shí)大盤已經(jīng)跌至2700點(diǎn),本來是一個(gè)低位接手的好時(shí)機(jī),但接下來3年博時(shí)新興成長混合的收益率卻只有不到25%,幾乎在同類基金中墊底,劉彥春也在2011年讓出了自己的第一只基金。
2010年牛市的尾巴上,劉彥春接手了另一只基金——博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)混合,結(jié)果這只基金管理了將近4年,不僅沒有賺錢,還虧了2個(gè)百分點(diǎn)。
2015年,發(fā)展不順的劉彥春離開博時(shí)基金,加入景順長城基金,接手景順長城新興成長混合管理基金。3個(gè)月后,又接手了景順長城優(yōu)質(zhì)成長股票、景順長城動(dòng)力平衡混合、景順長城鼎益混合(LOF)三只基金。
與7年前的遭遇如出一轍,短暫享受了一小段時(shí)間牛市的紅利后,劉彥春遭遇了A股最慘烈的一次跳水。2015年6月大盤剛剛突破5000點(diǎn),7月就遭遇閃崩,1個(gè)月的時(shí)間跳到3600點(diǎn)。之后在2016年春節(jié)前后,A股再次跳水,從3500點(diǎn)閃崩至2700點(diǎn),相比2015年6月時(shí)上證指數(shù)幾乎腰斬。
大形式不好,劉彥春接手的基金表現(xiàn)自然也不咋地。2016年10月劉彥春卸任優(yōu)質(zhì)成長股票、動(dòng)力平衡混合兩只基金,專注管理新興成長混合和鼎益混合(LOF)。
如上圖所示,2015年和2016年,新興成長混合和鼎益混合的回報(bào)只排在同類基金的中下游。2017年劉彥春開始調(diào)整策略,重倉消費(fèi),尤其是白酒股,結(jié)果當(dāng)年業(yè)績直接開掛,兩支基金的回報(bào)均超過55%,沖進(jìn)了同類基金的前1%。
接下來4年,除了2018年白酒行業(yè)因?yàn)樗芑瘎╋L(fēng)波整體大跌,劉彥春的兩只基金在2019年和2020年均給出了超過50%的回報(bào),穩(wěn)居行業(yè)前5%的基金。
觀察新興成長混合基金的持倉歷史可以發(fā)現(xiàn),劉彥春的投資風(fēng)格是“白酒+X”,簡單來說就是其重倉的股票是白酒+1-2個(gè)熱門細(xì)分消費(fèi)板塊。
2017年是劉彥春的發(fā)跡年,在這一年中,劉彥春的持倉TOP 10大多數(shù)時(shí)候都是三只白酒股(茅臺、五糧液、瀘州老窖)+兩只白家電龍頭(格力、美的)+兩只農(nóng)牧股(牧原股份+海大集團(tuán))。
2018年劉彥春延續(xù)了自己的投資風(fēng)格,同時(shí)持倉更加集中,2018年的大部分季度里,劉彥春TOP 10持倉組合中包含四只白酒(茅臺、瀘州老窖、古井貢、洋河)+三只農(nóng)牧(牧原+海大+溫氏股份)。
2019年上半年,劉彥春維持“喝酒吃肉”組合的同時(shí),買入了招商銀行、寧波銀行為代表的銀行股;而到了下半年,劉彥春開始布局制造業(yè)升級周期股,減少了一定白酒的倉位,重倉三一重工和??低?。
到了2020年,豬肉周期基本結(jié)束,劉彥春在二季度清掉了手中的農(nóng)牧股,繼續(xù)加倉白酒的同時(shí),開始買入醫(yī)藥股,恒瑞醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療先后進(jìn)入劉彥春持倉TOP 10。劉彥春也在這一年中,完成從“喝酒吃肉”到“喝酒吃藥”的轉(zhuǎn)變。
今年一季度市場劇震,白酒龍頭普遍下跌,與張坤選擇降低白酒持倉比重不同,劉彥春逆勢加倉,組合中白酒的比例不降反升,瀘州老窖、五糧液、茅臺、古井貢酒四只白酒股的倉位占比達(dá)到新興成長混合的1/3,比2020年四季度提升了約4個(gè)百分點(diǎn)。
其他的重倉股劉彥春則沒有太明顯的行業(yè)偏好,整體的選擇是一些消費(fèi)、醫(yī)療、制造領(lǐng)域業(yè)績優(yōu)良的白馬股,按照劉彥春自己的說法,依靠優(yōu)秀企業(yè)穿越周期的能力來應(yīng)對市場的波動(dòng)。
新興成長混合基金一季度業(yè)績表現(xiàn)不佳,但接下來的4月份,重倉白馬的做法讓這只基金重回業(yè)績前10%的基金行列。
認(rèn)錯(cuò),然后賺了71億
4月22日,景順長城披露旗下產(chǎn)品2021年一季報(bào),劉彥春管理的多只基金表現(xiàn)不佳。
三只規(guī)模超百億的基金中,規(guī)模近500億元的新興成長混合凈值減少4.54%;規(guī)模198億元鼎益混合(LOF)凈值減少4.71%;規(guī)模142億元的績優(yōu)成長混合凈值減少了5.37%。
在季報(bào)中,劉彥春自己主動(dòng)向基金持有人們“認(rèn)錯(cuò)”。他在報(bào)告中說道,一季度這輪暴跌是由于美債收益率快速上升影響全球股票資產(chǎn)定價(jià),自己判斷對了趨勢,但錯(cuò)判了時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
劉彥春表示,國內(nèi)信用收縮疊加美債收益率上行引發(fā)估值收縮的潛在風(fēng)險(xiǎn),在幾個(gè)月以前就能看得到,但風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)點(diǎn)難以把握。而實(shí)際調(diào)整發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)比他的預(yù)期要早。
此前劉彥春的判斷是美國仍然需要較長時(shí)間實(shí)現(xiàn)充分就業(yè),1 年內(nèi)看不到聯(lián)儲縮減 QE 以及利率調(diào)整。但由于疫情比想象中更快得到控制,大宗商品價(jià)格持續(xù)回升,全球經(jīng)濟(jì)正常化似乎近在眼前,實(shí)際利率快速上行戳破了膨脹中的資產(chǎn)泡沫。
劉彥春的反思是,市場總是簡單,但實(shí)際操作很難,哪怕對這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)思考了很久,很難在享受前期盈利、估值雙升的同時(shí),又及時(shí)在估值收縮前迅速離場。所以現(xiàn)階段劉彥春的做法是繼續(xù)依靠優(yōu)秀企業(yè)穿越周期能力來應(yīng)對市場波動(dòng),追求長期較好的復(fù)合回報(bào)水平。
把劉彥春的這段話和張坤在一季報(bào)中的分析放到一起,其實(shí)很有意思。劉彥春想要做波段,他對二級市場的周期進(jìn)行了判斷,雖然判斷對了方向,但判斷錯(cuò)了時(shí)間節(jié)點(diǎn),結(jié)果在一季度虧了不少。最終劉彥春放棄與市場博弈,選擇通過持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來渡過周期的波動(dòng),追求長期回報(bào)。
而張坤則是強(qiáng)調(diào)任何人都不可能準(zhǔn)確判斷波峰波谷,他從一開始就放棄判斷周期,而是通過選擇最優(yōu)質(zhì)的公司,來追求長期回報(bào)。
中國僅有的兩名千億基金經(jīng)理殊途同歸,而劉彥春的做法也得到了一點(diǎn)微不足道的回報(bào)。剛剛過去的4月份,劉彥春的六只基金均取得了4-8%不等的回報(bào),按照一季末的基金規(guī)模計(jì)算,過去一個(gè)月里劉彥春給他的基民們賺回了71億元。
猜你喜歡
原创興全社會(huì)責(zé)任墜落,昔日名將何以廣跳槽興全后水土不服?
何以廣并非泛泛之輩,這位當(dāng)年的長城基金名將,為何在跳槽興全后卻沒能殺出來呢?積極落實(shí)費(fèi)率改革 華夏基金新型浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批
華夏基金積極響應(yīng),率先申報(bào)新型浮動(dòng)費(fèi)率基金——華夏瑞享回報(bào)混合型證券投資基金,切實(shí)落實(shí)《行動(dòng)方案》關(guān)于提升投資者投資體驗(yàn)與獲得感的要求。5月23日,華夏瑞享回報(bào)混合正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文。原创前海開源曲揚(yáng)旗下基金忙活4年收益負(fù)46.8%,一拖多現(xiàn)象嚴(yán)重,基民盼監(jiān)管嚴(yán)格執(zhí)行新規(guī)
前海開源曲揚(yáng)旗下管理的滿3年的基金產(chǎn)品近3年收益率全部低于基準(zhǔn)10%,全軍覆沒。原创民生加銀九年老將蔡曉“迷失”:在管五只產(chǎn)品四只浮虧
從今年的收益來看,除去管理時(shí)間最短的量化基金智選成長股票外,蔡曉管理的其余基金在今年到目前的收益均處于浮虧原创謝樂斌接棒海富通:范庭芳虧51.46%,呂越超5年虧12.86%
Wind數(shù)據(jù)顯示,近兩年,海富通基金規(guī)模增長較為緩慢。原创金信基金多只產(chǎn)品規(guī)模迷你現(xiàn)清盤隱患,提拔多位菜鳥引質(zhì)疑
在金信基金目前的21只產(chǎn)品中,規(guī)模迷你甚至已經(jīng)拉響清盤警報(bào)的基金產(chǎn)品不在少數(shù)。