紅星二鍋頭、北冰洋擬曲線上市！80億大豪科技能否“痛飲”？

11月24日晚間，大豪科技（603025.SH）發(fā)布公告稱，將以發(fā)行股份的方式，購買控股股東一輕控股持有的資產(chǎn)管理公司100%股權(quán)，并向京泰投資購買其持有的紅星股份45%股份。不過因為交易還在籌劃階段，所以大豪科技并未公布具體的交易細節(jié)。

這也意味著，如若重組成功，紅星股份將借此登陸資本市場。就在停牌公告發(fā)布的當(dāng)天，大豪科技漲停，收盤于8.69元/股，市值80.48億元。

       “豪飲”二鍋頭

公告顯示，目前一輕控股持有紅星股份55%的股份，而京泰投資持股45%。本次交易完成后，大豪科技將100%持股紅星股份。

圖片來源：大豪科技公告

如果重組成功就意味著，紅星股份旗下耳熟能詳?shù)睦掀放啤凹t星二鍋頭”、“北冰洋”、“義利”食品，將變?yōu)榇蠛揽萍嫉臉I(yè)務(wù)和資產(chǎn)。這對于紅星股份而言，也相當(dāng)于曲線上市了。

公開資料顯示，大豪科技成立于2000年，2015年4月上市，主要從事各類縫制及針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前市值80億元左右。

查詢大豪科技的財務(wù)數(shù)據(jù)，近年來，公司業(yè)績表現(xiàn)低迷。2018年和2019年，大豪科技凈利潤分別為3.7億元和2.55億元，同比下降6.79%和31.12%。

以2019年為例，大豪科技實現(xiàn)營收9.73億元，歸母凈利潤2.55億元，均同比下滑。其中，縫制設(shè)備電控系統(tǒng)收入為7.46億元，營收占比為76.68%，是其核心業(yè)務(wù)。

今年前三季度，大豪科技凈利潤1.18億元，同比下降43.46%。

圖片來源：東方財富

對于業(yè)績下滑原因，大豪科技曾在公告中解釋，2020年上半年宏觀經(jīng)濟形勢不容樂觀，尤其出口較為低迷，我國縫制機械行業(yè)面對特殊時期的嚴峻考驗和復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境。

或許主營業(yè)務(wù)不濟，讓大豪科技萌生了“飲下”紅星二鍋頭的想法。

不過，股權(quán)穿透后，大豪科技的實控人是北京市國資委，而紅星股份在股權(quán)穿透之后，實控人也是北京市國資委，所以本次交易，不論對收購方大豪科技還是被收購方紅星股份都不涉及實控權(quán)的變化。

      一波三折上市路

紅星股份成立于1949年5月，前身為華北酒業(yè)專賣公司實驗廠。1993年，北京紅星釀酒集團公司成立。2000年8月，經(jīng)北京市政府批準(zhǔn)，紅星釀酒集團公司聯(lián)合其他四家企業(yè)，組建成立了北京紅星股份有限公司。

2011年2月，北京“首都酒業(yè)有限公司”成立，其中紅星股份是其主要組成部分，旨在上市。

據(jù)《新京報》報道，彼時還是首都酒業(yè)董事長的一輕控股總經(jīng)理蘇志民曾表示，對于首都酒業(yè)，北京市國資委方面確定的方案是，先掛牌、再增資，再上市。“如果能盡快找到合適的殼資源，首都酒業(yè)集團將于明年借殼上市；如果不能借殼上市，則將在3年內(nèi)登陸A股市場。”

不過，3年登A的愿望未能實現(xiàn)。

如今，紅星股份借大豪科技上市，交易若成功，大豪科技將將成為一支“白酒+食品飲料”的新組合消費股。北京人耳熟能詳?shù)募t星，能為大豪科技撐起多大的市值呢？

與紅星二鍋頭競爭的牛欄山，母公司是順鑫農(nóng)業(yè)，1998年在深交所上市，截至2020年6月，順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入約為64.66億元，占公司總體營業(yè)收入的67.92%，公司市值突破400億元。

不過，根據(jù)國盛證券研報顯示，2018年，牛欄山、老村長、龍江家園、紅星在光瓶酒市場占有率分別為10%、6%、2%、2%，牛欄山的市場占有率高出紅星8個百分點。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：紅星二鍋頭要趕上清香白酒高速增長的紅利，必須依托資本的杠桿，它的這個借殼上市是非常有必要的，但是要去追趕牛欄山還沒有那么快，以目前品牌、渠道、客戶以及在整個市場的廣度，渠道的深度，跟牛欄山還是有很大的差距。

      “二鍋頭”雙雄資本江湖爭霸

近年來由于缺乏高端產(chǎn)品支撐等因素，紅星股份的市場占有率及業(yè)績不容樂觀，業(yè)內(nèi)也有不少酒業(yè)成了其強勁的對手。

紅星股份始建于1949年5月，是著名中華老字號企業(yè)和國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)保護單位。而在1965年紅星二鍋頭向牛欄山當(dāng)?shù)鼐茝S傳授二鍋頭釀造技術(shù)后，才有了后來的牛欄山二鍋頭。

同為京酒代表的二鍋頭"雙雄"，一直有“二鍋頭宗師”之稱的紅星，其市場地位早已被后起的牛欄山二鍋頭所擠占。

從天風(fēng)證券此前的研報來看，牛欄山和紅星的二鍋頭市場占有率差距在逐漸擴大。

圖片來源：天風(fēng)證券年研報

數(shù)據(jù)方面，雖然看不到紅星的業(yè)績數(shù)據(jù)，但作為低端白酒的代表，牛欄山二鍋頭已跨越百億門檻。財報顯示，去年牛欄山白酒收入達到102.89億元，毛利率為48.08%。

產(chǎn)品方面，紅星旗下10億級大單品僅有藍瓶二鍋頭，而牛欄山已奔向百億級單品市場而去。

中國酒類營銷專家肖竹青表示：“紅星二鍋頭目前面臨的最大問題應(yīng)該是產(chǎn)品的高端化的問題，因為低端化產(chǎn)品必然會是低毛利的，它的銷售額雖然大，但毛利卻是有限的。”

實際上，在高端化的產(chǎn)品中，目前此類白酒的銷售模式主要是靠營銷，而過去的白酒靠電視臺招標(biāo)這種電視大屏幕的傳播。然而當(dāng)營銷方式轉(zhuǎn)到手機小屏幕，依靠體驗分享傳承營銷的影響力拉動中高端白酒銷售后，那么紅星二鍋頭的這種品牌高端化、高附加值系列的市場培育，將是紅星二鍋頭上市面臨的最大的挑戰(zhàn)。

對于收購后紅星二鍋頭未來的發(fā)展之路來看，目前白酒市場競爭越發(fā)激烈，上市后，紅星各產(chǎn)品就要面臨充分的市場競爭環(huán)境，能否因地制宜、因時制宜、因人制宜的進行戰(zhàn)略制定，如何提高市場反應(yīng)效率，以及服務(wù)隊伍的人才引進和服務(wù)效率的提升才是當(dāng)務(wù)之急。

但從另一方面來看，紅星二鍋頭上市后將得到新一輪的資本注入，也將進一步提高產(chǎn)品的擴張規(guī)模和擴張速度。

2019年，紅星投資約3.6億元，建立紅星六曲香分公司新廠區(qū)。同時，紅星北京懷柔老廠完成了改造，正式啟用全自動生產(chǎn)線。

肖竹青認為，紅星二鍋頭的未來將會全面提速全國化的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時對產(chǎn)品的品質(zhì)提升和品牌提升也會充滿著良好預(yù)期，紅星二鍋頭在當(dāng)下的二鍋頭的市場份額當(dāng)中排第二，在全國性的白酒銷售市場當(dāng)中，也是有很好的市場表現(xiàn)。