鏡湖資本吳幽：找到一根捅破天的針

在不到一小時的采訪時間里，吳幽的眼睛沒有停止放光。他比劃著、亢奮著，語言無法停止。吳幽說他在采訪之前就已經熟讀我的提綱，我無需不斷提問，他開始滔滔不絕。

對面的吳幽剛過30歲。去年正逢中國礦大110周年校慶之時，這個在大二就輟學的學生給母校捐贈了1100萬人民幣。一時間，地方媒體上盡現吳幽身影。2019年1月15日，北師大中國公益研究院、國際公益學院聯合發布《中國捐贈百杰榜（2019）》，吳幽作為最小捐贈者（90后）上榜。

“今年是母校建校110周年，110萬太少，1.1億超出了我的能力范圍，1100萬正好。”

2014年，吳幽在24歲時成立鏡湖資本。據吳幽介紹，鏡湖資本現管理的基金規模為47.5億人民幣，2.8億美元。基金LP包括李書福、周鴻祎、亨利·保爾森等。

做個好人，改變世界

很多人對吳幽說，我看你的LP大佬不少，你很牛，你最擅長的是不是就是拿到他們的錢。吳幽給的回應是，你錯了，我最擅長的是找到一根針，這根針看似小，卻可以切入大的市場，然后進行深度的產業研究。

吳幽認為世界上不缺乏有錢的人，缺的是那些在自己領域做到頂尖的人，他們在一個小的領域頗有建樹，真正創造價值。在采訪過程中，他不止一次提到過任正非、袁隆平、鐘南山，說他們能夠改變世界。

吳幽敘述了他最近去北京科技大學材料實驗室調研的過程，見到了兩位90后教授，這讓他激動不已，甚至用“跪舔”來形容當時的興奮心情。他稱這些科學家、科研人員為天才，認為天才是能夠引領別人的人。他承認自己不是天才的同時，愿意與天才做朋友，“要與天才為伍，幫助天才”，吳幽說，“因為世界是被創造改變的，而天才的創造能力很強。”他認為，與天才在一起“搞事情”，也是在“做個好人”。

吳幽把自己將重倉科學界的投資目標稱之為一種改變世界的方式。而他正在精神科領域所做之事也是他認為自己能夠創造價值的體現，對員工股權激勵、引進并進行互聯網+服務、引進海外醫藥與器械都是對這一行業發生改變貢獻力量。吳幽自信滿滿，“中國資本市場沒有吳幽還真不行，我們真正推動了一個行業向前發展，真正創造了價值。”

采訪中，吳幽談起自己被剛上映的一場電影《藍色防線》所感動，李磊、楊樹鵬作為中國赴蘇丹維和部隊隊員，在一場爆炸中身負重傷，后搶救無效犧牲。吳幽說他當時看哭了，“這樣的人才是英雄。”他正在嘗試著聯系到二位的家屬，送去一些溫暖。

他是一個以善意的眼光、行動去看世界的人，他的善意表現在不同的充滿能量的地方。2019年4月，中國礦業大學建校110周年，吳幽向母校捐款1100萬元。這筆捐贈是中國礦業大學自建校以來，收到的最大筆捐贈，吳幽以這一方式在表達對母校培育和包容的感謝。

他在中國礦業大學念了不到兩年就主動輟學創業，但那里是他的夢之起航。圖書館為他裝點了最初的認識觀，《唐浩明晚清三部曲：曾國藩》讓他堅信，普通人通過一己之力也能達到很大成就，并且一定要去更大的世界；《曾經德隆》一書則讓他選定了電商作為起步之姿。

今天鏡湖資本這一名字也來源于中國礦業大學的一片湖，湖的名字叫鏡湖。大二念了一半以后，吳幽決定去創業，從賣化妝品的淘寶店，再到薛蠻子的第一個90后合伙人，再到如今鏡湖資本的創始合伙人，吳幽認為，不斷改變自己，向前走，就是一種改變世界的方式。

2014年，吳幽的母親因癌癥晚期醫治無效離世，這是他內心深處最深的一塊烙印，他認為母親的去世已經讓他“死”過一次，再有任何事情都無法打倒他。母親身前對事實孤兒的關注讓吳幽想做點什么，告慰母親的在天之靈。事實孤兒是指那些父母雖然健在，但因各種原因，無法在經濟和生活中獲得照料和保障的孩子。到目前為止，吳幽贊助了6200名事實性孤兒。

在他眼里，只有在自己最熱愛的這條路上越行越遠，跌倒了爬起來，才能改變世界。而要想改變世界，就得做個好人——有好心，行好事。做個好人，改變世界這樣看似宏偉的愿望，更需要找到一根針，不斷切入、進去，有一天，那根針可能真的會幫助你做個好人，改變世界。

“雷聲大，雨點小”

吳幽用“雷聲大、雨點小”概括自己的投資與行事。在他眼里，“雷聲大”是指有大夢想，大目標，敢想。而“雨點小”代表的是做小事，在投資決策中落腳點要小，在工作與生活中認真做好每一件小事。

“雷聲大，雨點小”反映在他的投資邏輯上是指，“天一樣的市場，針一樣的切入”，這根針可能有捅破天的能力。他為自己找到的這根針是精神科領域。

近幾年，鏡湖資本一手收購了國內34家精神病院，并拿到了絕對控股權。為什么選擇精神病院？吳幽團隊在背后下了功夫。

2014年，市場上養老產業很熱，吳幽本來也準備進軍養老業。但通過調研發現，養老是一個大坑，原因有兩個：第一、中國老人骨子里是不愿意去養老院的，還是愿意跟孩子、孫子在一起，這是中國五千年的道德倫理決定的，居家養老遠比養老院比例更高。

第二、中國絕大多數養老院缺乏好的管理體系和能力，如果憑空一個人、或者地產商之類的外行盲目轉型做養老院是拼不過保險產品與養老產品結合的企業，例如泰康人壽。

在調研養老院時，吳幽劍走偏鋒，發現一個比養老院更靠譜的好生意——精神病院。精神病院還有巨大的機會，不像口腔、眼科這些被整合地差不多的產業。在吳幽看來，精神病院符合“邊緣變核心的特質”，因為精神病院用戶的需求市場還未能夠充分滿足。第一，做這個領域的人很少，沒有鯰魚，市場競爭不夠充分；第二、人才匱乏，傳統精神病院上班的人，工資不高，素質也不高，病人難伺候。

他判斷，這可能是他找到的那根看似不太起眼的“針”。

吳幽從體制內挖來很多優秀的人才，承諾全員持股。對于能夠在這個行業堅持下來的醫生、護士，他從內心佩服，深知個中苦楚。所以員工每個人允許全年休假20天，“我就是害怕他們心里有壓力。”一些復利措施愿意讓一些優秀的人才跟著他干。

在精神病院的收購與整合中，吳幽團隊還做了互聯網+的升級，包括升級信息系統、新興系統，引入大量海外創新藥和新器械。

“我們把最新的、最高端的、更有價值的藥和器械引入，這個過程需要資本的助力，而我們本身就是純資本。那么假設我們的同行只有實業，他只能運營，那么就不敢花2、3個億做實藥的投資，這就是資本疊加的效益。”

精神病院這一領域就是吳幽“雷聲大，雨點小”的典型例證。他尋找到一個領域，是自己可以做到極致優秀的，而他的夢想與要達成的目標就是在這個行業做龍頭老大，做到頭部。

他概括自己的投資邏輯是：以產業龍頭為核心用戶，依托產業合伙人推動產業全球生態化，以達到一級市場整合布局，到二級市場市值管理聯動的，可控產業集群，最終實現技術驅動的，失控涌現模式的生態圈。

吳幽說，3G資本的雷曼對他影響很大。雷曼整合百威啤酒的過程真正做到了賦能產業，讓這個產業增加了它的核心價值。他認為，投資需要有產業作為抓手和基礎，在他看來，沒有產業做投資，是水中的浮萍、空中的風箏，很脆弱。“真正賦能產業有無可比擬的重要性，一定要在一個既有整合機會、又有增長機會的產業中。”所以在中國精神病院這一領域，他想學習雷曼，成為第一甚至唯一。他很自信，“我們就是在路上。”

他認為自己與雷曼的經歷還有一點相似，都曾經做過運動員，在運動員生涯中，沒辦法做到極致。他說，“我像雷曼一樣，冰球的成績本來很不錯了，已經進入國家隊了，但還是果斷放棄，因為沒辦法成為極致的優秀。”

此外，吳幽還投資了兩個關于乳腺癌與卵巢癌的諾獎項目。選擇這兩個領域，也是基于廣泛與深入的研究，全球女性患乳腺癌、卵巢癌的幾率逐年上升，國內這兩種癌癥的市場份額比較小，但增長很快。

精神科領域、戒毒所、乳腺癌、卵巢癌領域，在吳幽眼里，是跟著時間一起增長的領域，所以可以與時間做朋友。通過調研發現，這些賽道的份額逐年遞增，這兩個賽道，在吳幽眼里，就像是那根針，可以捅破天的針。

“雨點小”也反映在他的行事準則上，吳幽愿意把每一件小事做好。他談到，自己與人有約時，或者需要開會時，都會早到。

吳幽解釋，“雷聲大，雨點小”來源于弱者思維，“因為我是弱者，我需要用弱者思維來辦事，需要把每一次機會都當成是我的最后一次。”在他眼里，弱者思維也讓他形成了自己的投資邏輯，因為弱者無法去一個有千億美金身家的賭桌上拼，找一個目前還擁有巨大機會、可以搭建體系的行業在他眼里很重要，這就是那根針。