正奇金融李德和“雪中送炭”，投資抗疫第一股獲超50倍回報

8月28日，“滬深兩市抗疫第一股”圣湘生物正式登陸上交所科創(chuàng)板，在業(yè)績與實力雙引擎驅(qū)動下，上市首日股價大漲。截至首日收盤，圣湘生物股價為116.06元/股，與發(fā)行價相比漲幅約130%，總市值超過460億。

圣湘生物是正奇金融全力支持高科技企業(yè)快速發(fā)展的又一典型案例。正奇金融的全資子公司安徽志道投資有限公司是圣湘生物第二大股東，此次公開發(fā)行后，其持股比例為10.76%。以交易首日的股價表現(xiàn)來計算，正奇金融可獲得超過50倍的投資回報。

正奇金融作為圣湘生物的早期投資者與長期陪伴者，正奇金融總裁李德和對投中網(wǎng)復(fù)盤了這個經(jīng)典案例的投資過程。一句簡單的“做雪中送炭的事”，道盡了正奇金融背后的投資理念：深度挖潛具有成長性的企業(yè)，通過投貸聯(lián)動，以整體方案快速響應(yīng)，對抗經(jīng)濟(jì)與市場的不確定性；深耕專注產(chǎn)業(yè)，對看明白的企業(yè)重倉投資，培育價值，提升價值，再分享價值。

“事為先，人為重”

圣湘生物由國際分子診斷領(lǐng)軍人才、中國體外診斷行業(yè)領(lǐng)軍人物戴立忠博士2008年歸國創(chuàng)立，是以自主創(chuàng)新基因技術(shù)為核心，集診斷試劑、儀器、第三方醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)為一體的體外診斷整體解決方案提供商，多項產(chǎn)品市場占有率行業(yè)領(lǐng)先。

在今年新冠戰(zhàn)疫中，因在極短的時間內(nèi)研發(fā)出精準(zhǔn)、快速、 簡便、高通量的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒，圣湘生物成為國內(nèi)新型冠狀病毒檢測產(chǎn)品獲批上市的前 6 家企業(yè)之一，并相繼獲得歐盟CE認(rèn)證、美國FDA緊急使用授權(quán)、巴西ANVISA認(rèn)證、 澳大利亞TGA認(rèn)證等20余項國際權(quán)威認(rèn)證。今年上半年，圣湘生物核酸檢驗試劑盒已供往國內(nèi)外3885萬人份，已成為全球分子診斷知名品牌，也為其打開業(yè)績持續(xù)上升的通道。

在今天看來，投資圣湘生物的決定十分明智，似乎很輕易做出。但早在2015年，圣湘生物不僅自身高負(fù)債，因原股東李遲康及其關(guān)聯(lián)公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保，還面臨數(shù)億元的債務(wù)訴訟，危機重重。

“當(dāng)時圣湘生物訴訟纏身，遭遇銀行抽貸，各種資產(chǎn)被查封或凍結(jié)，公司股權(quán)、銀行賬戶被凍結(jié)，現(xiàn)金流枯竭，一般的投資機構(gòu)也看了，但不敢投。”李德和介紹說，如果按照傳統(tǒng)債權(quán)思維看財務(wù)報表、抵質(zhì)押物，這個項目在正奇金融肯定也一樣不能通過。

“正奇金融自2012年成立以來，在發(fā)展的過程中，發(fā)現(xiàn)按照傳統(tǒng)的打法很難勝出市場，俞能宏董事長自2014年提出了‘投行思維’，我們逐步形成了投行思維、整體方案的發(fā)展路徑，有了差異化的核心競爭力。” 李德和說，正奇金融正是以投行思維對圣湘生物抽絲剝繭，還原其本身價值，判斷未來的成長性。

圣湘生物所代表的分子診斷領(lǐng)域，是體外診斷中技術(shù)要求最高，發(fā)展速度較快的領(lǐng)域，發(fā)展前景十分廣闊。李德和說，在2015年時，圣湘生物就已經(jīng)形成了世界領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，開發(fā)了國際領(lǐng)先的“一步法”、“磁珠法”、“自動化提取”三大技術(shù)平臺，申請專利60多項，取得各類產(chǎn)品注冊證及認(rèn)證共94個等。

聯(lián)想文化講“事為先，人為重”，圣湘生物又有極強的領(lǐng)軍人物和占到了40%的研發(fā)人員，團(tuán)隊優(yōu)勢明顯。“戴立忠博士放棄國外優(yōu)厚待遇回國創(chuàng)業(yè)，有產(chǎn)業(yè)報國的情懷，我們是聯(lián)想控股發(fā)起設(shè)立的公司，同樣具有‘產(chǎn)業(yè)報國’的情懷和愿景，深入分析研究后，我們認(rèn)為有必要全方位去支持圣湘生物的發(fā)展。”李德和說。

在2015年10月，正奇金融以極大的魄力下了“重注”，以整體方案戰(zhàn)略投資圣湘生物，成為其第二大股東，并給予其不超過5億元額度的債權(quán)支持方案。

“處理復(fù)雜標(biāo)的是我們的優(yōu)勢之一”

為了使圣湘生物擺脫困境，正奇金融也想盡了所有的辦法。“最基本的辦法是先給流動資金，讓圣湘有資本繼續(xù)做研發(fā)、購設(shè)備、鋪市場，對訴訟、擔(dān)保纏身，我們和戰(zhàn)略伙伴一起，跟商業(yè)銀行一家一家去談，也跟資產(chǎn)管理公司聯(lián)合打折收購。”李德和介紹說，“我們給戴博士的表態(tài)就是，你只需要安心做技術(shù)研發(fā)，把產(chǎn)品和市場打出去，剩下的資金、債務(wù)、訴訟問題我們來解決。”

據(jù)招股書披露，圣湘生物所涉案件債權(quán)的債務(wù)重組歷時2年多，于2018年最終完成。期間，正奇金融為圣湘生物提供的債權(quán)支持最高達(dá)到約4億元。

卸下包袱的圣湘生物，很快進(jìn)入了高速發(fā)展期。在正奇金融投資后的一年半時間內(nèi)，圣湘生物的企業(yè)估值從7億元增長至31億元，并吸引了禮來亞洲基金、弘暉資本等知名機構(gòu)進(jìn)行投資。而多年所積累的技術(shù)優(yōu)勢，也為圣湘生物構(gòu)建出了強大的護(hù)城河。

招股書顯示，圣湘生物在2017年-2019年三年間分別創(chuàng)造收入2.25億元、3.03億元、3.65億元；對應(yīng)利潤為-3884.32萬元、569.98萬元、3765.06萬元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)50.04%、58.76%、65.36%，均實現(xiàn)連年遞增。

由于抗疫中的出色表現(xiàn)，圣湘生物的業(yè)績更是呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。招股書顯示，2020年上半年，圣湘生物實現(xiàn)營業(yè)收入21億元，同比增長1159.39%，實現(xiàn)扣非凈利潤12.27億元，同比增長9088.09%。

正奇金融投資圣湘生物收獲碩果。圣湘生物董事長戴立忠也對正奇金融十分認(rèn)可，他表示，正奇金融為圣湘生物項目建立了投、融、貸相結(jié)合的金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)新模式，最困難的時候雪中送炭，注入資源，幫助圣湘解決困難、加速發(fā)展。

李德和表示，商業(yè)銀行很多時候可能是錦上添花，專業(yè)的投資機構(gòu)一般也是選擇資質(zhì)良好、發(fā)展趨勢特別明確的進(jìn)行投資，區(qū)別于他們的不同點是，正奇金融卻敢于去做一些“雪中送炭”的投資。“像圣湘生物這樣的，我們認(rèn)為帶有某種困境，我們會以另外一個視角去看一家企業(yè)。而且我們具備了足夠多的債權(quán)或是股權(quán)投資手段，能夠快速響應(yīng)，形成一系列豐富的整體方案，去幫助企業(yè)更好地解決經(jīng)營或發(fā)展中的困難。”

目前，正奇金融累計服務(wù)中小企業(yè)客戶達(dá)到6000多家。在服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的過程中，針對不同場景下的中小企業(yè)融資困境，形成了自己相對豐富的金融產(chǎn)品組合，投貸聯(lián)動已經(jīng)成為正奇金融的核心競爭力所在。“近些年來，正奇金融正是從企業(yè)角度出發(fā)，關(guān)注企業(yè)成長性與內(nèi)在價值，從初創(chuàng)期，到成長期，再到成熟期，貫穿企業(yè)全生命周期，針對企業(yè)發(fā)展過程中的不同需求，以投行思維的理念，利用投貸聯(lián)動方式，主動配置資源，提供不同產(chǎn)品和服務(wù)。”李德和表示。

“深耕產(chǎn)業(yè)”

從圣湘生物這個案例，以及縱觀正奇金融近年來的快速發(fā)展，其靈活的模式優(yōu)勢得以體現(xiàn)——通過“投行思維、整體方案”，以多元化的產(chǎn)品與服務(wù)為中小企業(yè)提供全生命周期的服務(wù)，幫助中小企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長并分享其價值提升。

正奇金融在最新的戰(zhàn)略3.0規(guī)劃中，更是強調(diào)運用投貸聯(lián)動手段，聚焦產(chǎn)業(yè)，通過“金融+投資+產(chǎn)業(yè)”業(yè)務(wù)模式，打造產(chǎn)業(yè)賦能平臺，以產(chǎn)業(yè)投行理念深度切入產(chǎn)業(yè)。

李德和介紹，正奇金融目前的“投貸聯(lián)動”主要有三個層次：一是正奇金融有著融資租賃、商業(yè)保理、融資擔(dān)保、小額貸款、典當(dāng)?shù)榷鄻I(yè)務(wù)，這些債權(quán)業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)形成聯(lián)動，構(gòu)成區(qū)別于其他金融機構(gòu)的差異化打法；二是正奇金融以投行業(yè)務(wù)為引領(lǐng)，通過重點投資某一家公司，深入了解和理解產(chǎn)業(yè)以及上下游行業(yè)，對上下游產(chǎn)業(yè)鏈導(dǎo)入債權(quán)業(yè)務(wù)，形成產(chǎn)業(yè)鏈層面的投貸聯(lián)動；三是指針對部分具體項目，正奇金融實施投貸聯(lián)動整體方案，解決成長性企業(yè)的資本及流動性約束。

“在這個過程中，金融是產(chǎn)品，投貸聯(lián)動是手段。” 李德和說，“金融不能夠空轉(zhuǎn)，一定要跟有成長性的企業(yè)緊密聯(lián)系，要站在企業(yè)的角度去思考怎樣更好地去幫到他們。金融不止于金融，一定要深入產(chǎn)業(yè)，理解產(chǎn)業(yè)，利用我們的金融工具，來為整個金融和產(chǎn)業(yè)生態(tài)形成賦能，然后影響產(chǎn)業(yè)，最終成為產(chǎn)業(yè)的整合者和提升者，形成產(chǎn)融共創(chuàng)。”

他進(jìn)一步解釋說：“我們投資企業(yè)，企業(yè)反過來也為我們創(chuàng)造了很好的金融場景。我們深耕產(chǎn)業(yè)，反過來也是有效的風(fēng)險控制。只有理解這個產(chǎn)業(yè)，才能了解該產(chǎn)業(yè)存在的風(fēng)險、發(fā)展趨勢和特性，才能更好的企業(yè)服務(wù)。同時，發(fā)揮價值杠桿的作用，通過投、貸，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)培育和提升價值，反過來，自身也能分享到企業(yè)價值。”

當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演變，正奇金融也在重點聚焦于相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并持續(xù)投資技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)。李德和表示，“我們現(xiàn)在更關(guān)注企業(yè)的成長性，那什么樣的企業(yè)具備成長性呢？一定是符合國家產(chǎn)業(yè)政策方向的，國家重點支持的，或者關(guān)于人類社會有極大需求的這方面。比如，我們現(xiàn)在聚焦的生物醫(yī)藥和新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。”

今年以來，除圣湘生物外，正奇金融投資企業(yè)艾可藍(lán)于2月10日登陸創(chuàng)業(yè)板，天合光能于6月10日在科創(chuàng)板掛牌上市，蘭劍智能于8月21日過會科創(chuàng)板，科美診斷上市申請已獲得受理……還有多家被投企業(yè)正在上市審核受理或計劃提交上市申請。