兩年虧1.4億美元，即將上市的涂鴉智能可以制霸AIoT嗎？

5G時(shí)代，風(fēng)口已來(lái)。

2月26日，又一家獨(dú)角獸悄悄赴美開(kāi)啟IPO之路，中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)涂鴉智能向SEC提交了招股申請(qǐng)書(shū)擬赴美上市，承銷(xiāo)商為摩根士丹利、美銀證券與中金。這意味著一旦上市成功，涂鴉智能將有望成為全球IoT云平臺(tái)第一股。

涂鴉智能是全球領(lǐng)先的IoT云平臺(tái)，連接品牌、OEM廠(chǎng)商、開(kāi)發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級(jí)解決方案。并且涵蓋了硬件開(kāi)發(fā)工具、全球云、智慧商業(yè)平臺(tái)開(kāi)發(fā)三方面，提供從技術(shù)到營(yíng)銷(xiāo)渠道的全面生態(tài)賦能，打造世界領(lǐng)先的IoT云平臺(tái)。

截至目前，涂鴉智能已完成4輪已披露的融資，投資方包括阿米巴資本、元璟資本、NEA恩頤投資、Quadrille Capital、東方富海、中金公司、香港查氏家族基金、CBC寬帶資本、中金硅谷基金和Future Fund。其中NEA恩頤投資為最大機(jī)構(gòu)股東，持股23.9%；值得一提的是，騰訊為涂鴉智能的第二大機(jī)構(gòu)股東，是涂鴉智能的D輪領(lǐng)投方，累計(jì)向其投資約2.5億美元。持股10.8%。

知情人士透露，高瓴在涂鴉智能遞交上市申請(qǐng)之前閃電投資了一輪，投后估值72億美元。

招股書(shū)透露，IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)；投資基礎(chǔ)技術(shù)搭建、品牌營(yíng)銷(xiāo)及其他資本支出；以及其他一般公司用途。

01

背后神秘的“大佬”股東

風(fēng)口之下，投資方都在摩拳擦掌得以分得一杯羹。賽道的吸金效應(yīng)過(guò)于激烈，這一家公司背后竟也出現(xiàn)了不少“大佬”股東的身影。

從招股書(shū)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中得知，發(fā)行前該公司創(chuàng)始人兼CEO王學(xué)集持股22%;創(chuàng)始人及總裁陳燎罕持股5.6%;公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官周瑞鑫持股4.2%;另外恩頤投資(NEA)持股23.9%，騰訊控股全資子公司騰訊移動(dòng)持股10.8%。

據(jù)了解，涂鴉智能并非其創(chuàng)始人王學(xué)集、陳燎罕的首次合作。

2004年底，王學(xué)集和陳燎罕合伙成立公司，并發(fā)布PHPWind。2008年，PHPWind被阿里巴巴收購(gòu)后，二人也一同加入阿里巴巴。王學(xué)集后來(lái)成為阿里云的第一任負(fù)責(zé)人，并先后在阿里資本與手機(jī)淘寶擔(dān)任重要職位，陳燎罕則先后任阿里巴巴運(yùn)營(yíng)總監(jiān), 云OS運(yùn)營(yíng)總監(jiān)以及淘寶無(wú)線(xiàn)O2O項(xiàng)目聯(lián)合創(chuàng)始人。

值得注意的是，在涂鴉智能的招股書(shū)中，涂鴉智能首次披露騰訊為其股東，持股比例10.8%。

公開(kāi)信息顯示，涂鴉智能此前公布的融資信息為2018年的C輪融資，而據(jù)涂鴉智能的招股書(shū)，騰訊為涂鴉智能D輪融資的領(lǐng)投方，并且分別在2019年、2021年投資約2.5億美元。

此外，據(jù)其他媒體報(bào)道，有知情人士稱(chēng)涂鴉智能還在IPO前獲得高瓴的突擊投資，但未透露投資額。

涂鴉智能“備受寵愛(ài)于一身”，身處熱門(mén)賽道，又備受資本青睞。但在以事實(shí)說(shuō)話(huà)的招股書(shū)之下，涂鴉智能的成色究竟如何呢?

02

高速成長(zhǎng)，營(yíng)收增超七成仍虧損

涂鴉智能的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要分為IoT PaaS、智能設(shè)備的分銷(xiāo)以及SaaS及其他，其中IoT PaaS為該公司的核心業(yè)務(wù)。

根據(jù)招股書(shū)披露，2019年至2020年，該公司的收入從1.06億美元增長(zhǎng)至1.8億美元，同比增長(zhǎng)約70%。結(jié)合業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年收入的增長(zhǎng)主要是歸功于IoT PaaS和SaaS收入這兩大頭的主力。具體而言，2020年， 物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)生的收入為1.5億美元，同比增長(zhǎng)98.6%，SaaS和其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入為610萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)214.2%。

毛利率方面，2019年至2020年，該公司的毛利率也處于不斷提升的狀態(tài)。分別為0.28億美元、0.62億美元，整體毛利率分別為26.3%和34.4%。其中，核心產(chǎn)品IoT PaaS產(chǎn)品的毛利率則分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

而相較于增長(zhǎng)較快的營(yíng)收增速和不斷提升的毛利率，該公司的凈利潤(rùn)目前卻處于虧損的狀態(tài)。2019年、2020年，涂鴉智能的凈虧損分別為7048萬(wàn)美元、6691萬(wàn)美元，相應(yīng)的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。

值得一提的是，涂鴉智能在2020年第四季度凈虧損為1838萬(wàn)美元，較上一季度的凈虧1315萬(wàn)美元擴(kuò)大40%，較上年同期的虧損2421萬(wàn)美元縮減24%。

同時(shí)，據(jù)招股書(shū)顯示，2019年至2020年，涂鴉智能的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為3.13億美元、1.59億美元。與此同時(shí)，2019年至2020年涂鴉智能的應(yīng)收賬款余額分別為535.1萬(wàn)美元、1231.6萬(wàn)美元，庫(kù)存分別為2301.9萬(wàn)美元、4226.7萬(wàn)美元，均達(dá)到了1倍左右的增長(zhǎng)。應(yīng)收賬款和庫(kù)存的高增長(zhǎng)或許為公司日后埋雷，存在隱患。

03

藍(lán)圖和野心——撬動(dòng)AIoT藍(lán)海市場(chǎng)

但不得不說(shuō)的是，結(jié)合市場(chǎng)空間來(lái)看，涂鴉智能所處的賽道可謂是有著萬(wàn)億規(guī)模的藍(lán)海市場(chǎng)。

隨著“新基建”正在成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，深度融合5G大數(shù)據(jù)、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)的AIoT產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)新一輪發(fā)展高峰。

近年來(lái)，在人工智能、云計(jì)算、5G等新技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，全球物聯(lián)網(wǎng)或蘊(yùn)藏超過(guò)萬(wàn)億美元市場(chǎng)機(jī)遇——根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，包括硬件，軟件和服務(wù)在內(nèi)的整個(gè)全球物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2019年的6592億美元增長(zhǎng)到2024年的11126億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.0%。

截至2020年12月31日，涂鴉 IoT 開(kāi)發(fā)平臺(tái)累計(jì)有超過(guò)26.2萬(wàn)注冊(cè)開(kāi)發(fā)者，日語(yǔ)音 AI 交互超1.22億次，每日設(shè)備請(qǐng)求次數(shù)840億次，Powered by Tuya 賦能超25.2萬(wàn)設(shè)備SKUs，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋超過(guò)220個(gè)國(guó)家和地區(qū)，輻射全球超10萬(wàn)個(gè)線(xiàn)上和線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道。

涂鴉智能采用“PaaS+SaaS”的打法形成了研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、管理的閉環(huán)，PaaS層擴(kuò)充物聯(lián)網(wǎng)硬件SKU聚集開(kāi)發(fā)者，垂直行業(yè)SaaS，提供完整的IoT體驗(yàn)，提升用戶(hù)留存的同時(shí)拉高了利潤(rùn)。涂鴉智能便是基于這樣的活躍生態(tài)獲取收益。

而涂鴉智能之所以被廣大開(kāi)發(fā)者認(rèn)可，主要在于其智能硬件開(kāi)發(fā)平臺(tái)的驚人高效，具備了豐富的硬件生態(tài)鏈和提供快速硬件智能化的能力：提供475種免開(kāi)發(fā)方案，1510種MCUSDK以及4000多種公版面板App。基于涂鴉IoT開(kāi)發(fā)平臺(tái)，開(kāi)發(fā)者最快可在5分鐘打造自定義的App，8小時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品智能化，15天內(nèi)完成產(chǎn)品量產(chǎn)。

根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，到2025年，全球IoT總連接規(guī)模將達(dá)到246億，另?yè)?jù)艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)AIoT產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為5815億元，同比增長(zhǎng)52.7%，高增長(zhǎng)主要得益于5G等新技術(shù)規(guī)劃商用和AIoT應(yīng)用在消費(fèi)和公共事業(yè)等領(lǐng)域大規(guī)模落地。

即使處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的形勢(shì)下，AIoT仍是一個(gè)非常碎片化的新興市場(chǎng)，其實(shí)質(zhì)決定了該市場(chǎng)不能靠巨頭一手遮天。

隨著近年來(lái)Tuya生態(tài)的不斷擴(kuò)展和布局，涂鴉智能已逐漸滲透到公寓中，酒店，社區(qū)和房地產(chǎn)行業(yè)，進(jìn)一步促進(jìn)了這些行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化消費(fèi)。

王學(xué)集表示，“除了制造業(yè)，我們希望能賦能更多行業(yè)，很多行業(yè)的智能場(chǎng)景才剛剛起步，未來(lái)將會(huì)迎來(lái)新一輪的AI+IoT的技術(shù)與體驗(yàn)升級(jí)，這也將促進(jìn)Tuya在視覺(jué)AI、NLP、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、硬件嵌入式、ID/MD、芯片等方面的持續(xù)創(chuàng)新”。

從PC時(shí)代，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，在未來(lái)的IoT時(shí)代，設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)、場(chǎng)景聯(lián)動(dòng)與AI體驗(yàn)將會(huì)是大勢(shì)所趨，而AI+IoT技術(shù)將加速I(mǎi)oT時(shí)代的體驗(yàn)升級(jí)與爆發(fā)。

未來(lái)，涂鴉智能是否能通過(guò)自身的生態(tài)資源優(yōu)勢(shì)，在真正撬開(kāi)AIoT藍(lán)海市場(chǎng)的大門(mén)后占據(jù)頭把交椅，我們拭目以待。