9月24日晚間，舍得酒業發布公告稱，公司從射洪公安機關獲悉，董事長劉力、總裁李強、董事張紹平因涉嫌背信損害上市公司利益罪被公安機關刑事立案調查。

舍得酒業稱，公司將積極配合公安機關的相關調查。公司董事兼副總裁張樹平將代行董事長職務，公司董事兼副總裁蒲吉洲代行總裁職務。

圖/視覺中國

此前，射洪公安還帶走了舍得酒業財務負責人李富全。事情源自舍得大股東天洋控股被爆挪用舍得資金4億多元。

從資金危機爆發以來，舍得酒業總市值已蒸發35.5億元。9月24日收盤，舍得酒業在經歷多次跌停后，市值不足百億元。

舍得酒業曾經是四川省的混改標桿，2015年射洪政府引入周政創辦的天洋控股參與股改，為舍得酒業注入活力，公司股價2018年1月最高峰時飆升到51.24元/股，盡管這一股價漲幅仍明顯低于同期其他白酒企業。

如同五年前一樣，上市公司舍得酒業今天依然無法決定自己的命運，它的未來取決于射洪政府與天洋控股老板周政之間的博弈，這個過程或許不會短。

舍得危機被拿到明面上

對于最新變動，舍得公關回復我們稱，公司目前經營、市場活動一切正常，沒有影響。

但事實是，過去近兩個月時間以來，舍得酒業每次發公告都牽動著5.19萬股東的心。9月19日，他們焦急等待的四億多被挪用的資金沒能按時歸還，一些人決定割肉離場，而另一些則開始打算炒“ST”概念。

“我不相信周政會被踢出局，孩子能把家長殺了奪權？”舍得酒業張姓經銷商反問道。他8月底剛參加完舍得在北京舉辦的老酒發布會，目前一心想著趁旺季把酒賣出去，并不關心舍得酒業股權爭奪戰。

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王強就沒那么淡定了，他三年多以前因看好舍得酒業改制成為投資人，后又成為經銷商，如今每天都過得很煎熬。他潛伏在舍得投資群里，時刻關注著新動態——股票ST、股權被凍結、控制人被調查、資金被挪用……

作為“川酒六朵金花”之一，舍得酒業如今的局面令人唏噓不已。9月20日，沒能如期收到欠款的舍得酒業被“ST”，更名為ST舍得，此后其股價連續三天跌停。9月23日晚，ST舍得發公告稱，對于天洋控股所欠的錢，四川遂寧中級人民法院已經判定由蓬溪縣人民法院立即執行。

可以說，舍得酒業的股權爭奪戰已進入白熱化階段。9月17日晚，舍得酒業發布公告稱，公司財務負責人李富全因涉嫌背信損害上市公司利益，被射洪公關逮捕。這導致次日舍得酒業是19家白酒上市公司中唯一下跌的企業，總市值跌到只有水井坊的三成多。

據了解，李富全是舍得酒業老人，擔任財務負責人有11年時間。蹊蹺的是，2016年7月，舍得曾發公告稱，收到李富全的書面辭職報告。當時，隨著天洋領導班子進駐舍得酒業，包括靈魂人物前董事長李家順等在內的原有管理層先后都淡出。

但最終李富全并沒有走，這出乎不少人的意料。舍得酒業離職老員工徐少陽說：“不少人以為李富全會被換掉，畢竟很少有企業改制不換財務的。現在回過頭看，天洋沒換，本身目的或許就不單純。”

李富全被公安機關采取強制措施后，有知情人士透露，“射洪政府與天洋已經徹底決裂。”

舍得酒業半年報顯示，沱牌舍得集團為其第一大股東，持股比例29.91%。而射洪政府則持有沱牌舍得集團30%的股份。此外，天眼查APP顯示，舍得酒業第二大股東四川射洪廣夏房地產開發公司和第六大股東射洪順發貿易公司均由射洪國資委100%控股。

知情人士李威告訴我們，雖然天洋是舍得酒業的大股東，但射洪政府對上市公司的影響依然不小。“周政還做不到完全說了算，這次資金挪用的事，周政自己并不想爆出來，但是射洪政府意見很大，希望他誠實一點。最后頂不住，不得不發公告。”

9月23日晚，舍得酒業再次發布公告提醒，公司實際控制人有變更的風險，天洋控股持有沱牌舍得集團70%的股權已先后多次被采取司法保全措施。幾天前，這部分股權已被廊坊市中級人民法院判定凍結。

當初，周政為了拿下這部分股權付出了38.22億元的代價，不過其中有23億元是從建行廊坊分行貸款的，約定2019年6月17日還清。但截至9月16日只還了10.1億元，依然欠款12.9億元。

2015年8月底氣十足的周政，對沱牌舍得志在必得，競價了203輪，喊出了一個讓人望而卻步的高價。那時，他應該沒想到自己有一天會出現資金危機，還與射洪政府徹底決裂。

掌舵者被邊緣化

周政現在是真沒錢。我們從公開信息統計，他所欠的債務高達74.59億元，并且早在兩年前他的債務危機就已爆發。

2018年1月，天洋控股就因欠款9.74億元，被成功（中國）大廣場公司在香港提起了仲裁。資料顯示，周政持有天洋控股80%的股份，他妹妹周金持股20%。天洋控股的風險高達308條，其中還有一條是8月初被北京市第二中級人民法院判為被執行人，金額約為26.65億元。周政以及妻子戴菲菲、周金以及丈夫劉力均被限制高消費。

李威稱，天洋控股業務板塊主要是夢東方，天洋的資金問題也主要來自夢東方。“文旅項目中，有商住部分，不像房地產回籠資金快，一些偏遠地區的項目想讓投資人買單很難。”

圖/天洋官網

今年上半年，夢東方營收只有1121萬港元，同比下滑70.8%；虧損2.09億港元，比去年全年2.01億港元的虧損額還要高。截至6月底，該公司的資產負債率高達74.86%，一年內到期借貸資金達23.53億港元，而其自有貨幣資金只有0.59億港元。此前，該公司的債務還多次逾期。

這也是為何天洋控股要從舍得酒業違規挪用資金的原因。9月23日公告顯示，天洋控股自2018年11月就開始從舍得酒業拆借資金，累計拆借40.11億元，至今仍有4.75億元沒有歸還，其中本金4.4億元。這筆錢對于舍得酒業而言并不是小數目，要知道今年上半年其凈利潤只有1.71億元。

對于違規占用上市公司資金的行為，周政表示不知情，“甩鍋”給了妹夫劉力與李富全，以及天洋控股執行董事張邵平、CFO趙本才，意指他們才是實際操盤手。對于上交所后續追問周政不知情的合理性，舍得酒業一拖再拖，23日晚回復稱，等中國證監會和司法機關調查完結后再公布。

胡偉看到周政不知情的消息，第一念頭是趕緊把手里舍得酒業的股票拋光。“欠債不怕，撒謊可怕，你摸不清它哪些消息是真哪些是假。”

如今舍得酒業不少投資人只有一個想法，射洪政府趕緊把周政踢出去，他走了舍得才能好。比如胡偉就認為，舍得是好酒，但天洋習慣賺房地產的快錢，“搞不了實業。”

我們多方了解到，自去年年底開始，舍得酒業的工作都是周政親自在抓，舍得酒業董事長劉力早已被邊緣化，退出了上市公司的經營，回了天洋控股。李威說：“舍得營銷中心搬到北京與天洋一起辦公，就是為了方便周政管理。”

舍得酒業官網顯示，其總部及營銷中心4月20日搬到北京與國貿CBD毗鄰、通惠河畔京通快速路邊上的運河壹號。該物業為天洋控股所有，當天周政還以沱牌舍得集團董事長的身份到場祝賀。舍得酒業總裁李強發表講話稱，這不是簡單的搬遷，改制四年來，公司從射洪到成都，再到北京，是站在了新的歷史起點上。

劉力則沒有參加。事實上，自2019年下半年以來，舍得酒業的公開活動中就沒有了劉力的身影。而2019年10月，沱牌舍得集團董事長和法人代表均由劉力變為周金。今年1月，周政則從妹妹周金手里拿回了沱牌舍得集團董事長一職。不過，蹊蹺的是，截至目前舍得酒業董事長沒有變更，依然是劉力。

李威透露，周政對劉力領導期間的舍得酒業發展不滿意，覺得他沒有做好，所以拿掉他決定自己上手干，參與具體運營。

核心骨干和經銷商離開

周政讓劉力靠邊站，業績不達標是主因。天洋控股參與沱牌舍得集團混改，是有條件的，曾答應射洪政府，到2018年要實現集團營收50億元，2020年100億元。然而，迄今為止，不僅沒能實現，離目標的距離還越來越遠。

我們了解，混改前沱牌舍得集團的營收為30多億元，四年來集團業績一直徘徊不前，距離百億的目標相差甚遠。李威透露，射洪政府對沱牌舍得集團業績不達標很不滿意。

圖/視覺中國

要知道過去四年，可是白酒行業又一難得的上升期，水井坊營收就從2015年的8.55億元猛增到2019年35.39億元，更不用提茅臺、五糧液等名酒了。與之相比，舍得酒業就要遜色得多，2015年營收為11.56億元，2019年也只有26.5億元。

此前的掌舵人劉力在舍得酒業的戰略上是有過失誤的。業內人士告訴我們：“舍得不應該放棄沱牌這個品牌，這相當于自斷一臂，白白少了十幾億的營收。”上述人士透露，2018年劉力甚至縮減釀酒技改的投入，把錢投到文化體驗中心的建設上，計劃增加2.5億元至3.48億元投入，當時就引起廣泛質疑。

“這是照搬文旅的思路做酒。”外界評價，劉力主導的舍得酒業改革轟轟烈烈。不過，現在回過頭看有些操之過急。

徐少陽表示，劉力早在2016年初——改制還沒有交割前，就以職業經理人身份參與舍得酒業的營銷管理工作。他主張“少請示，多匯報”，要求下屬遇到問題要發揮主動性，但在一些問題上卻操之過急，做了不少讓老舍得人寒心的事。比如一刀切低端沱牌，淡化“六朵金花”之一的沱牌，將銷售猛將調去干后勤工作等，最終導致舍得原有銷售團隊以及核心骨干大多離職。

徐少陽稱，劉力不看好老舍得人的能力，認為自己找人做更靠譜。但這幾年舍得酒的營收增速遠不及同行，集團層面的業績和混改前也相差無幾，多少說明一些問題。

劉力頗為倚重通過獵頭找來的吳健，后者2017年4月升任總經理，但去年6月已經去職。此后，何進通過內部競聘上崗擔任銷售老大，不過目前他也離開了這一崗位。8月4日，原來供職于酒鬼酒的王維龍走馬上任。

舍得酒業曾經的老經銷商魏峰，對天洋入主期間的感觸是，內部人員比較混亂，“高層一直動蕩，銷售負責人換了又換。我以前接觸的城市經理都離開了，有一些做了一輩子的，說不干就不干了。有一些拿股權的也離開了。”

白酒是個很封閉的圈子，酒企的發展全靠經銷商，而這些人的離開不可避免地會影響到舍得酒業的發展。以福建市場來說，由于經銷商青黃不接，舍得曾出現過一段時間的真空期。“市場上看不到舍得的身影，直到去年才重新開始有團隊運作。”魏峰告訴我們。

盡管如此，魏峰依然不敢再次代理舍得酒業。“好多經銷商都沒信心，舍得酒串貨非常嚴重，倒貨比進貨還便宜，從批發市場拿貨一瓶能低三四十元。從客戶角度看，舍得這么玩下去，會被玩死的。”

上半年，舍得酒業的營收省內省外均失守，省內下滑22.23%，只有2.1億元；省外5.84億元，同比下降19.92%。

博弈

而從去年年底開始，從幕后走向臺前的周政就在密集拜訪各地的經銷商。最近的一次是今年5月，他用8天時間走訪包括長春、濟南、鄭州在內的六個城市，與55家經銷商召開6場座談會。3月更忙，7天他跑了以杭州、常州、廈門、深圳為代表的11個城市，拜訪16個經銷商。

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周政強調，舍得會幫助經銷商徹底解決資金、庫存壓力；成立決策委員會，保證經銷權的含金量和穩定性；采取“一城一策”的營銷策略等構建新型廠商關系。截止6月底，舍得酒業共有1835家經銷商，比一季度增加79家。

王強對周政的密集拜訪并不看好。“他都是走馬觀花的看，對解決問題壓根沒用。我當時因為看好改制才加入的，沒想到會是這樣。”

多位知情人士透露，周政是一個比較專制的人，個人想法比較多，要求也很高。李威說：“一些談好的合作，到了周政那里，他不看好就會叫停。”

舍得酒業改制時，曾說過要靠股權激勵員工，也確實實施了一些。但截至目前，一批又一批拿股權的員工都離開了。9月28日召開的舍得酒業股東大會就有一項是討論減少公司注冊資本的，原因是包括劉峰、胡永波在內的16人已離職，不再符合激勵計劃的激勵條件，涉及股票46.49萬股。

從周政的公開活動看，他并沒有退出舍得酒業的意思。8月28日，還在老酒發布會上發表了講話。舍得酒業張姓經銷商并不相信，周政會被踢出局，后者畢竟是實際控股股東。

胡偉不明白的是，當初射洪政府為何要引入房地產企業？ 事實上，沱牌舍得集團的混改喊了十多年，但進展一直不順利，復星集團曾是最有希望接盤的，但調查完后沒能在內部過會，最終放棄了。2015年年初，沱牌舍得集團70%股權以12.19億元轉讓時，還因無人問津流標。半年后，招標再次重啟，志在必得的天洋控股，最終以極高的溢價拿下。

我們了解，當年沱牌舍得集團轉讓條件很苛刻，比如拒絕同業資本，把五糧液、劍南春排除在外，還要求實際控制人的總資產不低于100億元，持續三年盈利不低于2億元，要承諾做大沱牌舍得酒業，集團營收2020年要到100億元等。這些要求嚇跑了很多競購者。

而天洋競價了200多輪，最終出價38.22億元，明顯高于競標者的預期，由此可見周政對沱牌舍得是勢在必得。徐少陽說：“不同于其他買方，在競購之前，天洋壓根沒有來廠里考察。”這讓不少人感到不可思議，畢竟是幾十億的投資項目。

當年，天洋接盤舍得就讓不少業內人士感到費解：首先天洋應該不懂白酒；其次，天洋自身資金實力并不雄厚，2014年其資產凈值不足15億港元。知情人士透露，當初天洋的資金并沒有完全到位，按理說射洪政府早應該采取舉措，走法律程序讓天洋出局的。

目前，周政和射洪政府就舍得酒業的股權爭奪仍處于博弈中。對于舍得而言，實際控制人出現變數將是其未來的發展之路上的一個大問號。

（應采訪對象要求，文中王強、徐少陽、李威、胡偉、魏峰為化名）