華爾街傳奇基金經理跳樓自殺，牛市悲劇！踐行價值投資卻遭清算

華爾街失去了一個傳奇，也引發了資本狂熱下的新一輪思考。

當地時間4月26日，59歲的查爾斯·德·沃克斯（Charles de Vaulx）從曼哈頓一幢大樓的10層縱身躍下，結束了他不平凡的一生。

沃克斯是一位堅定的價值投資者，數十年來，他青睞投資那些被低估和冷門的股票，并且從未偏離過他的深度價值投資策略。

在市場追逐快速增長的企業的趨勢下，這一信念讓他在業內顯得與眾不同，“其他人愿意妥協，愿意嘗試新的方法來適應，”晨星經理研究公司高級分析師Gregg Wolper表示，“但查爾斯依然堅持深度價值策略。”

資本市場是殘酷的，沃克斯聯合創立的International value Advisors（以下簡稱IVA）經歷過輝煌，也曾一度“笑傲全球”，而后面臨的則是極端的現金持有率、不佳的業績、客戶的撤資、團隊靈魂人物的出走……就在4月19日，IVA完成清算并停止業務。

最終，沃克斯以這樣決絕的方式告別了他熱愛的投資事業。

事業巔峰離職創業，旗下基金一度“笑傲全球”

才華橫溢的沃克斯也曾擁有開掛般的人生。

沃克斯的導師，傳奇投資人Jean-Marie Eveillard緬懷道：“我會永遠懷念這個1987年在SoGen基金需要支持時，一直幫助我的實習生。沃克斯之后在First Eagle Funds的工作也一如既往。”

2000年1月，沃克斯被First Eagle任命為四個基金和多個機構賬戶的聯合投資經理。2001年12月，沃克斯和Eveillard被授予晨星公司“年度國際股票經理”的稱號，他也被Eveillard親自任命為接班人。2004年12月Eveillard退休，沃克斯在2005年1月成為首席投資組合經理，并在2006年12月再次獲得年度國際股票經理的亞軍。

令行業感到意外的是，沃克斯在獲獎幾周后，毅然離開了First Eagle。

2008年，他與三名合伙人創立了IVA。IVA同樣踐行著沃克斯的價值投資方法，這使得其在金融危機期間大受歡迎，很快吸引了大量資金。

數據顯示，2008年第四季度，IVA旗下的其中一支基金，IVA全球（IVWIX）的回報率為2.8%，同期標普500指數大跌21.9%，MSCI全球指數大跌22.4%，其表現令業界為之驚嘆。

IVA旗開得勝，越來越多的資金涌入，據統計，截至2010年底，IVA國際（IVIQX）已積累了23億美元的資產，而IVA全球已累計積累93億美元。在IVA的鼎盛時期，管理資產規模一度超200億美元。

業績不佳、客戶撤資、高管出走…IVA分崩離析

但是，沃克斯的價值投資理念卻在大盤普漲的時代“失靈”了。

隨著央行開始救市，全球流動性泛濫，企業債務不斷高企，沃克斯很難找到足夠多符合其投資標準的標的公司，IVA被迫長期持有大量現金。其中，2009年底IVA全球的現金持有比例一度高達42%，而后出現回落，但從2014年起，IVA全球的現金持有比例就一直高于30%。極端的現金持有率顯然是不合理的，也因此給IVA的業績造成了巨大影響，不斷跑輸大盤，加上選股失誤，客戶們紛紛撤資，IVA的情況不容樂觀。

疫情爆發后，IVA更是元氣大傷。外界本以為持有大量現金的IVA能夠穩中取勝，成功規避金融市場的動蕩，但事實上反而是成長股跑贏了價值股，投資者信心又一次下降。

最致命的是，IVA的分崩離析是從內部的瓦解開始的。

據媒體報道，沃克斯與合伙人Chuck de Lardemelle因為前者的價值投資理念常常發生沖突，并在如何運營公司的問題上存在根本分歧，甚至在分析師應該向誰報告以及如何組織工作流程等日常工作上都矛盾重重。最終，Chuck de Lardemelle宣布于2020年7月離職，公司只剩下沃克斯一個有投資組合管理經驗的人。

2020年12月，另一位聯合創始人Michael Malafronte也離開了IVA，公司的管理職責也落到了沃克斯肩上。

IVA核心團隊的四分五裂讓投資者們倍感失望，他們不禁懷疑起公司的未來，也進一步加速了客戶贖回潮，IVA的基金規模驟減。截至去年底，IVA所管理的資金規模僅剩8.63億美元。

頹勢之下，IVA在今年3月宣布將進行清算并關閉，IVA官網顯示，該公司的清算工作已經在4月19日完成。

盡管沒有明確的證據，但外媒猜測，沃克斯自殺的原因或許與他的狀態和公司的運營有關，客戶對他的不信任也導致其情緒波動。

牛市悲劇，沃克斯已經離去，但價值已開始回歸

在拜登發表百日演講后，美股開始反彈，美股標普期指再度創出歷史新高，價值股在過去兩個月重獲市場青睞，更為沃克斯的自殺增添了幾分悲劇色彩。

沃克斯的離世也讓許多價值投資者唏噓不已。在此之前，他們已經經歷了一段表現不佳、資產縮水的殘酷時期。

價值投資公司Moerus Capital聯合創始合伙人Amit Wadhwaney是沃克斯30多年的老友，他說：“價值投資經理了一番磨難，就好像它已經失去了往日的輝煌。這是一個莎士比亞式的悲劇…更諷刺的是，我們可能正處在價值股的回暖時刻，他本可以獲得豐厚的回報。”據悉，沃克斯擁有的許多股票在過去幾個月中已經大幅升值。

沃克斯的堅守也為他在業界贏得了尊敬。Ariel Investments的全球價值經理Rupal Bhansali感慨：“查爾斯對價值投資有著毫不妥協的熱情。我們的行業失去了一位傳奇人物，但他留下了一份遺產，那就是不計代價地為客戶做正確的事情。”

Gregg Wolper感慨：“沃克斯踐行著自下而上的投資策略，他對公司進行深入的研究，并對這些公司的價值熱情辯護。面對不斷上升的債務水平和估值水平，沃克斯在股市瘋狂上漲時仍堅持持有現金，這也導致牛市期間，沃克斯的業績出現下滑。他之所以堅持這點，并不是因為他固執。而是他認為，這是保護股東們免受虧損的最佳投資方式。這是他在行使他的義務。”

紐約郵報援引一位與沃克斯關系密切的人士的觀點，沃克斯自殺原因或是因為他覺得自己沒有完成價值投資的使命：“這從來不是錢的問題，Charles是一個性格復雜的人，他覺得他沒有完成價值投資的使命，失去了存在的理由。”

沃克斯的離去也在華爾街引發新一輪的思考，在狂熱的市場下，多少人能夠堅持初心？沃克斯的價值投資理念真的過時了嗎？

“沃克斯縱身一躍，歸于自己的宿命，但價值已開始回歸”，《巴倫周刊》如是評價。