“紅黃藍”再曝負面事件 公司前景仍不明朗 ?

4月13日晚，針對前一日“瑞金紅黃藍幼兒園一工作人員疑似讓男童聞腳”一事，中共瑞金市委宣傳部官方微博@瑞金發布發布通報稱，經過當地聯合調查組的調查，涉事人劉某系民辦教育機構瑞金市紅黃藍城東幼兒園的一名聘用人員。

通告稱，4月12日上午10:00左右，劉某脫鞋進入“娃娃家”活動區域，有幼兒說他腳臭，劉某先低頭聞了自己的腳，然后抬起腳讓幼兒聞，并用手機拍照發朋友圈。目前，瑞金市教科體局已責成紅黃藍城東幼兒園解聘劉某；對紅黃藍城東幼兒園限期整頓并予以警告、2021年度年檢不合格的處罰，并對劉某處以行政拘留七日的處罰。

4月13日，紅黃藍教育機構官方微博也發布了情況聲明，聲明中稱經調取監控錄像和向在場其他教師了解情況，此行為發生在玩耍嬉戲過程中，目前尚未發現強迫、虐童或猥褻行為。

該事件在中國社交媒體上發酵后，紅黃藍教育（NYSE:RYB，以下簡稱“紅黃藍”）股價應聲下跌，12日晚間美股開盤后，持續下跌超15%，報收于2.88美元/股。

負面事件頻發

紅黃藍官網顯示，其成立于1998年，主要為0-6歲嬰幼兒及其家庭提供學前教育服務，目前擁有近1300家親子園和400家幼兒園（含已簽約但未開園的園所）。2017年9月，紅黃藍在美國紐約證券交易所掛牌上市，是中國第一家獨立上市的學前教育企業。

事實上，這已經不是紅黃藍第一次曝出負面事件。

在其上市的當年11月，紅黃藍即被曝出“虐童事件”。有十余位家長向警方反映，朝陽區管莊紅黃藍幼兒園（新天地分園）幼兒遭遇老師扎針、喂不明白色藥片，并提供了孩子身上存在針眼的照片。2018年，該案一審宣判，劉某被判處有期徒刑6個月，同時被禁止五年內從事未成年人看護教育工作，二審維持原判。

2019年1月，紅黃藍又出現“外教猥褻女童事件”。青島市北區紅黃藍萬科城幼兒園哥倫比亞籍外籍教師Daniel在學生午休期間，對一女童進行猥褻。女童告知父母后，父母向公安機關報案。同年8月，涉事外教被判處有期徒刑5年，并驅逐出境，紅黃藍萬科城幼兒園被撤銷市示范幼兒園資格。

對于多次出現的教師違規現象，紅黃藍在其已發布的三份年報中均指出，其無法保證教師會在任何時候都完全遵守服務手冊和標準，教師的任何不當行為或不滿意的表現都會損害其聲譽，并可能危及經營業績和財務表現。

今年年初，德勤員工舉報其所在的德勤北京分所審計一組員工存在“逾越審計道德底線”的違規操作，紅黃藍亦被卷入其中。

該員工在舉報文件中稱，在紅黃藍項目中，自己在抽憑過程中，發現底稿金額與實際憑證不一致，被前項目成員要求“不用那么仔細，隨便填填就行。”該舉報文件還引用了另一名離職員工，稱紅黃藍下屬北京培訓學校的管理費用基本為高管和董事長孩子在海外消費的報銷，如:大量管理層出國購物、奧特萊斯消費、創始人兒子在紐約高消費、學習高爾夫等費用。

此外，該舉報文件稱德勤負責紅黃藍項目的合伙人單莉莉收受紅黃藍價值幾萬元的美容卡，并在第二年的紅黃藍項目中上漲審計費，請德勤幫忙掩蓋紅黃藍的一些問題，嚴重違背審計獨立性政策。

政策、疫情雙重打擊

深陷負面事件的紅黃藍在經營業績上也并不好看。2020年上半年，受疫情影響，紅黃藍一直處于巨額虧損的狀態。上半年報顯示，凈收入為3010萬美元，同比下降65.7%；歸屬普通股股東的凈利潤為虧損3950萬元。

2020年12月，紅黃藍發布了2020年第三季度未經審計財務業績報告，報告稱第三季度凈收入3260萬美元，同比下降25.4%。歸屬普通股東凈虧損710萬美元，較上年同比擴大115.15%，但相較于上季度1280萬美元的凈虧損，有所收窄。紅黃藍CEO史燕來在報告中稱，因為中國疫情得到了有效控制，在九月底，紅黃藍直營幼兒園的返學率已接近90%。

縱觀過往，對紅黃藍造成打擊的不僅是疫情，更有國家政策的變化。

2018年11月，中共中央、國務院印發了《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》（下稱“意見”），其中對發展學前教育明文規定“遏制過度逐利行為”，提出民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

該意見被資本市場普遍視為紅黃藍“虐童事件”及類似事件頻繁曝光后，政府開始著力整頓幼教行業亂象的信號。意見頒布當天，紅黃藍股價應聲下跌至7.88美元，跌幅超過50%，市值蒸發近3億美元。

2019年1月，國務院辦公廳出臺《關于開展城鎮小區配套幼兒園治理工作的通知》，大量小區配套幼兒園被要求轉為普惠性幼兒園。2020年教育部9月公布《學前教育法草案（征求意見稿）》，其中明確新建居住社區配套園只能辦成公辦園，不再預留民辦普惠園的空間。民辦幼兒園辦學空間進一步壓縮。

2019年年報顯示，紅黃藍擁有的部分社區附屬幼兒園已經完成轉設。

紅黃藍艱難轉型

面對政策震蕩，紅黃藍也在謀求轉型。

2018年6月，紅黃藍收購上海早期兒童教育服務供應商的80%股權。2018年第二季度末，紅黃藍與北京一家教育服務集團簽訂了90%的股權收購協議，獲得包括國際幼兒園在內的教育資產組合。

2019年2月，紅黃藍發布公告，宣布以1.25億人民收購了新加坡的一家教育集團70%的股權。史燕來稱，這一戰略收購項目，加之公司之前進行的其他收購和項目合作，已經將公司成功拓展成為多產品與服務線、多地域、多品牌的多元化教育集團。

截至2019年12月31日，紅黃藍在新加坡擁有18家直營和4家加盟幼兒園，以及26家直營和4家加盟學生護理中心。

公開資料顯示，紅黃藍除了其親子園和幼兒園以外，還運營有“竹兜教育”“kk英語”“紅黃藍藝術團”“未來美院”“教育研究院”等多個品牌或項目，涵蓋家庭服務、園所服務、少兒培訓、課程研發、行業研究等多個領域。

從目前的情況來看，紅黃藍的轉型效果還有待考驗。

年報顯示，在疫情還未擴散的2019年，紅黃藍歸屬普通股東凈虧損243萬美元，較上年同比擴大35.8%。同時，學費和加盟費依然是紅黃藍的收入主要來源。

從2017年開始，學費和加盟費在其凈收入中的占比一直呈現上升的趨勢，在2019年達到87.6%。

2020年，面對疫情沖擊，紅黃藍開始發力線上教育。

據財新網報道，在紅黃藍2020年中期管理層會議上，史燕來介紹2020年第一季度幼兒園付費課程平臺首次啟動，第二季度團隊繼續增加平臺上的內容產品，同時在直營園試點推廣該平臺。史燕來表示，下半年發展重點將是延伸和完善線上與線下的融合。在去年12月的2020亞洲教育論壇年會上，史燕來進一步向媒體表示，學前教育“觸網”將成為一種趨勢。

不僅是紅黃藍，目前還有多個學前教育概念股面臨困境。

威創股份（002308.SZ）從2015年開始進入幼教行業，先后收購幼教集團紅纓教育、北京金色搖籃各100%股權，兩家幼教集團直營或加盟的幼兒園有數千家。隨著市場的變化和政策的改變威創股份如今早已易主。

除此之外，2019年中，秀強股份(300160.SZ)也將旗下4家幼教類全資子公司以2.8億元出售給其控股股東控制的企業新星投資，并在7月完成幼教實體運營、管理服務業務的交割。

紅黃藍、威創、秀強......多家幼教企業或因虐童或因財務或因政策，活脫脫的一波死走逃亡傷，但民營幼教企業作為幼教產業的重要力量不可或缺，希望有問題者改，有恒心者拓，為中國的幼教發展找到一條適合自己的路。