15億估值被上市公司收購，高溢價引問詢，羅永浩真還傳大結(jié)局？

英語培訓(xùn)、手機(jī)、電子煙，羅永浩一度是行業(yè)里的反向風(fēng)向標(biāo)。如今，終于押對一把的羅永浩即將乘上造富快車。才剛成為抖音帶貨主播不到一年的他，即將裝入上市公司、套現(xiàn)上億，走上人生新巔峰。

昨日（11月8日），A股上市公司尚緯股份宣布，擬以自有及自籌資金不超過5.89億元收購成都星空野望科技有限公司（簡稱“星空野望”）40.27%股權(quán)。星空野望即為羅永浩合作MCN機(jī)構(gòu)，并由羅永浩兄弟羅永秀占股17%。其中，尚緯股份擬定的收購方案分為現(xiàn)金收購及協(xié)議轉(zhuǎn)兩部分。此輪收購，星空野望股東有望從中套現(xiàn)過億，同時，這也標(biāo)志這家成立不到一年的公司估值已超過15億元，直播電商的溢出效應(yīng)再度顯現(xiàn)。

前有薇婭拉高夢潔7個漲停板，現(xiàn)有羅永浩半年靠直播帶貨還清6億外債，同時還能套現(xiàn)過億，直播電商造風(fēng)口的能力越發(fā)凸顯。11月9日，尚緯股份開盤即報漲停，大漲超10%。另據(jù)今日網(wǎng)紅數(shù)據(jù)，10月份羅永浩在抖音銷售額為3.44億，排在全網(wǎng)前20。

一場事先預(yù)熱的收購

尚緯股份的這次收購已有預(yù)熱。早在10月27日，尚緯股份就已發(fā)布公告，稱公司正在籌劃重組事項(xiàng)，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購星空野望現(xiàn)有股東所持35%-51%股權(quán)。該計劃由于涉及星空野望，這家成立剛滿半年的MCN公司而引起關(guān)注。尚緯股份當(dāng)時表示，會在10個工作日內(nèi)給出重組進(jìn)展說明。

11月8日晚，尚緯股份即發(fā)公告宣布該項(xiàng)收購計劃。根據(jù)公告，這次收購計劃向星空野望股東李鈞、羅永秀、淺石投資、深圳小野收購40.27%股權(quán)。協(xié)議約定，李鈞、羅永秀向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的星空野望18.1857%、17.2286%股權(quán)；深圳小野、天津梅薇、淺石投資向尚緯股份分別轉(zhuǎn)讓其持有的1.5%、0.57%、2.7857%的股權(quán)。另外，本次收購計劃原本以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式發(fā)起，但最終收購計劃改為自有及自籌資金，同時，尚緯股份還與李鈞、羅永秀等協(xié)定對賭，后者承諾未來四年星空野望扣非后歸母凈利潤合計不低于5.23億元。

數(shù)據(jù)顯示，星空野望即為與羅永浩關(guān)系密切的MCN公司，幾大股東均與羅永浩有著千絲萬縷的聯(lián)系。其中，星空野望最大股東黃賀為錘子科技前產(chǎn)品總監(jiān)、子彈短信運(yùn)營主體快如科技的資深產(chǎn)品總監(jiān)；羅永秀與羅永浩系兄弟關(guān)系，而深圳小野則是此前羅永浩電子煙創(chuàng)業(yè)時小野電子煙的運(yùn)營主體。此外，星空野望也全資持有成都交個朋友科技，后者也正是羅永浩現(xiàn)身抖音直播時所用的頭銜，交個朋友科技首席推薦官。

羅永浩于今年4月宣布在抖音上開啟自己的直播帶貨事業(yè)。此前，他曾先后入局智能手機(jī)、電子煙領(lǐng)域，卻都虎頭蛇尾，老羅一度被視為行業(yè)粉碎機(jī)，并險些成為老賴。然而，隨著前段時間羅永浩自己在《脫口秀大會》上宣布6億債務(wù)已經(jīng)還清4億，外界才意識到，羅永浩和星空野望已經(jīng)搭上直播電商大熱的東風(fēng)，走上造富的快車道。

根據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)顯示，星空野望成立于今年4月，但截至2020年9月30日，星空野望已實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，如果依照收購價格計算，星空野望估值已超過15億元。同時，依照目前全網(wǎng)主播的成交額計算，羅永浩已是標(biāo)準(zhǔn)的頭部主播，在抖音位居第一，剛剛開啟的雙十一第一輪主播帶貨大戰(zhàn)，羅永浩總銷售額達(dá)到1.33億，而自4月份開播以來，羅永浩GMV累計已高達(dá)13億元。

同時，星空野望雖然坦言對羅永浩有較大業(yè)務(wù)依賴，但旗下也正在擴(kuò)充主播陣容，包括戚薇、李誕、吉克雋逸、胡海泉、錢楓等藝人主播均已與星空野望展開合作，后者還已孵化朱蕭木、魏瑩venus、小菠蘿等新晉主播。8月29日晚，李誕現(xiàn)身羅永浩直播間，4小時帶貨2000萬。羅永浩本人的人脈和影響力通過直播帶貨的方式折現(xiàn)，推高羅永浩直播間的知名度的同時，也在進(jìn)一步放大羅永浩直播帶貨的聲量。

直播帶貨本就是大熱的風(fēng)口，今年由于疫情，其對于經(jīng)濟(jì)的拉動更為明顯。這也是為什么尚緯股份選擇通過羅永浩和星空野望成為一只“直播電商概念股”。此前，進(jìn)入薇婭直播間的夢潔股份連續(xù)拉高7個漲停板，與李佳琦背后的美腕簽約合作的新文化市值也累積上漲近20億。作為一家電纜公司，根據(jù)第三季報，尚緯股份歸屬上市公司股東的凈利潤為4599.61萬元，同比減少51.47%，而就在發(fā)布收購公告的第二天，尚緯股份開盤即漲停，股價上浮超10%。

高溢價跨界并購引上交所問詢

不過，涉及跨界并購，這一收購案例也引來上交所發(fā)函問詢。其中質(zhì)詢焦點(diǎn)，集中在高溢價收購是否合理、雙方業(yè)務(wù)上的匹配度上。和此前礦機(jī)公司掘金影視行業(yè)一樣，上交所要求尚緯股份充分說明本次收購的主要考慮，論證實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合的可能性和具體措施，同時，未經(jīng)審計和評估，15億元的高估值是否構(gòu)成高溢價收購，是否有可能對尚緯股份的主業(yè)務(wù)造成現(xiàn)金流上的壓力。

由于都高度倚重頭部的IP效應(yīng)，同時本質(zhì)上是流量生意，羅永浩的這起并購此前也與吳曉波的巴九靈借殼上市相比較。2019年3月時，全通教育擬作價15億元購買吳曉波的新媒體公司杭州巴九靈，但最終被深交所以“是否過于依賴個人IP”、“是否為忽悠式重組”等為由否決，而其中的關(guān)鍵點(diǎn)便在于巴九靈對于吳曉波的過于依賴，且全通教育的業(yè)務(wù)范疇與巴九靈所涉及的財經(jīng)付費(fèi)領(lǐng)域并不相關(guān)。

此外，這筆交易的不確定性還涉及直播電商未來三年的發(fā)展走勢。由于簽訂對賭，雙方協(xié)定未來三年星空野望的凈利潤不能低于1.13億元、1.5億元、2億元，而2020年不能低于6000萬。而自4月份成立到9月30日，星空野望共實(shí)現(xiàn)凈利潤3993.66萬元，也就是說，星空野望的凈利潤要在成立第二年即實(shí)現(xiàn)翻番。

目前，直播電商已被公認(rèn)為萬億規(guī)模市場，同時遠(yuǎn)未抵達(dá)天花板。而主播的通用變現(xiàn)模式為直播抽傭，頭部主播加上坑位費(fèi)更高，一般可以達(dá)到數(shù)十萬或上百萬。但直播電商已成品牌運(yùn)營標(biāo)配，中小MCN崛起，對于頭部以外的細(xì)分市場進(jìn)行蠶食。此前根據(jù)媒體報道，不少M(fèi)CN反映，如今品牌在MCN競爭飽和的前提下更傾向于買方市場，甚至要求MCN取消坑位費(fèi)，“人家都可以，你們家為什么不行？”

店播、垂類主播崛起，品牌對于頭部主播的倚重也在降低。根據(jù)此前快手電商負(fù)責(zé)人余雙的說法，10萬到100萬粉絲量的垂類直播在快手上貢獻(xiàn)的GMV總額接近一半。而頭部主播的競爭則呈現(xiàn)出零和博弈的趨勢。隨著薇婭、李佳琦在10月份銷售額再突破新紀(jì)錄，羅永浩被快手主播反超，全網(wǎng)排名環(huán)比下滑兩位。此外，相比最開始單場直播破億，羅永浩如今單次直播GMV則已穩(wěn)定在2000萬到3000萬元左右。

后疫情時代，中國進(jìn)入國內(nèi)國外雙循環(huán)，就連今年雙十一也以“雙預(yù)售”的形式拉動內(nèi)需，直播電商作為電商平臺內(nèi)容化的主要渠道，在接下來更會成為拉動增長的主要方式。不過，直播電商拉動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和形式或許仍需商榷。例如，即使與薇婭合作拉高漲停板，夢潔最新財報顯示，前三季度營業(yè)收入13.6億元，同比下降19.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2526萬元，也同比下降74.24%。