隨著我國(guó)制造業(yè)的崛起，電路板行業(yè)的需求正在持續(xù)上升。當(dāng)前汽車(chē)電子、可穿戴設(shè)備、工業(yè)控制、醫(yī)療器械等下游領(lǐng)域的新興需求涌現(xiàn)，也使得我國(guó)PCB(Printed Circuit Board，即印制電路板）市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

據(jù)國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于行業(yè)研究的機(jī)構(gòu)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院（簡(jiǎn)稱(chēng)“中研普華”）研究分析，2022年中國(guó)PCB行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3078.16億元，較上一年增長(zhǎng)2.56%，2023年進(jìn)一步擴(kuò)大至3096.63億元，預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)PCB市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至3300.71億元-3469.02億元。

在此市場(chǎng)熱潮之下，電路板行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)也開(kāi)始沖刺上市。10月31日，深圳市強(qiáng)達(dá)電路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“強(qiáng)達(dá)電路”，股票代碼：301628.SZ）正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)111元/股，較發(fā)行價(jià)上漲293.9%。交易首日，截至收盤(pán)，強(qiáng)達(dá)電路報(bào)收于137.5元/股，較發(fā)行價(jià)上漲387.93%，市值104億元。

強(qiáng)達(dá)電路2004年成立于深圳，主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是一家專(zhuān)注于中高端樣板和小批量板的PCB企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)控制、通信設(shè)備、汽車(chē)電子、消費(fèi)電子、醫(yī)療健康和半導(dǎo)體測(cè)試等領(lǐng)域。

公開(kāi)信息顯示，此次IPO，強(qiáng)達(dá)電路公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為1884.4萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為28.18元/股，擬募集資金6億元，募集資金用途聚焦公司主業(yè)，投入南通強(qiáng)達(dá)多層板、HDI板項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在中高端PCB市場(chǎng)中，強(qiáng)達(dá)電路面臨著來(lái)自國(guó)內(nèi)外多家知名PCB制造商的競(jìng)爭(zhēng),此次成功登陸資本市場(chǎng)，能否助力強(qiáng)達(dá)電路打開(kāi)更大的增長(zhǎng)空間？

圖源：強(qiáng)達(dá)電路官網(wǎng)

01

年入7億，服務(wù)活躍客戶(hù)近3000家

PCB行業(yè)是電子信息產(chǎn)品制造業(yè)的重要基礎(chǔ)，隨著5G、集成電路、新能源汽車(chē)等新興領(lǐng)域的發(fā)展，行業(yè)前景廣闊。2019年以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)頒布了一系列規(guī)范和促進(jìn)PCB行業(yè)發(fā)展的重要法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策。

2019年1月2 日，國(guó)家工信部頒布《印制電路板行業(yè)規(guī)范條件》和《印制電路板行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法》，將“樣板、小批量板、特色板”專(zhuān)門(mén)作為PCB企業(yè)產(chǎn)品類(lèi)型的一個(gè)分支，并明確規(guī)定PCB行業(yè)規(guī)范公告名單企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)條件。

2023年12月27日，國(guó)家發(fā)改委頒布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》，將高密度印刷電路板和柔性電路板等新型電子元器件列為鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)。明確的行業(yè)規(guī)范條件和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)要求，為強(qiáng)達(dá)電路中高端樣板和小批量板的生產(chǎn)制造持續(xù)發(fā)展提供了基礎(chǔ)性政策依據(jù)。

圖源：強(qiáng)達(dá)電路官網(wǎng)

在市場(chǎng)和政策的推動(dòng)下，PCB行業(yè)整體呈現(xiàn)較快的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)全球知名的電子行業(yè)咨詢(xún)公司Prismark統(tǒng)計(jì)，2023年全球PCB市場(chǎng)產(chǎn)值為694.79億美元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到904.13億美元左右，2023—2028年全球PCB市場(chǎng)產(chǎn)值預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5.4%。

強(qiáng)達(dá)電路自2004年成立以來(lái)，從一個(gè)專(zhuān)注于中高端樣板和小批量板PCB的小型企業(yè)，已逐步成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)樣板市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”。目前，強(qiáng)達(dá)電路生產(chǎn)的產(chǎn)品型號(hào)接近10萬(wàn)款，服務(wù)的活躍客戶(hù)近3000家，其中包括100余家上市公司和“專(zhuān)精特新”企業(yè)，以及眾多高校和科研院所。

2019年，強(qiáng)達(dá)電路入選中國(guó)電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)（CPCA）會(huì)員單位，目前也是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，其全資子公司江西強(qiáng)達(dá)則是高新技術(shù)企業(yè)和江西省“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。

圖源：強(qiáng)達(dá)電路官網(wǎng)

行業(yè)人士指出，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)是中小企業(yè)評(píng)定工作中最高等級(jí)、最具權(quán)威的榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。這些優(yōu)秀的中小企業(yè)是專(zhuān)注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)，后期將在政策的支持下獲得持續(xù)助益。

從強(qiáng)達(dá)電路《招股書(shū)》披露其近年來(lái)的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2021年至2022年，其營(yíng)業(yè)收入分別為7.1億元、7.31億元，扣非凈利潤(rùn)分別為0.64億元、0.82億元。2023年，強(qiáng)達(dá)電路營(yíng)收略有下滑，為7.13億元，同比下滑2.44%，扣非凈利潤(rùn)則為0.85億元，同比增長(zhǎng)3.76%。

圖源：《招股書(shū)》

2024年上半年，強(qiáng)達(dá)電路業(yè)績(jī)回升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.89億元，同比增長(zhǎng)7.46%，扣非凈利潤(rùn)0.52億元，同比增長(zhǎng)12%。強(qiáng)達(dá)電路預(yù)測(cè)，在2024年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到7.88億，同比增長(zhǎng)10.52%；對(duì)應(yīng)扣非凈利潤(rùn)0.93億元，同比增長(zhǎng)9.07%。

根據(jù)Prismark預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，從中長(zhǎng)期看，PCB行業(yè)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2024年P(guān)CB行業(yè)景氣度回暖，下游應(yīng)用領(lǐng)域的新興產(chǎn)品需求的增加將推動(dòng)發(fā)行人PCB收入增長(zhǎng)。行業(yè)人士指出，在此趨勢(shì)下，強(qiáng)達(dá)電路等產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來(lái)利好。

據(jù)“中研普華”P(pán)CB行業(yè)分析專(zhuān)家分析稱(chēng)，PCB行業(yè)作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)元件，具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場(chǎng)潛力。在市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步不斷加快和政策環(huán)境日益優(yōu)化的背景下，PCB行業(yè)將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

02

手握122項(xiàng)專(zhuān)利，

研發(fā)人員占比達(dá)十分之一

為了實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，除了跟隨國(guó)家政策和市場(chǎng)趨勢(shì)外，強(qiáng)達(dá)電路在技術(shù)研發(fā)方面的投入也在持續(xù)進(jìn)行。

強(qiáng)達(dá)電路現(xiàn)有員工1300余人，其中技術(shù)人員超過(guò)400人。技術(shù)團(tuán)隊(duì)是由5名核心技術(shù)人員帶領(lǐng)，分別為技術(shù)中心研發(fā)總監(jiān)郭先鋒、工程部產(chǎn)品項(xiàng)目組技術(shù)專(zhuān)家袁秋懷、生產(chǎn)辦廠長(zhǎng)楊亞兵 ，以及其他兩名重要骨干張璞、謝洪濤。其中，郭先鋒作為發(fā)明人，參與強(qiáng)達(dá)電路截至2024 年 6 月 30 日擁有的 81 項(xiàng)已授權(quán)專(zhuān)利，且被認(rèn)定為“深圳市高層次專(zhuān)業(yè)人才（后備級(jí)人才）”和“寶安區(qū)高層次人才（后備級(jí)人才）”

截至 2024 年 6 月 30 日，強(qiáng)達(dá)電路服務(wù)于其新產(chǎn)品、新技術(shù)開(kāi)發(fā)和工藝技術(shù)研究的技術(shù)研發(fā)人員共有142 人，占員工總?cè)藬?shù)比例為10.23%，管理人員、銷(xiāo)售人員占比則分別為9.87%，8.29%。

圖源：《招股書(shū)》

值得注意的是，強(qiáng)達(dá)電路的核心技術(shù)產(chǎn)品為各種不同類(lèi)型的 PCB 產(chǎn)品，其營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于核心技術(shù)產(chǎn)品收入，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例常年高達(dá)95%以上。行業(yè)人士指出，這既說(shuō)明了強(qiáng)達(dá)電路在PCB產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)上具備顯著的技術(shù)實(shí)力，同時(shí)也有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升，以及增強(qiáng)客戶(hù)信任。

圖源：《招股書(shū)》

目前，在高多層板、厚銅板、高密度互連板、高頻板、高速板和特種板等，強(qiáng)達(dá)電路已具備自主研發(fā)的多項(xiàng)核心技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)工藝，其中“77GHz 毫米波雷達(dá)PCB關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目通過(guò)科技成果鑒定，已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。PCB主要制程能力也已達(dá)到行業(yè)主流水平。

通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，強(qiáng)達(dá)電路在中高端樣板和小批量板方面形成了多項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)或?qū)＠夹g(shù)。截至2024年6月30日，公司及其子公司共擁有已授權(quán)專(zhuān)利122項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利11項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利111項(xiàng)。

強(qiáng)達(dá)電路主要客戶(hù)也覆蓋多家知名企業(yè)，包括知名電子產(chǎn)品制造商如華興源創(chuàng)（688001.SH）、大富科技（300134.SZ）、Scanfil(斯凱菲爾)等，PCB貿(mào)易商Fineline、PCB Connect(科恩耐特)、ICAPE(艾佳普)等，PCB生產(chǎn)商Wrth(伍爾特)、HT（環(huán)球線(xiàn)路）等，并與企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

圖源：強(qiáng)達(dá)電路官網(wǎng)

據(jù)華金證券分析稱(chēng)，強(qiáng)達(dá)電路覆蓋的客戶(hù)領(lǐng)域眾多、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，在與客戶(hù)的合作過(guò)程中，形成了大量涵蓋特殊工藝或特殊材料的中高端 PCB 工藝制程能力，打造了豐富的定制化 PCB 產(chǎn)品體系。未來(lái)公司將在研發(fā)及產(chǎn)能兩方面圍繞新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用持續(xù)發(fā)力，有望為相應(yīng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開(kāi)拓提供良好的產(chǎn)能支撐。

03

交付周期高于業(yè)內(nèi)平均水平,

交叉培訓(xùn)夯實(shí)人才基礎(chǔ)

目前，PCB市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且多元化，國(guó)際知名企業(yè)和本土企業(yè)并存。國(guó)際市場(chǎng)上，Siemens、Altium、Cadence等軟件公司占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一些本土企業(yè)憑借技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)布局，也逐漸嶄露頭角。

在持續(xù)投入研發(fā)的同時(shí)，經(jīng)過(guò)二十年的積累，強(qiáng)達(dá)電路已形成了“小批量、定制化、高品質(zhì)、快速交付”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在一眾實(shí)力強(qiáng)勁的PCB企業(yè)中突圍。

《招股書(shū)》顯示，2023年，強(qiáng)達(dá)電路在以樣板和小批量板業(yè)務(wù)為主的內(nèi)資PCB企業(yè)中排名第5位，銷(xiāo)售的PCB型號(hào)超過(guò)9.45萬(wàn)款，平均訂單面積3.04平方米。

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而且強(qiáng)達(dá)電路PCB產(chǎn)品交付周期也高于業(yè)內(nèi)平均水平，單/雙面板最快可24小時(shí)內(nèi)交付，多層板最快可48小時(shí)內(nèi)交付，PCB產(chǎn)品交付周期則一般為5-10天。

在產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)方面，強(qiáng)達(dá)電路可以提供從研發(fā)、中試、小批量和大批量的全階段服務(wù)，也就是說(shuō)，除了專(zhuān)注于中高端樣板和小批量板業(yè)務(wù)，還能承接部分優(yōu)質(zhì)的大批量板訂單。與純粹僅提供大批量板制造商或樣板制造商相比，避免了合作客戶(hù)頻繁更換供應(yīng)商，有效節(jié)省了客戶(hù)的研發(fā)和生產(chǎn)成本。

除了在研發(fā)方面下功夫，強(qiáng)達(dá)電路還在人才培訓(xùn)上花心思。樣板和小批量板對(duì)生產(chǎn)交期和產(chǎn)品質(zhì)量要求較高，由于產(chǎn)品型號(hào)繁多、工序復(fù)雜，強(qiáng)達(dá)電路針對(duì)一線(xiàn)作業(yè)人員，形成了一系列嚴(yán)格的控制程序，新加入員工都需要通過(guò)交叉培訓(xùn)，再快速承擔(dān)多個(gè)工序的生產(chǎn)工作，這也為強(qiáng)達(dá)電路柔性化制造能力奠定了人才基礎(chǔ)。

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對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，強(qiáng)達(dá)電路表示，上市后將繼續(xù)專(zhuān)注于中高端樣板和小批量板，繼續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力，持續(xù)加強(qiáng)積累PCB工藝制程能力，并著重提升工業(yè)自動(dòng)化、5G通信、新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)PCB產(chǎn)品應(yīng)用，為實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)夯實(shí)根基。

業(yè)內(nèi)人士表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)人工智能、高速網(wǎng)絡(luò)和汽車(chē)系統(tǒng)的強(qiáng)勁需求，將繼續(xù)支持高端HDI、高速高層和封裝基板細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)，并為PCB行業(yè)帶來(lái)新一輪成長(zhǎng)周期，未來(lái)全球PCB行業(yè)仍將呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。借助資本市場(chǎng)的助推，強(qiáng)達(dá)電路也有望在這一輪增長(zhǎng)中搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，獲得更多的紅利。