兩年虧1.4億美元，即將上市的涂鴉智能可以制霸AIoT嗎？

5G時代，風口已來。

2月26日，又一家獨角獸悄悄赴美開啟IPO之路，中國物聯(lián)網(wǎng)云平臺涂鴉智能向SEC提交了招股申請書擬赴美上市，承銷商為摩根士丹利、美銀證券與中金。這意味著一旦上市成功，涂鴉智能將有望成為全球IoT云平臺第一股。

涂鴉智能是全球領(lǐng)先的IoT云平臺，連接品牌、OEM廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級解決方案。并且涵蓋了硬件開發(fā)工具、全球云、智慧商業(yè)平臺開發(fā)三方面，提供從技術(shù)到營銷渠道的全面生態(tài)賦能，打造世界領(lǐng)先的IoT云平臺。

截至目前，涂鴉智能已完成4輪已披露的融資，投資方包括阿米巴資本、元璟資本、NEA恩頤投資、Quadrille Capital、東方富海、中金公司、香港查氏家族基金、CBC寬帶資本、中金硅谷基金和Future Fund。其中NEA恩頤投資為最大機構(gòu)股東，持股23.9%；值得一提的是，騰訊為涂鴉智能的第二大機構(gòu)股東，是涂鴉智能的D輪領(lǐng)投方，累計向其投資約2.5億美元。持股10.8%。

知情人士透露，高瓴在涂鴉智能遞交上市申請之前閃電投資了一輪，投后估值72億美元。

招股書透露，IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)；投資基礎(chǔ)技術(shù)搭建、品牌營銷及其他資本支出；以及其他一般公司用途。

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背后神秘的“大佬”股東

風口之下，投資方都在摩拳擦掌得以分得一杯羹。賽道的吸金效應過于激烈，這一家公司背后竟也出現(xiàn)了不少“大佬”股東的身影。

從招股書的股權(quán)結(jié)構(gòu)中得知，發(fā)行前該公司創(chuàng)始人兼CEO王學集持股22%;創(chuàng)始人及總裁陳燎罕持股5.6%;公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官周瑞鑫持股4.2%;另外恩頤投資(NEA)持股23.9%，騰訊控股全資子公司騰訊移動持股10.8%。

據(jù)了解，涂鴉智能并非其創(chuàng)始人王學集、陳燎罕的首次合作。

2004年底，王學集和陳燎罕合伙成立公司，并發(fā)布PHPWind。2008年，PHPWind被阿里巴巴收購后，二人也一同加入阿里巴巴。王學集后來成為阿里云的第一任負責人，并先后在阿里資本與手機淘寶擔任重要職位，陳燎罕則先后任阿里巴巴運營總監(jiān), 云OS運營總監(jiān)以及淘寶無線O2O項目聯(lián)合創(chuàng)始人。

值得注意的是，在涂鴉智能的招股書中，涂鴉智能首次披露騰訊為其股東，持股比例10.8%。

公開信息顯示，涂鴉智能此前公布的融資信息為2018年的C輪融資，而據(jù)涂鴉智能的招股書，騰訊為涂鴉智能D輪融資的領(lǐng)投方，并且分別在2019年、2021年投資約2.5億美元。

此外，據(jù)其他媒體報道，有知情人士稱涂鴉智能還在IPO前獲得高瓴的突擊投資，但未透露投資額。

涂鴉智能“備受寵愛于一身”，身處熱門賽道，又備受資本青睞。但在以事實說話的招股書之下，涂鴉智能的成色究竟如何呢?

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高速成長，營收增超七成仍虧損

涂鴉智能的業(yè)務結(jié)構(gòu)主要分為IoT PaaS、智能設(shè)備的分銷以及SaaS及其他，其中IoT PaaS為該公司的核心業(yè)務。

根據(jù)招股書披露，2019年至2020年，該公司的收入從1.06億美元增長至1.8億美元，同比增長約70%。結(jié)合業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，2020年收入的增長主要是歸功于IoT PaaS和SaaS收入這兩大頭的主力。具體而言，2020年， 物聯(lián)網(wǎng)PaaS產(chǎn)生的收入為1.5億美元，同比增長98.6%，SaaS和其他業(yè)務產(chǎn)生的收入為610萬美元，同比增長214.2%。

毛利率方面，2019年至2020年，該公司的毛利率也處于不斷提升的狀態(tài)。分別為0.28億美元、0.62億美元，整體毛利率分別為26.3%和34.4%。其中，核心產(chǎn)品IoT PaaS產(chǎn)品的毛利率則分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

而相較于增長較快的營收增速和不斷提升的毛利率，該公司的凈利潤目前卻處于虧損的狀態(tài)。2019年、2020年，涂鴉智能的凈虧損分別為7048萬美元、6691萬美元，相應的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。

值得一提的是，涂鴉智能在2020年第四季度凈虧損為1838萬美元，較上一季度的凈虧1315萬美元擴大40%，較上年同期的虧損2421萬美元縮減24%。

同時，據(jù)招股書顯示，2019年至2020年，涂鴉智能的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為3.13億美元、1.59億美元。與此同時，2019年至2020年涂鴉智能的應收賬款余額分別為535.1萬美元、1231.6萬美元，庫存分別為2301.9萬美元、4226.7萬美元，均達到了1倍左右的增長。應收賬款和庫存的高增長或許為公司日后埋雷，存在隱患。

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藍圖和野心——撬動AIoT藍海市場

但不得不說的是，結(jié)合市場空間來看，涂鴉智能所處的賽道可謂是有著萬億規(guī)模的藍海市場。

隨著“新基建”正在成為國內(nèi)經(jīng)濟增長新引擎，深度融合5G大數(shù)據(jù)、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)的AIoT產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪發(fā)展高峰。

近年來，在人工智能、云計算、5G等新技術(shù)的驅(qū)動下，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，全球物聯(lián)網(wǎng)或蘊藏超過萬億美元市場機遇——根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，包括硬件，軟件和服務在內(nèi)的整個全球物聯(lián)網(wǎng)市場預計將從2019年的6592億美元增長到2024年的11126億美元，復合年增長率為11.0%。

截至2020年12月31日，涂鴉 IoT 開發(fā)平臺累計有超過26.2萬注冊開發(fā)者，日語音 AI 交互超1.22億次，每日設(shè)備請求次數(shù)840億次，Powered by Tuya 賦能超25.2萬設(shè)備SKUs，產(chǎn)品和服務覆蓋超過220個國家和地區(qū)，輻射全球超10萬個線上和線下銷售渠道。

涂鴉智能采用“PaaS+SaaS”的打法形成了研發(fā)、運營、管理的閉環(huán)，PaaS層擴充物聯(lián)網(wǎng)硬件SKU聚集開發(fā)者，垂直行業(yè)SaaS，提供完整的IoT體驗，提升用戶留存的同時拉高了利潤。涂鴉智能便是基于這樣的活躍生態(tài)獲取收益。

而涂鴉智能之所以被廣大開發(fā)者認可，主要在于其智能硬件開發(fā)平臺的驚人高效，具備了豐富的硬件生態(tài)鏈和提供快速硬件智能化的能力：提供475種免開發(fā)方案，1510種MCUSDK以及4000多種公版面板App?；谕盔fIoT開發(fā)平臺，開發(fā)者最快可在5分鐘打造自定義的App，8小時實現(xiàn)產(chǎn)品智能化，15天內(nèi)完成產(chǎn)品量產(chǎn)。

根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，到2025年，全球IoT總連接規(guī)模將達到246億，另據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國AIoT產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為5815億元，同比增長52.7%，高增長主要得益于5G等新技術(shù)規(guī)劃商用和AIoT應用在消費和公共事業(yè)等領(lǐng)域大規(guī)模落地。

即使處于競爭激烈的形勢下，AIoT仍是一個非常碎片化的新興市場，其實質(zhì)決定了該市場不能靠巨頭一手遮天。

隨著近年來Tuya生態(tài)的不斷擴展和布局，涂鴉智能已逐漸滲透到公寓中，酒店，社區(qū)和房地產(chǎn)行業(yè)，進一步促進了這些行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化消費。

王學集表示，“除了制造業(yè)，我們希望能賦能更多行業(yè)，很多行業(yè)的智能場景才剛剛起步，未來將會迎來新一輪的AI+IoT的技術(shù)與體驗升級，這也將促進Tuya在視覺AI、NLP、大數(shù)據(jù)、云計算、硬件嵌入式、ID/MD、芯片等方面的持續(xù)創(chuàng)新”。

從PC時代，到移動互聯(lián)網(wǎng)時代，在未來的IoT時代，設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)、場景聯(lián)動與AI體驗將會是大勢所趨，而AI+IoT技術(shù)將加速IoT時代的體驗升級與爆發(fā)。

未來，涂鴉智能是否能通過自身的生態(tài)資源優(yōu)勢，在真正撬開AIoT藍海市場的大門后占據(jù)頭把交椅，我們拭目以待。