鏡湖資本吳幽：找到一根捅破天的針

在不到一小時(shí)的采訪時(shí)間里，吳幽的眼睛沒有停止放光。他比劃著、亢奮著，語言無法停止。吳幽說他在采訪之前就已經(jīng)熟讀我的提綱，我無需不斷提問，他開始滔滔不絕。

對面的吳幽剛過30歲。去年正逢中國礦大110周年校慶之時(shí)，這個(gè)在大二就輟學(xué)的學(xué)生給母校捐贈(zèng)了1100萬人民幣。一時(shí)間，地方媒體上盡現(xiàn)吳幽身影。2019年1月15日，北師大中國公益研究院、國際公益學(xué)院聯(lián)合發(fā)布《中國捐贈(zèng)百杰榜（2019）》，吳幽作為最小捐贈(zèng)者（90后）上榜。

“今年是母校建校110周年，110萬太少，1.1億超出了我的能力范圍，1100萬正好。”

2014年，吳幽在24歲時(shí)成立鏡湖資本。據(jù)吳幽介紹，鏡湖資本現(xiàn)管理的基金規(guī)模為47.5億人民幣，2.8億美元。基金LP包括李書福、周鴻祎、亨利·保爾森等。

做個(gè)好人，改變世界

很多人對吳幽說，我看你的LP大佬不少，你很牛，你最擅長的是不是就是拿到他們的錢。吳幽給的回應(yīng)是，你錯(cuò)了，我最擅長的是找到一根針，這根針看似小，卻可以切入大的市場，然后進(jìn)行深度的產(chǎn)業(yè)研究。

吳幽認(rèn)為世界上不缺乏有錢的人，缺的是那些在自己領(lǐng)域做到頂尖的人，他們在一個(gè)小的領(lǐng)域頗有建樹，真正創(chuàng)造價(jià)值。在采訪過程中，他不止一次提到過任正非、袁隆平、鐘南山，說他們能夠改變世界。

吳幽敘述了他最近去北京科技大學(xué)材料實(shí)驗(yàn)室調(diào)研的過程，見到了兩位90后教授，這讓他激動(dòng)不已，甚至用“跪舔”來形容當(dāng)時(shí)的興奮心情。他稱這些科學(xué)家、科研人員為天才，認(rèn)為天才是能夠引領(lǐng)別人的人。他承認(rèn)自己不是天才的同時(shí)，愿意與天才做朋友，“要與天才為伍，幫助天才”，吳幽說，“因?yàn)槭澜缡潜粍?chuàng)造改變的，而天才的創(chuàng)造能力很強(qiáng)。”他認(rèn)為，與天才在一起“搞事情”，也是在“做個(gè)好人”。

吳幽把自己將重倉科學(xué)界的投資目標(biāo)稱之為一種改變世界的方式。而他正在精神科領(lǐng)域所做之事也是他認(rèn)為自己能夠創(chuàng)造價(jià)值的體現(xiàn)，對員工股權(quán)激勵(lì)、引進(jìn)并進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)+服務(wù)、引進(jìn)海外醫(yī)藥與器械都是對這一行業(yè)發(fā)生改變貢獻(xiàn)力量。吳幽自信滿滿，“中國資本市場沒有吳幽還真不行，我們真正推動(dòng)了一個(gè)行業(yè)向前發(fā)展，真正創(chuàng)造了價(jià)值。”

采訪中，吳幽談起自己被剛上映的一場電影《藍(lán)色防線》所感動(dòng)，李磊、楊樹鵬作為中國赴蘇丹維和部隊(duì)隊(duì)員，在一場爆炸中身負(fù)重傷，后搶救無效犧牲。吳幽說他當(dāng)時(shí)看哭了，“這樣的人才是英雄。”他正在嘗試著聯(lián)系到二位的家屬，送去一些溫暖。

他是一個(gè)以善意的眼光、行動(dòng)去看世界的人，他的善意表現(xiàn)在不同的充滿能量的地方。2019年4月，中國礦業(yè)大學(xué)建校110周年，吳幽向母校捐款1100萬元。這筆捐贈(zèng)是中國礦業(yè)大學(xué)自建校以來，收到的最大筆捐贈(zèng)，吳幽以這一方式在表達(dá)對母校培育和包容的感謝。

他在中國礦業(yè)大學(xué)念了不到兩年就主動(dòng)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，但那里是他的夢之起航。圖書館為他裝點(diǎn)了最初的認(rèn)識(shí)觀，《唐浩明晚清三部曲：曾國藩》讓他堅(jiān)信，普通人通過一己之力也能達(dá)到很大成就，并且一定要去更大的世界；《曾經(jīng)德隆》一書則讓他選定了電商作為起步之姿。

今天鏡湖資本這一名字也來源于中國礦業(yè)大學(xué)的一片湖，湖的名字叫鏡湖。大二念了一半以后，吳幽決定去創(chuàng)業(yè)，從賣化妝品的淘寶店，再到薛蠻子的第一個(gè)90后合伙人，再到如今鏡湖資本的創(chuàng)始合伙人，吳幽認(rèn)為，不斷改變自己，向前走，就是一種改變世界的方式。

2014年，吳幽的母親因癌癥晚期醫(yī)治無效離世，這是他內(nèi)心深處最深的一塊烙印，他認(rèn)為母親的去世已經(jīng)讓他“死”過一次，再有任何事情都無法打倒他。母親身前對事實(shí)孤兒的關(guān)注讓吳幽想做點(diǎn)什么，告慰母親的在天之靈。事實(shí)孤兒是指那些父母雖然健在，但因各種原因，無法在經(jīng)濟(jì)和生活中獲得照料和保障的孩子。到目前為止，吳幽贊助了6200名事實(shí)性孤兒。

在他眼里，只有在自己最熱愛的這條路上越行越遠(yuǎn)，跌倒了爬起來，才能改變世界。而要想改變世界，就得做個(gè)好人——有好心，行好事。做個(gè)好人，改變世界這樣看似宏偉的愿望，更需要找到一根針，不斷切入、進(jìn)去，有一天，那根針可能真的會(huì)幫助你做個(gè)好人，改變世界。

“雷聲大，雨點(diǎn)小”

吳幽用“雷聲大、雨點(diǎn)小”概括自己的投資與行事。在他眼里，“雷聲大”是指有大夢想，大目標(biāo)，敢想。而“雨點(diǎn)小”代表的是做小事，在投資決策中落腳點(diǎn)要小，在工作與生活中認(rèn)真做好每一件小事。

“雷聲大，雨點(diǎn)小”反映在他的投資邏輯上是指，“天一樣的市場，針一樣的切入”，這根針可能有捅破天的能力。他為自己找到的這根針是精神科領(lǐng)域。

近幾年，鏡湖資本一手收購了國內(nèi)34家精神病院，并拿到了絕對控股權(quán)。為什么選擇精神病院？吳幽團(tuán)隊(duì)在背后下了功夫。

2014年，市場上養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)很熱，吳幽本來也準(zhǔn)備進(jìn)軍養(yǎng)老業(yè)。但通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老是一個(gè)大坑，原因有兩個(gè)：第一、中國老人骨子里是不愿意去養(yǎng)老院的，還是愿意跟孩子、孫子在一起，這是中國五千年的道德倫理決定的，居家養(yǎng)老遠(yuǎn)比養(yǎng)老院比例更高。

第二、中國絕大多數(shù)養(yǎng)老院缺乏好的管理體系和能力，如果憑空一個(gè)人、或者地產(chǎn)商之類的外行盲目轉(zhuǎn)型做養(yǎng)老院是拼不過保險(xiǎn)產(chǎn)品與養(yǎng)老產(chǎn)品結(jié)合的企業(yè)，例如泰康人壽。

在調(diào)研養(yǎng)老院時(shí)，吳幽劍走偏鋒，發(fā)現(xiàn)一個(gè)比養(yǎng)老院更靠譜的好生意——精神病院。精神病院還有巨大的機(jī)會(huì)，不像口腔、眼科這些被整合地差不多的產(chǎn)業(yè)。在吳幽看來，精神病院符合“邊緣變核心的特質(zhì)”，因?yàn)榫癫≡河脩舻男枨笫袌鲞€未能夠充分滿足。第一，做這個(gè)領(lǐng)域的人很少，沒有鯰魚，市場競爭不夠充分；第二、人才匱乏，傳統(tǒng)精神病院上班的人，工資不高，素質(zhì)也不高，病人難伺候。

他判斷，這可能是他找到的那根看似不太起眼的“針”。

吳幽從體制內(nèi)挖來很多優(yōu)秀的人才，承諾全員持股。對于能夠在這個(gè)行業(yè)堅(jiān)持下來的醫(yī)生、護(hù)士，他從內(nèi)心佩服，深知個(gè)中苦楚。所以員工每個(gè)人允許全年休假20天，“我就是害怕他們心里有壓力。”一些復(fù)利措施愿意讓一些優(yōu)秀的人才跟著他干。

在精神病院的收購與整合中，吳幽團(tuán)隊(duì)還做了互聯(lián)網(wǎng)+的升級，包括升級信息系統(tǒng)、新興系統(tǒng)，引入大量海外創(chuàng)新藥和新器械。

“我們把最新的、最高端的、更有價(jià)值的藥和器械引入，這個(gè)過程需要資本的助力，而我們本身就是純資本。那么假設(shè)我們的同行只有實(shí)業(yè)，他只能運(yùn)營，那么就不敢花2、3個(gè)億做實(shí)藥的投資，這就是資本疊加的效益。”

精神病院這一領(lǐng)域就是吳幽“雷聲大，雨點(diǎn)小”的典型例證。他尋找到一個(gè)領(lǐng)域，是自己可以做到極致優(yōu)秀的，而他的夢想與要達(dá)成的目標(biāo)就是在這個(gè)行業(yè)做龍頭老大，做到頭部。

他概括自己的投資邏輯是：以產(chǎn)業(yè)龍頭為核心用戶，依托產(chǎn)業(yè)合伙人推動(dòng)產(chǎn)業(yè)全球生態(tài)化，以達(dá)到一級市場整合布局，到二級市場市值管理聯(lián)動(dòng)的，可控產(chǎn)業(yè)集群，最終實(shí)現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的，失控涌現(xiàn)模式的生態(tài)圈。

吳幽說，3G資本的雷曼對他影響很大。雷曼整合百威啤酒的過程真正做到了賦能產(chǎn)業(yè)，讓這個(gè)產(chǎn)業(yè)增加了它的核心價(jià)值。他認(rèn)為，投資需要有產(chǎn)業(yè)作為抓手和基礎(chǔ)，在他看來，沒有產(chǎn)業(yè)做投資，是水中的浮萍、空中的風(fēng)箏，很脆弱。“真正賦能產(chǎn)業(yè)有無可比擬的重要性，一定要在一個(gè)既有整合機(jī)會(huì)、又有增長機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)中。”所以在中國精神病院這一領(lǐng)域，他想學(xué)習(xí)雷曼，成為第一甚至唯一。他很自信，“我們就是在路上。”

他認(rèn)為自己與雷曼的經(jīng)歷還有一點(diǎn)相似，都曾經(jīng)做過運(yùn)動(dòng)員，在運(yùn)動(dòng)員生涯中，沒辦法做到極致。他說，“我像雷曼一樣，冰球的成績本來很不錯(cuò)了，已經(jīng)進(jìn)入國家隊(duì)了，但還是果斷放棄，因?yàn)闆]辦法成為極致的優(yōu)秀。”

此外，吳幽還投資了兩個(gè)關(guān)于乳腺癌與卵巢癌的諾獎(jiǎng)項(xiàng)目。選擇這兩個(gè)領(lǐng)域，也是基于廣泛與深入的研究，全球女性患乳腺癌、卵巢癌的幾率逐年上升，國內(nèi)這兩種癌癥的市場份額比較小，但增長很快。

精神科領(lǐng)域、戒毒所、乳腺癌、卵巢癌領(lǐng)域，在吳幽眼里，是跟著時(shí)間一起增長的領(lǐng)域，所以可以與時(shí)間做朋友。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這些賽道的份額逐年遞增，這兩個(gè)賽道，在吳幽眼里，就像是那根針，可以捅破天的針。

“雨點(diǎn)小”也反映在他的行事準(zhǔn)則上，吳幽愿意把每一件小事做好。他談到，自己與人有約時(shí)，或者需要開會(huì)時(shí)，都會(huì)早到。

吳幽解釋，“雷聲大，雨點(diǎn)小”來源于弱者思維，“因?yàn)槲沂侨跽撸倚枰萌跽咚季S來辦事，需要把每一次機(jī)會(huì)都當(dāng)成是我的最后一次。”在他眼里，弱者思維也讓他形成了自己的投資邏輯，因?yàn)槿跽邿o法去一個(gè)有千億美金身家的賭桌上拼，找一個(gè)目前還擁有巨大機(jī)會(huì)、可以搭建體系的行業(yè)在他眼里很重要，這就是那根針。