“一生一枚”的DR鉆戒要上市！年入16億元，毛利高達70%

       戒指已成為每一對新婚夫婦婚前必不可少的話題。“鉆石恒久遠，一顆永流傳”讓大眾對鉆石有了另一個解讀，認為只有鉆石才能象征永垂不朽的愛情，把鉆石作為定情信物、求婚禮物，甚至彰顯身份地位的象征。

近日，因“男士一生僅能定制一枚”而被大眾所熟知的DR鉆戒母公司迪阿股份有限公司（簡稱“迪阿股份”）的上市申請已獲得深交所受理，擬募集資金12.84億元。

那么，憑借“一生只送一人”的購買規(guī)則，迪阿股份這些年究竟賺了多少錢？

      毛利率高出周大生一倍

      成立于2010年4月的迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運營、定制銷售和研發(fā)設計，為婚戀人群定制高品質(zhì)的求婚鉆戒等鉆石鑲嵌飾品。公司主要采取自營和定制銷售的業(yè)務模式，致力于DR等自有品牌的品牌建設、渠道拓展、產(chǎn)品研發(fā)和供應鏈整合。

在品牌建設方面，公司從DR品牌創(chuàng)立之初即堅持“男士一生僅能定制一枚”DR求婚鉆戒，持續(xù)向消費者傳達DR品牌“一生·唯一·真愛”的愛情觀。“一生一枚”的鉆戒是如何定制的呢？

“一生只送一人”具體而言即為消費者一生僅可將其購買的DR產(chǎn)品贈予唯一一位受贈人。在消費者首次購買DR產(chǎn)品時，發(fā)行人會將購買人的身份證與受贈人信息進行綁定，并贈送顯示雙方姓名的“真愛協(xié)議”。

消費者通過贈送DR求婚鉆戒表達了自己對伴侶的忠誠和專一；而受贈者獲贈的求婚鉆戒也不僅僅是具有欣賞佩戴價值的珠寶飾品，更是贈送人對“一生一世、一心一意”愛情的忠貞承諾。同時，公司還為消費者提供了真愛協(xié)議、愛的確認書、門店協(xié)辦求婚儀式等一系列增值服務。

公司創(chuàng)立至今迅速凝聚了大量認同公司愛情觀的DR族粉絲，截至本招股書簽署日，DR品牌在微博、微信公眾號、抖音、嗶哩嗶哩等知名互聯(lián)網(wǎng)平臺共擁有了超過1600萬粉絲。這些年，迪阿股份因宣傳策略賺了多少錢？

招股書顯示，迪阿股份近3年的營收保持穩(wěn)定增長，但凈利潤有所下滑。2017年、2018年、2019年及截止2020年上半年，迪阿股份分別實現(xiàn)營收11.17億元、15.00億元、16.65億元及8.36億元，同期凈利潤分別為2.50億元、2.73億元、2.64億元、1.51億元。

值得注意的是，迪阿股份的毛利率表現(xiàn)也比較亮眼。招股書顯示，報告期內(nèi)公司毛利率分別為69.71%、69.82%、70.21%和69.71%，高于同行業(yè)可比公司水平。

而同行業(yè)可比公司中，綜合毛利率最高也一直徘徊在50%左右。國內(nèi)知名珠寶品牌周大生2019年的綜合毛利率為35.98%，僅為迪阿股份的一半。

然而，珠寶首飾作為可選擇性消費，近年來國內(nèi)消費者對于產(chǎn)品的個性化、多樣化要求不斷提高，市場競爭越來越激烈。

不但存在眾多內(nèi)地品牌相互競爭，港資及外資品牌的進駐也加劇了行業(yè)的競爭程度。此外，行業(yè)內(nèi)還存在較多知名度較低的珠寶企業(yè)，

為了保持競爭優(yōu)勢、擴大市場份額、提升市場地位，各公司在營銷費用上的投入也絲毫不弱，迪阿股份更是一馬當先。

梳理發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，公司期間費用主要由銷售費用和管理費用組成，各年度合計金額分別為3.66億元、5.84億元、7.94億元和3.61億元，占營業(yè)收入的比例分別為32.75%、38.96%、47.71%和43.16%。

對此，迪阿股份稱，報告期內(nèi)公司期間費用隨著經(jīng)營規(guī)模發(fā)展而增長，同時，公司持續(xù)加大銷售渠道建設、人才發(fā)展、系統(tǒng)和辦公等方面投入，導致期間費用率有所提升。

值得注意的是，迪阿股份在營銷推廣上十分慷慨。報告期內(nèi)，迪阿股份用于市場推廣的費用分別為1.28億元、1.40億元、1.38億元、0.52億元；宣傳推廣費用率分別為11.45%、9.31%、8.29%、6.19%，是同行業(yè)可比公司平均值的2至3倍。

對此，公司稱，報告期內(nèi)，發(fā)行人銷售費用率與同行業(yè)可比公司相比較高，主要系業(yè)務模式存在較大差異所致。

周大生與周六福均以加盟模式為主，加盟收入占比在50%以上，加盟門店數(shù)量占比在90%以上，無需承擔加盟店相關開支，且偏重渠道拓展而市場推廣投入相對較低，因此銷售費用率和宣傳推廣費用率均處于較低水平。

萊紳通靈和恒信璽利的自營收入和自營門店數(shù)量占比高于周大生和周六福，市場推廣力度也相對較高，因此銷售費用率和宣傳推廣費用率整體上也相應較高。

而迪阿股份報告期內(nèi)自營收入占比為100%，開設自營門店產(chǎn)生的工資薪金、租金、物業(yè)管理及水電費、折舊及攤銷費用等均由發(fā)行人承擔，所需開支較高。

此外，迪阿股份門店數(shù)量明顯少于可比公司，門店的覆蓋度及曝光度較可比公司低，需投入較高推廣費用強化品牌塑造及引流，因此公司的銷售費用率和宣傳推廣費用率較高。

IPO前實控人夫婦分紅4.4億元

此次迪阿股份申請上市，擬募集資金12.84億元，用于渠道網(wǎng)絡建設、信息化系統(tǒng)建設、鉆石珠寶研發(fā)創(chuàng)意設計中心建設及補充與主營業(yè)務相關的營運資金。

其中，公司預計投入7.39億元用于渠道網(wǎng)絡建設項目、3.8億元補充營運資金，分別占本次募集資金投資總額的57.59%、29.6%，是公司募資規(guī)模最大的兩個項目。

然而，迪阿股份實控人在報告期內(nèi)累計分紅達4.4億元。且值得注意的是，公司實控人張國濤、盧依雯為夫妻關系，迪阿股份也成為名副其實的“夫妻店”。

張國濤通過迪阿投資、溫迪壹號、溫迪貳號、溫迪叁號、前海溫迪合計間接持有迪阿股份7.825%股份；盧依雯通過迪阿投資間接持有公司90.25%股份。

本次發(fā)行前，迪阿股份實際控制人張國濤、盧依雯夫婦合計持有公司98.075%的股份。本次發(fā)行完成后，張國濤、盧依雯夫婦仍為公司實際控制人。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，迪阿股份分別現(xiàn)金分紅0.8億元、1.5億元、0.9億元及1.2億元，累計分紅4.4億元。這意味著近三年的分紅幾乎已全部落入夫妻二人手中。

對于上市前分紅，有分析師認為，“上市前突擊分紅肯定不利于公司的發(fā)展，因為公司要正常發(fā)展的話，需要不斷地進行技術研發(fā)、資金再投入、產(chǎn)品創(chuàng)新及擴大規(guī)模等，因此，上市前大額分紅，很明顯不利于公司未來的發(fā)展。”

當然，分紅是股東享受公司發(fā)展紅利的正常權利，如果迪阿股份上市后依舊能夠保持較高的分紅率，對投資者來說，無疑也是一件好事。